史上最大QFII扩容潮袭来 目标锁定哪些股？

天机007

市场关注已久的QFII额度扩容清明节假期间终于传来重磅消息：中国证监会4月3日披露，经国务院批准，证监会、央行及外管局决定新增QFII投资额度500亿美元，由此QFII的投资额度由此前的300亿美元大幅提升至800亿美元，此举也意味着我国资本市场将迎来超过3000亿元的庞大潜在资金流入。同时证监会负责人还表示，下一步证监会将按照中央金融工作会议提出的“扩大金融对外开放”要求，总结QFII制度经验，进一步便利QFII投资运作，吸引更多境外长期资金投资我国资本市场。

虽然市场对QFII的扩容早有预期，在不久前于广州举行的首届岭南论坛上，中国证监会副主席姚刚就透露，目前300亿美元的QFII额度已经用去80%以上，证监会正在会同相关部门研究增加QFII额度的工作，吸引更多长期境外资金投资中国资本市场。但是一下子新增500亿美元的QFII额度，不但超过了史上的任何一次QFII扩容，也大大超出了市场的此前的预期。这一史上最大的QFII扩容潮一石激起A股千重浪，也给此前已经连续四周下跌几乎再度濒临绝境的A股迎来了峰回路转的一线生机，清明节后首个交易日市场便一扫前期颓势，上证指数大涨1.73%，深圳成指涨幅更是超过3%。

面对这史上最大的QFII扩容潮，关键会给市场带来如何的影响，其中又有没有蕴藏一些投资机会，接下来我们不妨进行一些简单的解读。

QFII扩容 四方面积极影响有助于A股发展

虽然QFII扩容消息一出指数便报以大涨，可是市场对此的解读却莫衷一是，比如就有观点认为，这笔钱必定要抄底入市，在其抄底前股市不大可能出现大涨甚至还不排除会打压股市来建仓。诚然，不排除有这样的可能，但证监会的统计数据显示，2002年以来，我国累计批准129家国外机构共计投资额度245.5亿美元，截至3月23日，QFII账户总资产规模2656亿元，持股市值约占A股流通市值1.09%，虽然从绝对量上来看确实不小，但是相当A股近20万亿的流通市值来看，QFII还不足以左右我们的市场。而就笔者来看，QFII扩容所带来四方面的影响对A股却是实实在在的利好。

其一：扩容额度彰显管理层促进机构长期资金入市的决心。表面上看，此番QFII扩容貌似是只是为了兑现当初加入世贸开放金融市场
的承诺而已，当然这是QFII扩容的推动因素之一，但如果仅仅是为了开放金融市场，完全可以一点一点的开放而没有必要一次性批准新增500亿美元的巨大额度，这样还可以为日后的国际谈判留下空间。既然如此那为什么管理层要一次性新增如此大的QFII额度呢？其实此番扩容可以看成是管理层促进机构长期资金入市的动作之一，就在上月颇具争议的养老金入市获得正式批准，广东省1000亿资金先行试点；无独有偶的是上月全国社保基金理事会理事长戴相龙与韩国国民年金公司(即国家退休基金)全光宇主席兼总裁签署《中国全国社会保障基金理事会与韩国国民年金公司战略合作备忘录》，而韩国国民年金是韩国最大的机构投资者；此次在QFII扩容的同时，相关部门还批准了RQFII的投资额度由此前的200亿元扩容500亿元至700亿元。可以说，今年以来管理层对促进机构长期资金的入市达到了空前的力度，此番500亿美元的QFII大扩容只不过是其中的一个缩影，但是更家彰显了管理层的决心，而未来看，包括公募基金、保险资金、企业年金、产业资本等机构长期资金，都有进一步发展的潜力，长久来看无疑也有利于市场稳健的成长。

其二：扩容时点显露了管理层对政策底的认可。从某种程度上看，可以说2132在很大程度上拥有政策底的意味，比如郭树清主席在去年12月15日首次提及促进养老金入市后，次日股市便大涨2.01%并且一举扭转跌势，促使指数进入盘整筑底过程；今年1月17日，市场传出南方某省已经获准将1000亿元基本养老金转交全国社会保障基金理事会运营，一季度将开始投资的消息后，股指当天更是暴涨4.18%，由此确定了一季度的上涨行情及2132点的底部。所以说2132点很大程度上拥有政策底的意味，只不过此番采取的是促进机构长期资金入市的方式来达到救市目的的，而此番QFII及RQFII扩容的背景也是股指连续四周下挫逼近2200点面临再度陷入绝境的危险，所以从这次QFII及RQFII扩容的时点上看，同样颇有些为了救市的意味，这样说来，从时点上看此番扩容无疑从某种程度显露了管理层对当前政策底的认可。

其三：QFII注重价值投资，有助于引导了A股价值投资理念的形成。2002年以来，我国已批准158家境外机构QFII资格，从这一百多家机构来看，都是具有较长历史、资产规模较大的全球金融机构，注重长期投资和价值投资，投资理念成熟，投资决策程序规范，比如2003年7月，第一家QFII瑞士银行宣布买入宝钢股份、上港集箱等4只蓝筹公司股票，2007年初到2011年6月底，沪深300指标股市值占A股流通市值的比重平均为67%，而QFII持有沪深300指标股占全部持有市值平均为87%，较市场水平高20个百分点。QFII的这种长期投资、价值投资的投资理念对国内投资者无疑会产生积极的示范效应，吸引国内更多资金投向优质上市公司，改善了市场资金配置，引导了市场价值投资理念的逐步形成，对抑制市场投机、促进资本市场健康发展将发挥积极作用。

其四，QFII注重长期投资，有利于A股的平稳运行。大涨大跌一直是A股相对于其他国家股市显著的特点之一，而这恰恰是A股不成熟的一种表现，相比而言，成熟的股市一般运行都会较为未定。而QFII投资行为则较为稳定，偏向长期持有，不通过频繁交易获利，特别是资产管理、养老基金等长期资金类型的QFII，资产配置中股票长期保持较高配置比例，波动幅度较小。据统计，2007年初到2011年6月底，全部QFII年换手率的加权平均值为1.84，远低于市场平均水平4.05。从交易特点看，QFII投资具有低点买入、高点卖出的特征，买卖方向与市场走势呈现一定负相关性，促进了资本市场的稳定运行。统计发现，2006年初至2011年6月期间，QFII每月买卖净额与沪深300指数涨跌的相关系数为-0.36，表明QFII对促进资本市场平稳运行发挥了积极作用。而随着QFII额度的提升，这种对稳定股市的作用无疑也会体现的更为明显。