02.02深圳红岭私募火线抢入强势股名单

股票王

　新希望:业绩符合预期,成长仍可持续　　000876[新希望] 食品饮料行业
　　公司发布业绩预增公告,完全符合我们此前的预期。公告预计全年净利润23.50-28.70亿元,同比增长306%-396%,EPS1.35-1.65元,此前重组完成后我们最先将EPS上调至1.61元。
　　业绩大幅增长主要来自于并表以及民生银行的高速增长。六和集团(含六和股份)的三大业务板块为饲料、养殖、屠宰。饲料板块由于存栏量的逐步回升,景气度也不断提升,养殖板块虽四季度鸡鸭苗价格出现较大回落,但全年养殖板块利润仍超预期,我们预计并表代来的利润贡献约16.5亿,民生银行投资收益约10 个亿,较2010年增长超过50%。
　　大象是否还能够跳舞?重组后的新希望六和是名副其实的农牧业巨无霸,鸭产业链的全球第一,鸡产业链全国最前列,饲料成为全国第一全球第三,并且远远超出第二名,那么它是否还能够保持高速增长?我们认为净利润20%左右增长完全可以持续,增长点有二:一、新区域,主要看模式复制,新希望六和11年饲料销量约1300万吨,虽遥遥领先于第二名,但尚不到全国饲料产量的10%,并且超过一半的销量来自于山东市场。我们认为"密集布点、微利经营"的模式,是公司成立以来能够快速发展的灵魂,也是未来公司能够在河南、河北、东北市场迅速提升的重要法宝,而这一模式看似简单别人却难以复制,其关键在于成本控制。二、新方向,主要看猪产业链放光,相比禽产业链,猪产业链还有很大的提升空间,目前新希望六和仅是在猪料的销量上取得了行业的第一,在整体产业链的建设方面还有巨大空间,比如说种猪的繁育规模、东北地区的产业链建设、与养猪农户合作模式的改进以及千喜鹤屠宰和河北生猪养殖业务的融合,预计未来猪产业链利润的增长速度有望达到30%以上。
　　预计11-13年EPS分别为1.61、1.92和2.30元,其中民生银行投资收益为0.57、0.73、0.85元,农牧业务为1.03、1.19、1.44元给予银行7倍和农牧业务20倍PE,一年目标价28.91元,维持强烈推荐-A评级。
　　风险提示:整合与管理难度大;食品安全问题。
　　　　

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　　天玑科技:收购复深蓝,协同效应或显加快战略实施
　　300245[天玑科技] 计算机行业
　　企业总部建立有利于公司整体实力的提升和相关战略的实施。伴随着公司人员和业务的不断壮大,急需更多的办公地点,研发中心场地,以及新业务开展所需的实施场地,目前公司远程运维中心、办公地点等资源相对分散,此次购买土地使用权来建设全功能的企业总部基地,有利于公司实现资源整合,实现管理效率最大化,还可为后续新业务所需场地做好准备,可见公司已经开始进行新业务开展的前期准备工作。
　　收购加快新业务开拓,合作促进优势互补协同。我们认可公司管理层的管理方式和市场战略定位,在之前报告我们也阐明了新业务开拓的预期,现已如期兑现, 我们积极看好新业务对公司发展的重要战略意义。公司对上海复深蓝的收购促使天玑利用已有的基础运维服务优势和复深蓝软件优势互补,从而将有利于完成其"一站式IT服务供应商"的公司战略。
　　业绩承诺条款降低收购风险。公司在收购中有目标公司2012年-2013年实现净利润分别为500万、700万和900万的承诺条款,这将大幅度降低公司收购的风险。以此计算公司的收购的价格对应2012年12倍的PE,而且公司的增长潜力大,2011年标的公司净利增速近100%。
　　出于谨慎原则暂不提升公司盈利预测,维持买入评级。如按照承诺的业绩计算公司的盈利将增加2012年-2013年EPS约为0.04元、0.06元和 0.08元。但出于谨慎原则维持原有预测,预计公司2011-2013年可实现的EPS分别为0.84元、1.12元和1.43元,对应PE为27.44 倍、20.58倍和16.12倍。我们持续看好公司所处行业发展以及公司的技术人才优势,判断公司未来五年高增长概率大,维持目标价33.60元,对应 2012年30倍PE,维持买入评级。
　　　　

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　　　　中海油服:盈利确定性较强,多渠道增长可期
　　601808[中海油服] 石油化工业
　　投资要点:
　　"十二五"期间多渠道增长机会可望出现。中海油服将致力于满足中国海上油气勘探开发新需求,包括但不限于
　　(1)在深水地区,掌握作业能力和积累经验;
　　(2)在浅海地区,针对"三低"(低渗透、低丰度、低单井产量)油田提高采收率,和针对稠油资源研发热采新技术等;
　　(3)全面升级水下工程的勘察和检测服务,提升环保和安全标准。同时,中海油服还可能参与陆上煤层气和页岩气的相关业务,获得新的增长机会。除满足国内需求,中海油服将可能在北海、墨西哥湾、中东等地区扩大钻井业务,争取油技、物探等业务的新商机,加速盈利增长。
　　短期内,钻井业务仍可能是主要的盈利增长贡献板块,且物探数据采集和处理业务快速增长势头明显。中海油服最近两年投产的新钻井船均已签约,我们预计今明两年钻井业务的作业天数同比将可能分别增加13%和8%,平均日费率年均增速约8%。同时,随着物探、勘查船和海底电缆队的投产,以及原有物探采集装备的升级改造 ,海上物探数据采集和处理业务将可能呈现快速增长趋势;作为油气勘探开发生产的首要环节,物探业务的回暖也为钻井、油田技术服务和船舶业务的提升埋下了伏笔。
　　估值与建议:
　　我们预计2011-13年的每股盈利分别为0.91、1.06和1.18元/股,可望实现约14%的年均复合增长。由于公司盈利增长确定性较强,我们维持A股和港股"审慎推荐"的投资评级,并上调港股目标价至14.5港币(11x的2012年市盈),A股目标价格为18.8元人民币(18x的2012 年市盈率)。目前中海油服A股2012、2013年的市盈率分别为15x和14x,低于18-20x左右的历史平均水平;
　　港股2012、2013年的市盈率分别为10x和9x,低于国际钻井和综合油田技术服务公司的10-13x的2012、2013年市盈率。
　　风险提示:新钻井船投产以及赴海外市场作业,可能导致成本上升压力增大,利润率下降;市场费率变化风险;中海油成本压力及漏油事故可能对公司造成不利影响"海洋石油981"近期和中期盈利贡献可能不显著;油田服务作业失误;气候因素、政治因素等。

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　　汤臣倍健:年报符合预期,延续高速成长
　　300146[汤臣倍健] 食品饮料行业
　　业绩符合市场预期。公司2011年实现营业收入6.57亿元,归属于上市公司股东的净利润1.86亿元,分别同比增长 90.12%,102.41%,EPS l.7元,符合市场预期。公司分配预案为:以资本公积金每10股转增10股并派发人民币10元现金(含税)。同时公司预告2012年一季度业绩,预计盈利 5734万元-6553万元,同比增长40%-60%,符合市场预期。
　　四季度受春节因素预支销售费用,预计今年一季度将超越50%增长。由于2012年春节提前在一月份,传统春节促销费用体现在2011年四季度,造成四季度销售费用较三季度高1574万元。预计2012年一季度业绩同比增速将超50%。
　　汤臣倍健成长路径:销售上体量、品牌做资产、渠道分利润,并购占资源。
　　我们认为,汤臣倍健的成长战略将沿着如下路径展开:深耕药店渠道做大销售规模,以更大体量的销售费用培育差异化的品牌资产,依靠品牌资产对消费者的粘性进一步拉动渠道销售跟进,同时地毯式的扫描行业优质资产(原料、产品、品牌),以并购等方式占领行业的稀缺资源。
　　药店渠道的深度分销仍是近三年公司成长的核心命题。在全国连锁药店实现产品的深度分销是公司实现战略路径的关键,合理的利益机制及掌控能力推动药店渠道的铺开,"姚明"式的品牌策略拉动终端开拓。目前公司零售终端接近20000家、预计未来三年零售终端将拓展至40000家以上。
　　外延式扩张有想象空间。公司仍有8亿元超募资金未定投向。我们判断公司有可能利用超募资金进行横向并购,如能顺利推进,公司将面临更好的发展。
　　风险因素:重大食品安全危机、外资巨头进入加剧竞争、公司人员队伍无法跟上快速扩张的风险、原料价格大幅上涨。
　　盈利预测、估值及投资评级:我们认为,保健品行业目前处于规模加速攀升的黄金时期,公司面临行业总量成长与横向并购的双重机遇,通过在渠道模式、产品设计和品牌塑造上对标国外巨头,近三年依靠药店渠道扩张有望获得年均50%以上增长,最可能烫平宏观经济波动,走出逆周期扩张的成长路径,我们暂时维持 2012-2013年EPS为2.52/4.08元的预测,盈利预测有大幅上调可能。预计2011-2013年复合增长率67%,我们以PEG为 0.9-1,1为估值参照,认为其合理价值区间为94.60-115.70元,维持"买入"评级。
　　乐普医疗：国内心脏介入行业的领先企业
　　乐普医疗是一家医疗器械制造企业，公司主要从事冠状动脉介入和先心病介入医疗器械的研发、生产和销售。公司主要产品包括用于冠心病治疗的血管内药物（雷帕霉素）洗脱支架系统、冠脉支架输送系统、PTCA 球囊扩张导管、药物中心静脉导管等。公司的控股子公司上海形状主要产品为动脉导管未闭(PDA)封堵器、房间隔缺损（ASD）封堵器、室间隔缺损（VSD）封堵器等；控股子公司天地和协主要产品为麻醉类介入医疗产品、心脏介入手术用鞘管和导丝等；控股子公司卫金帆主要产品为用于心脏病治疗的 WINMEDIC2000血管造影机等。公司在业内第一个获得国家药监局颁发的"冠状动脉支架输送系统"产品注册证（III类）、第一个研发并试制成功抗感染"药物中心静脉导管"。公司拥有国家药监局颁发的III类医疗器械产品注册证9项，拥有北京药监局颁发的 II类医疗器械产品注册证1项，拥有北京药监局颁发的I类医疗器械产品注册证2项，正在申请报批的产品注册证2项，及已拥有国家批准的专利36项，申请待批准的30项（其中4项正在申请国际专利）。公司，被认定为"北京市高新技术企业"、"中关村科技园区百家创新型试点企业"、"北京市市级企业技术中心"。
　　并购海外经销商Comed 公司。根据公司介绍，Comed 公司是一家专门从事心血管介入和外科医疗器械销售的经销商，销售渠道覆盖欧洲、北美、中东、拉美等多个国家。从目前规模来看，10 年Comed 公司营业额为780 万欧元，其收入增速迅速，近六年销售收入年均复合增长率达到28.30%。并购Comed 公司有助于公司拓宽海外市场，提升品牌和加快产品认证速度。公司已经通过认证的品种可以直接通过Comed 的渠道进行销售，拓宽销售市场，取得海外销售业绩的快速突破。考虑到文化、管理等方面差异，公司此次并购相对谨慎，以受让和增资方式获得Comed 公司70%的股权。此举对于Comed 公司稳定发展起到重要作用。
　　看好公司长期成长性，无载体药物支架可能带来新的业绩增长点，长期来看国内心脏介入行业仍有很大的增长潜力，公司作为行业内领先的企业，在营销和研发都具有突出优势，将伴随行业增长而持续发展。我们看好公司的长期发展趋势。
　　长信科技业绩预告点评:业绩成长看触摸
　　300088[长信科技] 电子元器件行业
　　投资要点:
　　1、业绩低于预期
　　得益于资本市场的融资,公司产能和产品结构取得改善。
　　同时公司财务费用情况大为改善,公司上市后业绩表现良好。
　　但是受制于经济和行业的景气情况,从单季度看,2011年下半年增速有明显下滑。整体上看公司业绩高速增长,但是已有明显减缓的趋势,这个与目前经济前景的不确定性有关,公司短期内的增长不确定性增高。但是触摸屏作为新型的用户界面交互方式,特别是中低端智能手机市场增长潜力大,未来发展空间依然较大。
　　2、毛利率稳中有升
　　随着公司产品结构的调整,毛利率前期保持上升趋势高端产品的比重有所提高,产品综合毛利率由上年同期的37%提高今年的41%。同时由于IPO,财务大为改观,规模优势的显现,公司的盈利能力提升。
　　由于触摸屏领域的竞争加剧,相关产品价格有下降趋势,公司未来毛利率能否继续提升,要看新品推出的进度。从长期来看,触摸屏未来需求的增长乐观。盈利能力依然看好。
　　3、业绩高速成长看触摸屏
　　目前公司ITO基本保持稳定增长。由于需求移动互联网的发展推动了移动智能终端的需求,公司在触摸屏领域的战略清晰。中低价智能手机在国内的市场潜力大,公司触摸屏业务有望在2012年放量,将是决定业绩高速增长的重要因素。
　　4、投资建议
　　综合前面分析,我们下调业绩预测,预计公司2011-2013年每股业绩分别为0.63,0.87、1.05元。综合比较行业和中小板以及相关上市公司估值情况,我们认为对应11年20倍PE左右区间较为合理。合理目标价为17.4元。我们上调至"强烈推荐"评级。
　　风险提示:触摸屏市场推广进度将影响业绩预期。