煤炭行业：煤价已趋稳机会大于风险 推荐

天机007

【煤炭行业研究报告内容摘要】

主要观点：

结论：煤价已经趋稳，行业经营风险逐步消除，估值逐步谷底回升，“推荐”评级。

行业运行：煤价已经趋稳，上周秦皇岛山西优混（5500）煤价为775 元/吨，反弹5 元/吨，比市场预期还有强。

投资策略：总体判断，机会大于风险，关注未来估值提升的动力。继续关注促使煤炭股估值提升因素（经济趋底、通胀缓解，流动性改善）的确认，关注房地产政策微调对投资产业链的估值修复。目前重点煤炭公司平均估值为13.6 倍，维持“推荐”评级，预计上涨空间在30%左右。

配置方面，动力煤公司稳健，炼焦煤公司弹性较好，并关注成长确定公司，推荐山煤国际、兰花科创、潞安环能、永泰能源等个股。

行业运行数据跟踪：煤炭市场逐步走出弱势，库存下降，煤价趋稳

山西坑口煤价走势趋稳：其中，北部大同动力煤（6000 大卡）价格为550 元/吨，与上周持平，南部无烟煤价格较为平稳；中部地区炼焦煤价格反弹25-50 元/吨。

中转港口煤价逐步趋缓：环渤海指数下跌1 元/吨至772 元/吨，秦皇岛煤价趋稳。

国际动力煤价持续下跌，炼焦煤持续跌势：其中澳大利亚动力煤价为106.53 美元/吨，比上周下降约4.54 美元/吨，下降幅度达4.1%。澳洲优质主焦煤价格持续跌势，其中海角港优质炼焦煤价格为185.5 美元/吨，与上期持平。

沿海煤炭海运价持续反弹：煤炭海运需求依然较弱，出船量减少，秦皇岛至广州运价为44.5 元/吨，比上周上涨1.7 元/吨。

煤炭库存量开始下降：其中秦皇岛煤炭库存量为741 万吨，较上周下降67.3 万吨，直供电厂煤炭库存可用天数在20 天。

本周重点公司推荐：山煤国际、兰花科创、永泰能源

山煤国际：成长性最好的煤炭股之一，“二次注入”可期；

兰花科创：亚美大宁矿产量增长推升业绩确定成长，估值接近底部；

潞安环能：资产注入预期较为确定；

永泰能源：成长性好，关注二季度量能释放确认。

风险提示：资源税征收，宏观经济回落程度超出预期。