今日投资：星网锐捷领先优势明显 有望大涨

马踏天下

★★★★星网锐捷（002396）：领先优势明显

星网锐捷（002396）是我国企业级网络通讯系统设备及终端设备的主流厂商，在软件、硬件和增值服务三方面均有较强的综合实力。主营业务是研发、生产和销售企业级网络通讯系统设备及终端设备，主要产品线包括企业级网络设备、网络终端和通讯产品。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.49元、0.66元、0.82元，对应动态市盈率分别为27倍、20倍、16倍；当前共有6位分析师跟踪，4位给予“强力买入”评级，2位给予“买入”评级，综合评级系数1.33。

公司专注于企业级网络通讯系统设备及终端设备，具有突出的软件、硬件、增值服务三位一体的综合服务提供能力。数据显示，公司在企业网络市场中以8.1%的市场占有率位列国内厂商第一位（在教育行业市场占有率达到30%)，在瘦客户机市场中以31.2%的市场占有率位列所有厂商中的第一位，领先优势明显。

企业级网络设备市场景气度不断提升：虽然目前中国企业级网络设备市场规模已经相当巨大，但国内的企业信息化仍较为落后，市场空间依然巨大，属于蓝海市场。安信证券认为，以锐捷网络为代表的第二梯队企业级网络设备已具备提供一体化解决方案的能力，凭借本地化服务、高性价比以及“小订单，多批次”的定制能力已经在市场中立稳脚跟，有望作为主角来分享这500亿的大蛋糕。

云终端发展超预期，成“云落地”首选：随着云计算的推进，“数据大集中”的趋势愈加明显，瘦客户机作为云终端的最佳实现形式有着广阔的应用领域。公司不满足于瘦客户机硬件的制造，与VMware合作推出桌面虚拟化解决方案。安信证券认为，该解决方案属国内首创，奠定了公司在桌面虚拟化领域先发优势。

公司积极开拓安防设备产品线：目前公司新开拓了安防设备产品线，从业内龙头海康，大华等引入了一批高端人才。目前安防监控领域盈利能力惊人，龙头毛利率在50-60%，净利润率也非常高。湘财证券认为，目前安防领域正处在从DVR升级到NVR和高清设备的转换期，新的供应商如能把握机遇，有机会打破海康大华占据绝大部分市场的局面，期望星网在2012年下半年能打开局面。

安信证券最后表示，预计公司2011-2013年每股收益分别为0.48、0.64和0.89元。作为云计算与IPV6的纯正标的，未来将明确受益国内IPV6的规模替代和云计算数据中心的大规模建设，这两条主线将贯穿十二五期间，不断的产业政策利好将会始终伴随公司成长。给予公司目标价16元，对应2012年25倍的市盈率，给予买入的投资评级。

风险提示：企业网络市场竞争趋于白热化的风险；国外厂商大举进入瘦客户机领域的风险；经济形势不明朗导致企业IT支出延后的风险。

   







★★★★丽江旅游（002033）：业绩呈现高增长

丽江旅游（002033）主要从事索道运输业务。其中，索道运输产品收入占主营收入的81.56%。公司资产主要是丽江玉龙雪山景区的三条索道和一家五星级酒店，即玉龙雪山旅游索道、云杉坪和牦牛坪旅游索道及丽江和府皇冠假日酒店。2012年1月，公司经过重大重组，公司新增旅游文化演艺业务，业务结构将进一步得以优化，增强公司的市场风险抵抗能力。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.68元、0.84元、0.98元，对应动态市盈率为29倍、24倍、20倍；当前共有18位分析师跟踪，其中建议“强烈买入”、“买入”、“观望”的分别为5人、11人、2人，综合评级系数1.83。

近日公司修正了2011年业绩预告，原预计归属于上市公司股东净利润比2010年增长500%-550%，现上调为增长1020%-1070%。爱建证券认为2011年公司业绩增长较好除了酒店业务去年同期增长变好外，主要原因一方面是先提条件丽江地区国内外游客接待量总体增长良好，另一方面则是受益于印象丽江资产注入及前期雪山索道扩容因素的影响。

印象丽江在去年年底的资产注入获批，对公司业绩提升具有积极的意义。从该资产本身来看，印象丽江地处玉龙雪山核心景区甘海子，地理位置得天独厚，与玉龙大索道和云杉坪索道距离很近且在门票销售方面，印象丽江又与玉龙景区联票捆绑销售，因而两者间的协同效应较强。根据数据，2011年玉龙景区共接待游客282万人次，比2010年增长28%，其中，玉龙雪山景区接待261.50万人次，比2010年增长11.40%；玉龙景区门票收入3.65亿元，比2010年增长19.30%。

第一创业证券表示，公司索道资产提价可能性成为来年看点。公司冰川公园索道具有唯一性及排他性，其作为高海拔的稀有旅游资源的不可替代性；另一方面，对于游客来说，乘坐旅游索道是接近冰川及高原草甸的刚性消费。因而，八年未调整的大索道价格在运力提升、游客关注度增强的同时已达到提价的适当时机。索道建设于3,400-4,500米海拔区间上，属于国内第二高海拔的旅游载客索道，预计调整幅度在20%左右，将导致2012年大索道收入增长2,500万元以上，在有力覆盖2011年开始上升的运营成本的同时，带动索道板块毛利空间回升至88%附近。

爱建证券预计2011-12年公司每股收益分别为0.71元、0.80元，维持“推荐”的投资评级。

风险因素：不可抗的自然灾害造成游客锐减等。