港口行业：货物吞吐量重归增长轨道 同步大势

天机007

【港口行业研究报告内容摘要】

投资要点：

2 月份，全国规模以上港口货物吞吐量、外贸货物吞吐量、集装箱吞吐量分别增长15.4%、17.93%、19.94%。1-2 月累计分别增长7%、12%、8.5%。

2 月份全国港口恢复性增长在预期中实现，春节因素的扰动仍然存在。全国大宗资源如铁矿石、原油、成品油进口量显著增长，使得外贸进口量较大幅增长，这些因素都助长了港口业务量增长率在2 月份的显著增长。

根据相关监测数据看，制造业与外贸出口与往年同期相比，增长幅度较为平缓，我们维持对于2012 年港口业务量增长适度放慢的预期。

重点港口 2 月份的业务量多数回归增长轨道，但港口之间增长速度的差距拉大，主要体现在大型港口与中等港口增长速度形成梯级差别，即大型港口增长较慢，而中型港口增长速度相对较快，这提示我们把更多的目光投向增长相对较快的中型港口公司。

2012 年港口公司平均的业绩增长可能适度放缓，板块内的公司业绩会有分化，一方面，中型港口公司值得在短期内给予更多期待，另一方面，有较强竞争力的大型港口，仍然值得长期关注。

目前港口板块平均估值水平合理偏低，港口公司更适合保守型投资者介入。维持行业同步大势投资评级，可关注品种有唐山港、宁波港、上港集团等。

风险提示：

经济增长及外贸形势低于预期，气候等自然灾害。