2月21日个股公告点评：舒泰神迎实质利好

马踏天下

当日个股信息精粹:

（一）公告点评:东湖高新（600133）披露重大资产重组预案

事件：公司拟发行股份购买资产并向不超过10名特定对象募集配套资金。

神光分析：

1、东湖高新主要从事科技园建设及配套(行业)及环保治理，2010年以来公司业绩一直处于亏损边缘，为了提高上市公司盈利能力，公司控股股东拟向公司注入优质资产（湖北路桥100%的股权）。此外，为了满足上市条件，让扩大社会公众持股比例不低于25%，公司拟向不超过10名特定对象非公开发行股份，拟募集配套资金总额不超过总交易额的25%，拟用于补充流动资金。本次拟注入的湖北路桥，与公司目前业务相关性不够大，但此部分资产盈利能力较强。

2、湖北路桥2010年度未经审计的营业收入为234,531.79万元，占上市公司2010年度经审计的合并营业收入90,912.30万元的比例为257.98%，根据初步估算，上述拟购买资产的评估预估值为9.21亿元，对于控股股东发行价格不低于9.55元/股，发行股份数量将不超过9,643.98万股。向不超过10名投资者募集配套资金的发行价格与发行数量按现行相关规定办理。

3、资产购买交易完成后，并不导致控股股东和实际控制人的变更，联投集团仍系本公司控股股东，对本公司持股比例将从14.36%增加至28.30%。向不超过10名投资者发行股份募集配套资金后，上市公司的股权结构会再次发生变化。

4、最后，未纳入本次重组范围的城市开发、矿产资源开发、高速公路等相关处于培育期的资产将在未来条件成熟时逐步注入上市公司。公司重大资产重组仍存在不确定性，故暂不对公司业绩进行预测。

（二）公告点评：恒逸石化（000703）拟10送3转7派10元

事件：公司发布2011年年报，2011年营业总收入为315.13亿元，同比增长69.49%；但营业利润为27.89亿元，同比下降1%；实现归属于上市公司股东净利润为19.20亿元，同比增长1.77%，基本每股收益3.71元。

神光分析：

1、公司主营生产和销售精对苯二甲酸(PTA)和聚酯纤维(涤纶)等相关产品，形成了PTA、聚酯、纺丝、加弹上下游一体化的产业链。截至2011年末，公司参控股PTA产能达到565万吨，自有权益产能292万吨，规模居国内第一；公司拥有聚酯纤维权益产能210万吨，其中涤纶长丝产能95万吨、聚酯切片78万吨、涤纶短纤12万吨、聚酯瓶片25万吨，不仅规模属国内第一，品种种类也属业内最丰。2012年度公司计划进一步增强产销能力，力争实现自有权益PTA产销量突破300万吨。

2、2012年1月纺织工业“十二五”规划对于聚酯纤维的发展构成重大政策利好，预计到2015年，我国化纤产能和产量分别达到4600万吨和4100万吨，化纤占纺织纤维加工总量比例达到76%左右，化纤差别化率提高到60%以上，高档面料及制品用化纤自给率达到85%；产业用化纤比例达29%；以弥补棉花不足为主要目标的高仿真、超仿真纤维占化纤总产量的15%等，给以公司为代表的规模性企业的发展创造出足够的空间。

3、公司的己内酰胺项目即将于2012年建成投产，该行业发展前景广阔。截止2011年底，我国己内酰胺总产能约为59.5万吨，产量仅为52万吨，市场需求则达约130万吨，进口依存度超过60%，预计到2015年，我国己内酰胺需求量将达到200万吨，“十二五”期间年均消费需求增速为12.5%。该项目的达产将使公司从单产业链发展模式升级为PTA-聚酯与己内酰胺的双动力驱动模式，大大促进公司的可持续增长，提高公司的抗风险能力。

4、简单估算，公司2011-2013年动态市盈率约为11倍，9倍和8倍，估值较低，且公司拟实施10送3转7派10元的高送转方案，对股价有一定的支撑。

（三）公告点评：舒泰神（300204）净利润同比增长81.32%，拟10转增10派5元

事件：舒泰神（300204）发布业绩快报，2011年公司实现的营业总收入20581.63万元，同比增长60.53%；实现的营业利润11988.90万元，同比增长87.13%；实现利润总额12390.58万元，同比增长81.56%；实现归属于上市公司股东的净利润10425.79万元，同比增长81.32%。控股股东提议公司进行10转增10派5元的分红预案。

神光分析：

1、公司主要从事生物制药和部分化学药研发、生产和销售，主要产品为注射用鼠神经生长因子“苏肽生”和聚乙二醇电解质散剂“舒泰清”，其中“苏肽生”是国家一类新药，主要用于神经保护和修复神经损伤，“舒泰清”是国家四类新药，主要用于清肠和治疗便秘。

2、公司主导产品“苏肽生”自06年获准生产销售，截至09年末已经占据了41.05%注射用鼠神经生长因子类产品的市场份额，市场 排名第一。2007年-2009年，国内用于清肠的聚乙二醇类药品，公司“舒泰清”产品市场占有率分别为12.3%、14.0%、17.9%。

3、公司2011年营业收入同比大幅增加的主要原因是公司主要产品苏肽生进入2009版国家医保目录，随着各省市医院全面进入医保实施阶段，销售量有所提升；同时公司通过加大苏肽生在已进驻医院的科室推广，提高现有销售渠道的利用率，积极提高医院覆盖率，使得苏肽生全年销售收入增长明显。

4、简单估算，公司2011年~2012年市盈率分别为37倍、29倍、22倍，估值较为合理，同时公司有10转增10派5元的高送配方案，值得投资者短线关注。

（四）公告点评：太阳电缆(002300) 签6.64亿合同

事件：太阳电缆中标“国家电网公司福建省电力有限公司新建住宅配套费项目及城农网配电项目低压架空绝缘导线”等八个项目，中标金额合计约人民币64,369万元。2012年2月3日，公司就其中七个项目签订了书面合同。2012年2月17日，公司收到最后一份书面合同，中标金额约45,736,821元。

神光分析；

1、太阳电缆是福建省最大的电线电缆生产企业，能够生产一千多种型号，两万多个规格的各类电线电缆，其中电力电缆、建筑用线、特种电缆类产品收入构成公司的主要业务收入。

2、福建省电力有限公司注册资本为41.2亿元。福建省电力有限公司与本公司不存在关联关系，近三年与本公司发生多起类似业务，2011年度与本公司发生类似业务金额约3.16亿元，占公司2010年度经审计后营业总收入的13.5%。

3、合同金额占本公司2010年度经审计后主营业务收入的25.59%。订货有效期为2011年12月20日至2012年9月30日。合同履行将对公司2012年营业收入产生积极影响。按4%的净利率估算将增厚2012年EPS 0.09元/股。

4、简单估算，目前股价对应11－13年PE为23X、18X、15X，估值较为合理。

（五）公告点评：中捷股份（002021）净利润同比增50%

事件：公司公布2011年业绩快报

神光分析：

1、2011年公司实现营业总收入12.91亿元，同比增长24.84%；归属于上市公司股东的净利润7509.94万元，同比增长50.09%；基本每股收益0.17元。2011年上半年，缝纫机市场需求强劲，产品供不应求，公司抓住市场机遇，实现主营业务收入64,998.81万元，同比增长71%。

2、下半年公司管理层及时转变经营思路，积极调整产品结构，努力实现主营业务收入50,565.41万元（含下半年新增合并企业业务收入）。在主营业务收入保持较大增幅前提下，公司合理控制生产成本和三项费用，同时公司持股29%的DA公司本期贡献投资收益961.34万元人民币，使得公司营业利润、利润总额、净利润分别增长42.87%、32.26%、50.09%，增幅超过主营业务收入增长幅度。

3、本次业绩快报披露的经营业绩与公司2011年10月27日对2011年度经营业绩的预计“归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长50%以上”相比，增长幅度落在了下线，考虑到公司全年实现增长，应该是利好消息。考虑到公司2012年面临的不确定性，暂不对业绩进行预测。

（六）公告点评：国瓷材料（300285）2011年净利增四成

事件：国瓷材料（300285）21日晚间发布的2011年业绩快报显示，公司2011年实现营业收入14694.43万元，同比增长45.26%；实现净利润4408.38万元，同比增长41.01%。上市后摊薄每股收益0.71元。

神光分析：

1、产能扩张是业绩增长的主要原因。公司2011年新增“年产500吨多层陶瓷电容器用粉体材料项目”已经正式投产，在扩充产能的同时积极开拓市场，公司加快技术创新及新产品研发，销售收入及业绩得到快速提升。

2、公司主营业务为生产和销售包括高纯度、纳米级钛酸钡基础粉及MLCC(多层陶瓷电容器)配方粉在内的电子陶瓷粉体材料，主要用于MLCC的生产，属于国家鼓励和支持的新型电子功能材料领域。公司是中国大陆地区规模最大的批量生产并对外销售MLCC配方粉的厂家，MLCC则是手机、电脑、平板电视的重要元器件。据中国电子材料行业协会统计，公司近三年在国内市场的占有率为35%、48%及75%，位列国内首位。

3、公司首发募资金额13101万元投入“年产1500吨多层陶瓷电容器用粉体材料项目”，项目完全投产后将实现年销售收入1.39亿元，年均税后利润为3620.77万元。公司超募资金为19610万元，尚未确定使用计划。预计目前股价对应11/12/13年动态PE分别约37倍、23倍、16倍，估值略偏高。

个股风险提示

（一）浦东建设（600284）2011年度净利润预减

公司预计2011年度实现营业收入为114,176.70万元，同比增长22.55%，然实现的营业利润为39,409.30万元，同比下降10.31%，实现归属于母公司所有者的净利润为20,479.30万元，同比下降10.30%。公司预计2011年度实现基本每股收益为0.4932元/股，低于市场预测。

（二）嘉应制药（002198）去年净利同比减19%

公司主营中成药制剂，散剂、片剂、胶囊剂、颗粒剂的生产销售，主要产品为咽喉及感冒用药。公司发布2011年年度业绩快报，2011年度实现营业总收入8591.32万元，同比增长14.17%；归属于上市公司股东的净利润2036.82万元，同比减少19.32%；基本每股收益0.0994元。报告期内业绩下降主要原因是原材料、人工等成本增加导致营业成本增加31.80%；人员工资福利等支出增加导致管理费用增加32.29%；政府补助减少导致营业外收入下降66.36%。目前该股估值较高，提请投资者注意投资风险。

（三）江苏通润（002150）净利润同比下降

江苏通润（深圳交易所代码：002150）公司公布2011年度业绩快报。报告期内，公司实现营业总收入8.36亿元，同比增长13.4%；归属于上市公司股东的净利润4868.12万元，同比下降9.37%；基本每股收益0.19元。公告称，报告期内，公司营业总收入保持增长，但由于人民币加速升值，通胀压力加深，原辅材料价格上涨，用工成本上升等因素使得公司利润总体下降。考虑到这些负面因素的持续影响，投资者要注意业绩进一步下滑的相关风险。