周四机构一致看好10大金股：飙升在即

天机007

海印股份（000861）：华南唯一奥特莱斯 差异化经营典范

    　　华南唯一的奢侈品奥特莱斯，销售火爆:该项目成功引入数十个高端奢侈品牌及百余个二线品牌，成为华南地区唯一的奢侈品奥特莱斯；得益于其稀缺性，开业以来销售火爆，我们预计成熟年度能够实现10亿以上销售额，盈利空间巨大；

    　　项目定位符合消费升级趋势，体现公司差异化经营能力:一方面，国内奢侈品消费快速爆发、各品牌积极进入中国，另一方面传统的消费地香港优惠力度明显降低，给华南地区奢侈品消费留出空间；同时我们认为商业行业竞争逻辑正在发生变化，未来可以预期的相当长时间内，可能将很难出现传统意义上的大公司，企业经营的核心指标将不再是收入规模而是毛利率，行业的核心竞争力将从“规模”向“差异化”转移。而海印股份最突出的即是把握需求、结合项目特点、做差异化产品的能力，奥特莱斯项目即是这一能力和策略的集中体现，也匹配了消费升级大趋势下华南地区的市场空白；

    　　经营面积快速扩张，预期进入业绩往上拐点:截止目前，公司共计运营商业面积28万平米，本项目增量7.8万平米，后续仍有奥特莱斯部分面积的开业和花城汇、展贸城等项目，预期公司在12年进入一个由内生增长（提租）向外延扩张转变的拐点，业绩的快速增长可以期待。

    　　财务与估值

    　　我们预计公司2012-2014年收入为20.28亿元、24.84亿元及27.54亿元，预测每股收益分别为1.01、1.35、1.50元，其中商业+高岭土业务的实际净利润贡献分别是0.74、1.13和1.30元，分别对应的增速是55%、52%和18%（未考虑展贸城二期、周浦、肇庆等项目），考虑主业较快的增速，我们给予公司2012年主业30倍的估值，对应目标价26元，维持公司买入评级。（东方证券 郭洋）

华兰生物（002007）:血浆获调运许可，综合利用率将明显提高

    　　5月25日，公司收到国家食品药品监督管理局的通知:为了缓解当前原料血浆短缺造成的人凝血酶原复合物等因子类产品供应紧张的局面，同意华兰生物重庆分公司采集的血浆调运至母公司进行凝血因子类产品的生产，分离得到的蛋白组分调回重庆继续生产蛋白类产品。血浆调运期限定1年，至2013年5月20日停止。

    　　事件评论

    　　供应紧缺倒逼政策松动:凝血因子类产品的供应早已十分紧缺，贵州浆站的关停使供需状况雪上加霜。虽然有进口的重组凝血因子类产品可供替代血源性的凝血因子，但是其高昂的价格和医保的限制使用使得普通的血友病患者无力承担。此前，我们一直在强调终端供应的紧缺已经开始倒逼政策，此次重庆分公司血浆调运获批也是政策放松趋势下的必然结果。但这只是缓解血制品供应紧张的权宜之计，最根本的仍然是大幅提升采浆量。

    　　血浆调运有望增厚公司业绩:由于重庆分公司只获得了人血白蛋白和静丙的生产批件，市场预期并没有包含凝血因子类产品的生产。我们认为随着重庆分公司血浆利用率的提升，公司业绩将会被增厚。如果按照重庆分公司今年200吨的投浆量来进行测算，保守估计，我们预计此次调运生产将会增厚EPS约0.03元。目前公司凝血因子类产品出厂价偏低，价格有进一步上调的空间，业绩贡献具有超预期的可能。

    　　政策红利不断，维持“推荐”评级:我们认为供应形势倒逼政策，血制品行业利好政策将不断出台，有望迎来新一轮繁荣。公司现有浆站采浆量增长高于行业平均增速，正逐步摆脱贵州浆站关停后带来的不利影响。公司有望在浆站增设上取得突破，投浆量的增长将会持续。随着重庆分公司的逐步投产，三季度的业绩将会显著好转，预计公司2012-2013年EPS分别为0.95元（包含0.12元甲流业绩）和1.10元。重庆分公司血浆调运获批，血浆综合利用率明显提高，公司业绩还存在超预期的可能，维持“推荐”评级。（长江证券（000783）邹朋 刘舒畅）

朗姿股份（002612）:多品牌运营的高端女装巨头

    　　4月份终端销售情况良好，我们预测今年二季度情况有望好于预期。受去年二季度销售费用确认较少的影响，预计今年二季度净利润增速将同比放缓，公司在一季报中预告1-6月净利润同比增长20%-50%。从我们调研的情况来看，4月份虽然零售终端打折较多，但销售量情况较好，预计同比零售增速在30%左右。我们预计二季度收入增速可能与一季度差不多，中报业绩有望略超预期。

    　　公司今年将加快扩张，新品牌玛丽安玛丽是发展的重点。预计目前有店铺430家左右，今年新增店铺40多家，其中玛丽安玛丽总计20家左右，今年新增12家左右。全年来看，公司将继续贯彻年初规划的朗姿、莱茵、卓可三大品牌合计新增80家店，玛丽安玛丽新增80家店的外延扩张计划。目前公司的募集资金较多，多品牌运营能力逐步趋向成熟，未来存在收购其他品牌的可能。

    　　公司12个月以内的货品占存货比例在70%左右，整体库存情况较为良性。我们就市场关心的存货增加问题进行了沟通，公司存货自2011年报起明显增加，我们认为主要和朗姿2012年加大了开店的速度有关，2011年底有店铺388家，今年预计新增160家，外延扩张速度在40%以上，公司以直营为主需要备货，存货增速基本与外延扩张的步伐一致。从库存结构来看，12个月内的货品占比约70%左右，整体库存情况较为良性，且女装若打折可刺激销量，风险不大。

    　　品牌定位方面，今年将逐步拉长产品的价格带，同时针对一二线和三四线消费群体的差异推出不同的产品。朗姿品牌之前的核心产品价格带在3000-6000元不等，今年希望向2000-8000元更广的区间延伸，针对一二线和三四线城市消费群体的差异推出不同的产品。卓可品牌产品将逐步向亲民化发展；莱茵品牌的人才建设正逐步加强；玛丽安玛丽品牌正在逐步形成时尚少淑女装风格。

    　　高端女装发展前景广阔，朗姿作为走在行业前列的企业，有较强的设计团队和多品牌整合能力，维持买入。我们维持盈利预测，预计2012-2014年EPS为1.51/2.12/2.77元，对应PE 为24.5/17.6/13.4倍，预计未来3年公司净利润复合增长率约40%，维持买入。（申银万国 王立平）

    　　保利地产（600048）：推盘踏准市场脉动 销售抢收成果丰富

    　　上半年快速推货策略成效显著，5-6月推货量占比和前4月销售完成度均名列前茅。1）公司抓住了3月以来销售回暖而政策仍相对宽松的宝贵时间窗口，抢收成果丰厚。考虑到下半年市场走势未必不明朗，公司在年初就制定了上半年快速推货的方针，推盘尽量提前。公司3月推货量都即在100亿以上，2季度计划推货量达300亿，约占全年计划的1/3，在龙头中名列前茅，实际推货可能更多。这也使公司在下半年的推货上能够更加灵活从容。2）随着信贷边际改善带来的市场回暖，春节后的快销策略收效明显，前4月销售完成度高。

    　　2月启动“禧春”活动，加大推盘和促销力度，仅在2月就认购近70亿，签约36亿，远超预期。3、4月销售额也已接近万科水平。截至4月，公司销售额已达240亿，占我们预测的销售量的30%，为四家龙头公司中最高。目前公司销售状况稳定，新盘去化率基本维持在70%左右。继刚需持续释放后，部分改善性需求也开始启动。公司较大的供货量将使销售弹性充分。

    　　投资继续收缩，资金状况安全。1）公司实行以销定产原则，开工将适度收缩。

    　　截至4月公司新开工面积约为340万方，同比下降约20%。2）拿地仍然谨慎。

    　　目前土地市场调整并不大，由于目前土地储备已相对充分，而未来市场变化尚不明朗，公司仍然以保存资金为主，谨慎拿地。

    　　商业、旅游、养老等新业务探索有积极进展。1）目前公司运营的商业物业超过50万方，1-4月经营收入达3亿元，同比增幅超过50%。公司还有200万方商业储备，未来持有规模将进一步上升。2）旅游地产方面，阳江海陵岛项目已实现销售；3）公司在北京、嘉兴和成都试水不同类型的养老地产运作模式。

    　　公司推盘量充足，销售良好，业绩锁定度高，重申买入评级。公司上半年推盘集中，把握住了市场回暖的时间窗口，销售弹性充分，维持销售额800亿的预测。维持对公司12-13年EPS1.42、1.85元的预测，对应PE为10X、8X，重申买入评级。（申银万国研究所）
仁和药业（000650）：大股东增持凸显价值低估

    　　公司今日公告:控股股东仁和（集团）发展有限公司于5 月28 日通过二级市场增持55 万股，平均成交价格7.64 元/股，占公司总股本0.058%。仁和（集团）发展有限公司拟在未来12 个月内继续从二级市场增持不低于1%，不超过2%的已发股份（含本次已增持股份），并承诺在增持后的法定期限内不减持。

    　　增持行为表明大股东认为当前股价低估，并对公司未来发展充满信心:受到优卡丹修改说明书的影响，公司股价近期大跌，2012 年预测市盈率仅16 倍，大股东在目前时点增持，表明公司股价已被显著低估，同时对公司未来发展充满信心。

    　　优卡丹成分已经临床证实安全有效，目前正值淡季，修改说明书事宜不会对产品销售带来影响:优卡丹是盐酸金刚烷胺的非处方药在国外临床已使用40多年，在中国临床使用也达20 多年，具有大量临床数据支持其安全性。“优卡丹”作为儿童感冒OTC 药的品牌产品，自93 年上市以来，从未发生过一起涉及质量有关的投诉和不良反应事件。目前是感冒药淡季，随着公司宣传到位，旺季来临前影响应全部消除，我们相信好产品+好品牌，会是消费者的选择。

    　　内生和外延共推公司业务快速增长。仁和是一家致力打造品牌的企业，公司把产品品质放在首位，在近期的质量风波中，仁和已经经受了市场检验。2012年公司产品线将大为丰富，外延扩张将大幅增厚盈利，我们维持2012-2014年EPS 0.47 元、0.61 元、0.78 元（对应除权前EPS 0.71 元、0.92 元、1.17元），同比增长48%、30%、27%，对应预测市盈率16、12、10 倍，当前估值安全，我们看好仁和的经营团队和民营机制，维持买入评级。（申银万国证券 罗鶄）

三六五网（300295）：房地产网络营销市场巨大，外延式扩张逐步加快

    　　事项

    　　我们近期调研了江苏三六五网，我们就一些市场关心的问题与公司的高管进行了充分的交流与沟通。

    　　主要观点:

    　　1.房地产网络营销未必赢家通吃

    　　首先，关于互联网市场赢家通吃的规则，这在大多数互联网行业，包括搜索，SNS，门户，以及视频网站等，其实都是存在着这样的问题的，但是像搜房网和三六五网所在的房地产网络营销市场，我们认为还是存在着一定的特殊性，首先，其本地化的特点非常明显，搜房网市场占有率确实很高，但其业绩也主要是靠几个重点地区的收入提供，很难做到绝对意义上的垄断，而这点跟新浪等有着显著的不同，因为在杭州或者在南京，看新浪网其实都差不多，所以后几名很难赶上；另外一个重要原因就是，购买新房和二手房以及租房都是一件对家庭非常慎重的事情，对于很多用户来说，不会说只看一家就不看其他家的，至少要对比两三家网站的新房或者二手房；最后一点，就是房地产互联网营销市场现在未开发的空间还是很大，包括像东北地区，有一个省会城市400个在建在售项目，一些房地产网络营销公司只覆盖了100套左右，还有很大的空间去挖掘，足够支撑三到五家房地产互联网营销公司。

    　　2.外延式扩张和创新业务齐头并进

    　　公司在对外拓展上，今年还是希望重点抓好之前公告的四个城市，上海暂时不考虑进入，对外扩张中可能会考虑收购一些比较有人气的BBS网站，与之前收购的合合肥肥网站相似。

    　　3.补足短板，力保业务稳健发展

    　　对于营销行业今年的情况，一季度一般都是行业淡季，平面媒体的房地产广告确实收入下滑比较厉害，但网络媒体广告收入受到的影响并不大，而且现在平面媒体广告价格是网络媒体广告价格的5~10倍，未来随着网络营销的日渐普及，以及网络营销的效果增加，未来有望网络营销价格达到平面媒体价格的50%。

    　　投资建议:

    　　我们认为房地产网络营销空间巨大，并且本地属性比较强，很难强者通吃，公司未来将通过外延式扩张之路迅速扩大在全国的行业市场份额，并且有助于提高公司的业绩，我们预计公司未来三年的业绩分别为1.83元、2.56元和3.54元，对应市盈率只有21倍、15倍和11倍，处于传媒板块的中低端，处于互联网板块的最低端，我们维持对公司的长期“推荐”评级。（华创证券 高利）

片仔癀（600436）：联手华润 药妆新秀

    　　片仔癀有望通过稳定提价拉动收入。片仔癀在护肝祛毒方面具有奇效，为国家一级中药保护品种，工艺为绝密级保护、其原料天然麝香在同类药物中有独家使用权，具有独家垄断的特点。片仔癀消费习惯由历史传承，定位高端，其消费需求具有一定刚性，稳定提价。我们认为，在刘易斯拐点通胀中枢上移的背景下，片仔癀业务有望通过每年提价10%左右实现稳定增长。

    　　联手华润集团，产品整合值得期待。公司与华润医药集团签订合作协议于2012年成立合资公司，公司注入尚未盈利的四个普药产品和四个片仔癀系列产品，华润医药集团承诺三年内销售额达2亿，作为回报华润在实现上述目标后可获得两年的独家收购谈判权。我们认为公司此举一方面可以借力华润强大的渠道实力弥补自身的营销短板以做强普药产品实现收益，另一方面，或有的要约收购可能给公司未来的发展前景增添了想象空间。

    　　日化药妆业务蓄势待发，有望开辟赢利新路径。2011年底公司的片仔癀深养系列牙膏正式上市，牙膏的刚性需求、消费需求升级趋势和品牌宣传的持续诱导使得高端功能性中药牙膏这一细分行业实现了快速的增长。我们认为，片仔癀深养牙膏借力片仔癀的品牌效应辅以功效宣传有望实现快速的增长成为公司新的赢利点。

    　　财务与估值

    　　我们预计公司2012-2014年EPS分别为2.25元、2.57元和2.98元。根据DCF估值，对应目标价为86.01元，首次给予公司增持评级。（东方证券 江维娜 李淑花）

宝通带业（300031）：煤矿领域重大突破

    　　橡胶输送带行业下游主要为煤炭、钢铁、水泥、港口和电力等行业，其中煤炭行业需求占50%以上。我国煤炭固定资产五年复合增速达27%，2012年前四月增速达到30%。预计2012年对输送带需求将达110亿元以上，增长空间广阔。

    　　我们预期随着供需格局转变，未来橡胶价格稳中趋降，出现大幅上涨的可能性极小。公司目前橡胶用量在9000-1万吨左右，橡胶价格下跌将显著缓解公司的成本压力。而公司较高的技术含量则使其产品价格在原料下跌时仍能够保持相对稳定。

    　　公司近期中标神华集团煤矿用阻燃钢丝绳芯带大合同，金额达6324万元，相当于11年销售额的14%，标志着公司近年来在煤矿领域的努力取得阶段性进展。该合同将于二、三季度执行，公司短期业绩仍存超预期可能。同时公司叠层阻燃带亦获神华认可，未来将与传统的PVC/PVG整芯带同场竞技，有望凭其性能优势斩获市场份额。

    　　钢丝绳带产不足需，超募项目将提供未来增量保证。钢公司现有钢丝绳带产能根本无法满足国内外客户的需求，被迫放弃或推迟发展许多潜在优质客户。超募600万平米/年钢丝绳带预期12年末、13年初达产，将有效解决产能瓶颈问题。

    　　耐高温带仍将是公司“现金牛”产品。耐高温带是公司传统优势产品，使用寿命等方面具有突出优势，在业内享有盛誉，毛利率高于其他产品。耐高温带下游钢铁、水泥行业需求以替换性需求为主，预期仍将为公司贡献可观利润。

    　　股权激励凸显信心。公司股权激励业绩考核指标重点在收入而非利润。若收入达到35%的增长要求，公司盈利将因橡胶价格下跌而取得更可观增幅。

    　　估值与建议:我们预计公司2012-2013年每股收益为0.56元和0.78元。目前股价对应2012-2013年PE分别为16x和12x，在创业板公司中估值压力不大，同时低于股权激励行权价约26%，安全边际较高。考虑公司在行业内突出的技术优势及在煤矿领域继续取得可观突破的前景，首次覆盖给予“推荐”评级。（中金公司 高峥 高兵）

东方海洋（002086）：三文鱼起步 海参放量

    　　假设2012年公司海参销量增长30%达1118吨，平均价格18.09万元/吨。2013年和2014年公司海参销量增幅均为10%，价格分别增长6%和8%。预测公司三文鱼2012-2014年销量分别为400、500和650吨，价格均假设为12万元/吨。预测2012年~2014年公司收入增速为21.2%、15.6%和5.8%。EPS分别为0.52、0.63和0.79元，三年复合增长率为26.36%。东方海洋合理价值区间在12.79~18.9元/股，我们给予公司合理估值为16元。首次给予公司“增持”评级。（信达证券 康敬东）

    　　哈飞股份（600038）：注入资产 迎战通航

    　　我们预计公司“十二五”期间年均复合增长率将超过30%，12-14年EPS分别为0.37元0.43元和0.53元，对应PE分别为52倍、44倍和36倍，上调评级至“强烈推荐”。（东兴证券 王明德）