涨停敢死队火线抢入6只强势股

股票王

上海凯宝:主业继续保持高速增长

　　研究结论
　　公司1-6月份销售收入继续保持较快增长。2011年1-6月份实现销售收入3.95亿元,我们测算上半年实现痰热清注射液销量在1600-1700万支,其中在华中、华北地区的新增市场开拓效果较为明显,销售额分别同比增长近100%。
　　毛利率稳定、期间费用率略有下降。公司2011年1-6月份综合毛利率为82.4%,与去年同期基本持平。1-6月份管理费用率为7.7%,同比下降0.1个百分点,销售费用率为53.7%,同比下降0.7个百分点,上半年在加大对目标医院开发力度的背景下,销售费用率仍能够降低,体现出公司较强的预算管理能力。
　　募投项目后续生产线有望四季度投产。公司募投项目后续生产线建设计划四季度投产使用,这将成为新版GMP 标准实施后第一批通过国家GMP认证的企业。目前公司募投项目只有一条生产线在正常生产,贡献产能预计在3000万只左右,另一条生产线如果四季度投产使用后,将完全实现4500万只痰热清注射液的产能规划,也为未来的业绩增长提供了额外动力。
　　新产品规划在稳步推进。痰热清的外延式产品研发进展顺利,5ml 痰热清注射液和痰热清胶囊生产注册批件的补充申请已经上报国家药监局,目前在审批阶段;痰热清口服液已进入三期临床研究,未来有望拓展公司的成长空间。
　　投资建议:我们维持原有盈利预测,按最新股本计算,预计2011年公司受益于净利润率水平的上升和产能的释放,预计全年实现每股收益0.76元,2012年、2013年每股收益分别为0.96元、1.22元,维持公司买入的投资评级。(东方证券)



　　五粮液:老茅市值创新高,五粮液还远吗?(差29%!)

　　老茅市值创新高,五粮液还远吗?(差29%!)。上市首日(1994/5/9),老窖开盘价9元,复权后股价高点1075元(2007/10/24),今天触及复权新高1194元(翻131倍);茅台上市首日开盘价34元(2001/8/27),复权后股价高点1046元(2008/1/15),今天触及复权新高1061元(翻30倍),五粮液上市首日(1998/4/27),开盘价30元,复权后高点726元(2007/10/16),目前复权股价561元,离高点还差29%!从过去5年收入、净利润增速看,五粮液不曾落后。2007年:老窖收入29亿元,净利润8亿元;茅台收入72亿元,净利润28亿元;五粮液收入79亿元,净利润8亿元;2011年一致预期:老窖收入73亿(+152%,基准为2007,如下类似表述),净利润28亿元(+250%);茅台收入164亿元(+128%),净利润75亿元(+168%);五粮液收入195亿元(+147%),净利润58亿元(+625%)。
　　今后两年,五粮液业绩预期仍能持续高增长,且长期增长空间逐步打开。
　　今年增速预期有望提升:管理层更替尘埃已定+茅台提高规划目标必将激起鲶鱼效应,公司账面76亿元预收帐款为年内业绩增长保驾护航。近期五粮液集团及股份公司管理层更替尘埃已定,且茅台将十二五收入规划CAGR从14%提高到24%,今年收入增速规划为45%+,将有望激起鲶鱼效应。今年1季度公司账面有76亿元的预收帐款,比茅台还要高13亿元,占2010年全年收入比例达50%,为白酒行业之冠。最保守的估算,假设五粮液预收帐款与茅台持平,则释放13亿元预收帐款,今年EPS能增厚:13×85%(高档酒毛利率)×(1-25%)(算成税后)/37.96(总股本)=0.22元。如果仅仅按公司之前规划的今年仅是量增长20%,则11年EPS为1.16(2010年EPS)×1.2=1.39元,但若加上0.22元,将达1.61元,同比增速38.79%。
　　明年增速无忧:高档酒在投资性需求助推下需求强劲,五粮液产量增速在20%左右,且压抑已久的出厂价年内有望提高20%+,明年业绩增速无忧。我们在之前的报告中一再指出,流动性过剩推动的投资性需求推高了茅台的价格,挤出商务需求使得五粮液受益,使得高档酒需求非常强劲,关键就看供给,五粮液去年、今年以来的产量增速在20%左右,保证了今明两年量上的增长(五粮液生产后储存一年再销售)。去年至今五粮液没有提价,出厂价509元已被茅台(619)、国窖1573(619)拉开近20%。终端价与出厂价价差也达75%的历史高点,没提价的原因是去年底舆论压力较大,今年初则受发改委管制。我们认为在通胀压力缓解后,出于维护品牌竞争力及提升业绩的考虑,压抑已久的出厂价终将得以提高,预期年内提价幅度将会在20%+,明年业绩持续增长。
　　长期增速有积极变化:中低档酒通过营销变革增长提速为提高产能利用率打开空间,并购拓展销售渠道进一步放量是潜在催化剂。公司主力产品五粮液酒长期以来供不应求,但浓香型酒分段摘酒的生产工艺决定了要实现五粮液产量提升,会同时生产出大量的二、三级系列酒,这就使得公司要提高产量,必然要相应地提高中低档酒的销售能力以消化系列酒。受制于销售能力,当前公司产能利用率仅25%,有极大的提升潜力。2010年底,公司成立华东营销中心,整合集中资源,以更贴近市场的措施进行营销,此模式在成功后有望向各地复制。今年1季度六和液销量增速110%,五粮春销量增速达22%,二季度以来淡季不淡,延续高增长,显示营销转型初显成效。同时公司有162亿元现金,今年5月28日困扰公司两年之久的证监会调查结束,意味着公司有望重启并购战略,通过并购地方酒企获得销售渠道,为进一步放量打下基础,从而为提高产能利用率,保障长期增长打开了空间。
　　公司治理问题已成过去式,低估值的情况理应得以修复,未来6个月目标价48元,有望冲击历史新高。预测公司11/12/13年EPS1.61/2.23/2.84元,对应PE仅24/17.5/13.7倍,估值偏低,而资本市场长期以来因公司治理问题给予五粮液低估值的观点随着五粮液调查案在2011/5/27结束早已成为过去式,估值理应提升,按11年30倍PE算,未来6个月目标价为48元,维持强烈推荐投资评级。
　　股价催化剂:CPI持续高企,五粮液主品牌提价,并购。
　　风险提示:政务消费受限制、社会舆论对高档酒消费及提价的持续关注。(中国建银投资证券)



　　数码视讯:业绩符合预期,超光网打开新的增长空间

　　事件:
　　数码视讯公布2011年中报,实现营业收入1.96亿元,同比增长45%,实现归属于普通股股东净利润9,110万元,同比增长46%,对应每股收益0.41元,符合我们的预期,高于市场预期。
　　毛利率大幅上升,传统业务CA 与前端设备维持公司近2-3年增长
　　业务结构调整使得毛利率水平大幅上升22%,低毛利率的系统集成业务收入大幅减少,而CA 以及前端设备毛利率分别上升5.6%、1.6%,公司的主打产品市场拓展取得积极成效;我们认为公司现有的CA 以及前端设备能够维持公司近2-3年的持续增长:CA 发卡量增长来源于数字化推进(目前数字化改造近半)、高清双向化转换、CA 卡的更新升级(5-10年周期);前端设备平台产品市场空间大,同时向其他领域稳步扩张(目前已进入交通领域),市场对于公司传统业务的增长较为悲观。我们认为公司在此领域的市场竞争力仍在不断增强,未来的市场份额将有望不断的扩张。
　　布局超光网市场,由细分市场进入大众市场,增值业务细水长流
　　公司推出超光网建设,布局双向网市场,将形成未来新的盈利增长点,公司拥有强大的技术与业务创新能力,其EPON+CCMTS 解决方案具有全面的领先性,同时还能满足下一代广播电视网络建设的需求,未来6-8年公司在该市场有望实现150亿收入、20亿净利润,大大解决了市场担心的公司未来增长乏力的问题。
　　研发与产业化同步进行,公司目前的技术方案已经能够实现商业化运作,通过此次投资将形成较大规模的产能,同时不断完善自身的技术水准,更好的满足双向网改造的需求。我们认为公司超光网的战略布局具有重要的战略意义,该领域的订单的取得将对公司形成实质性的利好。
　　公司布局增值业务领域,向准运营商方向迈进,探索同运营商收入分成模式,将为公司提供持续稳定的收入来源;此外通过超募资金的投资结合公司强大的市场定位与技术研发实力将有望形成新的超预期因素。
　　盈利预测与投资建议
　　暂时不考虑双向业务带来的影响,我们预计公司2011-2013年EPS 分别为0.97、1.35、1.72元,对应当前股价估值分别为24、17、14倍,考虑到公司账面上16个亿的现金,目前估值具有足够的吸引力;我们认为公司传统业务支撑其近2-3年的高增长,布局超光网与增值业务将奠定公司长远发展的基础,超募资金投资形成超预期因素,我们看好公司的长期价值,维持买入评级,结合当前市场状况和公司的业务发展前景,给予6个月目标价30-32元。
　　风险提示:
　　广电双向网改进程低于预期(光大证券)



　　乾照光电:下半年产能释放加快

　　四元系LED 芯片和外延片的业绩贡献度继续提高。上半年公司芯片收入1.68亿元,同比增长47.44%,占公司总销售收入的比例达到了92%。太阳能电池外延片实现收入0.14亿元,同比略有减少,基本符合预期。
　　产品盈利能力稳中有升、略超预期。上半年公司综合毛利率达到63.69%,比去年同期提高了2.27个%,其中四元系LED 芯片和外延片的毛利率为63.41%,比2010年整体水平提高了2.15个%。其中二季度ROE 为3.2%,环比提高了1.1个%。期间费用率(二季度11.2%)的明显降低也成为公司净利润增长的因素之一。
　　扩产进度顺利,下半年产能加速释放。扬州超募项目(子公司扩大产能项目) 16台MOCVD 设备将于2011年7月31日前全部到达扬州子公司工厂,进度略超预期;同时公司于下半年获得政府全额补贴。
　　厦门募投项目的工程建设进度也按照原计划进行,预计于2011年底土建工程主体建设基本完成。
　　风险提示:LED 行业扩产迅速,产品价格下降风险。但我们认为高亮度红黄光LED 价格下降空间有限,户内外显示屏应用普及使其需求持续旺盛所致。
　　投资建议:行业需求保持高位,公司技术和客户优势突出,产品结构升级与规模扩张同步。2011年将成为公司成长最快的一年,预测公司2011/2012/2013年的EPS 分别为1.06/1.67/2.25元,对应动态PE 分别为30.8/19.5/14.5倍,给予买入评级。(宏源证券)



　　聚光科技:高壁垒下的小行业龙头

　　公司主营监测仪表。公司主营业务是研发、生产和销售应用于环境监测、工业过程分析和安全监测领域的仪器仪表。主要产品包括:激光在线气体分析系统、紫外在线气体分析系统、环境气体监测系统、环境水质监测系统、数字环保信息系统、近红外光谱分析系统等,其中环境监测系统和工业工程分析系统合计占其收入的大约90%。
　　公司所处行业特征明显,市场空间极大。监测仪器行业空间极大,粗略估计至少有1000-2000亿元的市场容量,但由于种类繁多,某些细分行业只有不到20亿元的市场,经过4-5年快速成长期,市场占有率很容易达到瓶颈。由于行业目前处于成长期,整个大行业预计至少保持20%以上的自然增速,公司作为行业内的龙头,每年保持40%的增速增长。
　　公司是行业中的佼佼者。环境监测系统、工业过程分析系统和安全监测系统认证周期长,行业准入门槛高,具有行业壁垒。公司借鉴国外优秀的技术和管理经验,经过长期的发展,已成为行业内的佼佼者,多项指标均在行业内名列前茅。
　　未来规划从业务领域和业务模式双方向拓展。公司不断求新,在原有产品的基础上,大力发展新产品,涉足新的监测领域,力求开发新的利润增长极;同时计划通过一系列的收购兼并的模式,逐渐丰富公司的产品线,拓展公司的业务范围。
　　预测及建议:公司所处行业属于朝阳行业,行业壁垒较高,且公司已占据先发优势,未来前景广阔。预计公司2011年至2012年EPS 分别为0.54元及0.74元,对应动态PE 为31X 及22X,目前估值水平合理略低。公司上市发行价20元,目前已经破发,折价幅度较大,具备较大的安全边际,给予公司买入评级(金元证券)



　　三一重工:综合实力卓越的工程机械巨头

　　迅速成长的工程机械巨头
　　在过去十年,三一的收入从3.9亿增长至339亿,年均复合增速高达56%。我们认为三一重工的高增长依靠的是积极进取的高管团队、强大的研发实力、严格的质量控制体系、完善的售后服务体系,在中国同行业中综合实力卓越。
　　综合实力卓越的工程机械巨头
　　今年1-6月份三一重工实现挖掘机销售1.26万台。我们判断三一全年挖机销量有望达到2.5万台,战胜外资品牌成为行业龙头。考虑到行业内主要厂商制定了规模庞大的扩张计划,我们预计未来一年会出现阶段性的供需失衡,推动行业进入一轮洗牌周期。我们相信三一有望凭借卓越的质量管理、逐步成熟的核心零部件供应体系、强大的渠道能力,成为此次洗牌的受益者。
　　走向世界的三一
　　中国工程机械厂商面临城镇化+国际化的历史机遇,正经历较长的行业景气周期。三一已经在美国、德国、印度、巴西建立了产业基地,并将在印尼投资建立产业园。我们预计2011年印度、巴西可实现销售收入约3亿美元,未来几年海外销售收入占比将逐渐提升至30%。
　　估值:首次覆盖,给予买入评级,目标价22.5元
　　我们首次覆盖三一重工给予买入评级,目标价22.50元。该目标价是基于贴现现金流法得出,同时通过瑞银的VCAM模型来具体预测影响长期估值的因素,我们的假定加权平均资本成本为8.3%。我们预测2011/12年EPS为1.20/1.48元,该目标价对应2011/12预期市盈率分别为19/15倍。(瑞银证券)