有色金属板块：基本金属涨小金属普跌 中性

天机007

【内容摘要】

投资建议：

中国经济增速预期下调，通胀进入下行通道；希腊无序违约风险暂缓但欧洲经济基本面数据仍旧欠佳；美国经济复苏面临短暂回调、QE3亦渐行渐远。总的来看，目前尚难寻到促使基本金属价格趋势性上涨的驱动因素。在行业基本面没有显著改善前，建议投资者谨慎配置。选股方面可遵循两条主线，一是价格有望止跌回升，需求回升概率较大的小金属类个股，重点推荐宝钛股份、包钢稀土、宁波韵升等；二是具备安全边际以及有望受益于出口复苏的铝箔深加工企业，重点推荐云铝股份、利源铝业以及东阳光铝。我们对有色板块仍维持“中性”评级。

要点：

行业表现：有色金属板块本周上涨0.79%，表现略超于大盘。板块内部，小金属类、磁性材料类个股表现较好，铜类、黄金类个股表现相对较弱。从基本金属库存和下游的开工率数据来看，有色金属的基本面尚难言反转。而未来流动性的缓解则有望对有色金属板块估值形成支撑。预计短期内，有色板块将以震荡走势为主。

基本金属先抑后扬：本周国内外金属价格基本呈现先抑后扬走势，周初受中国下调经济增长预期和希腊债务置换问题担忧打击，急跌两日。周四、周五基本金属价格有所反弹。LME金属价格指数本周跌1.76%，国内基本金属本周价格跌幅在0.43%到2.34%不等。伦敦金属方面，LME三月铜、铝、锌、铅、锡、镍价格跌幅分别为0.98%、3.60%、1.79%、2.28%、2.65%和1.75%。上海金属方面，基本金属价格亦呈现普跌局势，铜、铝、铅、锌、锡、镍涨幅分别为1.74%、0.43%、1.91%、1.26%、1.73%和2.34%。

稀土报价继续下滑，海绵钛价格小幅上涨：继上周稀土价格暂时止跌后，本周稀土市场呈现持续下滑的趋势。不过对于当前的稀土价格水平，多数厂家表示难以接受，基本不对外出货。锑、钨、锗等小金属市场继续弱势运行，海绵钛报价小幅上扬。

库存变动内外不一，沪铜、沪铝库存继续增加：本周国内外基本金属库存变动不一，外减内增迹象较为明显。国内方面，上海铜库存持续增加，本周增加1.49%至22.48万吨，创十年高点；铝库存继续增加4.41%至36.11万吨；沪锌库存小增0.97个百分点至42.12万吨。LME方面，铜和锡库存变动较大，伦铜库存减少4.49%，伦锡库存大幅增加5.3%，其他金属库存小幅下降。