券商机构晚间推荐10只潜力股(5月16日

天机007

隔夜，欧美股市再度走低。今日沪深两市双双低开，后震荡走低，午后跌幅进一步扩大。盘面上，水泥、水利、传媒、地产、资源板块领跌。截至收盘，沪指报2346.19点，跌28.65点，跌幅1.21%，成交741.8亿；深成指报9916.47点，跌215.34点，跌幅2.13%，成交605.7亿。针对今日市场走势，我们对十家实力机构的荐股做了汇总，供广大投资者参考。

   







上海家化：定位高端国际日化巨头 增持

投资要点：

门店收入有望 持续扩大，基于两点：1）门店数量的继续增加：中国100 万人口以上城市超过300 个，公司的中高端产品只覆盖了主要的一二线城市，覆盖面有继续扩大的空间。2）单产的提升：以佰草集为例，平均单产在16 万元/月，近年成熟店可达到10%-15%的年均增速，但与雅诗兰黛等国际品牌月均单产200W 相去甚远，随着中高端品牌的不断推出，单产有望延续增长态势。

与日本花王的合作对公司更有利。合作代理3 个系列产品：纸尿裤、卫生巾、洗衣液和洗面奶，从日本进口，公司贡献渠道和网点。花王为世界第四大日化企业，年销售额150 亿美元，主要集中于欧美和日本。花王在国内市场的扩张，对其本身业绩影响并不大，但给家化带来的增量却很可观。和花王合作，也将提高公司运营高端品牌的能力。

股权激励计划定出入底价，由管理层自己出钱，底价低于市价部分由公司补贴，计入财务费用。两大好处：1）留住人才。激励后综合待遇高于宝洁等竞争对手给出的薪酬，稳定了公司核心骨干；2）优化资金配置。股权激励通过管理费用摊薄的方式，规避了税收支出。

平安入主，好好多多：1）大股东定位为财务投资者，不干涉公司管理经营，要求也是做大市值，与流通股东利益一致；2）员工薪酬摆脱国企限制，获得市场化的薪酬体制，显著增加竞争力；

盈利预测与估值：公司为国内日化龙头，盈利能力强，品牌价值出众。我们预测2012-2014 年EPS 分别为1.07、1.34 和1.68 元，结合同类 可比公司估值，给予公司40 倍PE，目标价42.8 元，增持评级

   







中南传媒：加快数字媒体转型进程 增持

主要发现

受益于教材教辅市场洗牌，出版发行业务稳定增长。2011 年教育部对于所有教材进行重新评估，中南传媒的教材全部通过教育部审核，公司有望继续保持在教材教辅市场领域较高的市场份额。

数字化产品陆续进入商用阶段。电子书包项目已经在深圳龙岗区进行试点，预计年内还有3-5 个类似试验点；READ365 预计今年6 月上线；与腾讯合作的大湘网将于今年6 月上线，目标是做湖南地区最大的社区网站；公司还计划进入C2C 以及新一代的移动游戏领域。

红网——地方新闻第一门户网站。2011 年实现广告收入近2,000 万元，2012 年目标是达到3,150 万元；无线增值业务，今年目标是达到1,800万元；节庆活动节目（直播）今年目标是达到600 万元；电子商务今年的目标是实现收入600 万元，2012 年总收入目标是达到6,150 万元。

潇湘晨报——差异化产品定位、目标人群全覆盖。公司在发行方面实现14 个市区的全覆盖，占据零售市场70%以上的份额。《快乐老人报》2011 年实现发行规模64 万份(全国)，今年计划做到100 万份。《长株潭报》目前实现发行规模超6 万份。

主要观点

公司是国内领先的出版发行集团，在渠道、资源整合以及产业链延伸方面具有先发优势。受益于教材教辅市场的改革，我们预计公司教材教辅业务以及一般图书出版发行业务仍将保持稳步增长。同时，公司加快数字化媒体转型，数字教育、数字出版、手机报、视频业务等领域发展潜力巨大，业绩驱动力强。我们看好公司强大的综合实力、产业链整合和延伸潜力以及公司团队执行力。市场一致预期公司2012-2014 年每股收益为0.54、0.64、0.77 元。 铁龙物流：漫漫长夜后主业突破正当时 买入

投资逻辑

回顾铁龙物流的发展史，由于2011年铁道部系统的大整顿，致使公司核心业务发展停顿一年；但在这一年，公司新业务积累蓄势，即将突破兑现系列利好：公司2006年开始特箱业务，2009年进军高端箱型，2011年计划实施战略转型，但11年由于铁道部的大整顿，公司业务基本停滞不前；但从2012年6月至年底，公司决定全面完成战略转型任务，特种箱箱量（木材箱除外）增长超过50%，盈利能力增长超过70%。www.microbell.com【迈博汇金】

铁路集装箱运输发展突然加速是公司发展最好的大环境：随着铁路系统恢复常态发展和铁路新线投产达到历史高峰，铁路客货运能瓶颈将迅速获得突破；在运能空间将快速打开的良好预期下，铁道部决定加大集装箱发展力度，3月份铁道部要求普通箱追加购买2万箱（原计划1万箱），特种箱追加购买7000箱（原计划2000箱），加上周转效率的提升，全路集装箱周转量增速将提升20%以上。www.microbell.cn（迈博汇金）

各类新箱蓄势待发，液体化工箱首先突破：目前公司研发储备的特种箱已经达到十几种，比较突出的有框架式罐箱、弧型罐、沥青罐、冷藏箱、危险品干散货箱等。各类干散货箱已经初具规模，至今拥有12500个；化工箱虽然历经数年研发使用，目前只有大约有3500个罐箱（包括一半的低端产品弧形罐），实质上的不锈钢的化工箱只有1800个。随着公司由低危品向普通危险品的铁路运输资质的获取，今年化工箱增量预计5500个，一举获得量的突破，轻松占有特种箱业务一半收入和利润贡献。由于化工品铁路运输巨大的市场需求，将轻易托起公司特种箱业务10倍成长空间。

沙鲅线6月底改造完成并投产，运能提升50%：6月底扩能改造完工后，沙鲅线运能扩展到8500万吨，提高大约50%。此外7月1日哈大客运专线有望开通，与既有哈大铁路实行“客货分线”运营，将使得沙鲅线的干线接驳能力限制得到有效缓解，预计2012~2013运量增长均超过10%。

投资建议

公司核心战略发展整体符合我们长期判断，尽管2011年业绩和2012年H1盈利水平一般，但自2012年H2开始，公司整体盈利水平将进入快速发展通道，我们维持“买入”评级，给予13-14元目标价位。

估值

公司盈利预测：EPS2012年0.497元和2013年0.664元，对应当前股价分别为19.5×12PE和14.6×13PE。

   







聚光科技：打造中国版Danaher 买入

投资逻辑

对比Danaher，符合行业特征的并购模式可行、有利：

Danaher-并购整合、发展壮大的典范：Danaher在过去24年间，通过并购模式实现了高速发展，期间公司股价更是上涨了9124%（年均达到20%以上），而同期的标普500指数涨幅仅为414%，超额收益明显。

高细分市场的行业特征使得公司并购模式可行：考虑到目前国内分析仪器行业呈现“散、小、弱”的特点，市场集中度较低，因此无论从优化行业还是对比国外经验来看，并购都将是分析仪器行业快速发展的捷径和趋势，并且这一变革正在悄然发生。

正向的并购效果使得公司并购模式有利：通过对公司并购对象的分析，我们发现经公司2-3年的整合和重新定位，并购对象的营业收入和毛利率水平均有显著提升，并购效果的正向性显著。

出色的竞争优势和整合能力，能够保证公司并购之路成功：我们对于公司之所以能够获取正向并购效果的原因进行了分析，认为在未来发展中，公司能够利用自身卓越的竞争优势和整合能力，将这种正向并购不断复制，从而在国内仪器仪表并购浪潮的起点独占鳌头。

业绩低点不改其成长股投资价值：公司11年业绩低于市场预期，主要源于环保现实市场未正式启动，我们通过分析其所处行业情况、已并购对象在1-2年的盈利变化以及竞争优势，认为公司采用的并购战略是可行、有利、并可持续的，因此我们认为公司在战略方向上是正确的，未来持续的成长趋势也是清晰的，而短期的业绩低点或将成为投资的长期买点。

投资建议和估值

在不考虑公司其他并购计划情况下，我们预测公司2012-2014年EPS分别为0.487元、0.620元和0.752元，同比分别增长24.13%、27.25%和21.37%；目前股价对应31×12PE和24×13PE。

考虑到公司并购战略符合行业发展趋势并且更能体现其持续成长能力，但是短期来看，公司目前股价对应31×12PE和24×13PE，相对于环保和仪器板块估值优势并不明显，因此我们建议待估值回调后积极配置。

风险提示

公司并购战略进展低于预期的风险；并购后的整合风险；下游行业景气度向下导致产品需求减弱的风险。
豪迈科技：外订单放量业绩稳定增长 增持

报告摘要：轮胎模具龙头地位巩固，市场份额第一。2011年公司的销售收入为6.8亿元，目前全球轮胎模具市场的总份额为150亿左右，公司约占全球份额的接近5%，是世界上最大的模具生产企业。预计公司未来能占达到全球市场份额的10-15%。从国内市场看，公司的市场份额稳定在30-35%，产能排名第一，大于排名第二的巨轮股份和排名第三的广州天阳的总和。公司的出口订单占整个行业全部出口总额的50%以上，营业收入和毛利增长较快，较同行业体现出了较高的产品附加值和毛利率空间。海外订单放量增长，今年初现效果。国外客户认证需要1-3年的时间，目前公司认证期已经结束，并且海外巨头正在不断减少模具设备自供率，转而从市场购买轮胎模具，开支每年约增加3-4%，公司海外订单开始放量增长。2012年已经比较明显，预计2013年国外客户的销售比例达到40%左右，由于海外订单的毛利比国内订单的毛利高出约5个百分点，海外客户的增加将对促进公司盈利增长有重大的帮助。核心技术控制成本显著，毛利保持行业前列。公司采用电火花加工技术，自主研发生产设备，固定资产远低于其他公司，在控制成本和折旧方面成果显著，使得综合毛利保持在47-48%的高位，高于同行。盈利预测和估值分析。根据估值模型，按5月14日的收盘价19.11元计算，公司12-14年的EPS分别为1.28、1.55、1.85元，对应的PE为14.96、12.36和10.32倍，按2012年20倍市盈率，未来6个月的目标价格为25.6元，首次给予"增持"评级。

   







大唐发电：多伦煤化工项目开展顺利 增持

12年电力业务外延增长有限。公司11年新投产电力机组合计约200万千瓦，其中约有100万千瓦机组为11年下半年投产，12年业绩尚有增长空间。另外，年底将新投产两台燃气机组，同时参股核电第一台机组也将于年底投产，对12年业绩贡献不大。12年电力业务增速取决于发电利用小时，预计最终完成发电量与公司2050亿千瓦的目标相差不大。

二季度煤炭成本环比下行。公司12年1-3月入炉煤价格分别为734、732、732元/吨标煤，环比略有下降。一季度市场煤价环比下行，公司重点合同煤兑现率达到91.4%。由于公司煤炭成本财务处理采用先进先出原则，一季度采购的低价煤（11年四季度）将在二季度体现，二季度燃料财务成本将环比下行。

多伦煤化工项目即将投产，折旧政策影响首年盈亏。多伦煤化工项目已于2012年3月16日转入试生产，尚处于磨合期，4月底生产13000吨聚丙烯，大部分销售价格为11000元/吨。项目总投入在240亿左右，设计年产46万吨聚丙烯，副产18万吨汽油，3.6万吨LPG，3.8万吨硫磺等。公司已于4年前组建化工销售公司，负责产品销售市场拓展，达产后预计每年可带来60亿收入。

折旧年限15-20年，则每年折旧12-16亿。折旧加上煤炭成本和财务费用，占到运营成本的90%，预计项目运营毛利率为30-37%。项目折旧政策尚未确定，对项目盈利尤其是第一年盈亏影响较大。考虑到该项目主设备成套进口，且管理水平较为先进，预计折旧年限为18-20年。

维持“增持”评级。按照12年煤炭价格上涨3%，全年发电量同比持平的假设，公司12-13年EPS预测为0.25元、0.35元，维持增持评级。 三特索道：签订项目资源价值持续放大 推荐

事件描述

2012年5月16日，三特索道发布关于控股子公司签订项目合作框架性协议事项的公告。

事件评论

2012年5月12日，三特索道控股子公司三特旅业与克什克腾旗人民政府签订了《西拉沐沦—浑善达克沙地项目合作协议》。www.microbell.cn（迈博汇金）协议内容显示，双方合作开发浑善达克沙地旅游景区。协议合作期限为三特旅业拥有项目50年经营权，而未来的投资规模为三特旅业计划分期投资约5亿元，投资期限3至8年。

克什克腾旗旅游资源较为丰富，公司管理层曾根据克什克腾旗的旅游资源特点，考虑将其定位于“自驾天堂”。我们认为，尽管协议的签署对公司本年度经营业绩不存在影响，但对公司掌控旅游资源、营造未来发展空间具有较大意义。伴随未来合作协议的批准落实，公司设想的中国第一“自驾天堂”有望实现。

近两年公司在内蒙克什克腾旗区域规划中拿下诸多项目。部分项目经过多年考核才给予公司进行开发，反映了公司具备该区域的优先开发商优势。我们认为，公司在内蒙克什克腾旗区域的开发优势显著，具备较强的项目储备能力。公司未来仍可能会在该区域签署一系列合作开发协议，公司未来旅游资源储备能力及发展空间值得期待

鉴于内蒙合作协议的签署有望为公司开辟新的经营市场，及公司在内蒙区域所具备的开发优势，我们给予公司“推荐”评级。

   







中航电子：研发实力雄厚军品优势明显 增持

1、资产注入后，奠定了国内航电系统的龙头地位：公司经过2008年和2010年两次资产置换和重组，共计注入了8家航空电子设备制造企业。上述8家航电设备企业分别为：上航电器（股权100%）、兰航机电（股权100%）、千山航电（股权100%）、宝成仪表（股权100%）、太原仪器（股权100%）、兰州飞控（股权100%）、成都凯天（股权86.74%）、华燕仪表（股权80%）。对于尚未注入公司的两家企业：青云仪表和东方仪器，公司从2011年7月1日开始对其托管。中航工业承诺在本轮重大资产重组完成后的五年内，在青云仪器和东方仪表相关资产和业务具备上市条件后，将其注入中航电子。

经过本轮资产注入，公司成功由航空机载照明与控制系统产品制造业务，拓展到整个航空机载电子设备领域。此外，通过注入优质资产和高素质人员，进一步充实了公司的研发实力，奠定了企业在国内航电制造业的龙头地位。公司当前业务范围涵盖机内外照明、飞行参数记录、飞行安全监测、组合导航、精密传感器、大气数据采集、飞行控制等领域航电设备。公司的主要产品在国内具有一定垄断地位，为国内军用飞机航电系统主要供应商。未来公司将致力于发展航电系统集成业务与航电系统综合解决方案。

2、研发实力雄厚，军品领域拥有绝对优势。公司所属企业均为高新技术企业，系统研究团队经验丰富。中航系统研究所主要有：中航无线电电子所、中航计算所、中航飞控所、中航雷达与电子设备研究院、中航无线电电子所、中航洛阳光电所等科研单位，他们承载着国家级航电系统的前沿性研究，为公司技术研发和储备提供了强大的支持。公司在飞机及发动机参数采集、显示及记录设备、飞机定位导航设备、飞机航姿系统、大气数据系统、飞机自动驾驶仪、航空照明系统、驾驶舱操控板组件及调光系统、飞机集中告警、近地告警、空勤告警系统、航空专用驱动和作动系统、飞行指示仪表、电器控制装置、机载传感器及敏感元器件等方面具有多项技术储备，成为公司强有力的技术保障。建研集团：减水剂外延扩张保障业绩增长 推荐

事件描述

近日，我们调研了建研集团，纪要如下：

事件评论

减水剂业务将是公司未来2－3年的主要增长来源。一方面，跨区域战略持续发展，销量仍将保持高增长：1、需求上，公司目前所处中西部市场受调控影响较小，固投和商混增速均保持较高增长；2、供给上，三代福建、贵州基地的进一步放量，预计能达到6-7万吨，实现量的翻番；河南新增20万吨脂肪族和2万吨二代产能，预计今年能贡献约2亿元收入；3、今年仍将继续坚持跨区域战略；另一方面，经营思路转变后，行业特性决定盈利能力能够维持稳定：1、公司初始经营思路是三代替代二代，因而采取跑量销售，影响了盈利能力，自去年中期开始，基于对市场的判断，经营思路转化为两者并重，相对更注重对价格的维护；2、原材料方面，环氧乙烷整体处于产能过剩，工业萘与减水剂景气度高度相关，预计今年原材料成本上行压力有限；3、行业特性决定下游搅拌站对公司的服务依赖，因此成本转移能力较强。中长期看，基于商混率的提高和公司先发性的横向扩张，公司减水剂业务具备持续的增长动力。

检测业务将保持稳定增长，盈利能力有望小幅恢复。2011年公司技术服务收入约1.91亿，其中厦门地区检测收入占1.67亿，由于行业性质所限，检测服务的跨区域发展进度明显慢于减水剂。重庆作为公司首个检测跨区域投资，目前检测收入仍只有百万元。并且，由于市场拓展初期的设备、人员、费用投入较多，而收入却未能及时体现，检测业务毛利率从60％下滑至约50％。不过今年毛利率有望得到小幅恢复，主要是随着检测的异地扩张暂告一段落，扩张效应将逐步显现。

   







宝馨科技：积极开拓市场坚守数控钣金 增持

投资要点：

数控钣金行业的坚守者公司主营产品为工业级数控钣金结构件，主要客户大都为世界知名企业。如电力设备行业的APC（施耐德子公司）和ABB、医疗设备行业的洁定、ATM机设备行业的NCR，新能源汽车电池行业的A123以及太阳能设备领域的正泰电器等。公司产品具备多品种小批量的特点，采取定制化业务模式，加上公司专注于产品开发与市场开拓，坚守数控钣金行业，毛利率得以维持在较高水平。

公司的订单交付是主要大客户会发年度预测，用于公司参考生产，每个月定期下订单。11年来看，1、2季度稍旺，APC去年3、4季度基本没有订单，预计2012年全年处于上升恢复过程；受制于产能不足外协增加，市场竞争加剧以及厦门募投项目建设带来成本费用增加，公司11年毛利率有所下滑；但是从公司12年一季度来看，因去年一季度基数较高的原因，业绩仍有同比下滑，单环比改善明显，公司净利率回升到16%。

积极开拓多元化下游市场我国金属结构件产值2008年为4055.6亿元，下游主要为不间断电源设备、三网融合、光伏发电、新能源汽车，都是"十二五"重点发展行业。随着专业化分工的发展，大型制造企业的结构件外包比例逐年提高，预计2011-2015年钣金加工行业将维持10%-15%的增速。

公司起步业务依赖于APC，一度占据公司主营业务60%以上，目前已经降低到50%左右，公司新开拓了NCR、伟创力、正泰等，将公司的业务拓展到了电力机房设备和医疗设备领域之外的ATM设备、电池设备及光伏设备行业；公司已经通过了GE的部分审核，正在积极进行后续审核手续；在产业链拓展方面，已经开始为APC和洁定供应终端产品，为上海贝尔提供预组装服务。

收入增长受制于产能瓶颈，收购或是解决捷径公司收入受制于产能限制，募投的苏州新线预计2012年底30%达产，2013年60%达产，届时产能问题才能够得到有效解决，目前诸多客户向公司下达意向订单，厦门募投项目2012年预计可以达到8000万产值，有效释放出来苏州厂部分产能，满足菲律宾及苏州周围市场需求。公司2012年新增ABB订单，计划实现8000万销售，目前厦门子公司仍处于供不应求状态，公司也在积极寻求收购扩张，以期较快解决产能瓶颈。