钢铁行业：产能利用率正在回升 增持

天机007

【钢铁行业研究报告内容摘要】

投资策略：本周大盘出现调整，上证综合指数周跌幅0.86%，其中钢铁板块跌幅2.29 %。2 月份国内粗钢日产量已从12 月的168 万吨回升至192.7 万吨，从调研了解到的建筑材高产能利用率现象来看，我们认为建筑材是粗钢日产量回升的主要贡献力量，结合近期的库存下降，可以推断建筑业需求的好转。

在需求回暖及资金面缓解的作用下，前期囤货不足的贸易商有望获得再库存化动力。中间商囤积意愿的回升叠加3、4 月需求旺季有望推断冶炼产能利用率的继续回升，看好首先受益于钢材、原料价格上涨的矿石类企业，如凌钢股份、西宁特钢、酒钢宏兴等；另外八一钢铁、河北钢铁、新兴铸管等冶炼类企业也将受益；

国内钢价：本周钢价小幅上涨。虽然降雨天气使本周需求受到一定抑制，但气温转暖之下的工地开工率回升仍是普遍趋势，因此多数地区建筑材库存出现下降，贸易商对未来钢价涨幅预期仍较为积极；另一方面近几周钢市票据贴现率呈快速下降态势，反映市场资金面逐渐宽松。涨价预期及资金成本的一升一降使贸易商囤货意愿得到增强。未来随着旺季临近及雨水天气消退，贸易商囤积动力有望放大，从而推动钢价走强；

库存情况：本周上海市场螺纹钢库存51.13 万吨，较上周下降0.31 万吨，热轧库存139.2 万吨，较上周上升1.25 万吨。从全国范围看，除气温较低的东北、西北地区以外线螺库存主要呈现下降态势。虽然降雨因素对需求的抑制使市场心态受到一定影响，但目前终端消费仍处在淡旺季转换的过程中，未来市场信心有望随天气转晴及旺季来临而得到增强，仍然看好未来中间商补库对钢价的推动作用；

国际钢价：本周国际钢价涨跌不一，美国薄板价格疲软，欧洲、韩国螺纹价格上涨。美国薄板方面，随着国内价格的调整及来自亚洲进口板材价格的上涨，国内外报价已较为接近，预计将为近期持续下滑的薄板价格带来支撑；此外北半球建筑业需求继续随气温回升而复苏，亚欧两地长材价格上涨，预计短期内仍将维持涨势；

原材料：本周国内矿价继续小幅上涨，河北地区66%铁精粉现货价格为1195 元/吨，较上周上涨10 元/吨。天津港63.5%品位印度铁矿石价格为1065 元/吨，与上周持平。进口矿方面，海外矿主流报价为147美元/吨，与上周持平。受天气及钢价涨势趋缓影响，本周钢厂采购较为谨慎，但因供给端精粉资源尚不充裕，因此价格坚挺。目前钢厂产量仍处在回升过程中，未来矿石需求有望扩大，矿价仍有向上空间。