银行首季业绩可望高增长 防御价值凸显

天机007

银行业绩增速有可能在2012年呈下行态势，不过众多券商研究部门预计一季度银行业绩仍有可能维持20%以上的增长，与非金融企业利润增速差距有可能继续扩大。

在过去的几个月中，银行业绩的高成长成为舆论批判的对象。已经公布2011年年报的12家上市银行2011年总体实现净利润8415亿，同比增长28.8%；其中五大行同比增速25.3%，7家股份制银行增速45.6%，银行业2011年盈利增长主要贡献因素包括息差提高和规模增长、中间业务快速发展以及成本收入比下降等。

相对而言，非金融企业业绩表现较为逊色。据中国国家信息中心研究员徐策统计，在已经披露年报1033家A股上市公司中，盈利增速同比较2010年放缓的达到670家，接近六成，有343家上市公司的利润同比增幅为负，即利润下滑。徐策认为，上市公司增速大面积放缓，反映的是整体宏观经济的下行压力，也表明银行业和实体行业利润增长明显分化。

分化在今年一季度有可能继续扩大。华泰证券预计，今年银行一季报业绩仍将保持较高增长，预计同比增速将在20%以上，一季度银行和非金融企业利润增速差距将继续扩大，相对其他行业具备确定性的比较优势。

此前国家统计局公布的数据也部分印证了这一可能。统计局公布的数据显示，2012年1~2月全国规模以上工业企业实现利润6060亿元，同比下降5.2%，这是自2009年11月以来，工业企业利润首次出现负增长。

华泰证券看好银行一季度业绩表现的主要因素包括，银行业生息资产余额仍将保持较快的增长，未来信贷供给能力的边际改善可期，且一季度行业净息差仍保持高位；同时，尽管银行不良率有所反弹，银行信用成本也在2011年四季度出现环比上升，但由于大行的拨贷比已经或接近达标，而中小银行达标期限较长并且采取分年计提，因此预期2012年信用成本整体将保持平稳。

中金公司今年1月发布的研究报告亦预计，分季度来看，估计今年一季度银行盈利增速将达到23%。

不过中金认为，一季度业绩增速为全年高点，随后逐季放缓。中金预计上市银行2012年盈利增长14.6%，其中，股份制银行受存款制约和净息差弹性高的影响，盈利增速向大银行靠拢。而城商行则受益于高资本充足率和低贷存比，盈利增速有望维持在18%。目前券商主流观点预计2012年银行业绩增速将下滑至20%以下。