“偏门”股活跃折射增量资金短缺

天机007

《大众证券报》记者昨日统计两市公开信息发现，近期大盘震荡期间，走势活跃的个股中，游资身影频现，机构参与寥寥，甚至呈现机构离场迹象。而上榜个股多数为小盘股、题材股、冷门股。分析人士认为，增量资金踯躅不前、存量资金场内周旋，是导致该现象的原因。

游资喧嚣VS机构沉默

上交所龙虎榜数据显示，2月27日到昨日收盘，游资共上榜1060次，机构则上榜60次，两者之比约18:1。其中，上榜机构的操作又以卖出为主，累计买入卖出次数比接近1:4。而1月4日至2月24日期间，游资上榜2309次，机构则为191次，两者比约12:1；上榜机构的买入卖出次数比不到1:1.6。深交所的同期数据与此也相当接近。

极低的参与度，表明机构对行情持谨慎的态度。而相比2月27日以前，机构资金近期流出明显，单以上榜次数而论，卖出力度放大约4倍。相比之下，游资积极性高涨，近期活跃的个股中，从不缺乏它们的参与，光大证券深圳深南大道营业部、财通证券温岭东辉北路营业部等知名“敢死队”更是频频上榜。

小盘股、题材股受追捧

从上榜个股的性质来看，游资并不热衷于业绩优良、成长预期明确的个股，大多青睐市值较小、题材不错的股票，甚至出现爆炒绩差股的“重口味”。后者除了在前期热炒ST板块有明显体现外，3月6日士兰微的表现更是典型：当日公布的2011年度财报显示，营业总收入为15.45亿元，同比微增1.71%；归属于母公司股东的净利润为15322万元，同比减少40.11%。跟糟糕的业绩相悖的是，公司股价当天一字封停。盘后龙虎榜数据让人若有所悟：买入前五是清一色的游资，而盘踞卖出榜的则全是机构，累计卖出金额达12234万元。

新股则是近期游资军团的另一个参与重点，并表现出高换手、高涨幅等特点。较有代表性的是2月16日上市的4只新股。当日，这4只新股换手率都超过90%，平均涨幅达47.05%，其中朗玛信息更是大涨82.53%。此后，两大交易所相继颁布严格的限炒令，仍然阻挡不了博雅生物等新股屡创新高的势头。

难以撬动的“大象”

在高层近期频频唱响蓝筹股的背景下，为何资金对小盘题材股乐此不疲？“目前A股市场逐步接近全流通，与前几年相比，资金撬动蓝筹股的难度大了许多，小盘股由于市值偏低，更吸引资金去运作。”国海证券首席策略分析师钟精腾认为，大盘股由于整体成长性趋缓，每股收益和现金分红相比中小股颇有不如，那么在增量资金不足的前提下，存量资金势必要抛弃大盘股，围绕题材、业绩等做文章，“八二现象”的回归正是资金逐利性的体现。

增量资金何时大举介入

在钟精腾看来，本轮300点的上涨仅仅是对去年大幅下跌的一种修正，而不是行情反转，引爆反弹的因素主要还是预期，但决定股市涨跌的根本因素还是基本面和市场供求关系。

另一位不愿具名的分析师表示，虽然当前A股估值处于历史低位，但上市公司仍处季度业绩增长回落期，令投资价值打了折扣。银行股虽然业绩靓丽，但是利率市场化预期所带来的变数，也一定程度上降低其吸引力。虽然目前流动性宽松预期不减，但如果实体经济没有好转迹象，增量资金仍会踯躅不前。

值得一提的是，2005年和2008年两次低点出现时，恰逢上市公司业绩增速的拐点。998点时，上市公司业绩由当年的净利润同比下降了1.23%，到次年的净利润同比增长46.8%。1664点时，上市公司业绩由当年的净利润同比下降了17%，到次年的净利润同比增长25.23%。