涨停敢死队火线抢入三力士等6只强势股

天机007

三力士调研快报:橡胶价格如期下跌,公司长期受益

结论:

预计公司2011-2013年EPS分别为0.30、0.57和0.67元,对应PE分别是29、15和13倍。公司作为国内橡胶V带龙头,产品结构不断升级,并已经进入较高端的汽车V带市场,即将推出高端产品,同时公司积极延伸产业链,在保证产品质量的同时加强抗风险能力,在天胶价格下跌过程中产品议价能力相对较强。我们认为给予2012年15-18倍PE估值较为合适,维持"推荐"评级。





   







德赛电池-苹果产业链报告之二:走大客户路线,分享终端客户高成长

投资要点

公司正致力于解决少数股权问题。公司的核心资产是蓝微电子、惠州德赛、聚能电池这三家公司,目前上市公司只拥有其75%的股权,公司经营管理团队间接持有这25%的股权。为了解决经营管理团队持有惠州三家子公司少数股权的问题,公司在今年2月临时停牌,筹划由德赛电池上市公司向惠州上阳发行股份购买惠州三家子公司25%股权的事宜。但在3月由于上阳部分股东意见分歧等原因导致重组终止。但我们认为,为了公司的长期发展,大股东和管理层都有这个动力继续去推动改善股权结构。

未来如果少数股权问题解决,将有利公司的长期发展。公司之前筹划方案的目的是希望使经营管理团队通过惠州上阳将持有上市公司股份,实现经营管理团队与上市公司股东的利益趋于一致,同时完成上市公司对下属惠州三家子公司100%的控股,我们认为未来如果该问题解决,将不仅完善了公司治理结构,也有利于提高公司整体规模和盈利水平。

公司坚持高端客户路线。ATL、三星SDI 与索尼是公司的前三大客户。ATL 是苹果锂电池的主力供应商,最近两年受益于苹果产品的高速增长上升势头明显。而三星SDI 与索尼也是全球排名前五的电池企业。公司通过与这些优秀企业合作,从而在过去3年也获得了高增长。

iPhone 系列产品增添公司成长动力。iPhone4中所装配的锂离子电池由SDI、ATL、Sony 和LGC 共同提供,苹果未来iPhone 系列出货量的高速成长,有望增添公司未来两年的增长动力。

财务与估值 我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.16元、1.58元、2.02元,结合公司的成长性和所属行业的平均水平,我们预期由于公司未来两年有30% 以上的复合增长,参照可比公司2012年的平均PE 水平,给予公司2012年32倍PE 估值,对应目标价为37.12元。首次给予公司"增持"评级。

风险提示 客户压价降低毛利率的风险,大股东持续减持的风险
旗滨集团(点评报告):整体搬迁升级不影响公司生产经营,维持增持评级

整体搬迁升级将不对公司生产经营造成影响。公司此次株洲厂区整体搬迁主要将通过两个阶段完成:第一阶段将在2年内于醴陵市建设3条生产线(即一条700t/dLow-E线,一条700t/dSun-E线以及一条800t/d超白光伏玻璃生产线)以替换原先三条生产线;第二阶段将在第三年内建成剩余两条生产线(即一条800t/d超白线及一条700t/d全氧燃烧阳光膜玻璃线),公司将在前三条生产线建成后统一搬迁,因此预计此次搬迁对公司生产经营不造成影响。同时,考虑到公司株洲二线募投资金有约5.3亿,同时株洲政府对搬迁将给予10.4亿元补贴,前期三条生产线的建设资金问题并不大。并且,我们预计公司生产线也将根据下游市场需求进行适当调节。

预计浮法价格仍将保持底部回升,但空间有限,企业盈利缓慢转好。我们认为连续近2个月企业库存从3016万重箱持续下滑至2716万重箱,近期有一定加速迹象表明了需求确实有一定好转,随着近期厂家持续的提价,市场信心得到提振,预计短期内涨价的趋势将由南向北不断蔓延,但幅度和速度仍需关注后续需求变化,预计下游接受程度相对有限。本旬均价提升带来的盈利回升至年初较高水平。我们认为,现在判断趋势性反转仍言之过早,仍需关注需求变化。

维持12-14年EPS为0.40/0.44/0.49元,并维持"增持"评级。考虑到株洲整体搬迁以及升级改造周期为2年,并且不会影响公司正常生产,我们维持浮法均价为70元/重箱,并维持12-14年EPS为0.40/0.44/0.49元及"增持"评级。

   







华兰生物:老骥伏枥,志在千里

华兰生物是国内领先的生物制品企业,血制品和疫苗分别占其收入的78%和22%。2011年8月贵州浆站关闭令华兰损失了55%的浆源,但鉴于重庆血制品厂的投产和部分原有浆站的增长,其2012年投浆量有望与去年持平。同时,血制品产品结构的优化令其毛利率领先同业。

疫苗业务受限于新产品匮乏和较弱的销售能力,增长趋缓。我们首次覆盖华兰生物,给予落后大市评级,预计公司2011-2014年净利润复合增长率为11%,2013年市盈率仍高踞29倍。

我们按贴现现金流估值法确定目标价24元(人民币,下同),隐含1%的上行空间。

血制品-福祸相倚

由于供不应求,血制品行业景气度持续高涨。作为血制品龙头企业,贵州大部分浆站的突然关停令华兰生物的投浆量损失55%,但重庆血制品公司今年及时通过GMP认证使其投浆量有望与去年持平。我们预计重庆约有存浆200吨,反映了2012年能够贡献的浆量。

进口白蛋白的冲击已经开始显现,公司白蛋白(占收入35%)出厂价略有松动(下行幅度<5%),但静丙与其他小制品(占收入42%)仍然供不应求,价格应该有进一步上调的可能,血制品产品结构的转型使华兰仍能保持领先同业的毛利率水平。

疫苗-无近忧有远虑

2011年华兰生物的疫苗产品线中新增了汉逊乙肝疫苗和小儿流感疫苗,截止2011年12月,首年的同类产品批签发占有率达到26%和17%。但从现有的产品研发梯队来看,2013年开始华兰将面临新产品的断档,而其现有疫苗品种也将面临越来越多的竞争。鉴于公司仍手握近10亿现金,不排除通过收购来补充疫苗新品种的可能。公司的疫苗销售仍然依赖于代理销售模式,这也是未来值得提高的短板。我们预计其2011-2014年疫苗收入复合增长率为12%。

志在千里-横跨生物领域

华兰生物血制品业务的受挫,让投资者看到了依赖血浆源增长的不确定性。按照国际血液巨头百特(Baxter)的发展轨迹来看,血制品企业的业务拓展将会是生物技术药物和与血液相关疾病的医疗服务。仍高度依赖于血制品业务的华兰生物具备在河南省扩展浆源的潜力,但打破业绩增长受限于浆源的困境,需要华兰生物开拓生物领域的其他业务。作为唯一一家主动拓展到疫苗领域的血制品企业,华兰的疫苗产品上市后市值增长接近100%,我们认为随着其新业务的不断拓展,华兰生物具有成为"中国百特"的潜力。

估值仍高,增速放缓,难言买入

华兰生物市盈率(一年期动态市盈率28倍)与市净率(4.5倍)均接近5年新低,但未来两年可以预见的盈利增速放缓,令其短期估值水平仍然难以迅速恢复。我们预测其2011-2014年收入复合增长率为7%,净利润复合增长率为11%。由于盈利增速的一次性波动干扰,我们首次覆盖该股,选用贴现现金流估值法对华兰生物进行估值,得出目标价为24元,给予落后大市评级,建议投资者等待更好的买入时机。

丽江旅游:估值具有吸引力,索道提价是大概率事件,上调评级至买

建议理由我们将丽江旅游投资评级从中性上调为买入,主要基于估值具有吸引力,且索道提价的可能性增加。(1) 我们预计随着丽江地区进入旅游旺季,盈利增长将逐步加速。预计2012年收入增长12%,净利润增长28%。在不考虑索道提价下,维持2012-14年每股收益0.91/1.07/1.21元不变。我们的2012年盈利预测较万得一致预期高出7%左右,主要是我们对玉龙雪山大索道的盈利预测更为乐观;(2)2012年下半年提价可能性较大。如果丽江旅游如其2011年所申请的将玉龙雪山索道票价在2012年上调50元,那么对公司2012/13年每股收益有17%的正面影响。

康得新:增发顺利完成,新一轮发展启动

事件:

康得新非公开发行完成,共发行1.025 亿股,以发行底价15.85 元/股发行, 募集资金总额为16.2 亿元,扣除发行费用的募集资金净额为15.9 亿元。

投资要点

增发顺利完成,光学膜项目进展加速。公司张家港2 亿平方米光学膜产业集群项目各项规划,基建及设备订购均已完成。公司增发资金到位后,预计将为项目2013 年2 季度建成投产打下扎实基础。

大客户合作意向明确,光学膜发展符合预期。公司近日与京东方科技集团股份有限公司签订光学膜《战略合作协议书》,公司供货量力争逐步达到京东方光学膜需求总量的50%。此次光学膜战略合作协议的签订,对于公司4000 万平米示范线的满产以及2 亿平米光学膜产业集群项目的实施,将有望产生积极的作用。

今年半年度净利润预增190%-200%。随着预涂膜生产线的投产和光学膜项目达产,公司预计今年1-6 月归属上市公司股东净利润在去年同期5918 万 元的基础上增长190-210%。 财务与估值 我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.76、1.28、1.92 元, 给予25 倍PE 估值, 对应目标价19 元,维持公司买入评级。