毛利超地产逼白酒 高速股演众人皆绿我独红

天机007

在大盘不振的大背景下，高速公路股昨天迎难而上，受“毛利率超地产直逼白酒”的消息刺激集体飘红。该板块究竟有怎样的投资契机，带着疑问记者昨天采访了多位分析人士。

盘面

高速公路个股集体飘红

早盘，沪指受外围利空影响一度低开低走，大幅下探至5日线，随后展开缓慢爬升，收复大部分失地，午后股指再度回归弱势，震荡下挫，尾盘更是加速走低，最终大跌20.77点，收在2285.78。板块方面仅有公路桥梁维持红盘，其余板块全线回落翻绿。

作为唯一红盘的板块，高速公路股集体爆发，其中，龙江交通早盘急速拉升直接封上涨停，报收2.90元，涨9.85%；另一只高速公路股吉林高速也一度飙升至涨停，最终涨9.62%；而中原高速、福建高速等高速公路个股当天也纷纷翻红。

长江证券昨天发表收评认为，目前我国高速公路毛利率非常高，赶超白酒，在白酒股持续走强的影响下，高速公路股终于出现了补涨。

背景

毛利率超地产直逼白酒

记者采访了解到，目前，沪深两市A股19家高速公路上市公司中已经有三分之二以上的公路上市公司公布了2011年年报，平均毛利率高达56.08%，重庆路桥毛利率甚至达到了91.14%。毛利率水平甚至超过了白酒行业。相关数据显示，贵州茅台2010年的毛利率为90.95%。此外，皖通高速、龙江交通、东莞控股的毛利率全都在60%以上。从行业整体来看，高速公路行业的平均毛利率甚至超过房地产行业。有统计数据显示，房地产行业2011年平均毛利率为39.38%。

分析

板块具备估值修复需求

对于高速公路股昨天的市场表现，大同证券投资顾问付永翀接受记者采访时表示，高速公路板块从目前公布的年报情况看，毛利率出现了较大的提升，这对于整个板块形成了良好的带动效应。整个高速公路板块目前整体估值水平很低，也具备一定的估值修复需求。因此该板块上涨更多来自于低估值背景下的高毛利率刺激。预计该消息会形成短期对于股价的刺激。

信达证券发布的研报认可了高速公路行业投资价值。信达证券表示，由于地方政府、公路企业债务压力较大，高速公路费用标准下调空间有限。预计未来2-3年内维持既有的高速公路收费政策是大概率事件。多数高速公路的分红率都较高而且十分稳定，未来高速公路公司估值将以分红收益率为标杆。

策略

重点关注农村公路建设

中金公司分析员张松则认为，农村公路将是“十二五”投资的重点，从细分市场来看，农村公路整体新建里程有限，但未来重点集中在连片特困地区的农村公路建设、农村公路改建升级和管理养护。建议关注与农村公路建设相关的更多地方建筑企业，包括葛洲坝、成都路桥、四川路桥、中铁二局、龙建股份、西藏天路、北新路桥、新疆城建等。

长江证券则提醒投资者，我国高速公路行业受政策调控影响较大，从去年开始的收费公路专项清理行动使高速公路的高收益能否长期持续充满了不确定性，因此，预计该板块的上涨行情难以持续较长时间，追高须谨慎。