券商机构晚间推荐10只潜力股(5月17日

天机007

今日沪深两市小幅高开，沪指早盘一度震荡走低，后在金改、金融股的带动下，两市震荡走高，午后涨幅再度扩大。盘面上，个股普涨，29只非ST股涨停，金融、日韩贸易板块大涨逾3%。截至收盘，沪指报2378.89点，涨32.70点，涨幅1.39%，成交814.6亿；深成指报10079.5点，涨163.01点，涨幅1.64%，成交640.0亿。针对今日市场走势，我们对十家实力机构的荐股做了汇总，供广大投资者参考。

   







五粮液：稳增低估值品种攻守兼备 增持

正着手营销体系改革：公司已完成对销售市场、消费人群、产品价格、竞争对手的前期调研，现已成立改革领导小组，集团董事长唐桥任组长，股份公司董事长刘中国任副组长。未来营销改革将沿着以下思路推进：1）优势资源集中使用；2）扩大营销队伍；3）清理品牌。品牌事业部模式可能会逐步过渡为与华东区域类似的区域销售模式。 l 高档酒未来投放规划：12年年初以来五粮液基酒增长超10%，12年计划销量16000吨，预计13年五粮液销量增长超10%。未来3年五粮液酒每年将保持10%-20%增长，年均增加2000吨左右。至2015年，预计五粮液酒可供销售量最大值可达23000吨左右。 l 产能扩张计划：规划十二五期间传统工艺产能扩大10万吨，12年计划扩产5万吨。未来3年内，新建产能产出五粮液酒比较少，伴随窖池老熟，新建产能将在十三五期间可逐步贡献五粮液基酒产量增加。

公司未来增量看点：1）永福酱酒：11年销售800吨，12年计划销量至少1200吨，未来还会推出并运作10年酱酒。2）推新款兼香型酒：公司香型品类将更加丰富。3）中价位酒：梳理品牌，最终剩下12-13个重点品牌，销售体系改革后，发挥合力作用推进中档酒销售。 l 长期稳定增长空间可见：1）高档酒五粮液已奠定浓香白酒第一高端品牌地位，未来稳定放量、持续提价仍有空间；2）中档品牌进一步聚焦资源、突出单品、加强行销，凭借五粮液优良品质积累下的广泛消费基础，未来将持续受益于消费升级带来的产品消费结构提升；3）永福酱酒搭乘酱酒热销风潮，如有进一步突破则是锦上添花。

盈利预测与投资建议：五粮液长期稳定增长空间可见，同业业绩大幅增长将给公司管理层带来一定压力，加之今年为股份公司新领导上任首个财年，公司继续做大收入、大幅推升盈利动力充足。我们期待公司销售体系改革后注入新的活力，未来可以实现超预期的业绩增长。保守预计12-13年Eps2.33、3.04元，增持评级，目标价42元。

（国泰君安）

   







新兴铸管：产能扩大利于公司长期发展 买入

公司公告拟通过公开增发股票募集资金用于收购子公司股权以及铸管新疆项目二期工程建设。公司2012 年5 月16 日公告，拟以公开发行股票方式增发不超过6 亿股募集资金，预计募集资金人民币38.7 亿元，拟用于三个项目的投资：1）投资3.35 亿元收购新兴际华集团有限公司（简称“新兴际华集团”）所持新兴铸管（新疆）资源发展有限公司(简称“新疆资源”) 30%股权；2）投资3.35 亿元收购新疆国际实业股份有限公司（简称“国际实业”）所持新疆资源30%股权；3）投资32 亿元实施铸管新疆二期工程。如公司实际募集资金在支付前述募投项目1、2 的股权转让价款之外，余额不足人民币32 亿元，则本公司将以实际募集资金余额与新疆金特钢铁股份有限公司同比例增资新兴铸管新疆有限公司。

收购子公司股权有利公司拓展权益资源。铸管资源直接投资的长期股权投资单位共6 家：新疆迎新工贸有限公司、新疆新兴科工国际贸易有限公司、新兴铸管阿勒泰资源发展有限公司、新兴铸管沙湾矿业发展有限公司、新兴铸管乌鲁木齐矿业投资有限公司、新疆国际煤焦化有限责任公司，铸管资源作为管理型母公司不直接进行具体的生产经营活动。若本次收购成功实施，新疆资源将成为新兴铸管的全资子公司，有利于新兴铸管的上游权益资源的拓展，预计增发收购后在新股本下2012、2013 年对公EPS 的影响约为0.06 元、0.08 元。

铸管新疆二期工程预计 2014 年贡献业绩。目前铸管新疆一期已经基本建成，预计在2012 年底达产，全年产量预计为70 万吨；根据钢铁建设周期，铸管新疆二期工程应该在2014 年建成并且贡献业绩，对2012、2013 年的业绩无影响。

增发短期内摊薄业绩，中长期有利于公司发展，维持公司“买入”评级。由于公司募集资金拟投资方向短期难以贡献业绩增长因此对2012、2013 年的业绩有所摊薄，但是公司投资资金的方向对公司的中长期发展有利，因此维持公司“买入”评级，鉴于公司未发行成功，暂不调整盈利预测，维持2012、2013年盈利预测0.78 元、0.81 元。
中金岭南：布局全球迎产能密集投放期 持有

凡口矿已复产，自产矿增量2013 年将迎来密集投放期2012 年3 月4 日凡口矿停产检修，3 月28 日已完成检修复产。凡口矿年精矿产量18-19 万吨。盘龙矿计划从1500 吨的日处理量扩至3000 吨，产能扩张一倍，预计2013 年年初投产。完全投产后，年自产矿增量预计达到2 万吨铅锌金属量。

波多西（Potosi）/银峰（Sliver Peak）项目预计在2013 年一季度投产，将增加年自产矿铅锌金属量约4 万吨。

韶关冶炼厂过渡性复产，丹霞冶炼厂等待复产

韶关冶炼厂采用ISP 工艺冶炼铅、锌，目前共有两套生产系统，合计产能超过30 万吨。两套中的精炼部分（含综合回收)已于2011 年7 月复产。目前二系统粗炼的复产（15 万吨）在等环保核查，通过后即可复产。丹霞冶炼厂自2012 年3 月4 日停产后尚未复产。

公司未来增储还看海外矿山

多米尼加迈蒙矿扩产的前期可行性研究已完成。公司和泰克在爱尔兰有5 个探矿权，600 万美元投资，占比40%。穆鲁鲁北部高品位硅酸锌矿和加拿大魁北克摩布朗锂矿（Moblan）项目在地质钻探中。公司未来储量增长主力在海外矿山。

天津房地产项目对2012 年业绩贡献较2011 年下滑

天津“金德园”房地产项目2011 年已经确认了约70%的销售收入。由于已经覆盖了房地产项目的总成本，剩下未确认收入部分预计不会降价出售。2012 年房地产项目对公司的业绩贡献较2011 年将下滑。

给予“持有”评级

预计2012-2014 年EPS 分别为0.34、0.44 和0.48 元，对应PE 分别为27.5、21.4 和19.5 倍。给予公司“持有”评级。

风险提示

金属价格风险；产量和资源储备增长低于预期风险

（广发证券）

   







嘉事堂：强大物流支持配送业务 增持

投资要点： 近期业绩增长迅速，引发市场关注：2011年，公司实现销售收入18亿元，同比增长34.26%，归属于母公司的净利润6368万元，同比增长31.19%。2012年一季度，实现销售收入5.55亿元，同比增长80.37%，归属于母公司的净利润1431万元，同比增长53.08%。公司业绩增长主要来自于医院纯销业务的快速增长，自2011年起，公司逐步拓展北京市的二级以上医院，基本实现了全覆盖。2012年，将是医院市场放量的阶段，预计医院纯销业务仍将维持快速增长的势头。

重点关注公司的盈利模式和经营范围的变化：公司逐渐剥离了工业，专注商业领域，集中资金和精力打造强大的物流基地和网络。利用已有的物流优势，为医院进行库房改造、库房外移、药房托管和院内药品流程化管理等增值服务，这些增值服务的价值就是带来了医院纯销市场的放量增长。同时，公司进入医疗器械和进口药品代理等高毛利市场，大大提升公司盈利能力。 我们看好公司的创新盈利模式和强大的物流优势：我们非常看好公司通过为医院提供增值服务来增加配送量的盈利模式，这一模式不仅能够提高药品配送业务量，也增强了客户的依赖度和粘性。药房托管是公立医院改革的趋势之一，公司具有前瞻性的布局能够抢占市场的先机。医药商业集中度提高是个必然的趋势，未来能够胜出的一定是具有规模和物流优势的龙头企业，公司具有强大的物流优势，且北京地区的区域性企业，长期植根于北京市场，具有一定的区域优势，将在这一轮市场整合中胜出。新增的物流基地为公司的后续发展和壮大提供了强有力的保障。

短期看医院纯销，长期看药房托管和高端药品代理：短期来看，公司的收入和利润增长主要来自于医院纯销的增长。长期来看，医院药房的托管、国外产品代理和医疗器械代理是利润主要增长点。 盈利预测：预计未来三年的营业收入分别为29.79，45.42和63.20亿元；归属于母公司净利润分别为0.83，1.14和1.46亿元；每股收益分别为0.35，0.48和0.61元，给予30倍PE，增持评级。
江河幕墙：结算高峰盈利改善助推业绩 推荐

技术进步是行业发展的主要驱动力，龙头公司受益显著从"十一五"幕墙行业产量和产值的增速对比看，产值的增速远高于产量的增速，即驱动行业增长的主要原因来自于产品升级带来的造价上升。我们认为，技术升级的加快更有利于龙头企业的发展，它们通常掌握较多的资金、技术和人才，在市场竞争和技术进步中有利于赢得先机，从而提升自己的市场占有率。未来中国是全球最大的超高层建筑幕墙市场根据统计，全球目前在建和拟建的超高层建筑大约1195座，其中高度在150米以上的有718座。从地区来看，中国是在建和拟建超高层建筑最多国家，在建和拟建150米以上建筑数量达到297座，占到全球的41%。我国明确要求，高度150米以上的建筑宜采用各类幕墙，因此超高层建筑的大量开建为国内幕墙企业带来了巨大的市场需求。

公司进入业绩释放期幕墙的合同周期一般在6-24个月，其执行周期较装饰企业长，受08年金融危机的影响，公司09年新签合同负增长，但10年大幅反弹，当年实现新签合同85.3亿元，同比增长90.4%，按照两年的结算周期，12年将进入结算高峰，因此公司今年将进入业绩释放期，我们预计其收入有望达到80亿元，增长接近40%。从公司待施合同看，2011年底大约有在手合同106亿，我们预计公司今年新签合同可超过135亿元，因此2013年收入有望实现30%以上的增长。盈利能力有改善空间公司毛利率与远大幕墙相近但净利率远低于远大，最根本原因在于公司回款较慢，存货量较大，导致资产减值准备增加，相应的资产减值损失也增加。我们的敏感性分析显示，公司（应收账款+存货）/营收的比例每下降10个百分点，可增长约2000万元税前净利润，折合EPS约4分钱。

公司合理估值在22.05元~22.58元预计12/13/14年每股盈利分别为0.98/1.35/1.75元，当前股价对应动态市盈率分别是18/13/10x。根据我们绝对估值和相对估值的结果，公司合理价值为22.05~22.58元/股，目前股价为17.59元，有一定的安全边际。因公司业绩有超预期的可能，盈利预测还有上调空间，给予"推荐"的评级。

（国信证券）

   







中国中铁：毛利率提升订单或有改善 持有

中银国际上周在北京召开了投资者会议，以下是中国中铁(601390.SS/人民币2.61;0390.HK/港币2.69,持有)在此次会议上的演讲纪要：

1.2012年毛利率水平有望小幅提升：公司2011年毛利率上升较多，除去管理费用调列以及调概影响外，主要受益于成本控制和板块结构调整。公司认为今年毛利率可能保持平稳，而收入预计保持小幅增长，与我们的预测相比公司对于收入及毛利率的看法均更为乐观。2011年公司员工人数约29万，长期看会逐步下降，人工成本每年上涨幅度10-15%，但由于上涨因素在投标时会考虑在内所以不会大幅影响公司的盈利能力。去年由于收入下降，开拓新市场，稳固老市场导致管理费用率上升明显，今后加强控制后可能会有所改善。公司2011年底应收款项1169亿元，质保金424亿，非质保金953亿，其他应收款206亿。其中铁路的质保金262亿，非质保金246亿。短期回款未明显改善。

2.新签订单下半年或有改善：公司一季度新签订单情况并不理想，4月份仍未有所改善，二季度总体依然不太乐观，预计新项目的启动大概会在三、四季度。公司年初制定的计划是全年6500亿新签订单，其中铁路订单很少，公路会有所增加，市政会稳定增长，其他几个业务板块也会有所增长。铁路新线较少，但是“十二五”2.3万亿投资计划仍需要新订单的支撑，所以后续可能会有订单逐步释放。

3.波兰项目结果仍不明朗，公司加强管理但不会影响海外战略：在公司6500亿新签计划中，海外订单占比6-7%，目标在500-600亿。海外市场中非洲约占50%；南美约20%，主要是委内瑞拉；东南亚约30%，主要在印尼、缅甸、老挝。海外市场以往整体盈利较好，公司仍会保持开拓海外市场的发展战略。去年波兰A2项目，一部分是成本收入上亏损6个亿，以及每年产生一些管理费用；另一部分是打官司，最新进展是4月听取了双方申诉，但年内是否能有判决仍未确定。受波兰项目的影响，公司对海外项目更加强化管理，强化风险控制。

4.保持城市轨道交通市场领先地位：城市轨道交通市场不断增长，对于资质的要求也较为严格，公司由于进入较早具有较大优势，并有专门的隧道局经验丰富。中国中铁在地铁的市场份额约为60%，第二位份额在20%左右。地铁毛利率比铁路高，并且由于门槛较高，毛利率不会因为竞争快速下降。城市轨道交通的模式有BT及EPC等总承包模式。深圳地铁虽然是BT项目，但是业主是按年支付，类似于总承包模式。对于其他的BT项目公司也表示在争取按期支付。

祁连山：需求回暖酝酿再次涨价 买入

报告摘要：4月份开始实现盈利，酝酿5月再次涨价。公司4月份销售水泥(含商品熟料)160.3万吨，同比增加45.5万吨，相当于一季度的总和。4月份公司水泥销售均价为304元/吨（含税），比一季度上升20元，相对于260元/吨的全成本，实现微弱盈利。

进入5月份，水泥售价已涨至320元/吨，根据我们从永登基地的调研情况来看，目前公司水泥呈现产销两旺的局面，酝酿中再次提价有望顺利实现，预计涨幅在20元左右。同时随着高标号和特种水泥销售占比的增加，价格将有进一步回升，2季度价格有望达到340元/吨。预计全年销售1500吨，今明两年复合增速超过30%。公司预计今年从5月份开始，每月水泥销量能达到180万吨，全年计划销售1500万吨（公司熟料销售占比很小）；而明年销量预计将超过2000万吨，今明两年水泥销量的复合增速将超过30%。成本管理能力增强，余热发电降低电耗成本。公司水泥生产成本为210元/吨，全成本在260元，其中吨水泥煤炭成本约为85元，电耗成本约为40元，与竞争对手京兰持平，略高于海螺。今年电价有所上涨，煤价略微下降，人工成本保持不变，由于加强了成本管理，预计今年成本将比比去年下降10元。公司目前正在给多条生产线安装余热发电机组，全面建成后将减少1/4用电量，吨水泥电耗成本有望降至32-33元。

假设公司全年水泥含税均价340元/吨，销量1500万吨，全成本260元/吨，测算出公司水泥业务净利润4.59亿元。加上约1亿元的增值税退税和政府补贴，公司全年净利润5.59亿元，对应EPS为1.18元，基本符合我们之前1.19元的业绩预测，目标价为16.70元，维持"买入"评级。

（宏源证券）

   







阳光城：布局合理弹性充足 买入评级

投资逻辑

12年可售翻倍。保守测算，我们预计公司12年可售量接近97亿元，较10年增长约一倍。除了理想城等项目，公司预计新推领海、南屿滨江城、水晶花园、上林西苑以及福州两个写字楼项目。按60%的去化水平估算，12年销售额可达57亿元。

各项目销售前景良好。一季度，新界、理想城和领海等项目已合计实现合同认购额18亿元，其他项目具体分析也有很好的销售前景：两写字楼分别位于北江滨CBD和马尾总部基地范围，集群效应有助于项目成功；南屿滨江城和水晶花园分别位于南屿新城和海峡金融街周边，分别具有升值潜力大、不限购和地段稀缺的特点；西安上林西苑不限购，周边仅有一个别墅产品，且该产品11年去化达60%；林隐天下位于西安高新区，配套成熟，降价促销弹性大。

海西建设进入实质性阶段。福州是公司的大本营，海西加速建设将为公司业务发展提供经济基本面支持。11年《海峡西岸经济区发展规划》正式颁布，标志海西经济区建设进入实质性阶段。过去央企在福建投资很少，而11年一年，福建就与中石油、中海油、宝钢集团等多家央企洽谈、签约项目达66个，总投资2300亿元。福建省台商投资环境也更加优惠，平潭已试行台资企业直接登记，福州也将台商投资区扩区6倍，这将有利于台商加大对福建的投资力度，拉动福建经济。

积极拓展中西部。除了西安，公司已完成在山西的布局，此外还积极在南宁和兰州等中西部的省会城市拓展项目。中西部房价收入比低，人均住宅改善空间大，且目前中西部经济发展提速，看好公司布局中西部的策略。

资金状况好于预期：公司实际优先级信托为35.7亿元，12年仅需偿还8亿元。尽管从静态的角度，公司负债水平较高，但一季度公司已实现认购18亿元，从全年角度，销售额的增长能够满足公司经营和偿债的现金需求。

投资建议

预计公司12、13年每股收益0.82、1.15元，市盈率分别为9.8、7.4倍。

公司每股NAV为16元，折价幅度达到45%，安全边际较高。赋予公司12年12倍市盈率，合理价格10.4元；给以NAV30%折价，合理价格11.2元。结合两种估值方法，公司目标价格区间为10.4-11.2元，建议买入。

风险

公司资金相对紧张，业务规模不大。

（国金证券）