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[操盘日记] 招行A股股价创一年新低 私募建议H股定向增发取代配股

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发表于 2011-7-26 09:25:15 | 显示全部楼层 |阅读模式

  在招商银行(600036.SH,03968.HK)公布配股融资方案后,招商银行股价连跌数日,昨日A股创一年新低,报收12.33元;H股则跌1.38%,报收18.64港元。而招商银行曾针对配股融资称,配股可以让投资者平等参与,让股东分享经营成果。

  私募建议向巴菲特增发

  针对此前公布的配股融资方案,陕西创赢投资理财有限公司董事长崔军撰文指出,对该方案持反对态度,并且建议招商银行向“股神”沃伦·巴菲特增发配售约23亿股H股,由于H股比A股高20%左右,定向增发23亿股H股就可以募集到大约350亿元,和原来配股方案募集的金额相当。

  此前招行发布公告称,拟以每10股配售不超过2.2股的基准,进行A+H股配股融资计划。如果按照上限配发47.47亿股,融资350亿元计算,每股配股价为7.37元。

  崔军在接受《第一财经日报》记者采访时表示,如果按照每股7.37元配股,就很可能会摊薄招商银行的每股净资产,因此有损原有股东利益;另一方面,某些持有招商银行仓位较重的投资者,需要卖出部分招行股份,从而腾出足够资金参与认购配股,这造成了招商银行近日股价下滑。

  而如果以H股定向增发的方式融资,则可以使得增发价格在每股净资产两倍左右,从而可以增厚每股净资产,对原有股东更有利。招行一季报显示,归属于股东的每股净资产为6.62元。

  他也称,目前招行估值处于历史低位,而近日巴菲特发表了乐意投资中国的言论,并正在寻找机会,如果巴菲特能投资招商银行,不但能提升招行的品牌价值,也可以使招行的估值得到合理的表现。

  此前,市场上曾经多次出现巴菲特入股招行的传闻,不过招行负责人均对这些传闻作出否认。

  配股对股东“一视同仁”

  招行针对配股方案称,据业内人士分析,对招行最终选择配股的方式并不意外,因为对A+H上市公司而言,让境内外投资者享有平等参与的机会,兼顾境内外老股东利益,较为能够获得市场认可,而A股增发、H股增发或者A股可转债在这一点上均不及配股。招行董事长傅育宁曾在5月30日股东大会上表示,会尽量选择对现有股东摊薄较少的方式来补充资本,细心的投资者应可见端倪。

  一位港股私募基金研究员称,在配股和定向增发之间,更加支持配股的做法,因为这对所有股东能做到“一视同仁”。从过往历史经验来看,在市况不佳股价低迷的情况下,配股后银行往往会有更好表现,过去汇丰控股(00005.HK)以及渣打集团(02888.HK)配股(香港称为“供股”)集资后,股价均大幅上扬;而只要招行近日股价下跌程度不大于配股折价幅度,股东可望通过配股获利。

  该研究员也认为,由于在配股中大股东必须要“掏钱”参与,表明大股东认为配股物有所值,这也使得大股东、小股东的利益本质上达到一致;而如果是通过H股定向增发募集资金的话,一些大资金可以通过沽空二级市场股份,以及参与认购折价增发跟沽空数量相当的股份,从而获得套利,受损的则是原有股东利益。
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