年报现金流透析：有色金属等三行业“不差钱”

天机007

有色金属现金流较2010年增长508.06%；农林牧渔现金流较2010年增长126.31% ；商业贸易现金流较2010年增长73.67%。

编者按：据《证券日报》市场研究中心与WIND数据统计显示，最新491家上市公司年报披露，有色金属经营活动产生的现金流量净额较2010年增长508.06%；农林牧渔经营活动产生的现金流量净额较2010年增长126.31%；商业贸易经营活动产生的现金流量净额较2010年增长73.67%。成为申万一级行业中经营活动产生的现金流量净额增长最大的三个行业，本版对上述三行业的市场表现以及动态等进行梳理和分析，以飨投资者。

有色金属 5只股票资金净流入

据《证券日报》市场研究中心与财汇数据统计显示，有色金属昨日上市交易的有72只个股中，上涨的个股只有10只股票，分别为*ST偏转（4.64%）、章源钨业（3.01%）、中科三环（2.8%）、科力远（1.85%）、厦门钨业（0.76%）、中色股份（0.65%）、宝钛股份（0.61%）、沃尔核材（0.57%）、宁波韵升（0.15%）、ST合臣（0.15%）。

从2011年年报的现金流看，13家公司中有4家公司呈正增长，它们分别为*ST金马（1357.16%）、银河磁体（386.85%）、南山铝业（54.7%）、东阳光铝（28.7%）。

从估值看，72只个股中，20倍市盈率以下的股票只有5只。分别为中金岭南（19.3倍）、明泰铝业（17.35倍）、焦作万方（16.64倍）、紫金矿业（16.26倍）、江西铜业（12.61倍）。

从昨日资金净流入情况看，虽然大盘大跌，但有色金属仍有资金净流入的股票。 昨日资金净流入的股票有5只。分别为中科三环（3159.6735万元）、中色股份（2020.6万元）、罗平锌电（82.83万元）、*ST偏转（25.95万元）、章源钨业（10.9万元）。

中金公司认为，在有色金属板块中，镍是最不看好的品种。而年初迄今镍价的表现不及其他金属，亦证明了此前的观点。当前镍价比我们的年均价预测(17,800美元/吨)仍高出8%，因此，仍维持对镍价的悲观看法。基准情形下精炼镍的基本面依然疲弱，全球镍矿的扩产将导致供应过剩，价格需要降低以抑制产能扩张（镍行业边际生产商为中国的镍生铁生产企业，他们的成本在18,000-20,000美元/吨）。从相对的角度来说，更看好铝和锌，而在当前价位下对铜持中性看法但认为其短期内下行风险犹存。

农林牧渔 投资时机或出现在二季度

据《证券日报》市场研究中心与财汇数据统计显示，农林牧渔昨日上市交易的有77只个股中，上涨的个股有30只股票，占比39%，分别为量子高科（9.99%）、正邦科技（8.12%）、西王食品（7.13%）、海大集团（6.72%）、国投中鲁（5.49%）、南宁糖业（5.26%）、高金食品（3.43%）、顺鑫农业（3.20%）、东方海洋（3.04%）、好当家（2.7%）等。

从2011年年报的现金流看，15家公司中有8家公司呈正增长，它们分别为朗源股份（1217.47%）、华英农业（694.26%）、雏鹰农牧（481.04%）、中粮生化（121.48%）、益生股份（117.57%）、圣农发展（68.23%）、星河生物（48.45%）、*ST甘化（7.06%）。

从昨日资金净流入情况看，虽然大盘大跌，但农林牧渔昨日资金净流入的股票有21只。分别为量子高科（1516.24万元）、正邦科技（1288.3万元）、国投中鲁（786.55万元）、西王食品（760万元）、好当家（728.93万元）、南宁糖业（641.33万元）、金宇集团（395.16万元）、ST国发（388.09万元）、瑞普生物（347.41万元）、东方海洋（346万元）、中粮屯河（312.49万元）等。

中信证券认为，农林牧渔行业主线投资时机或出现在2013年二季度，短期关注一季报行情。当猪价进入周期性回落通道，生猪养殖行业的盈利能力将会下降，同时估值水平也会随着猪价预期下行而相应地下移。基于对猪价周期性走势的判断，主线投资时机或出现在2013年二季度。

但同时考虑到2011年猪价前低后高的情况，判断2012年一季度相关养殖企业的业绩增速仍然有望保持较高的水平(尤其是雏鹰农牧、正邦科技、大康牧业等仔猪销售量占比较高的企业)，建议投资者关注相关养殖企业一季报带来的阶段性投资机会。

商业贸易 估值底政策底双底已现

据《证券日报》市场研究中心与财汇数据统计显示，商业贸易昨日上市交易的有86只个股中，上涨的个股有34只股票，上涨2%以上的个股有工大首创（10.00%）、新华百货（8.10%）、重庆百货（6.66%）、合肥百货（5.33%）、南京中商（4.82%）、苏宁电器（3.42%）、辉隆股份（3.35%）、王府井 （3.29%）、鄂武商A（3.18%）、友谊股份（2.95%）、步步高（2.94%）和广州友谊（2.87%）等。

从2011年年报的现金流看，22家公司中有8家公司呈正增长，它们分别为汇通能源（531.03%）、新华都（62.14%）、上海物贸（46.21%）、中化国际（41.8%）、天虹商场（35.93%）、步步高（29.22%）、友阿股份（23.34%）、中百集团（2.21%）。

从估值看，86只个股中，20倍市盈率以下的股票有20只。分别为建发股份（14.26倍）、东百集团（14.52倍）、大连友谊（10.47倍）、物产中大（10.94倍）、厦门国贸（11.66倍）等。

从昨日资金净流入情况看，虽然大盘大跌，但商业贸易昨日资金净流入的股票有25只。分别为苏宁电器（2836.56万元）、工大首创（2030.04万元）、友谊股份（2022.29万元）、海宁皮城（1108.84万元）、厦门国贸（1021.96万元）、合肥百货（835.6443万元）、广州友谊（576.85万元）、长百集团（562.47万元）、新华百货（549.26万元）、步步高（455.17万元）等。

宏源证券认为，商贸零售行业估值低、政策底双底已现，行业利好政策的出台甚至讨论会不断从正面刺激行业。建议投资者重点关注符合零售业发展趋势（社区化、便利化、网上商城化、提高自营）的个股，推荐标的拐点型公司：银座股份、欧亚集团、大连友谊；特色型公司：永辉超市，及社区化便民化公司：中百集团、三江购物等。