券商机构力荐10股 中国平安最受关注

天机007

腾讯财经讯 据腾讯财经统计，中国平安、海宁皮城、上汽集团等10股最受券商机构关注，分别给出买入或增持评级，其中中国平安机构关注度达23，以下是上述公司评级简报：

东方证券：中国平安股价长期压制因素有望得以解除

中国平安发布公告,员工投资集合将所持股权向四家战略投资者转让,转让价格根据转让协议签署前20个交易日平安A股收盘价的平均价确定。截至2012年5月11日,上述股权转让的工商变更登记手续均已经完成。并且,已就剩余股权转让与上述战略投资者达成了意向。

投资要点短期:有望利好股价虽然本次转股不是直接转平安股份,但间接转股也说明员工股减持问题的解决迈出重要一步,目前的转股方式可能在税收、转股程序简化更具优势。受员工股减持事件压制,平安股价长期大幅低于业内平均水平,按目前行业平均7倍NBM来看,绝对估值也在53元,仍有30%空间。

中期:资金博弈更加平等之前员工股减持事件压制股价是因为持股成本在1元左右,资金博弈完全不对等。

如果本次转股协议是在今年签订,20日移动平均股价在37-42元(也即转股成本区间)。市场可能担心这次接盘资金持股期限长短的问题,关于这类不确定性的担忧,任何上市公司都存在,不构成单单对平安的担忧。我们看到的是本次资金博弈成本不存在明显优势,同时资金量较大,短期获利了结的可能性很小。

长期:基本面优势预期将显现作为金融板块创新能力强,市场化程度高的公司,度过今年整合深发展的槛后,平安的综合金融平台是有成本消化能力来应对费率放开带来的价格战。详见我们的金改专题报告。

财务与估值

我们预计公司2012-2014年每股收益分别为3.13、3.59、3.93元,当前股价40元,隐含2012年NBM为1.6倍,P/EV为1.1倍。以20倍NBM对应目标价85元,维持公司买入评级。

东北证券：海宁皮城连通上下游 提租加扩张

皮革专业市场龙头企业:海宁中国皮革城是全国最大的皮革专业市场之一,主要业务为皮革专业市场的开发租赁和服务,致力于整合皮革产业价值链的上下游,促进市场内商户经营效益最大化,逐步提高销售和租赁价格,持续分享市场繁荣的经营成果。

“集”上游,“散”下游:皮革专业市场是皮革制品的特定交易场所, 其上游皮革制品行业集中度较低,大中型企业份额小,主要以中小型企业为主,下游消费具有典型的季节性和地域性特征。皮革制品销售行业的特点决定了皮革专业市场存在的必要性,公司在专业化经营中汇集上游资源,并通过渠道建设和市场规划,与商户共同将产品向产地市场和销地市场分销,不断提升自身和商户的盈利能力, 形成了较为成熟的经营模式,为未来成长奠定了较好的基础。

短期增长点清晰,长期等待增量:从公司近期经营情况看,未来两年增长点比较清晰。

(1)2012年内生提租受商户订单量下降影响, 增幅将有所放缓;外延增量主要为佟二堡二期、本部五期、成都皮革城新乡皮革城新贡献租金;商铺销售部分新增本部三期剩余部分、四期和佟二堡二期原辅料市场。

(2)2013年除内生提租外,新增租金来自于次新市场全年贡献租金、皮革城五期继续招租;商铺销售部分主要为本部四期、五期及成都皮革城。

(3)不考虑潜在项目, 2014年以后公司将进入稳定提租期且商铺销售将逐步减少,若年内可顺利签约1-2个项目(本地或异地),则公司2013-2014年业绩存在超预期可能。不考虑未公告项目,我们预计公司2012-2014年EPS 分别为1.19、1.68和1.95元,估值高于同类上市公司且短期增速尚需观察,给予谨慎推荐评级,考虑公司全国扩张及未来新增项目预期相对确定,我们将对公司长期关注。

民生证券：上汽集团增长确定 估值便宜

公司是国内最大汽车集团

公司2011年销售汽车400万辆,市场占有率达21.6%,位列国内第一名。公司业务目前主要分为整车、零部件、服务贸易和金融四大板块。2011年利润构成中整车占78%,零部件贡献16%,服务贸易战5%,金融业务占5%。整车业务利润主要由上海大众、上海通用贡献。

NMS+途观是公司2012年业绩增长保障

新帕萨特2011年8月上市以来销量不断攀升,目前达到每月2万辆;同时途观产能释放,月销量从1万上升至目前1.4万左右。B级车一直是合资汽车企业盈利的主要来源,预计2012年上海大众B级车销量将达到48.2万辆,同比增长42%,成为公司业绩上升的主要动力。

上海通用2012年新车“迈瑞宝+科帕奇”尚处于爬坡期,以当前销量来计算足以抵消“君威+君越”销量的下滑。如果迈瑞宝、科帕奇达到公司预定目标5000辆和3000辆每月,上海通用业绩将超出预期。

上汽通用五菱自主品牌宝骏2012年持续热销,目前达到月销过万,而今年以来微车需求依然较为疲弱,如果节能车补贴目录能将微车纳入,由于微车单价较低,政策将起到较大的促进作用。

上海大众、上海通用车型将不断推出

2012年底2013年初上海大众将推出基于MISSION L概念车的斯柯达A级车以及桑塔纳NF,为A级车领域补充新鲜血液。另外,2013年上海大众还将引进斯柯达YETI(雪人)SUV,预计修改设计之后尺寸与途观大小相当,进一步丰富上海大众SUV产品线。2013年上海通用将推出一款小型SUV,尺寸比现有的科帕奇尺寸要小。

第三季度利润增速将是全年低点

上海大众、上海通用、上汽通用五菱三季度将有产能投放,不可避免将为三季度带来折旧和费用。另外上海大众由于基数因素第三季度B级车增速仅为14%,因此公司第三季度业绩利润增速或成为全年最低点。

盈利预测与投资评级

上海大众新帕萨特、途观热销是公司业绩增长的保障;同时如果上海通用迈瑞宝、科帕奇热销,公司业绩将有超预期表现;同时,节能车补贴政策对公司和行业都是一个利好消息。保守计算,公司2012年利润增长10%,达到EPS2.03元,对应当前股价PE为7.5倍,PB为1.27倍,具有明显的估值优势。给予“强烈推荐”评级,目标价20元。

申银万国：中国太保产险盈利稳定 股价待修复

太保寿险2012年前四个月根据《保险合同相关会计处理规定》要求的累计原寿险保费收入379亿元,同比下滑2.82%,4月单月实现保费58亿元,单月同比减少13.4%,降幅较一季度扩大。太保产险2012年前四个月实现保费收入232亿元,同比增长6.9%,4月单月实现保费60亿元,单月同比增长1.7%,较前一季度有所放缓。扣除4月单月保费,中国太保2012年前两个月寿、产险保费同比分别增长-0.62%和8.9%。

“开门红”后保单销售有所放松,单月个险新单预计负增长;前四个月累计增长20%以上,远高于同业。2011年以来中国太保加大个险渠道的发展力度,“聚焦个险、聚焦期缴”,太保寿险新任管理层对业务的积极影响持续显现。预计2012年一季度个险新单累计增长30%,远好于同业。而由于公司整体发展节奏的调整,4月单月个险新单保费预计出现负增长,但前四个月累计增速仍达20%以上,远好于同业。我们预计2012年太保寿险新业务价值增长15%以上,分解为20%的营销员渠道价值增长和银行渠道零增长。

公司基本面稳定,悲观预期过度反应,仍重点推荐。中国太保目前股价对应2012年新业务倍数5倍,远低于中国人寿和新华保险。考虑到中国太保产、寿险发展良好,价值增速高于同业,建议增持。目前保险行业公司排序为中国平安>中国太保>新华保险>中国人寿。

国信证券：新兴铸管增发支持新疆项目

受让新兴际华集团所持新疆资源30%股权和国际实业所持新疆资源30%股权完成以及铸管新疆特钢二期工程达产后,预计正常年新增营业收入864,630 万元,净利润60,632 万元。总体来看,由于铸管新疆二期短期不能贡献利润,此次增发短期内对EPS 有一些摊薄。但我们认为随着公司前次募投项目陆续投产,以及芜湖公司持股比例增加带来的利润贡献, 公司业绩还会稳定增长。

我们预计公司2012~2014 年EPS 分别为0.90、1.05、1.26 元,由于增发通过时间未定,暂不考虑增发摊薄,目前股价对应2012~2014 年市盈率分别为8.4/7.2/6 倍,股息率5.26%。公司是钢铁板块内难得的业绩非常稳定的公司,估值较低且分红高,未来也具较好的成长性,股价的下跌也增加了投资的安全边际,我们维持公司“推荐”投资评级。

西南证券：青岛海尔三期股权激励 纵深皆有不同

青岛海尔(600690)公布了第三期股权激励计划草案,拟向公司及子公司核心技术(业务)人员共222人授予股票期权2600万股,占本计划签署时公司股本总额268,512.754万股的0.97%。股票来源为公司向激励对象定向发行股票; 行权价格为 11.36元;(为草案公布前1个交易日收盘价11.36元及草案摘要公布前30个交易日内的平均收盘价10.90元中的较高者)。

第三期2600万期权的理论总价值为12,041万元,即需要摊销的股票期权成本为12,041万元,产生成本将在激励计划等待期内进行摊销。估算,本次股权激励预计在2012-2014年产生管理费用为0.59亿元,0.51亿元,0.10亿元,估计影响2012年净利润增长率2 %。实际发生费用会在股价上涨导致行权后实现,因此产生费用对股价无负面影响。

风险提示成本增长超过预期;本币升值;海运费持续上涨。

盈利预测 预期2012、2013、2014年每股收益1.13、1.30、1.53元,考虑公司未来的业绩增速预期以及行业状况,我们认为按2012年10倍PE 较为合理,给予公司“增持”评级。广发证券：南京银行债券扭亏为盈 拨备计提充分

预计南京银行2012年净利润为40.42亿元,同比增长24.93%;每股收益为1.36元。当前股价对应6.85倍12年PE,1.12倍12年PB。南京银行各项业务发展稳定,贷存比处于低位,拨贷比后续压力较小。债券处于稳步盈利阶段。维持对其“买入”评级,12个月目标价10.44元,对应7.67倍2012年PE,1.25倍2012年PB。

风险提示,关注类贷款余额出现小幅上升,关注其资产质量变化。

国金证券：东富龙冻干地位稳固 多元发展进行时

公司在冻干机械领域的市场地位非常牢固:公司是国内最大的冻干机设备制造商,公司成立近20年,服务各大医药企业和生物制品企业的产品有2000多台;积累了丰富的GMP改造实践,致力于提供高性价比的冻干系统设备。目前为止,通过新GMP认证的26个车间中,东富龙的客户占85%。公司在冻干机械领域的龙头地位非常牢固;

多元发展正在起步:全自动的配液系统、制水系统将是冻干系统集成的重要环节,也是公司将来走向冻干工程的基础装备。随着国家对于药品安全事件的重视程度提升,药企对于自动化、集成化的要求也在加强。公司的配液制水、隔离器、水针洗烘灌联动线都在相关子公司稳步推进,冻干产业链的拓展进展顺利;

投资建议

公司是制药装备行业的龙头企业,我们认为,公司处在新GMP改造所带来的良好发展机遇中,充分享受冻干设备行业改造的高景气;随着公司在冻干工程领域的相关延伸,公司的龙头地位将更加稳固。

估值

我们维持公司2012-2014年EPS分别为1.781元、2.253元和2.829元,继续给予“买入”投资评级。

中信证券：宇通客车4月销量同比增长6%

风险因素:校车相关政策执行力度放缓,导致校车需求低于预期;公司新增产能市场开拓不达预期,导致企业盈利能力下降;原材料价格、人工成本大幅上涨侵蚀企业盈利等。

盈利预测、估值及投资评级:维持公司2012/13/14年EPS预测分别为2,25/2.83/3.45元(暂未考虑股权激励计划实施对EPS的摊薄影响),当前价24.49元,分别对应2012/13/14年11/9/7倍PE。我们测算,若股权激励计划实施,将摊薄公司2012年业绩约10%-15%,短期或将存在一定压力。但公司市场地位稳固,盈利能力出众,分红比率高,同时考虑校车市场的潜在空间,仍看好公司长期增长。我们认为公司合理估值为2012年13-15倍PE,维持公司“买入”评级,目标价32元。

世纪证券：金发科技主营业务向好 投资收益增厚业绩

业绩基本符合预期。2011年,公司实现主营业务收入11,546.97百万元,较上年同期增长12.74%,实现营业利润980.50百万元,较上年同期增长84.54%,实现归属于母公司股东的净利润955.20百万元,比上年同期增长65.18%,每股收益为0.67元。分配预案为:每10股派3股、派现金红利3.00元(含税)。

主营业务向好,投资收益增厚业绩。公司实现净利润同比大幅增加的主要原因有两个方面:一是报告期公司改性塑料产品(不含贸易品)量价齐升,销量为61.87万吨,同比增长9.08%,产品均价提升幅度为6.97%,公司改性塑料业务毛利率为21.58%,同比增加4.54个百分点;二是转让长沙高鑫房地产开发有限公司75%股权产生投资收益21,497.26万元增厚公司业绩,影响每股收益约0.14元。

项目将陆续投产,市场占有率有望提升。估计目前公司改性塑料产能约为70万吨,产能瓶颈显现。预计2013年天津和江苏昆山的生产基地建成达产后,将新增40万吨权益产能;2013年公司募投项目也将陆续投产,项目完全达产后将新增产能123万吨;公司预计目前市场占有率约为10%,2015年销量将达到173万吨,市场占有率约为16%。根据公司预计募投项目达产后将增加年均利润总额(税前)23亿。

盈利预测及投资评级。根据我们的预测,按照公司增发后的股本,2012-2014年每股收益分别为0.71元、0.91元、1.18元,以4月25日收盘价对应市盈率分别为15.74x、12.31x、9.52x。考虑公司是改性塑料领域的龙头,加之良好的成长性,建议中长期关注,给予公司“增持”评级。

风险提示:1)项目投产进度及收益低于预期,下游市场需求低于预期;2)短期因价格低于公开增发价格,或影响投资情绪。