张茉楠：全球经济兜了一圈又回到原点

天机007

上周，中国央行下调存准率50个基点，全球六大央行也联手降低美元掉期利率50个基点，并同意建立临时双边互换安排向金融体系注入流动性。受到利好的突袭，全球风险资产一度狂飙，这意味着在债务危机的重压之下，全球央行政策立场将再次向宽松趋同。
　　站在全球经济衰退的边缘，各大经济体发出支持经济增长的强烈信号。但其实全球并不是真差钱。数据显示，当前全球总体流动性宽裕度高于金融危机之前，但金融市场流动性开始趋紧。为应对金融危机全球释放了大量的流动性， 2008年金融危机至今美元流动性增长了2.3万亿美元，全球广义货币供应M2已接近60万亿美元左右。在全球十大经济体（以2010年GDP排名）中，美国、中国、日本、英国、巴西、印度、加拿大这7个国家，2008年~2010年3年时间，货币供应量增加了8.96万亿美元，增幅高达43.16%。
　　市场感到流动性紧张主要是因为债务危机下的金融去杠杆化和市场的去风险化让这些流动性藏了起来。因此，全球重拾二次宽松或继续长期维持低利率，不但会延误发达国家本应采取的去杠杆化措施，致使资源配置不当，也为发生严重的金融扭曲埋下祸根。对于新兴市场而言，化解债务风险的能力相对较弱。2012年，新兴市场国家的通胀压力将继续明显高于发达国家。
　　全球经济兜了一个大圈又回到了原点。在全球负利率以及继续释放流动性的背景下，全球大宗商品、农产品等并不排除重拾升势的可能。当人们认为通胀似乎已经见顶时，必须警惕全球通胀可能卷土重来。