券首最新评级：21股可逢低增仓待涨(名单)

天机007

中储股份（600787）：业态升级推动长期增长

    　　物流行业政策变革最大的受益者之一。公司的经销和仓储业务为大流通环节中重要部分，市场亦正在关注国务院计划牵头召开的流通工作会议能够带来的实惠政策。我们预期政策将会在降低土地使用税、上地政策支持、营业税和增值税优惠及物流园区建设支持方面给予公司支持。

    　　风险因素：钢铁等物流需求增长乏力；仓储业态升级低于预期。

    　　盈利预测、估值及投资评级。维持公司盈利预测不变，预计2012/13/14年EPS分别为060/073/094元，当前股价为91元，对应2012/13/14年PE分别为15/13/10倍。预计中短期业绩增速面临物流需求增长放缓压力，但公司2012年资产减值损失将大幅度下降，正在进行的业态升级带来长期发展前景，继续维持"买入"评级和12元目标价。（中信证券刘正　张宏波）

    　　蓝色光标（300058）：最佳时刻需求旺盛 并购可期

    　　蓝色光标下游客户处于景气上升阶段，通过对前五大客户联想、腾讯、搜狐、佳能以及广汽丰田一季度有关蓝色光标业务的运营情况的分析，可判断公司主要服务的高科技、网络游戏以及汽车三大客户行业需求处于旺盛的阶段，因此公司一季度高达62%的内生增速有望在二季度得以延续。考虑去年二季度业绩基数较高的影响，预计今年二季度的内生增速在35%至50%之间，同时对今久和思恩克的并表将使公司半年报的净利润增速有望在80%以上，料成为传媒板块净利润增速最高的公司。

    　　蓝色光标所收购的公司在2012年预计大概率都将完成对赌业绩，商誉料无风险。主要收购的三个公司：思恩克所服务的网络游戏行业处于广告投放再次高增长的较好阶段；精准阳光小区灯箱广告牌业务在2011年下半年开始扩张较快，覆盖小区较2011年收购时翻倍；今久房地产低毛利的平面广告代理业务受需求影响下滑，但在售楼盘增加使今久高毛利的营销策划与活动管理业务需求上升，完成对赌业绩的概率较高。

    　　蓝色光标成为传播集团的战略要求公司进一步展开并购，我们认为相应的外部因素已经逐渐有利于今年并购战略的实施：一，近期收购今久增发的股权发行以及股权激励第一批行权的展开，制约收购的外部因素消失；公司已经获得银行总计4亿元的贷款（信用额度），结合公司一季度末的约5亿元货币资金，并购所需的资金缺口已经得到解决；传统媒介广告市场因多原因在2012年突然遭遇下滑，为在广告行业收购提供了较好的时机。

    　　公司今年的并购难度将加大：公司市盈率已经比去年显著下降，目前仅为12年动态23倍，收购杠杆灵活性降低；贷款利率同样压缩收购杠杆；等待上市审核的营销类公司达5家，上市热情增加公司在收购中的谈判难度。

    　　按照完成今久交割后股本计算，不考虑新增收购，预计公司12年、13年和14年的全面摊薄报表业绩至062元、077元和098元，目前股价对应12年报表业绩估值仅为23倍，维持"买入"评级。

    　　风险提示：经济下行不利公关行业；股权激励行权后的减持压力；公司收购战略造成的商誉风险。（华泰联合证券　刘佳宁）

   

    　　海油工程（600583）：受益海油开发加速 值得长期期待

    　　公司作为国内目前唯一一家集海洋石油、天然气开发工程设计、陆地建造、海上安装调试及维修于一体的大型工程总承包公司，在工程技术、工程经验以及国内外客户认可度方面都有着突出优势，为承接国内外订单打下良好基础。

    　　中海油资本支出呈现一定的周期变化，预期2013年、2014年出现快速增长的态势。公司业务收入当前主要来自中海油及关联公司，随着中海油资本支出加速拐点的到来，公司未来几年营业收入将保持较快增长。

    　　公司在经历2010年营收出现急剧萎缩后，减缓了固定资产的投资力度，相应固定资产折旧及摊销的增速放缓；业务量的回升也将改善船舶待机率较高的不良局面；公司积极介入深水业务从长远来看会提升业务的整体报价能力；伴随存量平台增多，毛利率较高的维修业务增长较快。因此，公司整体毛利率将出现较大提升。

    　　公司调整战略思路，逐步实现客户（业务）多元化的格局，海外业务开拓取得了不错成效。国家从产业转型、能源安全的角度考虑，支持公司做大做强。引进、消化吸收再走出去，和国际公司的合作提升公司技术实力和经验积累为真正走向国际市场做好物质准备。

    　　风险：经济衰退超预期导致能源价格大幅下降；突发灾害天气增多导致公司船舶待机成本的大幅提升。（东北证券吴江涛）

    　　宝莱特（300246）：监护仪稳定增长 透析产品是亮点

    　　事件：

    　　我们近期调研了宝莱特，与公司领导交流了产品及经营情况。宝莱特原有主业是医用监护仪，我们认为公司这块业务未来增速将比较稳定，2-3年的平均增速在20%左右，其中出口业务具有更高的业绩弹性。从长期来看，公司作为监护仪市场第二梯队成员，未来面临的市场竞争将比较激烈。未来透析产品将是公司重点发展领域，目前该行业处于快速增长时期，公司具备先发优势，这块业务是公司未来亮点。

    　　观点：

    　　（1） 预计国内监护仪市场未来竞争加剧，相比之下出口市场弹性更大。公司现有主营业务是医用监护仪设备，从目前行业竞争格局来看，以飞利浦、通用医疗和迈瑞国际为代表的公司是市场的第一梯队， 其在资本实力、研发实力和销售渠道上占据绝对优势，占据了国内市场的大部分份额。公司属于行业内第二梯队，与第一梯队相比，公司在资金和规模上不具优势，但公司凭借小巧灵活的特点，在细分领域具备了差异化优势，其研发和技术更贴近客户的需求。2011年公司主要产品常规一体式监护仪收入和毛利率双双下滑，收入为1亿元，同比下降了9%；毛利率为4691%，同比减少了275个百分点。插件式监护仪收入大幅增长，收入达到2761万元，同比增长了146%，毛利率6297%， 同比减少了476个百分点。公司目前监护产品销售策略是通过产品差异化引导医院消费，即以插件式监护仪推广销售为主，希望通过插件式监护仪替代一体式监护仪，成为常规监护仪的主流，我们预计未来公司插件式监护仪的销售将逐步提升，占医疗监护收入的比例不断增大。从区域情况来看， 2011年中南和西南地区增速很快，预计2012年西南地区还能保持高增速。我们认为国内监护仪市场未来总体趋势是竞争愈发的激烈，价格竞争将使公司产品盈利能力很难保持目前状态。相比之下， 出口业务具有较大的弹性，今年一季度公司监护仪出口业务约有10%左右的增长，2011年公司出口业务合计下滑了约9%，其中美洲市场下滑了43%，其中主要是墨西哥市场订单大幅下降，同时也有2010年基数较高的原因。从目前来看，2012年出口情况比较正常，预计全年能实现同比20%左右的增速。

    　　（2） 血透领域将成为未来公司重镇。今年4月份公司以1900万元增资并收购了挚信鸿达60%的股权，该公司主要产品为血液透析耗材，包括血液透析干粉和血液透析浓缩液（透析粉液）。根据公司的未来3年规划，公司增长主要依靠两方面，第一来自于内生性增长，主要靠现有业务实现，预计现有业务未来3年平均增速在20%左右；第二依靠血透产品增长，预计2012年血透粉液的收入达到3000万元左右，未来公司新增资源将主要向血透领域倾斜，争取2-3年时间内该项业务的快速成长。

    　　（3） 血透行业目前处于快速成长阶段，未来2-3年争取成为龙头之一。国内具有透析粉液生产资质的企业在20家左右，大部分市场份额集中在其中的7、8家企业手里，挚信鸿达是其中一家。目前我国的血透产品行业处于高速成长的时期，现在市场份额较大的7、8家企业还没有哪家占据绝对优势， 我们预计在经过2-3年的发展，将形成寡头垄断的格局。目前行业的进入壁垒主要是注册证，新进入者要取得注册证，这一周期大概需要2-3 年时间，届时行业的竞争格局已经基本形成，如果没有强大的资金和渠道支持，将很难打破竞争格局。我们认为目前宝莱特具备先发优势，挚信鸿达2011 年收入规模超过2000 万元，公司收购后拟在国内几个人口大市进行产能扩展，以点带面，带动周边2 个省的透析粉液销售。我们估计我国目前透析粉液的终端规模在6-8 个亿左右，宝莱特作为上市公司， 在透析粉液领域具有一定资金优势，我们预计在公司未来的大力支持下，公司或在未来2-3 年内成为透析粉液领域的龙头之一。

    　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2012-2014 年EPS 分别为104 元、130 元和166 元，对应动态PE 分别为27 倍、21 倍和17 倍，公司原有监护仪业务增速稳定，透析粉液产品是未来亮点，我们给予公司2012 年35 倍估值，对应未来6 个月目标价36 元，潜在上涨空间约为35%，首次给予公司"推荐"评级。