钢铁行业：高库存制约钢价上升速度 中性

天机007

下游需求表现良好

    　　行业分析

    　　本周钢价继续上涨，下游需求仍然在恢复中，尤其是房地产销售回暖使得市场对于未来开工有了良好预期，但是在高库存的压力下，需求回暖带来的钢价上涨受到一定制约。

    　　此外3月需求回暖的速度也相对较缓慢，所以最近几周钢价上涨但是幅度不大，从统计局产量数据看，下游需求好于我们之前的判断，我们对行业的短期观点也从中性偏悲观调整为中性偏乐观，静待下游需求加速恢复期的到来。

    　　去库存速度仍缓慢，高库存仍是压力。

    　　周末钢材社会库存1841.1万吨，比上周末下降25.3万吨，其中长材库存1057.7万吨，下降20.2万吨；板材库存783.5万吨，下降5.0万吨。目前去库存的速度仍然缓慢，说明目前下游需求恢复的速度仍然较慢，去库存的加速期尚未来到，这也制约了短期内钢价的上升速度。

    　　维持行业“中性”评级。

    　　（中信建投 王喆）