8月15日股市猛料 主力动向曝光

股票王

　目录：
　　一、重要新闻点评
　　央行：继续把稳物价作为调控首要任务
　　央行：中小企发展需突破成本瓶颈
　　证监会攻关同业竞争 国资整体上市或提速
　　二、主力动向曝光
　　磷矿股：被投资者长期忽视的稀缺资源
　　林园：股市很便宜 白酒类股达六成仓位
　　二季度QFII增持16只股票 新进9只
　　三、今日股评家最看好的股票
　　乐普医疗:支架系统增速放缓，但稳定快速增长仍可期
　　冀东水泥:东北、湖南和山东市场的景气是公司毛利率上升的主因
　　中兴商业:业绩基本符合预期，估值步入合理区　　
一、重要新闻点评
　　
央行：继续把稳物价作为调控首要任务
　　中国人民银行昨日发布的2011年第二季度货币政策执行报告提出，下一阶段要实施好稳健的货币政策，坚持调控的基本取向不变，继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，加强对国内外经济形势的观察和分析，把握好政策的力度和节奏，提高调控的针对性、灵活性和前瞻性，巩固前期调控成果，科学评估判断政策的当期和预期效果，处理好保持经济平稳较快增长、调整经济结构和管理通胀预期之间的关系。
　　报告称，要合理运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等多种政策工具组合，保持合理的社会融资规模。继续加强流动性管理，把好流动性总闸门。根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，合理安排政策工具组合、期限结构和操作力度，加强流动性管理，保持银行体系流动性合理适度，促进货币信贷适度增长。
　　央行特别强调，应合理运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，管理通胀预期。健全宏观审慎政策框架，把货币信贷和流动性管理的总量调节与强化宏观审慎管理结合起来，根据宏观形势变化及银行体系稳健性状况等进行适度调整，继续实施好差别准备金动态调整措施，引导并激励金融机构自我保持稳健和调整信贷投放，提升金融机构风险防范能力。加强对社会融资总量的监测与调节，保持合理的社会融资规模。
　　在优化信贷结构方面，央行要求引导金融机构把握好贷款投放进度和节奏，加强金融产品和服务创新，加大对重点领域和薄弱环节的资金支持。在保持必要总量调控力度的同时，引导更多的资金投向“三农”和中小企业，做好就业、助学、扶贫等金融服务。按照国家经济结构调整和经济发展方式转变的要求，改进和完善对战略性新兴产业、节能环保产业、现代服务业、科技自主创新以及农田水利建设等的金融支持，严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款，支持低碳经济发展。
　　央行提出，继续加强金融市场基准利率体系建设，引导金融机构加强利率定价机制建设，积极探索进一步推进利率市场化的有效途径。按照主动性、可控性和渐进性原则，进一步完善人民币汇率形成机制，发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用，参考一篮子货币进行调节，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡。
　　CPI8月拐点存疑：内忧外困 加息现“新两难”
　　“现在的物价还是贵得离谱：猪肉16块一斤，鸡蛋五块四一斤，就连黄瓜也涨到两块五一斤了。”8月10日，家住北京高碑店的刘女士逛完菜市场连称“什么都买不起”。
　　就在前一天，国家统计局发布的7月份宏观经济数据显示，CPI涨幅同比上涨6.5%，创下37个月以来的新高；其中食品价格是主力军，上涨14.8%，猪肉以56.7%的涨幅继续领跑之前，市场普遍预测CPI6月份见顶，结果7月创新高，那么8月份会不会乐观呢？事实上，商务部重点监测的农产品价格7月下旬到月底就已出现了回落迹象，如猪肉价格环比下降。
　　《华夏时报》记者采访却发现，进入8月份，物价又现抬头趋势。与此正相关的是，市场对加息的猜测日盛。
　　局面显然还没这么简单。内忧之下，还有外困。
　　近一周来，美国国债评级下调、欧债危机加剧以及英国骚乱等事件，使中国政府在是不是加息的选择上不得不将国际因素考虑进去。
　　农业银行总行战略规划部总经理胡新智接受记者采访时表示：“如果没有出现欧债危机和美债评级被下调的情况，近期加息的必要性肯定是大幅上升。但是有了外部的冲击，尤其是美国方面的，我们可能会谨慎地、冷静地观察一段时间才会加息。”
　　大多数受访专家也表示，下一步加息或许还要看8月份的CPI数据。兴业银行首席经济学家鲁政委则向记者预测，8月加息的可能性很大。即便如此，物价整体趋势在第三季度现拐点仍然是市场预计的大概率事件。
　　CPI“假摔”？
　　“这猪肉价格又上涨了吧？买了两个肘子、半扇排骨就花了150多元。”刚买菜回来的王先生感到疑惑，前几天看新闻不是说猪肉价格下降了吗？
　　记者在朝阳路卜蜂莲花超市内看到，天福号的酱肘子已经卖到了64元/斤，与年初相比价格涨了近20%；北京稻香村松仁小肚也由原来的每斤17元，上调到每斤20元。
　　超市内北京稻香村负责人高女士告诉记者，“原本是没有涨价计划的，但最近猪肉价格一涨再涨，成本太高已经扛不住了。”
　　为控制肉价高企，自7月中旬开始，陕西、浙江、安徽、山东等省份的商务部门陆续向市场投放了储备猪肉，这一举措瞬间起到了“疗效” 商务部的数据显示，7月25日至31日，猪肉批发价格环比回落，已连续第二周出现下降。然而好景不长，进入8月立秋后，猪肉价格又再次上涨。
　　采访中，几乎所有的摊主都认定，猪肉价格还在继续上涨。
　　发改委价格司副司长周望军曾表示，从这一轮生猪生产周期来看，在明年春节前，猪肉价格应该是基本稳定或稳中略涨，因为中秋到明年冬至后都是猪肉消费的旺季。
　　正所谓按下葫芦浮起瓢，在人们纠结猪肉价格是否下降时，鸡蛋价格也开始上涨。
　　在北京新发地市场，来自河北的批发市场商户程贵告诉记者说，近期北京鸡蛋的价格出现了大幅上涨，最高时批发一箱鸡蛋是210元，相当于每斤鸡蛋4.7元，像这样的高价，他做了3年多的鸡蛋批发还是头一次遇到。
　　北京新发地市场部负责人刘通说：“今年前期的时候鸡蛋价格同比涨幅是比较高的，7月份跟去年同期相比，涨幅大概在20%上下。”
　　猪肉、鸡蛋、食用油人们渐渐感到，今年食品价格几乎没有不上涨的。
　　统计局数据也显示，今年7月份，全国居民消费价格指数涵盖的八大类商品价格，都有所上涨。根据国家统计局测算，7月份，6.5%的CPI同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为3.3百分点，今年新涨价因素约为3.2个百分点。
　　8月才是拐点？
　　当熟悉的“新高”一词再次出现时，预期中的拐点也随之落空。
　　数据公布之前，机构纷纷预测，7月CPI数据极有可能出现拐点。然而7月CPI持续走高。下一个接着的时点是8月份。
　　对此，银河证券首席经济学家左小蕾认为，CPI何时到达拐点，目前仍很难下定论。从目前来看，如果没有特别因素的影响，CPI将在高位维持一段时间，整个三季度都可能是这样一个趋势。
　　在左小蕾看来，7月猪肉价格上涨高达56.7%是正常现象，而高价猪肉将在未来成为常态。“劳动力成本在提高，饲料成本也在提高，猪肉价格怎么就不能提高呢？”左小蕾对记者说。
　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松也认为，7月份CPI走势大致与预期相符。他分析表示，考虑到全球油价回落、主要经济体增长疲弱、猪肉价格7月底以来的回落趋势，未来CPI有望呈现平稳回落态势，预计到四季度回落到4.5%左右，并将在这个水平持续一段时间。
　　专家的观点与政府的表述一致。国家发改委负责人8月10日就当前价格形势答记者问时表示，从30年经济运行的统计结果看，当前CPI上涨与GDP增长仍然处在一个温和可控的范围。
　　加息新问题
　　先不管加息能不能抑制通胀，CPI一高就弥漫加息传闻的市场再一次高度紧张。
　　今年以来，央行大动作都与CPI如影随形，却始终跑在了“猪屁股”后面。三次加息后，加息靴子落了一地，却仍涨声一片。
　　事实上，2008年，曾出现过与目前情境相似的一幕通胀保持高位、经济下行、国际经济遭遇重创，当时央行决定加息。不过，事后很多专家分析认为，当时加息过于冲动。前车之鉴，如今经济增长与抗通胀正处于胶着状态，央行对于加息也显得格外谨慎。
　　此外，近期海外局势风云变幻，美国国债遭遇评级下调，QE3是否会推出仍不明朗，欧债危机却在加剧，全球股市遭遇过山车行情，全球经济二次探底风险加大等因素，也是中国选择加不加息必须考虑的前提。
　　在国际环境如此复杂的情况下，决策层选择了货币政策暂时维持不动，但也不意味着紧缩停止。
　　巴曙松认为，考虑到欧美债务危机导致全球动荡、主要经济体呈弱增长格局，预期宏观政策基调不会发生根本改变，但货币政策不会继续加码。
　　交通银行金融研究中心8日发布的一份报告认为，预计未来一段时间货币政策将进入到一个审慎平衡的操作阶段。(.华.夏.时.报.)
　　中财简评：cpi的持续走高，物价的全面上涨，给国内的居民生活带来了相当大的压力并且自国内的cpi持续高位运行以来，国内已经是连续18个月呈现负利率的时代，中小型企业也面临着融资难的问题，原料成本的上涨也大大的增加了工厂企业的生产成本，国内的经济也因此大受影响，后市cpi若继续高位运行，将会给居民的生活，国内的经济带来更大的影响。甚至有可能会使经济出现滞涨的局面。

央行：中小企发展需突破成本瓶颈
　　　中国人民银行日前发布的《2011年第二季度中国货币政策执行报告》指出，当前供给层面的成本约束是导致部分中小企业出现经营困难和资金短缺的主要原因，对此，应进一步推动结构性改革，加强金融创新，建立健全有利于中小企业融资的体制机制和融资环境。
　　报告指出，部分中小企业出现经营困难和资金短缺，主要是由于面临着来自供给层面的日益强化的成本约束。报告认为，当前中小企业的经营和融资面临着以下制约：能源和原材料价格以及劳动用工成本上涨、局部用电紧张加剧、货币信贷难度加大、部分地区民间借贷利率上升较快加大融资难度问题。
　　对此央行报告指出，应一如既往地推动结构调整，逐步改变粗放经营模式，提升企业在国际产业链中的层次和地位，从而突破成本约束的瓶颈。此外，要进一步完善多层次的金融服务体系，积极鼓励和督促金融机构加强信贷结构调整，更加关注小型企业和微型企业的融资需求，加强多部门协调配合，通过财政、税收、民间资金等多方联动，着力推动建立健全中小企业担保体系和风险补偿机制，进一步拓展中小企业融资渠道，建立健全有利于中小企业融资的体制机制和融资环境。
　　报告也指出，尽管部分中小企业出现经营困难局面，但当前中国中小企业订单和销售情况基本面并没有发生实质性变化，没有出现部分媒体反映的中小企业“倒闭潮”现象。报告援引国家统计局全国企业景气调查结果称，2011年第二季度，中、小型企业景气指数分别为135.4和116.8，比第一季度分别提高1.9和2.7。（.国.际.金.融.报.）
　　中财简评：随着国内的居民消费价格的持续高位运行，央行稳健货币政策的实施，不少中小型企业出现了生产成本上升，融资难等问题，这一方面是因为市场供给方面的因素，另一方面也是因为企业自身的盲目扩张的原因，后市企业因进一步加强自身金融的改革，增强自身其抗风险的能力。

证监会攻关同业竞争 国资整体上市或提速
　　　本报独家获悉，近期证监会正协调有关部门，把解决同业竞争、减少关联交易同加快国企整合、调整国资产业布局有机结合起来，加速推进解决一些国有公司的同业竞争和关联交易问题。这一举措得到地方国资系统的积极响应。在此背景下，以地方国资为代表的国有控股上市公司整体上市进程有望进一步提速。
　　为进一步加强上市公司独立性，提高上市公司质量，证监会把开展“解决同业竞争、减少关联交易”专项活动作为2010年上市公司监管的一项重点工作，并确定了136家重点公司进行重点解决。截至去年年底，已有58家公司基本解决了相关问题。
　　近期，证监会加速解决上述重点公司的同业竞争和关联交易问题：一是鼓励、支持条件成熟的上市公司通过并购重组等市场化手段，增强主业的独立性、完整性和透明度，建立健全维护上市公司独立性的长效机制。二是注重综合监管和协同工作，进一步推动国有控股上市公司解决问题。
　　据悉，为进一步发挥综合监管平台的作用，以贯彻落实《国务院关于促进企业兼并重组的意见》为契机，增强国有控股上市公司推进整体上市工作的积极性和主动性，有关部门把进一步加快国企整合、调整国资产业布局与解决同业竞争、减少关联交易有机结合起来。对于解决问题过程中涉及土地、税务 、行业等法律问题，进一步加强与国资、发改、税务以及地方政府相关部门的协调力度，形成自上而下协同推进的机制，切实提高解决问题的有效性。
　　另外，有关方面将继续加强督导力度，对于已经基本解决问题的上市公司，要做好持续监管工作，防止类似问题的再生或隐藏；对于已有解决方案或出具过承诺的上市公司，督促公司尽快实施方案、信守承诺，并在方案实施或承诺履行过程中给予必要的指导和支持，务必使解决问题落在实处。（.上.海.证.券.报.）
　　中财简评：加强同业竞争的管理，避免了企业之间的恶性竞，有利于是市场健康的发展，而加强国资整体的上市，有助于企业的做大做强，并且从另一方面而言，加快国企整体的上市也有利于拉动国内经济的发展，带动行业的整体发展进程，后市投资者可以多多注意市场国企的动向。

二、主力动向曝光
磷矿股：被投资者长期忽视的稀缺资源
　　物以稀为贵，在投资中这个物指的是有经济意义的东西。一般情况下企业家首先想到的是人才，而投资者首先想到的是资源股。因为在投资中任何对经济发展有意义而又面临供给绝对局限的资源都是值得大家关注的行业。
　　我个人认为，人类科学的基础是探索与发现，其本质不是改变大自然而是挖掘大自然已有但没有被利用的价值。我们可以用煤焦油制造出塑料，现在可以用石油和天然气代替。但是我们从来不具备人工制造这些必须经过几亿年的时间才形成的石油和煤炭等自然资源的能力。而自然资源又可以被分为：
　　1。可再生、可再循环(水、风等原始自然资源)
　　2。可再生、不可再循环(树木等植物)
　　3。不可再生、可再循环(铜、铁等金属)
　　4。不可再生、不可再循环(石油、天然气和磷等工农业消耗品)
　　今天我们谈谈磷，这个现代农业中不可或缺的一部分。从用途上而言，世界上85%的磷矿石用于生产各种磷肥，3.3%生产饲料添加剂，4%生产洗涤剂，其余用于化工、轻工、国防等工业。全球对磷矿石的需求保持3%~4%的增长速度。因此我判断磷矿资源稀缺性会不断得以体现，磷矿石价格将呈现长期走强趋势。我国磷矿石价格长期大幅低于国际磷矿石价格，也决定了我国磷矿石资源还有升值的空间。
　　在中国投资者的脑子里，中国是磷肥大国，而我们真正稀缺的好像是钾肥，事实真如此吗？从整个世界的角度而言，截至2008年，世界磷矿石储量180亿吨，储量基础500亿吨。但具备工业开采价值的磷资源像世上所有好的东西一样，非常有限且分布极其不均。具有工业开采和商业开发价值的优质磷矿床80%以上集中在4个国家：中国、摩洛哥、南非和美国。之所以在五千年农业文化后我们还有这么多的磷资源，不是因为我们有的特别多而主要是托我们老祖宗一直不知道怎么用磷肥的福。这算是落后带来的“好处”之一吧。
　　世界磷矿石的总体品位在5%~40%(P205)之间，大部分国家的磷矿石品位都在30%左右，俄罗斯的科拉磷矿、摩洛哥的布克拉磷矿、美国的佛罗里达以及非洲的一些国家都是富矿汇集的地区，有的矿石品位达到39%，一般都在30%以上。中国磷矿石平均品位只有17%，可开采储量平均品位为23%，是世界上矿石平均品位最低的国家。富矿主要集中在云南(滇池)和贵州(开阳、瓮福)以及湖北的宜昌，但是品位仅仅在28%~33%。
　　按照目前的开采速度，除摩洛哥之外，全球富矿(30%品位)开采年限约为30年，之后摩洛哥的磷矿石将成为全球主要的供应来源。由于其稀缺性，美国自2002年就开始禁止磷矿石的出口，中国也逐渐对资源加强监管，实行配额出口；中东政治因素的不稳定有可能影响摩洛哥磷矿石的供给。
　　大家感觉到了吗？这个所谓我们不缺乏的磷资源其实从世界的角度看还能挖掘差不多30年了。我国磷矿石储量和基础储量分别为41亿吨和100亿吨，分别占全球的27.14%和21.28%。但由于我国富矿少、贫矿多，平均品位仅17%，我国富矿的使用年限不超过20年。无论是20年还是30年，这比中国的房产使用权还要低一半。拥有它不是拥有财富吗？
　　您还知道吗？在过去三年间，中国磷矿的产量预计呈逐年增长走势。2010年全年磷矿石产量同比增长18.55%。截至今年6月，磷矿石产量同比增长25.53%，涨幅非常明显。根据我们统计的数据，我国磷矿的基础储量从2004年的38.94亿吨已减少到2009年的31.7亿吨，短短6年间，磷矿储量就减少了18.6%。如果继续这种快速低效率的开采，我国磷矿资源不久之后恐怕将破坏殆尽。
　　买国外的矿业是政府的事儿，准确点说是中投的事儿。而广大的普通投资者如何掌握这个可预见的收益呢？从地域上而言，中国磷矿资源80%以上集中于云、贵、鄂、川、湘五省，湖北探明资源储量列第三位。
　　云南的磷矿股票有*ST马龙(600792.SH，无市盈率)和云南盐化(002053.SZ，市盈率25倍)。湖北的磷矿股票有兴发集团(600141.SH，市盈率38.3倍)和湖北宜化(000422.SZ，市盈率12.5倍)。其中更值得大家关注的云南上市公司中涉及磷化工的公司是*ST马龙，其控股股东是云天化集团有限责任公司。云天化集团的下属子公司云天化国际和云南磷化集团都是云南省整合磷矿石资源的主体。兴发集团和湖北宜化的控股股东同属湖北宜昌国资委，目前湖北宜昌国资委正在主导兴发集团控股股东宜昌市兴发集团重组湖北宜昌市磷化有限公司，可谓是拔得头筹。
　　我认为磷肥行业的整合是必然的发展规律。无论是整合还是限制采购的硬条例都是上述磷矿股票的机会和潜力所在。作为一个只能投资A股的普通投资者，我们应该注意的是磷矿被投资者长期忽视的现况和其资源稀缺的未来。这个时间差恰恰蕴含着收益的大概率。（.第.一.财.经.日.报.）

林园：股市很便宜 白酒类股达六成仓位
　深圳林园资产管理公司旗下林园系列产品近期明显抗跌，这主要受益于其六成仓位布局白酒类股票。
　　林园认为目前的市场已经非常便宜了，“为什么我说现在股票很便宜，一些股市的现象可以旁证现在的市场很便宜。从以往的经验来看，每当可转换债券在100元面值左右的时候股市都在低位，这时候买入股票都不会吃亏。当股市中一批公司派息率高于银行一年存款利息时，股市也是处于低位。现在中行转债和中石化转债都在100出头，派息高于存款利息的股票就更多了”。关于后市，林园认为目前几乎所有的人都骂股市，让股民远离股市的言论铺天盖地。“估计2400点不是最低点也离最低点差不多了。”
　　关于通胀，林园表示CPI指数已经很高了，会不会成为拐点目前还不好说，其整体走势还不太清楚，但是至少我想短期内可能已经达到最高点了。CPI走高对市场最直接的影响可能是消费和民生，就是居民消费价格上涨了，也能反过来刺激生产，这是一个市场循环的过程。“短期内会不会加息也不太好说，因为目前的通货膨胀还没有到国家非得痛下决心采取强制手段来遏制的地步。目前的通胀环境利好快速消费品类的股票”。
　　林园继续看多白酒类股票，六成仓位布局在白酒股里，“最近五粮液在时代广场做广告，这件事说明中国的白酒企业已经在培育喝中国酒的外国消费者，喝酒做为人类八大享乐之一且喝酒具有成瘾性。几年前我就说过，总有一天茅台酒的零售价会超过1000元，现在已经成为事实。现在我大胆地预测，洋人们喝中国白酒的时代已经不远了。我将白酒做为重仓来配置，超过总市值六成的股票都是白酒公司，我在等待全世界人民喝中国白酒的那一天！”(.证.券.市.场.红.周.刊.)

二季度QFII增持16只股票 新进9只
　　二季度A股市场出现大幅波动，QFII也顺势进行了调仓，不过整体表现仍为净增持。
　　数据显示，根据已发布中报的上市公司前十大股东统计，二季度QFII增持了7只A股，新进入9只新股，减持了6只A股，另外退出了22只A股的前10大流通股股东，不过合计仍表现为净增持，净增持股份数量为1053万股。二季度QFII增持了7只A股，新进入9只A股。将增持和新进入股票合计统计，二季度伊利股份是最受青睐的，美林国际新买入伊利股份3109万股，相当于市值5.18亿元，占流通股比例1.96%，此前美林国际并不持有伊利股份。
　　中国化学位居QFII增持股份数第二位，景顺资产管理有限公司二季度新买入2466万股，占流通股比例2%，相当于市值2.19亿元。柳化股份二季度也被QFII增持，法国爱德蒙得洛希尔银行增持了近600万股，增持股份数占流通股比例约1.5%，增持市值约3295万元；摩根大通银行则新买入844万股，相当于市值7497万元，占流通股比例2.11%。
　　顺鑫农业二季度末前十大流通股东中则出现了4家QFII，其中淡马锡富敦投资有限公司新买入530万股，耗资9136万元，占流通股比例1.21%；荷兰安智银行新买入了320万股，耗资5516万元，占流通股比例为0.73%；挪威中央银行新买入了296万股，耗资5096万元，占流通股比例0.67%。
　　中国证券报记者统计发现，QFII二季度增持的股票中，有2只属于医疗器械及医疗服务行业，分别是鱼跃医疗和山东药玻；2只属于化工行业，分别为吉林化纤和辽通化工；还有2只属于商业贸易，分别是欧亚集团和南宁百货。不仅如此，自A股4月中旬调整以来，每次A股下跌均出现QFII开户的身影，在市场调整的4月、5月和7月，QFII基金分别新增4户、2户和5户，只有6月QFII没有开户。
　　QFII新进入的个股似乎踩点很准，从4月1日至今，在QFII二季度新进入的9只股票中，有7只上涨，只有2只下跌。其中，凯迪电力涨幅最大，上涨了31.21%，天士力上涨了26.76%。不过增持的7只个股中，则只有2只上涨，5只都呈现下跌。其中柳化股份累计跌幅达到17.89%。深圳机场、山东药玻和辽通化工累计跌幅也都在10%以上。(.扬.子.晚.报.)
三、今日股评家最看好的股票
乐普医疗:支架系统增速放缓，但稳定快速增长仍可期
　　医药生物
　　研究机构：湘财证券
　　净利润同比增长25.88%，略低于市场预期
　　2011年上半年，公司实现营业收入4.69亿元，同比增长22.57%;实现归属于母公司的净利润2.63亿元，同比增长25.88%;基本每股收益为0.32元。
　　公司业绩略低于市场预期。
　　核心产品药物支架系统增速放缓
　　公司核心产品支架系统增速有所放缓，上半年销售收入同比仅增长17.28%，考虑到支架系统的毛利占比仍处于83%的高位，从而拖累了公司整体业绩的增长。支架系统在基础耗材实现自产的情况下，毛利率不升反降，因为我们判断支架系统价格下滑是销售增速放缓的主因。考虑是支架系统为两年一招标，明年进一步降价空间有限;以及新一代无载体药物支架Nano 逐步完成铺货，我们认为2012年公司支架系统的增速有所回升，并在未来保持稳定增长。
　　多元化布局开始体现业绩
　　2010年，公司通过外延式并购，已经围绕高端介/植入医疗器械产品形成了相对完整的产业链，产品涵盖先心封堵器、血管造影机、心脏瓣膜、心血管药物市场和心脏起搏器等多个相关领域。从上半年来看，多元化布局的效果开始逐步显现:公司其他主营产品实现销售3256万元，同比增长189.98%，其中子公司思达医用的心脏瓣膜业务即贡献1239万收入，而且心脏瓣膜毛利率较高，使得其他主营业务的毛利率从39.40%大幅攀升至61.63%，说明其毛利贡献显著。未来，公司将最大限度地发挥在心血管领域的品牌和渠道优势，使得除支架以外业务得到协同发展，从而逐步摆脱对目前药物支架业务的业绩依赖。
　　海外市场和基础耗材将成为公司未来业绩增长的潜在动力在核心业务支架系统保持稳定增长的前提下，我们认为，公司业绩超预期因素将主要体现在公司对海外市场和基础耗材领域的开拓上。
　　海外市场将逐步迎来收获期。公司的海外营销网络布局已初具雏形:15个产品通过CE 认证，在40个国家建立了代理商渠道。上半年海外业务实现销售898万元，同比大增321.78%。考虑到公司核心产品支架系统和心脏封堵器有望在2011年底之前通过CE 认证，我们认为在2012年之后公司海外业务在低基数上将迎来爆发期，成为公司业绩增长的新引擎。
　　基础耗材业务已经完成产能投放，未来有望实现放量。按照国际惯例，支架系统和基础耗材的消费比为7:3;而在我国，由于其毛利率远低于支架，生产商不多，多依赖进口。因此，公司基础耗材业务的成长空间不容小觑。
　　截至上半年，公司基础耗材已基本完成产能投放:PTCA 球囊导管、PTCA介入导丝和鞘管分别形成10万支、2万支和10万支的生产能力，公司已有充足的剩余产能用于外销。考虑到公司上半年已完成基础耗材的代理商筛选并开始铺货，我们认为从下半年开始，公司基础耗材业务便有望逐步放量。
　　估值和投资建议
　　我们不考虑后续并购因素，我们预测乐普医疗2011-2013年EPS 分别为0.65元、0.84和1.04元。我们认为，公司核心业务支架系统保持稳定增长仍可期，加之多元化布局开始体现业绩，海外业务和基础耗材也将迎来收获期，公司未来业绩保持稳定的快速增长不成问题。公司2011-2012年PE 分别仅为24倍和18倍，估值偏低，尚未体现公司的成长性。故我们维持乐普医疗买入的投资评级，6个月目标价为25.86元。
　　重点关注事项
　　股价催化剂(正面):后续新产品获批;外延式并购风险提示(负面):心脏支架降价的政策风险;新产品研发风险(.湘.财.证.券.)

冀东水泥:东北、湖南和山东市场的景气是公司毛利率上升的主因
　非金属类建材业
　　公司公布半年报，上半年销售水泥及熟料3281万吨，同比增长47%;实现营业收入71.43亿元，同比增长56%;实现归属于母公司净利润7.48亿元，同比增长38%;基本每股收益0.62元。
　　投资要点:
　　公司业绩增长基本靠销量推动，水泥价格对业绩提升有限。新增1050万吨水泥销量主要来自去年10-12月之间投产的7条新型干法水泥生产线，分别为保定唐县一期4500t/d、唐山三友二期4000t/d、山西大同二期4500t/d、陕西凤翔4500t/d、山东烟台7200t/d、唐山启新4000t/d、唐山滦县二期4000t/d。由于扶风和泾阳两家合营公司收入不记入营业收入，剔除这两家公司的销量后，今年上半年与去年上半年公司水泥销售均价基本在245元/吨，对业绩增长影响有限。
　　部分区域景气拉动毛利率上升，陕西市场不景气和银行借款大幅增加拉低了净利率。东北、湖南和山东水泥价格同比大幅上涨推动毛利率上升，不过河北毛利率从去年上半年的27%下滑至今年上半年的22.6%;下半年随着毛利率较低的重庆和河北生产线陆续释放产能以及秦岭水泥纳入合并报表，加上山西水泥已经开始回落，预计毛利率可能低于上半年。净利率下降的原因是由于泾阳和扶风两家联营公司累计净利润从去年上半年的3亿元降至今年上半年的5640万元，导致公司投资收益同比下降了1亿元;而上半年公司银行借款增加27.5亿元，导致财务费用增加了1.6亿元。
　　生产线建设高峰已经过去，未来产能扩展主要靠并购。09、10年是公司水泥生产线建设高峰，分别有11条和9条生产线投产，产能增速分别高达94%和45%;今年预计将有7条生产线投产，产能增速降至30%;12年按照目前披露的建设进度看，仅有2条生产线投产，因此公司生产线建设高峰无疑已经过去，未来产能扩展主要靠并购，并且政府已经明确表示支持。
　　生产线建设高峰的过去意味着资金压力在减弱。由于在建生产线较去年同期有所减少，上半年固定资产投资已经从去年同期的31.4亿元降至22.9亿元，因此随着生产线建设高峰的过去，公司固定资产投资资金压力大幅减弱。随着大量生产线投入运营，预计未来公司的资产负债率也将开始下降。此外，公司非公开发行方案和公司债发行方案均已经得到证监会核准，非公开发行的19亿资金以及首期不超过16亿元的债券资金预计年内可以到帐，将有利于公司目前的债务结构，降低财务费用。
　　给予推荐评级。根据我们对公司的综合分析，预测公司11-13年EPS为1.44、1.77、2.22元，对应11年14.62倍PE，估值基本合理，给予推荐评级。
　　风险提示:华北固定资产投资增速低于预期，新增产能高于预期。(.中.投.证.券.)

中兴商业:业绩基本符合预期，估值步入合理区
　　批发和零售贸易
　　业绩基本符合预期，1H2011净利润同比增长17.61%:1H2011期间公司实现营业收入17.95亿元，同比增长29.48%，符合预期。归属母公司净利润6891万元(EPS=0.185元)，同比增长17.61%，基本符合我们之前中报27%净利润增速以及EPS0.20元的预期。我们认为上半年除了三期开业需要一定培育期外，二季度本店周边道路封闭施工对于公司整体业绩也有一定影响。
　　毛利率同比下降0.53百分点，三期促销打折是主因:1H2011期间公司毛利率同比下降0.53个百分点至17.96%(环比上升0.07百分点)，主要原因是公司新开III期时期，打折和促销力度增加以及引进新品牌初期给予一定的让利，我们维持全年综合毛利率19.0%的估计，主要是后台返点结算一般体现在第四季度，对公司毛利率或有一定的提升。
　　期间费用率控制的当，同比下降0.63个百分点:1H2011期间公司期间费用率控制的当，同比下降0.63个百分点至13.22%，其中销售/管理/财务费用率分别同比变化0.01/-0.95/0.31个百分点至2.16%/10.47%/0.60%，公司的销售费用率略超我们的预期，主要原因是销售费用中的业务宣传费同比大幅提高251%，拉高销售费用率水平。而管理费用的下降符合我们之前的预判，虽然因为三期工程折旧摊销导致管理费用绝对额有所上升，但通过三期人员分流，一定程度上解决了公司之前的冗员问题，因此占管理费用55%的人员费用增速低于营业收入增速，拉底了管理费用率的整体水平。
　　维持增持评级，估值步入合理区间:我们下调公司2011-2013年EPS分别至0.43/0.53/0.64元(之前为0.45/0.56/0.69元)，以2010年为基期未来三年CAGR39.4%，给予公司6个月目标价13.25元，对应2012年25倍市盈率。虽然公司的短期业绩仍低于预期，但今年以来公司股价调整较为充分，目前2011年市盈率仅23X，而市销率仅0.82，估值方面来看，已经步入合理投资区间。我们无法判断公司业绩大幅反弹的拐点，从目前复苏状况来看，预计2012年后复苏较为现实但目前股价已经具备一定投资价值，建议中长期投资者可逐步买入，暂维持增持评级，中长期来看仍然是我们较为看好的业绩爆发性百货品种。
　　风险分析:公司三期培育期过长拖累业绩、沈阳百货竞争过度激烈影响公司营业效益。(.光.大.证.券.)