食品饮料行业：季报或靓丽 风险因素需跟踪

天机007

【食品饮料行业研究报告内容摘要】

投资要点：

一季度行业最引人注目的事件是成都春季全国糖酒商品交易会，我们于3 月19 日至3 月25 日前往成都，参加了部分企业的经销商会议、投资者见面会以及行业研讨会，与经销商和业内人士进行了交流，体会到尽管以茅台为代表的高端酒价格出现了回落，但内业人士均对白酒行业2012 年的增速表示信心，不少酒企在经历了春节旺季之后上调了全年的发展目标，但长期看随着各白酒企业发展目标的不断扩大以及业外资本的介入、地方政府的支持，企业间的竞争将愈加激烈。

在精细化营销成为一种流行的时候，执行力是关键因素。

我们在行业年度投资策略中给予行业一季度中性评级，并于2 月跟踪报告中指出行业底部基本确立，行业表现符合预期。考虑到利空出尽，于3 月15 日上调行业评级，但此后行业遭遇“禁止公款购买高档酒”风波，我们认为对行业的具体影响需观察后续政策。