东兴证券：坚持防御为主 看好大消费

天机007

现阶段，我国急需加快结构调整和经济转型的步伐，GDP增速下滑、固定资产投资增速下滑，以及为资源价格改革预留空间的CPI涨幅都已经为政府高层容忍范围之内。在经济攻坚转型的大背景下，市场指数难有大的作为。目前经济基本面依然没有出现明确的复苏信号，信贷扩张相对之前的预期非常缓慢，中央众多经济政策和举措正处于两会之后具体细节的进一步研究阶段，这些都决定了3月的剩余时间里市场上行动力依然有限。

    　　虽然房地产政策松动预期已经被管理层的果决言论所湮灭，但因为汇金增持、养老金入市预期、流动性拐点、制度红利等引发市场向上的利好因素依然存在，这些因素会进一步夯实市场的底部。同时，随着赚钱效应的提升，市场投资者情绪也在不断改善。总体上，在经过2011年的单边下跌的熊市之后，我们对今年抱有相对乐观的期待，但在3月的剩余时间里，市场上行动力不足以及下方支撑力量的存在将使得市场维持宽幅震荡格局。不过市场上行仍需等待政策的进一步出台和基本面复苏的明确信号。

    　　行业配置上，我们认为，应积极把握经济转型和结构调整中的大消费（物质+精神）投资机会。建议重点配置食品饮料、商业贸易、纺织服装、医药生物、受益于投资者情绪上升和景气度回升的券商行业，以及近期农产品涨价预期提升的农林牧渔和政策扶持的家具、家电行业；同时，可以适当配置受益于短期上游价格回升的采掘、有色金属；热点题材方面，可以继续积极关注资源价改下的基础能源和新能源、稀土、农田水利、西部大开发，以及重启预期下的核电板块。（魏静 整理）