ST申龙三度重组复牌涨286% 大股东减持3700万股

天机007

苦等三年的ST申龙（600401）终于在2月17日恢复上市，复牌首日暴涨286.33%。终于迎来一线曙光的ST申龙，却在复牌后的几个交易日内连续遭到大股东减持3748万股，共计套现2.96亿元。

三度重组终修正果

资料显示，ST申龙自2003年9月24日起挂牌上交所，后受到全球金融危机、行业政策、债务负担过重等诸多因素的影响，使得公司陷入经营危机。2006年至2008年期间，ST申龙连续亏损，其中在2008年度，亏损额高达1.58亿元，并最终在2009年4月2日起被上交所暂停上市。

此后的ST申龙做出了不少努力，先是通过调整主导产品结构，提高了产品的综合毛利率，银行借款利率的下调，使得财务费用同比下降。2009年公司实现营业收入3.76亿元，同比减少额为3951万元，同比下降9.51%。营业亏损1790万元，同比减少亏损1.59亿元。其中，营业成本减少5085万元、管理费用减少488万元、财务费用减少2604万元、资产减值损失减少9405万元、投资收益增加2307万元、营业外收入增加6292万元。

后又通过政府补贴、投资等方式实现扭亏，并在2009年全年实现净利润1217万元，同比增加2亿元。实现净资产收益率为11.48%，同比增加177.37个百分点。

2010年，ST申龙在营业利润亏损1901.07万元的情况下，再度依靠政府3500万元的补贴扭亏，最终实现净利润828.9万元。

与此同时，ST申龙的重组之路也是一波三折。2008年11月24日，公司与资本大鳄阙文彬所参股的陕西炼石矿业公司进行重组，后因重组方资格和重组条件必须取得银团参贷行的一致同意。在2009年3月9日征询过程中未能达成一致意见而最终被搁浅。

2009年10月23日，ST申龙再度发布与江苏阳光置业发展有限公司的第二次重组计划。后因中国房地产行业政策发生较大变化，而给重组带来了诸多的不确定性，最终在2010年3月再度搁浅。

2010年10月，公司再度谋划了第三次重组。按照计划，ST申龙将所有资产及负债，全部出售给申龙创业，评估结果作价2.79亿元。同时，ST申龙还以3元/股的价格向海润光伏全体股东发行7.78亿股，换股吸收合并海润光伏。

历时三年的三次重组终于让ST申龙迎来了曙光，今年2月17日，公司股价开盘立刻暴涨349.6%，最终报收10.74元/股，涨幅达286.33%。

大股东套现不犹豫

2月22日，ST申龙在仅复牌一天后，就限售流通股解禁和大股东解除股份质押发布公告，再次牵动投资者敏感的神经。

23日，ST申龙再发大股东减持公告，称公司22日收到申龙创业的书面通知，申龙创业自2月17日至21日期间通过交易所集中竞价交易系统累计减持ST申龙948.04万股，以均价11.04元来计算，约套现1.05亿元；22日以10.58元的价格折价10%，通过交易所大宗交易系统减持2800万股，套现2.96亿元，累计减持3748.04万股，套现3.01亿元，占ST申龙总股本的3.62%。

此次减持前，申龙创业持有公司股份9017.68万股，占公司总股本的8.70%；减持后申龙创业仍持有公司股份5269.64万股，占公司总股本的5.08%。

据了解，ST申龙的大股东申龙创业曾在2010年6月将所持有的9017.68万股质押给了农业银行江阴支行，作为江苏阳光集团的担保质押。今年2月15日，就在ST申龙恢复上市的两天前，申龙创业解除了质押，此次减持可谓有备而来。

深交所大宗交易数据显示，申龙创业在22日减持的2800万股，是通过华泰证券总部进行的减持，成交价为10.58元/股，较早前的减持折价近10%。

此外，在ST申龙的股东名单中，还可谓众星云集，除了早前第一次重组所出现的资本玩家阙文彬外，还包括部分牛散——持股199万股的第三大股东汪六生、持股96万股的第五大股东梁铁玉、持股90万股的郑旭，以及持股87万股的第九大股东谢林生等等。

调查发现，郑旭以往多出现在一些ST重组股中，如*ST阿继、ST星美、*ST东泰、*ST天纺、ST雄震、*ST宝龙等。而汪六生与谢林生等人曾出现在*ST金城、ST太光、友好集团、敦煌种业等个股中。

翻看ST申龙过往资料发现，在上述众多牛散当中，汪六生自2007年进驻ST申龙至今，持股时间超过4年，持股比例一直未变。以2007年上半年6.83元的均价计算，其持股成本约为1359.17万元。与如今的11.32元/股的均价相比较，涨幅近100%。

奔袭光伏

产业抢市场

2010年，光伏产业迎来第二春，企业纷纷扩大产能，致使去年的整个光伏产业出现供大于求的现象。激烈的竞争导致产品价格大幅下滑，许多中小企业甚至出现停产的现象。与此同时，低成本企业的竞争优势在这一过程中逐渐突显，不同环节的龙头企业强强联手将成为发展趋势。

据悉，海润成立之初只生产硅片，后在2009年底原河北晶澳太阳能公司创始人杨怀进加入后，带来了姜庆堂、吴廷斌等一大批晶澳的高层在海润担任管理层，仅用时8个月就完成250MW电池片的生产线，而其团队的持股比例为22.3%。

目前，重组ST申龙的海润光伏的主要成员中，第一大股东江苏紫金电子集团、第三大股东杨怀进和第六大股东吴艇艇为一致行动人（晶澳系），合计持有55.75%的股权。

第二大股东江阴市九润管业、第八大股东江阴市爱纳基投资和第九大股东江阴市润达轴承，存在关联关系，为海润光伏董事长任向东家族所控制。

国联证券分析师赵心认为，公司的股权结构为江苏阳光持有33.65%股权，是相对控股股东；任向东及其一致行为人持股26.38%；以杨怀进为首的管理层团队持有22.29%股权。我们可以看到，三个利益集团持股份额相当，为公司提供各方面平台，组成一个稳固的架构，有利于公司长期发展。公司拥有较高的行业地位和丰富的产业积累，可以享受高于行业的估值，合理股价为每股9元至10元。