周二机构一致看好10大金股：短线有望补涨

天机007

本钢板材（000761）：重新推进增发收购集团冶炼、铁矿资产

    　　业绩影响测算及投资建议:

    　　此次预案发行底价为5元/股,而公司目前股价4.59元,综合此次收购资产情况判断,此次交易最终发行价明显高于5元的可能性较低,因此此处按5元/的发行价及6.98亿股的发行量来对发行后业绩进行测算;

    　　若不考虑增发我们对本钢板材2012-2013年EPS预测为0.16元、0.17元;考虑增发后,我们测算公司2011-2013年EPS将分别摊薄0.04元、0.013元、0.009元,摊薄幅度分别为15%、8%、5.5%。

    　　从净资产看,增发前后对应2011年BPS分别为4.95元和4.94元,变化不大。综合考虑增发对业绩及净资产影响,维持公司"持有"评级。（齐鲁证券 笃慧）

   

    　　天立环保（300156）：在手订单充裕 业绩拐点可期

    　　预测与估值:只考虑传统主业和汇源煤粉锅炉项目,我们维持公司2012-2014年的营业收入分别为772.44百万元、1011.90百万元和1282.78百万元,归属母公司所有者的净利润分别为152.92百万元、215.30百万元和259.53百万元,对应每股收益分别为0.95元、1.34元和1.62元。

    　　未来三年净利润增速分别为100.90%、40.80%和20.54%,而且公司具备环保概念,目前正在向"清洁资源"型公司转型,给予公司2012年30~35倍市盈率,6个月目标价为30.88元,维持中长期"买入"评级。短期看,公司最近大宗交易较多,小非减持有可能带来股价的短期波动。（宏源证券庞琳琳）

   

    　　格力电器（000651）：产品为本 成就专业

    　　投资要点

    　　空调行业预计长期成长空间巨大 我国空调行业仍处于成长期,成熟期稳定后的行业内销量在8000万台左右,发展过程中行业内销峰值超1亿台。行业最大增长点来自于农村普及需求(城乡保有量差为96%),而家电下乡远没有激发农村的空调需求,近几年城乡保有量差持续提升(冰、洗品类都明显收窄),农村空调需求的启动有望能支持行业的长期增长。

    　　产品为本的专业化定位 构筑核心竞争力 我们分析认为格力的核心竞争力来自于产品为本的专业化定位,20多年来对产品质量孜孜不倦的追求,产品为本的工业精神已经成为格力的DNA。而格力建立在产品品质优势上的消费者认可度,产品议价能力,长期稳定的营销模式和对上下游极强的谈判力, 有望构筑起较为强大的软壁垒,可能是竞争对手难以复制和赶超的。在财务上体现为高净利,高经营杠杆,以及高ROE。

    　　高盈利能力 格力长期以来的专业化定位有望为其在消费者心中赢得空调专家的地位,"好空调,格力造"、"格力掌握核心科技"的形象深入人心。树立在高产品质量上的品牌美誉度可能是格力在同质化的家电行业获得费者认可的关键。体现为产品均价高于行业平均,具有品牌溢价,并且格力这种建立在产品品质和消费者口碑上的品牌溢价有望能得以长期保持。

    　　高经营杠杆 格力用极强的品牌号召力和高品质的产品绑定了一群优秀的经销商,形成了长期稳定的营销模式。可能正是因为这种长期稳定的经销商关系,以及空调产品季节性明显的特殊属性,使格力的上下游占款能力优于同行,也是三大巨头中最强的。通过淡季吸收经销商货款,购买原材料,旺季供货,格力可以充分的利用上下游资源,用最少的自有资金,撬动公司的整个经营循环。通过格力和志高的粗略比较,产品价差3.7%+占款能力2%+ 规模效应1%,测算格力与行业竞争对手的净利率差异就在6.7%。

    　　财务与估值:我们预计公司2012-2014年每股收益分别为2.12、2.54、3.05元,综合可比公司平均估值水平及绝对估值情况,我们认为给予公司12年14倍PE 估值较为合理,对应目标价29.68元,维持公司买入评级。（东方证券 郭洋）

   

    　　神州泰岳（300002）：股权激励再次启动 增速目标略超预期

    　　投资要点

    　　股权激励再次启动,利润增速目标略超预期。继第一次股权激励终止后,神州泰岳启动了新一次的股权激励计划,行权条件为2012年到2015年每年的净利润增速相对上一年度增长20%,行权价为18.3元。这一年度增速目标高出我们原先预计的15%左右的年均增速预期。

    　　预计公司有望达成盈利目标,股权激励行权可能是大概率事件。公司在上次股权激励中,由于行权价格过高(主要由于创业板的泡沫),导致股权激励终止,从而在去年三季度计提了2000万的期权成本,同时另外进行现金激励。我们认为,目前IT 行业的人力资源成本高企,公司股权激励是现金激励的很好补充,公司此次的股权激励行权可能是大概率事件,预计公司有望达成相应的盈利目标。

    　　期权成本可控,预计不会对盈利情况产生较大影响。假设公司2012年9月初授予期权,以每份期权价值为3.97元进行测算,则今后三年期权成本摊销534万元、1377万元、815万元,目前公司管理费用已经为4亿数量级,在此基数上,预计期权成本不会对盈利产生较大影响。

    　　股权激励、飞信续约的完成,压制公司估值的两大因素有望解除。由于飞信业务的收入占公司总体收入的半壁江山,飞信业务的签约延迟,成为压制公司估值的主要因素。而此前对新一轮股权激励的预期,也在一定程度上压制了公司的股价。我们预期,随着飞信合作签约的完成,股权激励的再次启动, 压制公司估值的因素有望解除。

    　　财务与估值

    　　我们预计公司有望达成此次的股权激励行权的盈利目标,结合公司盈利目标小幅上调公司2012-2014年每股收益分别至1.13、1.36、1.64元(原先预测为2012年1.10元、2013年1.26元),根据公司成长性和可比公司估值, 给予公司25倍估值,对应目标价28.00元,维持公司买入评级。（东方证券 周军）

   

    　　武汉控股（600168）：武汉市区污水治理龙头

    　　重组完成后,公司主营业务收入支柱由供水变为污水处理,污水处理收入占比达到75%左右。置入资产按照交易价格和公司对2012年预测净利润计算市盈率为10.97倍,低于A股市场污水处理类上市公司最低市盈率14倍。

    　　污水业务期待改扩建后处理规模的提升

    　　至少未来三年,污水业务方面的收入增量将主要来自于处理能力的提升。另外据集团规划,2015年其污水处理规模将达到221万吨/日,即在未来三年还将有29万吨的增量,预计将通过新建污水处理厂扩大公司辐射范围来实现。

    　　自来水业务看存量提价及增量注入

    　　目前公司130万吨的供水仍然是销售给武汉水务集团的管网销售,销售价格为0.55元,若后续自来水价格上调,公司有望提高与集团的结算水价。若提价后水务集团自来水资产盈利情况有望好转。不排除待自来水资产盈利改善后实现证券化的可能。

    　　长江隧道业务基本盈亏平衡

    　　长江隧道工程完工后,于2009年转固并开始运营,其运营成本一直体现在公司的营业成本"其他"科目中,而其收入全部以政府补贴形式体现在营业外收入中,据调研了解,目前对该业务收费权的确认尚无时间表。

    　　盈利预测与投资评级

    　　2012-2014年全面摊薄后的EPS分别为0.33元、0.33元和0.37元,对应当前股价,PE分别为23倍、23倍和21倍,暂给予公司持有评级。（广发证券张媛媛 谢军）
鸿利光电（300219）：精细化管理的领先白光封装应用厂商

    　　二、 分析与判断 国内领先的白光封装和应用厂商公司11年白光LED器件产品收入占LED器件产品收入比例达到77.09%。未来公司仍将专注于白光领域,扩产产线将全部用于生产白光器件产品。同时公司积极向LED产业链下游延伸,通过全资子公司莱帝亚和控股子公司佛达信号积极布局LED商业/通用照明以及汽车信号/照明产品。作为行业内少数拥有自主品牌的厂商之一,公司可望受益于商业照明需求的爆发。

    　　此外公司是国内唯一开发出LED汽车前大灯产品的厂商,明后年该产品可望放量。

    　　受益行业景气上行,公司积极扩建产能目前公司订单饱满,产品供不应求,正积极进行产能扩张。公司现有封装月产能为300KK,预计到8月份产能可达600KK,年底可望达900KK。 2012年国内领先封装厂商将借力资本市场,大幅提升产能。封装行业将加速整合,没有技术及市场优势的小企业将率先出局,而作为一线封装企业的鸿利光电将最为受益。

    　　精细化管理程度居行业首位公司注重提高产线自动化程度以及生产效率。四栋新厂房实现互连,使单层面积可达4千多平方米,能更合理的布局产线并提高产线自动化程度。同时公司强调生产过程的节能、高效,与上游设备厂商积极互动,降低设备功效与尺寸,提高设备性能,实现节能高效的生产过程。

    　　芯片国产化有助于公司控制成本公司主要从台湾厂商进口芯片,如晶元、奇丽、灿元等,国内芯片厂商今年品质大幅提升,已经达到台厂水平,价格略低于台湾厂商,公司从三月开始采购,预计国产芯片用量会逐渐上升。我们认为,芯片行业目前景气度非常高,台湾厂商开始涨价,其中个别厂家近期连涨三次,为具有性价比的国产芯片提高市场占有率提拱了机遇,同时芯片占成本比重高达40-60%,能有效降低封装厂商成本,形成双赢。（民生证券 李晶）

   

    　　长安汽车（000625）：看好公司未来成长空间

    　　预计今年本部微车和自主轿车减亏,长安福特盈利向上,预计未来业绩逐季环比向上,我们分析认为公司是乘用车公司投资中优选的投资标的。随着微车需求的好转,预计本部微车和自主轿车将大幅扭亏,长安福特随着新福克斯上市及福特SUV的陆续推出,其销售规模及盈利能力均有望快速增长。

    　　预计12年新车上市将提升长安福特盈利能力及盈利贡献,13年将有望是长安福特销量及盈利大幅提升之年。11年长安福特(不含马自达)销量32万辆,同比增长5.4%,今年4月新福克斯上市,4月当月销量9000辆,新福克斯和经典福克斯合计2.1万辆,预计新福克斯未来几月将继续上量,预计全年长安福特销量在41万辆左右,同比增长28%;今年年底福特两款SUV翼搏、翼虎将分别上市,SUV翼搏定位于A0级SUV,是国内合资品牌首款A0级SUV车型,几乎没有同级别竞争对手,SUV翼虎定位于B级SUV,主要竞争对手是途观,这两款SUV是13年长安福特主力车型,预计13年将是长安福特销量及盈利大幅提升之年。从13年开始,福特将每年提供给长安福特2-3款全新车型,长安福特未来将实现销量和业绩的双提升。

    　　预计12年微车销量和盈利均将提升,微车和自主轿车合计将有望大幅减亏。11年受微车整体需求下降及公司微车没有新车影响,重庆本部微车销量同比下降33%,微车合计为61.2万辆,同比下降28%,今年微车销量和盈利均将大幅改善:其一是,微车行业底部回升;其二是,公司微车结构向好,盈利能力高车型比重提升。今年主力车型是金牛星和欧诺,欧诺目前供不应求,受今年产能限制,预计全年销量在8万辆左右;金牛星目前单月销量已经从去年月均2000辆提高至月均12000辆,金牛星和欧诺是今年微车销量主要增长点,预计全年微车销量在76万辆左右,同比增长24%;自主轿车由于仍处于投入期,短期内仍处于亏损状态,但由于今年微车销量提升,预计微车盈利将同比改善,微车和自主轿车合计将大幅度减亏。

    　　财务与估值

    　　我们维持公司2012-2013年每股收益分别0.28、0.66元的预测,对应12年、13年PE分别为18倍、7倍,看好公司未来成长空间,维持买入评级。（东方证券 秦绪文）

   

    　　江中药业（600750）：经营态势稳步向好

    　　消食片销售大幅上升,参灵草销售按计划推行:今年以来消食片销售增长超过50%,实现了较好恢复;草珊瑚含片和初元增长平稳;参灵草1季度回款5000万,按公司销售进度稳步推行。

    　　太子参今年已有较多储备,原料已有战略性合作方,未来无忧:为保证今年正常生产销售,公司太子参储备充足,并谈得原药材战略性合作方,为公司长期供应太子参,未来供给有稳定保障,原料不在受制于人。

    　　参灵草全方位营销,全年有望实现4-5亿销售:非盟会议,参灵草作为国礼送给非盟50多个领导人;6月6-7号,参灵草车间--世界最先进液体制剂生产线投产、剪彩;太湖论坛之中医药文化论坛,参灵草将成为一个可以代表中国文化的符号;参灵草在301医院及江西的医院,做临床功效模拟实验,用数据说明参灵草的功效。今年参灵草仍以团购为主,全年有望实现4-5亿销售。

    　　药用消费品逐步走向中高端战略清晰,是值得等待的公司:江中是一家极度重视产品品质的药企,小小的健胃消食片,就是以品质和口感取胜,获得了消食类产品近70%市场份额,最高年销量超过2.4亿盒。初元是一类中档价格的保健产品,从送礼转型为自用,销售终端转向医院临床,致力于为住院患者提供临床营养,未来规模将逐步做大;参灵草是一款代表高品质的创新产品,公司从此进入了奢侈品销售,虽然价高,但高端消费人群在该类产品确实存在空白。我们维持EPS1.09元、1.42元、1.85元,同比增长49.3%、30.3%、29.7%,PE24倍,19倍、14倍,公司药用消费品走向中高端战略清晰,核心产品消食片盈利应将逐步恢复,是值得等待的公司,我们维持买入评级。（申银万国罗鶄）
　远兴能源（000683）：甲醇业绩向好 煤碳资源助力

    　　公司资源优势明显,预计煤碳业绩将有望实现高增长。公司的煤碳权益储量约6.09亿吨。公司持股67%的湾图沟煤矿从现有的300万吨产能基础上逐步扩至600万吨;参股34%的纳林河二号矿井的800万吨产能主要贡献利润将从2014年起。我们预计2012-2014年公司的煤碳权益销量增速分别为50%,33%,42%。

    　　天然气制甲醇在行业内竞争力强,经营向好。公司的天然气制甲醇权益产能约94万吨,项目毗邻苏里格气田,原料供应有保证,管输便捷,产品质量稳定。同时我们分析预期未来3年国外甲醇新增产能放缓,国内沿海地区甲醇制烯烃(MTO)预计将引领甲醇的新增需求,同时伴随油价走高,甲醇汽油(M15,M85等)、甲醇制汽油(MTG)前景有望向好。公司受甲醇业绩影响弹性大,甲醇价格每上涨100元,预测EPS 增厚0.08元。

    　　全面接手远兴江山化工,DMF 业绩有望改善。公司之前与江山化工合资的DMF 工厂,前期生产成本高,产生亏损。现公司全面接手远兴江山,我们预期公司接手远兴江山并复产后将有望解决产能瓶径,主要原材料甲醇自供, 上下游一体化,盈利改善预计是大概率事件。 延伸产业链,产品多元化发展。公司进军尿素行业,权益产能为34万吨, 并预计2014年开车,公司丰富产品同时将会增加煤碳气化能力,有利于化工原料多元化及合成气中间产品内部优化。公司同时与中煤能源合作甲醇制工程塑料项目,届时,公司产品配置预计将会更加合理,经营稳定性有望进一步增强。

    　　财务与估值 我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.32元、0.45元、0.65元,参考DCF 估值,对应目标价8.11元,首次给予公司增持评级。（东方证券 杨云 王晶 赵辰）

   

    　　铁龙物流（600125）：运价上调有利于公司沙鲅线业绩增长

    　　近期,我们调研了铁龙物流,就公司主业经营情况进行了交流。

    　　主要观点

    　　1、今年新增特箱数量将超过1万只。

    　　截至2011年底,公司共有特箱2.8万只左右。但今年一季度,公司的汽车箱经营合同已经到期,3000只租赁给中铁特货的汽车箱将退出市场。根据公告,公司2011年审批通过9500只新箱计划,再考虑今年铁道部新批的3500只罐箱,预计今年新增特箱将超过1万只。不考虑汽车箱影响,公司今年特箱规模增速将达到44%。以目前上线进度看,3500只干散箱和2000只罐箱正在生产和上线过程中,预计5-6月将陆续成功上线,而其他箱型可能需要等到下半年才能投入使用。

    　　公司特箱业务未来重点将倾向于发展化工、沥青等高附加值箱型,并大力发展全程物流服务。在2011年,公司线下物流服务实现收入7亿元,同比增长107%,占特箱业务收入的比重提高至76.51%。未来随着我国铁路网的完善,及集装箱中转站和集运设施的不断完善,公司的特箱业务将迎来快速发展阶段。

    　　2、沙鲅铁路二期拓能工程预计六月底如期完工。

    　　沙鲅铁路二期拓能工程预计六月底可以按期完工并投入运行。此次运能改造主要是作业能力的提升,增加10条到发和编组线。工程完工后,线路的理论运能将由4600万吨提升至8500万吨,若按照2011年实际运量6156万吨计算,则此次运能改造带来的实际运能提升幅度为38%。港口需求方面,虽然欧美经济动荡,但由于营口港以内贸港为主,所以国外经济形势对其影响不大。但是去年下半年以来其受钢铁行业冲击较大。目前,国内经济疲软,港口需求前景暂不乐观。

    　　3、铁路普货运价上调对公司有积极影响,但影响有限。

    　　此次铁路普货平均运价水平每吨公里提高1分钱,对公司特箱业务板块几乎没有影响,沙鲅线业务初步预计将厚增今年营收500-600万元左右。公司的特箱收入主要来源于集装箱使用费和线下物流。而此次运价调整主要是受燃油、电力和人员等成本推动影响,调整的是铁路货物运输的基价1和基价2。集装箱使用费费率(2008年曾上调30%)不在此次调整之列,因此特箱业务几乎不受此次运价调整影响。

    　　此次运价上调有利于沙鲅线业绩提升。此次调价最常用的4号煤炭运价基价1和基价2均涨13%。但对公司来说,公司的基价1是按照铁道部制定的特定基价执行,不同于普货运输的基价1,因此沙鲅铁路的基价1不在此次运价调整之列。而沙鲅线的基价2则与普货运价相同,可以正常上调。按此计算,预计此次运价上调将厚增公司今年特箱业务营收500-600万左右。

    　　4、未来哈大线高铁通车有利于带动沙鲅线运输周转量提升。

    　　哈大线贯穿东北全境,目前是复线电气化运营,主要承担东北区域煤炭、石油、粮食和木材等物资的运输。但是受客货混跑限制,其年货运量约1亿吨左右,运输能力早已饱和。受高铁建设进程放缓影响,哈大线高铁一再推迟开通时间。若高铁年内开通,则将释放货运运力给到既有的哈大普线,其货运能力将得到提升。届时,更多货物可以选择通过铁路运输方式从营口港或大连港下水。考虑到二者港口之间170公里距离的铁路运输成本,营口港在吸引货源上相对更有优势。此外,公司的沙鲅线二期拓能工程即将完工,制约沙鲅线的运能瓶颈打开,若哈大铁路货物选择从营口港下水,则将带动公司沙鲅线运输周转量提升,沙鲅铁路业绩有望提升至新高度。

    　　5、地产项目持续经营中,发展方向未定。

    　　公司目前既有的地产项目包括大连连海金源和太原枣园新区两个项目,其可售面积分别为8万平方米和15万平方米。当前,连海金源项目正处在销售阶段,枣园新区项目处于施工中,预计今年主体完工。受全国地产调控影响,公司的地产项目进度一度低于预期。由于公司既有的地产项目可以持续经营2-3年时间,未来公司将视主业的经营情况和国家宏观走向,来决定地产项目的规划和发展方向。

    　　6、业绩预测与投资建议。

    　　我国目前的铁路集装箱率还不到3%,而铁路特箱占集装箱的比重约14%,较国外的铁路特箱率水平还有很大的上升空间。未来公司特箱业务随着新增箱型的不断投入将取得快速发展。我们看好公司特箱业务未来发展空间,看好公司长期投资价值并建议关注铁路改革带来的机遇。预计公司2012-2014年EPS分别为0.46/0.62/0.78元,对应PE分别为20.7/15.5/12.2倍,维持"推荐"评级。（华创证券 陈娟）