个股重要公告点评 警惕中青宝等5股相关风险

天机007

（一）公告点评：东富龙（300171）2011年度业绩快报

事件：东富龙公布2011年度业绩快报，净利润增长49.66%。

神光分析：

1、初步核算数据显示，公司营业总收入648,865,071.74元、营业利润247,346,096.06元、利润总额255,296,523.89元、归属于上市公司股东的净利润213,785,598.05元，分别较去年同期增长35.01%、56.81%、52.62%和49.66%；基本每股收益1.36元。受益于国家新医改方案、新版GMP实施、十二五规划等产业政策，报告期内制药产品的刚性需求增加，制药装备行业经济运行情况总体向好，公司业绩呈现出良好的增长势态。

2、公司的净利润增长率高于营业收入增长率，主要是由于募集资金产生的利息收入所致，公司总体毛利水平相对稳定。经估计，报告期内公司募集资金产生的利息收入大约为4,000万元（2010年公司财务费用为-30万）。

3、公司是一家以医用冻干机及冻干系统的研发、设计、生产、销售和服务为一体的高新技术企业。医用冻干系统是一种使药物在低温、真空和无菌环境下脱水干燥的冷冻干燥工艺系统，主要由冻干机、自动进出料系统、无菌隔离装置三大装置构成，同时还包括洗烘灌、药物称量与配制过滤、灯检装置、胶塞清洗机、轧盖机等辅助设备，广泛应用于血制品、疫苗、生物制品、化学药品等医药领域，并向中药制剂、诊断试剂、保健品、兽药等领域延伸。

4、2月15日，公司公告通过高新技术企业复审并取得高新技术企业证书，发证日期为2011年10月20日，证书编号：GF201131001019，有效期为三年。2011年，所得税按15%计算。

5、新版GMP已于2010年3月正式实施，要求血液制品、疫苗、注射剂等无菌药品生产企业，必须在2013年12月31日前达到新版GMP的要求，其他类别药品的生产均应在2015年12月31日前达到要求。预计市场需求在近几年内都将保持旺盛。简单估算，公司2011-2013年动态市盈率约为25倍、18倍和14倍，估值相对合理。

（二）公告点评：精功科技（002006）准单晶铸锭炉试制完成

事件：公司JJL500型准单晶铸锭炉经过多年的研发、实验测试，各项技术指标均达到设计要求，公司已完成了该产品的各项试制工作。

神光分析：

1、公司是国内光伏专用设备龙头企业，致力于太阳能光伏专用装备、新型建筑、建材专用设备和轻纺专用设备、太阳能多晶硅片领域的研制开发与生产。公司的多晶硅铸锭炉在国内市场占有率已超过40%，处于龙头地位。公司预计2011年年度归属于上市公司股东的净利润为41000万元-43000万元，比上年同期增长幅度为:350.00% ~372.00%，约合每股收益1.35-1.42元。

2、和公司现有的JJL500型多晶硅铸锭炉相比，JJL500型准单晶铸锭炉采用铸造单晶专有技术，通过热场改进和工艺升级，实现自动控制籽晶溶化，且籽晶可多次重复利用，每锭单晶比率达到90%以上，整锭平均转换效率超过17.6%，有效提高光伏电池的转换效率，降低光伏发电成本，具有良好的市场发展前景。虽然该设备的市场大规模推广应用尚需一段时间，对公司近期的净利润尚无重大影响，但从中长期发展情况看，准单晶铸锭炉的试制成功，将确保公司在光伏装备制造领域的领先地位，对公司未来的可持续性发展具有积极的作用，且公司也将尽快投入批量生产和进入市场推广应用阶段，有望成为未来主营利润重要来源。

3、简单估算，公司2011-2013年动态市盈率约为19倍、14倍和11倍，估值相对合理。

（三）公告点评：金正大（002470）年净利4.6亿 同比增46%

事件：公司2011年度实现营业总收入76.26亿元，同比增长39.19%；归属于上市公司股东的净利润4.6亿元，同比增长46.86%；基本每股收益0.66元。

神光分析：

1、公司主要从事缓控释肥和普通复合肥的研发、生产和销售，目前产能包括210万吨普通复合肥和90万吨缓控释肥。公司复合肥在山东、河南、河北、安徽、江苏具有较强的市场地位，缓控释肥处于全国领先，市场占有率超过50%。

2、2011年菏泽金正大公司的30万吨/年控释肥项目顺利达产，公司以“渠道下沉、驻点营销、农化服务和种肥同播”为重点的营销服务模式推广效果较为显著，复合肥、控释肥产销量增长快，同时受物价上涨因素影响产品价格上涨，公司主营业务收入大幅增长。公司营业总收入比上年同期增长39.19%；公司营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润和基本每股收益分别比上年同期增长了40.69%、40.14%、46.86%和32%。

3、2012年“中央一号文件”仍然聚焦农业，认为农业科技是确保国家粮食安全的基础支撑。中央一号文件支持的农业科技创新领域主要在于：动植物种质资源与现代育种科技、疫病防疫和新型肥料、资源节约型农业科技、农产品安全与贮运科技、农机装备与信息化农业科技。农业作为民生的基础，具有不可动摇的必要性，因此，肥料对于提高粮食生产具有重要的意义。在这个意义上，该股值得长期关注。

（四）公告点评：青青稞酒(002646) 业绩增长

事件：公司发布2011年度业绩快报

神光分析：

1、2011年每股收益0.55元。归属于上市公司股东的净利润同比增长57.17%。公司实现营业收入84,171.31万元，较上年增长41.01%；实现归属于上市公司股东的净利润21,302.10万元，比上年增长57.17%；基本每股收益0.5462元，较上年增长44.08%。主要原因加大市场营销力度，优化产品结构，省外市场销售较上年同期增长较快，中高端产品销售占比较上年同期稳定增长。

2、2011年期末，公司资产总额179,766.21万元，较2010年末增长154.06%；归属于上市公司股东的所有者权益157,057.39万元，较2010年末增长246.02%。以上相关指标大幅度增长，主要原因为报告期内公开发行人民币普通股股票6000万股，募集资金到账所致。

3、公司实收资本较年初增加275%，主要原因：2011年1月，公司整体发起设立股份有限公司实收资本由1.2亿增加至3.9亿；2011年12月，公司公开发行人民币普通股股票6000万股,实收资本增加至4.5亿元。考虑到公司面临的不确定性，暂不对2012年业绩进行预测。

（五）公告点评：乾照光电(300102) 2011年业绩增长29.70%

事件：乾照光电2011年实现营业收入为37,690.80万元，比上年同期增长26.85% ；利润总额为20,915.38 万元，比上年同期增长26.76%；净利润为17,784.10 万元，比上年同期增长29.70%；每股收益0.60元。拟每10股派现4元。

神光分析

1、乾照光电是国内最大的四元系红、黄光LED芯片供应商之一，也是国内最大的能够批量生产三结砷化镓太阳能电池外延片的供应商之一。其中，高亮度四元系LED芯片以红、黄光为主，其封装后产品应用于背光源、夜景工程、交通灯、电子设备、显示屏、汽车等众多领域；三结砷化镓太阳能电池外延片主要应用于空间飞行器电源和地面聚光。公司现有8台德国AIXTRON公司的MOCVD外延炉，其中7台用于生产四元系红、黄光LED芯片，已经形成年产近158亿粒芯片的产能。

2、分产品看，公司芯片收入3.2亿元，同比增长18.36%，受第四季度LED芯片降价的影响，毛利率59.34%，同比下降1.92%；外延片收入0.56亿元，同比高速增长111.98%，毛利率64.19%，同比增长2.75%。2011年第四季度行业景气度放缓，其中2011年第四季度,公司实现收入10,021万元,同比增长13.04%;营业利润3,818万元,同比下降0.27%;归属母公司所有者净利润4,661万元,同比增长11.94%;基本每股收益0.16元。

3、受行业景气度下滑的影响，公司的存货和应收账款及票据迅速增加，经营性现金流大幅减少：其中2011年扬州乾照扩产项目投产，但由于需求放缓，产品供过于求,库存也大幅上升，存货由去年的0.4亿增加到1.27亿元，同比增长219.16%；应收账款由去年的1.32亿增加到2.19亿，同比增长65.17%。经营活动产生的现金流净额由2010年的0.86亿减少到－0.21亿元，同比减少124.51%。原因主要是：扬州乾照扩大生产规模，支付的材料款增加；公司客户采用银行承兑汇票支付货款的比例增加。

4、简单估算，目前股价对应11－13年PE为27X、20X、16X，估值较为合理。

（六）公告点评：星马汽车（600375）拟定向增发募资近20亿元

事件：停牌一周的星马汽车（600375）21日晚间公布非公开发行股票预案，公司拟以不低于10.92元/股的价格非公开发行不超过1.8亿股，募集资金总额不超过19.7亿元。

神光分析：

1、本次募集资金拟用于年产3万台重型载货汽车项目和年产5万台重型车发动机项目。两项目均由公司全资子公司华菱汽车作为实施主体，其中，年产3万台重型载货汽车项目的实施，将有效缓解公司产能不足的瓶颈，扩大公司重卡底盘的产能；年产5万台重型车发动机项目的实施，将逐步摆脱对外部发动机供应厂商的依赖，提升公司核心技术能力。

2、两大项目的投资与收益情况预测如下：（一）年产3万台重型载货汽车项目总投资11.84亿元，拟使用募集资金5.90亿元。本项目预计达产年实现营业收入75亿元，实现净利润3.06亿元，投资回收期为7.57 年（所得税后，含建设期）。（二）年产5万台重型车发动机项目总投资17.31亿元，拟以本次募集资金投入13.20亿元，其余资金公司自筹解决。本项目预计达产年新增营业收入42.74亿元，新增净利润3.56亿元，投资回收期为7.05 年（所得税后，含建设期）。

3、星马汽车2011年与华菱汽车进行了重大资产重组。重组完成后，华菱汽车成为星马汽车的全资子公司，使公司由专用车生产领域向上游重卡整车生产领域进一步延伸。目前，公司以重型汽车、汽车底盘、专用汽车以及汽车零部件的研发生产与销售为主营业务。通过本次增发项目的实施，公司的业务范围将扩大到重型车发动机生产领域，重卡底盘制造业务将得以进一步做大做强。暂不考虑增发，预计目前股价对应11/12/13年动态PE分别约9倍、8倍、7倍，估值不高。

（七）公告点评：烟台万润（002643）净利润同比增长20.48%，拟10派5元

事件：烟台万润（002643）发布2011年年报，公司营业收入达到82,009.06万元，同比增长12.09%；实现利润总额14,039.62万元，同比增长23.23%；净利润12,024.11万元，同比增长20.48%。公司拟按每10 股派发现金红利5 元（含税）。

神光分析：

1、公司专注于生产液晶显示（LCD）行业的上游液晶材料产品，主营业务为液晶材料的开发、生产和销售。液晶单体和液晶中间体是公司主要的业务收入和利润来源。公司同时向国际三大主要混合液晶生产商Merck、Chisso和DIC长期供应TFT液晶材料，主营业务收入95%以上均为出口（高端混合液晶材料领域，上述三家公司的销售额占全球市场95%以上）。

2、公司拥有液晶材料生产的技术壁垒：液晶材料的生产技术集中在德国、日本和中国，公司在国内液晶材料行业处于领先地位。公司自成立之初，就紧随发达国家主要液晶材料生产商的步伐，专注从事液晶单体和中间体的研究；拥有“博士后研究工作站”，并拥有一个省级企业技术中心。随着液晶材料产品的不断升级换代及客户日益提高的产品需求，公司不断推出新产品，2008年度-2010年度及2011年1-6月，公司新产品占主营业务收入的比重分别为21%、23%、31%和31%。公司已拥有发明专利达到10项，并拥有多项技术成果和工艺诀窍。核心技术包括专利苯酚衍生物制备技术（在较温和的条件下将酮类原料氧化成酯，在酸性条件下水解成酚类产品，较传统工艺大幅降低了生产成本）；高标准液晶单体提纯技术包括精馏、分子蒸馏、柱层析、重结晶等技术（公司产品品质的强有力保证，公司液晶单体纯度可达到99.99%）。

3、2011年年报显示，公司主要产品液晶单体、液晶中间体的毛利率维持稳定，分别为37.46%，29.86%，公司业绩增长主要是主营业务增长所致，成长性良好。

4、简单估算：2011年~2013年市盈率分别为：22倍、19倍、16倍，估值不高，值得关注。

个股风险提示

（一）太平洋（601099）遭股东减持

太平洋(上海交易所代码：601099) 公司目前接到相关股东通知，自2月2日到2月20日，北京玺萌置业有限公司、大华大陆投资有限公司通过上海证券交易所集中竞价交易系统分别累计减持公司股份1,000,000股和6,909,790股。上述股东减持股份总计7,909,790 股，占公司总股本的0.53%。公司一致行动人股东在2012 年2 月1 日之前已通过上海证券交易所集中竞价交易系统累计减持公司股份98,259,736 股，占公司总股本的6.53%。至此，公司一致行动人股东累计减持公司股份106,169,526 股，占公司总股本的7.06%。本次权益变动后，六家一致行动人股东合计持有公司股份471,217,917 股，占公司总股本的31.35%。考虑到进一步减持的可能，投资者要注意相关风险。

（二）道明光学（002632）网下配售股上市

道明光学（002632）网下配售的532万股股份将于2012年2月22日上市流通，发行价格为23元/股。公司业绩快报显示2011年每股收益0.92元，净利润同比增长106.68%，目前公司整体估值不高，配售股上市或将对公司股价造成短期的冲击，提醒投资者相关风险。

（三）兔宝宝（002043）2011年净利同比下降21%

公司是国内装饰贴面板行业生产规模最大、产品种类最多的企业，经营范围为人造板、装饰贴面板，其它木制及化工产品的生产、销售，速生林种植，原木的加工和销售，经营进出口业务等。公司发布2011年度业绩快报，2011年度实现营业总收入11.58亿元，同比增长4.66%；归属于上市公司股东的净利润2565.7万元，同比减少21.46%；基本每股收益0.13元。报告期内，受国内房地产市场持续调控政策的影响，四季度公司国内主营业务销售业绩出现较大幅度的下降，同时，受欧债危机及人民币汇率持续上升等因素影响，出口产品毛利率同比下降，对公司出口业务造成一定的影响，使公司2011年度的整体业绩同比出现一定的下降；另外，报告期内，公司继续加大专卖店网络建设及品牌建设推进力度，营销费用特别是广告宣传费用大幅增加，也直接影响了公司2011年度的经营业绩的提升。目前该股估值略高，提请投资者注意投资风险。

（四）爱施德（002416）净利润同比减少39.65%

公司业绩快报称2011年度实现营业总收入128.88亿元，同比增长18.38%；归属于上市公司股东的净利润3.6亿元，同比减少39.65%；基本每股收益0.36元。营业总收入增加而净利润减少，表明公司净利率下降，盈利能力减弱，投资者需注意风险。

（五）中青宝（300052）持股5%以上股东减持

公司公告称，公司股东新疆中青联创股权投资有限公司自2011年2月11日解除限售以来，共计减持公司股份600万股，占公司总股本的4.62%。敬请投资者注意大股东减持的风险。