券商机构晚间推荐10只潜力股(5月11日

天机007

今日，沪深两市小幅低开后窄幅震荡，盘中在金改、稀土、煤炭等板块的带动下一度翻红，后再度回落，午后沪指震荡走低跌逾10点。截至13：56，沪指报2398.85点，跌11.61点，跌幅0.48%，成交额为539.3亿。深成指报10238.7点，跌40.49点，跌幅为0.39%，成交额为520.2亿。盘面上，稀土、农业、煤炭、水利、金改概念股领涨；军工船舶、地产、医疗板块走低。针对今日市场走势，我们对十家实力机构的荐股做了汇总，供广大投资者参考。

   







【光线传媒(300251)研究报告内容摘要】

事项

我们近日参加了光线传媒的投资者交流会，与公司的管理层进行了充分的交流与沟通。

主要观点

1. 栏目制作与广告收入稳步提升

栏目制作方面，公司 2012 年卫视栏目制作数量大幅增加，栏目制作费用收入较去年有较大提升；广告方面，受限娱令和限广令的影响，电视广告行业整体增长缓慢甚至有所下滑，但公司方面已经于大客户完成今年的合约谈判，整体数额较去年有所增长。

2. 电影业务需看下半年

公司预计在上半年总计投资发行 5 部电影，但整体规模较小。下半年预计将投资发行7部电影，其中不乏《铜雀台》这样的大投资大制作电影，相信下半年票房收入能较上半年有大幅增长。

3. 布局新媒体，初步框架预计今年可出台

目前公司利用节目制作优势初步探索与电商的合作模式，分享电商的销售收入与成长空间；其他新媒体布局上，公司更倾向于一些新技术、新服务、新渠道，网上视频社区、网上演唱会及无线终端都是公司属意的新媒体形式。

4. 盈利预测与投资建议

公司在栏目制作领域沉浸多年，经验丰富。公司的电视联供网将不断扩展，提升公司客户的广告价值，而与卫视的合作更会增强公司的品牌形象，栏目制作与广告业务在未来有望取得稳定增长；

影视剧业务方面，公司 2011 年上半年仅投资发行《最强囍事》一部电影就获得1.68亿票房的好成绩，然而2012 年上半年公司所投资发行的电影项目规模较小，其票房总收入预计将低于去年同期水平，但下半年也不乏《铜雀台》这样的大投资大制作电影，建议继续关注下半年情况。

预计公司2012、2013、2014 年EPS分别是 1.04元、1.39 元、1.77元，对应最近股价 PE24X、18X、14X，给予推荐评级。

   







【友好集团(600778)研究报告内容摘要】

◆公告梗概：

公司公告1）公司增购位于新疆奎屯市飞鸿里小区的商业房产9458.77平米，增购面积单价每平方米5500元，购房款总额为5202万元。2）公司拟租赁友好广场综合楼项目的负一层及三号段地上一层开设超市，该商业地产位于奎屯市阿克苏西路以北、团结南街以西，面积共7771平方米，租赁期限自2012年8月1日起，共16年；租赁单价为1.00元/平/天起价，每三年递增10%（平均为1.14元/平/天），投资总额为2058万元（不含租金）。

◆增购奎屯项目物业，完整物业产权：

奎屯飞鸿里小区项目为公司于2012年4月29日开业的“百+超”模式购物中心。该项目商业房产为公司自有物业，总面积约47500平方米，之前购置单价每平方米5,500元，共计约26125万元。此次公告公司增购该项目9458.77平方米的物业面积主要来自于设计规划调整和部分拆迁面积，购置单价与之前相同，为5500元/平米。本次增购部分预计总投资1.04亿元（包括购房款5200万元）。我们认为公司本次增购资产的主要目的是为了完整拥有该购物中心的产权，使购物中心整体布局更合理，同时也有利于提升项目的主营业务收入，符合公司积极拓展主营业务的战略发展规划。

◆积极开拓超市业态，推进连锁布局：

公司本次公告租赁的超市位于奎屯友好广场综合楼，友好广场综合楼1号段地上18层为办公住宅、2号段地上21层为酒店、3号段地上16层为超市、餐饮及住宅。我们认为该项目处于办公、酒店、住宅区，消费需求旺盛，地理位置优势明显；而平均1.14元每平每天的租金价格也较为合理，有利于项目快速脱离培育期，实现盈利。同时，项目的拓展也有助于公司进一步扩大主营业务的市场占有率，彰显了公司加快推进疆内超市连锁业态的布局，开拓疆内的超市市场份额的战略规划。

◆维持增持评级，六个月目标价11.92元：

不考虑地产业务，我们维持公司2012-14年EPS分别为0.40/0.49/0.67元,认为公司合理价值在11.92元（含地产业务1.92元），对应2012年主业25倍市盈率。公司作为新疆零售龙头企业，中长期的零售连锁发展依然被我们看好，但短期未来四个季度新开门店较多，因此2012年零售主业我们认为爆发性增长较为困难，维持增持评级。 天马精化(002453)研究报告内容摘要】

事项：

5 月 11 日公司发布非公开发行预案，拟以不低于 20.83 元/股，募集资金约 5 亿元，用于光气及衍生产品、医药中间体、造纸化学品等4个项目多个产品投资建设。

平安观点：

增发优化公司业务布局，苏州本部外是此次增发重点：

2010 年上市以来，公司各项业务发展态势良好，造纸化学品和医药中间体收入接近翻番， 募投项目全面建成投产， 同时完成了对光气资源和南通新医药中间体生产基地整合，苏州本部GMP 改造进入尾声。 增发项目在上述基础上优化布局，由子公司山东天安化工和南通纳百园实施，其中天安化工将打造为光气及其衍生产品的生产基地，纳百园将打造为医药中间体生产基地，而苏州本部坚持原料药定位，目前部分品种正在进行GMP 和FDA认证，未来其医药中间体职能将逐步转移到纳百园。

AKD成本、规模优势更加突出：

AKD 是公司传统优势产品，2009 年-2011 年销量分别约为 2 万、3 万和 4 万吨，未来将继续受益国际转移和国内中性施胶剂渗透程度提高。根据预案公司将分别在天安化工和纳百园新增 2 万吨和 1 万吨产能， （2 万吨产能将利用天安光气资源，且位于我国造纸生产大省山东，成本及区域优势凸显） ，增加幅度超过 50%，从而增强公司成本、规模优势，为成为全球主导AKD供应商奠定基础。

充分利用光气资源、医药中间体经营优势，新项目门槛较高、盈利水平好：

公司围绕稀缺光气资源做足文章，将天安化工光气产能从2万吨提高到5万吨，除满足自身 AKD 对光气消耗外，仍有富余可进行光气衍生产品生产，增发项目就包括了高级医药中间体氯甲酸酯、抗艾滋病和乙肝药物替诺福韦的中间体氯甲基异丙基碳酸酯等。

   







【朗姿股份(002612)研究报告内容摘要】

投资要点

公司介绍：朗姿是国内上市高端女装第一股，以擅长多品牌运营著称。旗下核心品牌包括朗姿、卓可、莱茵。同时11 年成立了定位超高端的利亚朗姿和走少淑女装路线的玛丽安玛丽品牌。大股东对韩国女装文化有深刻的理解。公司近三年业绩表现亮丽，08-11 年净利润复合增长率为76.9%。

行业特点：纺织服装中的“蓝海行业”，多品牌、强设计的企业未来将成为行业领跑者。高端女装行业增速快、集中度低仍处发展初级阶段，预计12-14年行业CAGR 33%，销售前十品牌集中度22.03%。行业存在高档商场渠道资源稀缺和重视设计能力两大特点，多品牌、强设计的企业未来将成为行业领跑者。

公司优势：（1）多品牌：公司较早的发展多品牌战略，旗下5 大品牌定位清晰差异化明显，新品牌无缝衔接的能力较强。有较强的渠道资源支持小品牌的发展。（2）设计力：具备业内顶尖的韩国设计团队，在强大的设计能力支持下2010 年设计4039 款、上市2953 款，平均每天就有8 个新款服装上市。（3）品牌力：公司重视VIP 用户管理并且有忠实的高端消费群体。同时从硬广告、软广告、活动策划和中国国际时装周等多方位营造了高贵奢华的品牌形象。

未来看点：（1）外延：分品牌看，卓可、莱茵初入成长期未来开店潜力大；分地域看，华南、华东地区存在较大的扩张空间。（2）内生：未来随着外购成衣比例下降、规模效应体现，毛利有一定的提升空间。（3）新品牌：玛丽安玛丽品牌是公司未来发展的重点，有望打开少淑女装新市场。（4）收购、兼并：公司目前超募资金较多，未来有潜在兼并收购其他品牌的可能。

维持盈利预测，买入评级。预计12-14 年EPS 为1.51/2.11/2.77 元，对应PE为23.5/16.8/12.8。净利润复合增长率38%，按照12 年EPS 1.51 元，给予公司30 倍的估值水平，目标价为45.2 元。12 年PEG 不足50%，维持买入评级。

催化剂：二季度消费逐步复苏，上半年新开店铺较多将支持下半年业绩高增长。

风险：新品牌玛丽安玛丽发展的不确定性，子公司朗姿服饰和莱茵服装减半企业所得税和免征地方所得税政策13 年到期。
【玉龙股份(601028)研究报告内容摘要】

变更募投项目实施地点：

玉龙股份董事会决议通过募投项目的实施地点变更：1）将伊犁玉龙的一条12 万吨JCOE 直缝埋弧焊接钢管生产线从伊犁变更至无锡本部；2）将原计划在无锡本部投资的17 万吨输送管生产线（12 万吨JCOE，5 万吨螺旋埋弧焊接钢管）变更至四川德阳市经济开发区。

评论：

布局页岩气市场，进军西南，加速进度。西南市场一直是公司看好的区域市场，一方面西南地区没有大型管厂，另一方面重钢的中厚板供应免去了运输之难。近期川渝页岩气开采进展顺利，四川在未来能源战略布局中的地位进一步提高。

根据美国页岩气开发的经验，发达的输送管网是页岩气推广的一大前提。因此公司果断决策在四川进行战略布局，希望在未来的市场竞争中占据先发优势。另外由于设备已经预定，建设进度会大幅加快。公司预计今年年底或明年一季度德阳的12 万吨LSAW 生产线有望投产，5 万吨SSAW 生产线预计在明年下半年投产。公司还会从无锡本部搬两条非油气的SSAW 生产线至德阳，以满足配套需求。

本部新产能定位高端，意欲开拓深海石油管。变更至本部的12 万吨JCOE 直缝管生产线投资3.5 亿元，设备高端，有能力生产深海石油管线。移至无锡本部后，更有利于开拓出口市场和海底管线市场。该生产线预计于2013 年一季度建成投产。

新疆布局略作收缩。变更后，伊犁玉龙保持13 万吨螺旋埋弧焊管产能，不再扩张。也显示了公司在新疆主干线市场竞争的信心不足。由于我们对公司今年新疆SSAW 产量的预期较为保守，仅为8 万吨，因此低于预期的概率不大。

估值与建议：

考虑到德阳项目的建设进度加快，我们上调了2013 年公司的产量假设，相应的小幅上调2013 年业绩4%至0.80 元/股，维持2012年业绩0.60 元/股。当前股价对应2012/2013 年PE 分别为18.2x和13.6x；PB 分别为1.7x 和1.6x。我们看好油气输送管未来2－3 年的需求上升周期和公司的区域战略布局。当前股价和估值已反映市场对未来业绩增长的部分预期。维持“审慎推荐”评级。

风险：新项目投产进度未达预期，市场需求启动速度晚于预期。

(中金公司)

   







【东华科技(002140)研究报告内容摘要】

公告内容：

贵州水城矿业（集团）有限责任公司（以下简称“水城矿业”）根据经营和发展需要，拟新增注册资本3亿元。www.microbell.com【迈博汇金】2012年5月5日，公司与水城矿业签订了增资认股协议，拟以10620万元作为对水城矿业的增资（出资）额，其中2000万元作为本次增资后公司所占水城矿业注册资本部分，8620万元计入水城矿业的资本公积，增资后公司持有水城矿业0.83%的权益。www.microbell.cn（迈博汇金）

公告点评：

水城矿业是以煤炭生产及洗选加工为主，以煤化工、电力、建筑建材及房地产、机械制修、物流等非煤产业协同发展的大型企业集团公司，是江南重要的煤炭生产基地之一。水城矿业现有生产矿井9对，在建矿井6对，拟建矿井9对，生产矿井核定生产为1151万吨/年，在建矿井设计生产能力1125万吨/年，拟建矿井设计生产能力1650万吨/年。同时，水城矿业建成一期规模为年产30万吨甲醇、2×50MW热电联产车间、2500t/d和3200T/d熟料新型干法水泥生产线的煤化工项目；建成了综采液压支架制造厂，生产的综采液压支架市场地位较高，并积极建设西南煤矿成套装备制造基地。另外，水城矿业还拥有瓦斯发电厂装机容量30MW，并拥有国家一级矿山建设企业和工民建二级企业——新建业公司。

筹划重组改制，引进战略投资者。2009年水城矿业开始筹划并实施重组改制上市的相关工作，2012年1月正式启动引进战略投资者工作，计划向战略投资者增发股本3亿元，最终增发价格5.31元/股，共增资15.93亿元，所筹资金主要用于老矿区技改和格目底矿区、织金矿区建设及煤机制造装备基地建设，进一步提升水城矿业煤炭的生产能力和煤机制造装备的竞争能力，有助于增强水城矿业的盈利能力，为水城矿业上市打下基础。

以产权为纽带，有望取得业务规模和投资收益的双增长。2007年公司作为总承包商承担并顺利完成了水城矿业全资子公司老鹰山煤基气化替代燃料项目一期工程项目建设工作，并与水城矿业建立良好的合作关系。参股水城矿业，可以利用公司在煤化工领域的技术优势，进一步加强与水城矿业的业务合作，与上游煤炭企业建立以产权为纽带的业务联系，有利于开拓和稳固公司在贵州及其周边地区的项目市场，增强工程项目建设的市场竞争能力，提升公司以工程设计、工程总承包为主体的主营业务。同时，参股水城矿业，公司还可以获得较高的投资收益。水城矿业拥有的各类矿井资源储量合计近80亿吨，为水城矿业扩大煤炭主业规模，提供了可靠的资源保证，有助于水城股份业绩提升，进而带动投资收益增加。并且水城矿业正在筹划上市事宜，若获准通过，股权投资溢价可期。

给予公司“增持”评级，目标价28.80元。预计2012-2014年公司每股收益分别是0.96元、1.33元和1.75元，对应2012年5月9日收盘价PE分别为20.52倍、14.84倍和11.28倍，PB分别为5.74倍、4.35倍和3.28倍。参股水城矿业，公司有望取得投资收益和业务规模的双增长，提升公司在贵州省煤化工项目的市场份额。同时，公司订单充足，业绩增长明确，成长性良好。我们维持公司“增持”评级，赋予公司2012年30倍的PE，未来6-12个月目标价28.80元。

【华海药业(600521)研究报告内容摘要】

投资要点

原料药持续放量增长，沙坦盛宴正当时

沙坦类药物逐步进入专利集中到期，大量仿制药的出现带动原料药需求快速增长，2011年沙坦类原料药出现爆发式增长，实现增长6.04亿元，同比增长116.15%，由于供应规范市场的比例加大，毛利率提高了4.91个百分点。

公司2012年沙坦类原料药仍处于供不应求的状态，公司目前拥有各类沙坦原料药产能共500吨，2012年年底将拥有产能800吨（分别新增缬沙坦和厄贝沙坦产能120吨），随着沙坦类原料药市场的持续增长，公司在未来仍将继续扩产。

随着沙坦类专利药的过期，未来随着沙坦类制剂价格的下行，沙坦类原料药价格也必将下行，且随着沙坦类原料药生产企业的增多，还将引发价格战。

目前国内的沙坦类原料出口企业还有浙江天宇药业，主要出口非规范市场，其扩产步伐也很快（2011年天宇药业沙坦类增速约为60%），但其进入规范市场仍需一定的时间。

目前公司短期内订单饱满，公司在规范市场沙坦类销售额占比约为60%，且公司及早与规范市场的制剂生产厂家建立合作关系，为其它竞争对手的进入造成一定的障碍。我们预期一二年内公司沙坦类原料药毛利率变化不大。

公司普利类原料药方面，由于受到欧洲注册变化得影响，公司的订单好于预期。普利类原料药非规范市场的毛利率略有回升。

制剂出口加速，国际合作和自主出口初见成效

公司于2007拿到第一个ANDA，09-11年持续探索制剂出口，2011年制剂出口获得5962万，代工与自有品牌比例约为2:1,2012年制剂出口将会快速发展，预计可达2亿，独立出口的比重加大。

2010年3月公司与默克的合作协议公告，2011年开始向默克供货，目前合作正在持续稳定推进中，2011年公司与诺华及其旗下的山德士签署战略协议，将于2013年产生明显的效益。未来公司的合同定制产品还将进一步深化，将逐渐由原料药定制和制剂定制转变为中间体、原料药和制剂的一站式定制服务。

目前公司拥有的3个欧洲仿制药批文，8个ANDA文号（贝那普利、卡托普利、莱诺普利、莱诺普利氢氯噻嗪、罗匹尼罗、氯沙坦钾、多奈哌齐、奈韦拉平），未来公司每年仍将有5-10个ANDA产品申请。公司11年已经和美国最大的零售药店之一Walgreen合作销售氯沙坦钾、贝那普利，未来公司还将加深与下游分销商合作。随着ANDA储备丰富，公司可将更多的通用名药品打包进入零售药店进行销售，也可在未来凭借自身巨大的制剂生产能力接受销售公司的定制生产。

公司原有制剂产能20亿片，目前制剂新产能33亿片已完工进入试生产，年底制剂2期达产，将有66亿片产能，为公司未来的制剂大批量出口规范市场做好了充分的准备。

国内制剂仍处于投入期，业绩稳步增长推进

公司2011年国内制剂销售1.4亿，毛利率约为70%，目前有品种约40个，未来每年将获得10个产品报批。公司的销售队伍将由150人增加至200人，未来随着产品文号的增多，也将配备相应的销售人员。

长期来看，国内市场对药品质量的要求必将提高，未来的药品定价将有利于高质量的药品，

随着国内市场的监管越来越严格，新药品价格管理将倾向产品质量过硬的企业，公司目前大力发展制剂出口，有利于公司的制剂产品在国内市场招标时获得优势地位。

（日信证券）

   







【京能热电(600578)研究报告内容摘要】

事件：

京能热电拟向京能国际非公开发行股份购买其持有的煤电业务经营性资产，同时，京能热电拟向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行股份配套融资，配套融资总额不超过本次总交易金额的25%，且不超过25亿元。方案尚待有关部门核准或批准。

一、标的资产：

京能国际所持股权。岱海发电51%的股权、宁东发电65%的股权、康巴什热电51%的股权、长治欣隆65%的股权（目前山西国电正在办理对长治欣隆的增资手续，增资完成后京能国际对长治欣隆的持股比例将变为8%）、大同发电40%的股权、华能北京热电34%的股权、三河发电30%的股权、托克托发电25%的股权、托克托第二发电25%的股权等9家发电公司股权；

委托贷款债权。京能国际对7家关联公司本金金额为29亿元委托贷款债权

京能国际对华能北京热电预付增资款。金额1.29亿元的其他非流动资产。

京能国际债务：京能国际承担的本金金额为41.5亿元的对外债务。

四项标的资产预估值：预估总值约为93.46亿元、净资产账面值净额为43.04亿元，预估增值率为117.15%。

二、非公开发行股票购买资产：

发行方式。向京能国际非公开发行股票，收购以上标的资产。

发行价格。根据定价基准日前20个交易日股票交易均价8.12元/股，按照2011年度利润分配方案调整为7.92元/股。

发行数量。按标的资产预估值约93.46亿元计算，数量约为118005.05万股。

三、非公开发行股票募集配套资金：

发行方式。向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行。

发行价格。不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，最终发行价格将在公司取得中国证监会关于本次交易的核准后，按照《上市公司非公开发行股票实施细则》的相关规定以竞价方式确定。

发行数量。融资的总额不超过本次交易总金额的25%，且不超过25亿元，发行价格按照现行相关规定办理，具体发行数量将提请股东大会授权董事会与独立财务顾问协商确定。

募集资金用途。补充流动资金。

【兴业矿业(000426)研究报告内容摘要】

公司全资子公司赤峰富生矿业发生安全事故

公司公告5 月9 日公司全资子公司赤峰富生矿业发生一起安全事故，造成 1 人死亡。公司及富生矿业立即启动事故应急预案进行应急处置和善后。

预计富生矿业可能将停产整顿

事故发生后，当地政府已成立事故调查组，正在对事故原因进行调查。我们预计富生矿业可能会停产整顿。

富生矿业一旦停产对公司业绩影响较小

富生矿业铅锌银采选产能9 万吨/年，是公司五家矿业资产中产能最小的一家，在公司合并报表中占比较小：2011 年，富生矿业销售收2,256 万元（占比2.36%），净利润 313.5 万元（占比1.37%）。因此，富生矿业即使停产预计对公司2012年度经营业绩影响也较小。

集团有色采选资产承诺全部注入，储量暴涨在即

融冠矿业预计将从2011 年的100 万吨逐渐增至2012 年的135 万吨。锡林矿业尾矿选钨，设计1000 吨/天处理量，预计2012 年中旬可投产。集团承诺：未来上市公司定位于有色金属采选及冶炼的平台。集团及下属子公司从事探矿业务完成探矿权转为采矿权后，在形成利润后一年内，将启动将相关采矿权资产转让给上市公司工作。最具看点的有：河南唐河时代拥有唐河县周庵矿区铜镍矿，矿石总量9755 万吨，镍、铜金属量32.84、11.75 万吨。其他还有：西乌珠穆沁旗银漫矿业（铅、锌、银、铜矿，正处于全区详查）等有望注入的优质矿业资产。

给予“买入”评级

预计2012-2014 年EPS 分别为0.7、0.77 和0.82 元，对应PE 分别为22.6、20.5和19.2 倍。给予公司“买入”评级。

风险提示

金属价格风险；产量投放未达预期风险

（广发证券）

   







【中南传媒(601098)研究报告内容摘要】

1. 主要观点：

行业变局有利公司发展，传统主业占比超过60%的教材教辅稳定增长。教辅限价对进入政府采购的部分可能会损失一定毛利，但市场规范更有利于国有公司，尤其是公司有大量外省的教材而没有外省教辅，教辅新政反而给了公司配套教辅合法的地位，向外推广顺理成章；与教辅限价形成鲜明对比的是，教材价格已经5年没有变化，预计未来有望提高。同时，公司"送审不掉科，夯实有增量"，所有送审的教材全部通过教育部审核。

数字出版多个项目有望今年陆续步入商用，其中主打产品电子书包已经有较为成熟的解决方案，政府采购将成为前期主要赢利模式，而财政教育支出增加、地方政府教育信息化付诸行动将成为未来电子书包业务放量的催化剂。

预计公司2012年-2014年盈利预测分别为0.53元、0.67元、0.85元。作为一家传统主业稳健增长的大型出版集团，我们认为可以按照2012年传统主业利润（扣除利息收入）20倍估值，对应市值160亿元，同时公司账面70亿现金，共230亿市值对应价格12.8元。但该估值水平并未考虑公司在数字出版上真正有意识、有行动，预计公司后续数字出版业务的发展或将在对净利润拖累有限的情况下带来估值的提升。维持公司"增持"评级，6个月目标价12.8元，后续的催化剂主要来自数字出版业务发展对估值水平的提升。