万向钱潮：电控龙头 维持“增持”评级

天机007

万向钱潮属于新能源汽车产业的电控龙头企业。据《证券日报》市场研究中心与同花顺IFIND统计，年报数据显示，2011年度，公司汽车零部件产品实现营业收入663652万元，同比增长8.93%，毛利率为19.52%，较上年下降1.68%。增发募投项目“新增年产840万支等速驱动轴总成固定资产投资项目”投资进度为40.38%，本年度实现收益7210万元。其中，公司汽车零部件产品实现营业收入663652万元，同比增长8.93%，毛利率为19.52%。

公司专业生产底盘及悬架系统、汽车制动系统、汽车传动系统、轮毂单元、轴承、精密件、工程机械零部件等汽车系统零部件及总成，是目前国内主要的独立汽车系统零部件专业生产基地之一。

电动汽车电机项目。2010年4月，董事会决定对电动汽车电机产品进行投资开发立项，并成立电动汽车电机产品项目筹建组负责该产品的前期研发。计划在2010至2012年三年共投入1亿元左右，用于产品研发、试验、生产线投资用于小批量试生产。另董事会决定对电动汽车电机控制器产品进行投资开发立项，并成立电动汽车电机控制器产品项目筹建组负责该产品的前期研发。计划在2010至2012年三年共投入1亿元左右，用于产品研发、试验、生产线投资用于小批量试生产。2011年年报披露，截至2011年末，电机项目组工程投入占预算比例为92%。

西南证券认为，万向钱潮在轴承、汽车轴承以及传动轴等产品领域，具有技术和规模优势，近年注重海外市场开发，取得卓越成效。除此以外，还积极布局提前介入新能源电动汽车的研发，为公司可持续发展奠定基础。万向钱潮2011 年基本每股收益为0.29元，预计2012年、2013年和2014年基本每股收益分别为0.32元、0.35元和0.41元，以2011年12 月30日为基准日，对应市盈率分别为18、16和14倍。维持原“增持”评级。