新联电子：受益智能电表全采集和全覆盖政策

天机

广发证券发布调研报告指出，新联电子在11年国网集中招标中市占率第2，全年看在各省网招标中标率也有所提升。230M专网11 年度低于预期，但今年有望在省网招标中突破。毛利随230M专网放量将有所回升。预计公司在国网12年共4次、总金额约47亿元的采集器和公网终端招标中将有不俗表现。中期看，公司将受益智能电表全采集和全覆盖政策，未来两年业绩增长将在30%左右，公司现金流充裕，并且年度现金分红较为持续稳定。但用电采集系统在全采集和全覆盖达到饱和之后，新增长点目前还不明晰，公司打算通过并购从事配电自动化的大学校企来实现，但具体标的还在寻找，我们对此保持谨慎和密切关注。