券商机构晚间推荐10只潜力股(6月7日)

天机007

隔夜美欧股市大涨为大盘提供一定动力，今日市场全日高开低走，外围股市走强的利好难以刺激市场。沪指午后率先翻绿，并于14：13分跌破2300点关口。此后沪指在2290点上方窄幅震荡。截至收盘，沪指跌16.42点报2293.13点，跌幅0.71%，成交596.5亿；深成指跌57.34点报9755.64点，跌幅0.58%，成交542.4亿。从盘面看，房地产、供水供气、券商、节能环保、工程建筑涨幅居前，黄金、教育传媒、医药、电器、有色金属、铁路基建跌幅居前。股指走势较弱，投资者保持谨慎观望。针对今日市场走势,我们对十家实力机构的荐股做了汇总,供广大投资者参考。

   







交通银行：看好“两行一化”发展布局 增持

报告摘要：预计再融资6月底完成。大股东对交行再融资表示支持，0.10元的分红不调整定增价 格，大股东的认购价格相当于一季度末的每股净资产。本次融资后，预计CCAR11%，CAR达到14% ，未来3年之内不需要再融资。"两化一行"战略效果显著。2011年境外银行机构合计实现净利润 人民币17.56亿元，同比增长38.81%。3月末资产规模增长17%，达到3900亿元人民币，一季度海 外分行6.3亿净利润，同比增长33.4%，占集团利润4%，提高0.4个百分点。子公司快速健康发展 。财富管理方面，一季度私人银行客户增长7.7%，沃德客户增长8.3%，对公的运通客户数增长 14%，发行个人理财产品增长超过40%。下半年信贷投放会好于上半年。现在票据融资量很大， 主要是银行有效客户需求下降。全年8万亿新增贷款能够完成，预计下半年新项目开工，信贷会 有投放。但银行比较谨慎。不良上升也属正常。在经济下行过程中，资产质量是有压力的，目 前压力较大的融资平台、房地产以及两高一剩行业。二季度不良会有上升，全年拨备会多提一 点，完成拨贷比2.50%的目标。投资建议。我们预计公司2012年净利润增长14.5%，达到582亿元 ，EPS0.94元/股，BVPS5.23元/股，目前股价对应的PE和PB分别为4.86倍和0.87倍，对于第一家 跌破净资产的上市银行，基本面并没有太大问题（除了系统性风险外），我们维持增持评级

   







积成电子：募投深耕配网与燃气自动化 推荐

事件描述

公司拟非公开发行1925万股股票，以募集资金2.18亿元。募集资金将用以投资智能配电网 自动化系统产业化项目和智能燃气自动化系统产业化项目。两大项目达产后，预计可实现年净 利润6721万元。

事件评论

公司近年业绩保持了良好的增长。11年归属股东净利润6324万，同比增长 15.8%。2012 年 一季度，归属利润更是实现了 146%的高速上升。具体细分公司主营业务，电力与公用事业自动 化设备两大板块呈现不同特点。其中，电力自动化设备占比目前仍远高于公用事业设备，且保 持相对平缓增速；公用事业设备收入目前占比虽只有15.4%，但较去年同期上升93.7%，呈现爆 发式增长。

电力自动化设备板块中，配用电自动化业务增速远快于其他业务，目前已在该板块总收入 中占比43.7%。 预计未来伴随智能电网建设和农网升级改造，该业务能继续保持稳定增长。公 用事业设备板块的爆发式增长则主要由智能水表业务带动。预计未来燃气、供热等领域也有可 能复制水表的增长路径。
康缘药业：热毒宁高速增长延续 增持

投资要点 近日，我们调研了康缘药业，与公司管理层就公司经营状况，研发进展，中药行业动 态等情况进行了沟通，以下是调研纪要： ? 热毒宁终端下沉见成效，年内有望保持继续快速增 长：2012年一季度公司主打产品热毒宁出现爆发式增长，我们估计同比增速在90%以上（且渠道 消化情况良好）。我们认为，该产品一季度的快速增长主要来源于三方面的原因，首先是由于 公司在去年的基础上加大了终端下沉医院扩张的力度，2011年底公司产品已进入大约2900家医 院（其中二甲及以上医院占大部分），今年以来，公司明显加快了向二乙和一级医院的推广进 度，初步估计前四个月扩展医院可达1500家以上。此外，今年一季度气候原因导致部分地区疾 病发生率上升以及去年一季度基数相对不高也是热毒宁同比增速大幅提升的原因。我们预计， 考虑到基数效应公司2、3季度热毒宁的增速将逐步回落，但在医院渠道不断扩张的背景下，全 年该品种保持40%以上的增速仍是大概率事件。 ? 渠道管控逐渐加强，继续清理口服制剂渠道 库存：去年下半年以前，公司的销售模式为按产品线划分的分线销售模式。主要分为临床推广 （主要针对二甲以上大医院）和分销（主要针对OTC、一级医院、乡镇卫生院等单体用量不大的 机构）两个层面。在之前的一些促销活动中公司过于重视分销领域的快速扩张，部分业务人员 为求冲业绩导致重点品种渠道压货较多，同时忽视产品消化，造成应收账款增长较快。从去年 四季度开始，公司改变了原有的营销模式，调整为首先将全国市场划分为若干大区，大区以下 再分产品线的模式，公司以大区为单位进行考核，并且开始着手清理口服制剂的渠道库存，确 保消化数、回款数大于发货数，目前渠道库存情况以有所改善。我们认为，虽然公司部分口服 制剂的渠道多余库存数量较大（以桂枝茯苓胶囊而言，我们估计其多余渠道库存在5-6个月）， 年内仍将以清理渠道为主，可能导致相关产品表观业绩下滑，但考虑到公司在妇科、骨科方面 长期以来积累的优势和产品的独特性，其口服制剂从明年起有望迎来恢复性增长，从而带动公 司整体业绩增速的恢复

   







片仔癀：外销提价20% 上调盈利预测 增持

公司今日公告：鉴于主要原料成本大幅上扬等原因，公司决定从2012年7月1日起调高片仔癀出 口销售价格，每粒平均上调6美元。

外销提价20%后与内销价格基本持平： 外销价格由每粒30美元上调至36美元，提价幅度20%，提 价后外销价格折合人民币约228元，与内销出厂价（不含税222元）基本持平。此次提价我们认 为主要有以下原因：原材料价格上涨；外销价格低于内销价格。

片仔癀原材料价格上涨，需求旺盛，有持续提价空间：片仔癀主要成分是天然麝香、天然牛黄 等稀缺药材，具有资源属性，近年来价格不断上涨。片仔癀每年产量稳定，国内需求持续旺盛 ，国外需求相对平稳。随着国内VIP营销推广，老百姓保健意识提高，我们预计未来片仔癀仍会 持续提价。 建研集团：进军湘浙市场完善全国布局 增持

为了拓展公司在浙江、湖南及其周边地区的混凝土外加剂业务，公司全资子公司福建科之杰拟 用自有资金1.2 亿元，收购浙江百和混凝土外加剂有限公司、湖南新轩新材料有限公司、杭州 华冠建材有限公司以及嘉善县莱希化工有限公司100%股权。此次收购涉及产能包括：萘系减水 剂产能3.4万吨/年，脂肪族减水剂1 万吨/年，羧酸系减水剂5000 吨/年和泵送剂500吨/年。在 利润承诺方面，标的公司承诺在未来三年经营期实现累计净利润不低于7800 万元，若业绩不达 上述标准则收购价格依协议规定调减。

此次收购完成后，公司将在浙江省和湖南省拥有较为完整的二代混凝土外加剂生产基地，加快 了公司在该地区的减水剂生产及销售的业务拓展步伐，是公司减水剂全国部署战略的进一步实 施。标的公司较完备的营销和技术服务人才团队将为公司后续在两湖和江浙的市场开拓奠定较 为良好的基础。

我们认为此次收购以利润承诺为前提，有效控制了收购风险，保证了未来收益。标的公司承诺 转让后第一年至第三年净利润分别不低2200，2600和3000 万元，我们保守估计2012 年8 月收 购完成，标的公司开始贡献利润，可增厚母公司2012-2014 年业绩0.06 元，0.15 元和0.18 元 。

公司由扎根福建本土发展到全国部署产能，区域的大幅扩张对公司管理能力提出较大挑战。为 了保证平稳过渡，此次收购在“特别约定”中提出标的公司客户及业务全部转移给福建科之杰 ，管理团队若离职8 年内不得以任何形式从事类似业务，以及要求原管理团队继续在标的公司 工作至少三年等条款。

我们认为成功签订协议是大概率事件，按照2012 年8 月收购完成标的公司开始贡献利润的假设 ，我们上调公司2012-2013 年EPS 预测分别至1.36和1.70 元，对应PE16.9 和13.5 倍，维持“ 增持”评级。我们认为公司今年合理PE 在20—22 倍左右，合理股价区间在27.2—29.9 元左右 。

风险提示：需求不振导致减水剂价格下降，股权转让协议未能按时签订。
青岛啤酒：青岛三得利成合纵 推荐

事件

青岛啤酒以松江工厂为平台，注入江苏的工厂资产；三得利啤酒注入上海和江苏的啤酒工厂， 成立生产公司，二者各持有50%股权，三得利在董事会席位过半，不合并入青岛啤酒报表。同时 ，青岛啤酒和三得利等额出资成立销售公司，青啤在销售公司的董事会中占比过半，进入并表 范围。

公告中公司测算，合资公司成立将增厚归属母公司净资产 2.94 亿；一次性的资产重估收益约2 亿元，以上数据未经审计。

要点

啤酒行业整合持续进行，中外企业合作新模式出现：我们首次看到中外企业通过产能、渠道的 共享来共同开发市场，降低资源重复投放，达到协同效应。这同以往独立设厂、独立收购、部 分收购权益等方式都有区别。在销售公司，青岛啤酒在董事会人数上将过半数。这表明在合作 中青岛啤酒处在主动地位。这可能是基于青岛啤酒在中国的品牌、规模和物流能力做出的结果 。

新合作方式的特点：一次性现金流出被分期平滑。这种创新整合模式效果可能与直接收购相比 属缓释型，但从行业集中趋势而言却有事半功倍之效，而且财务负担极小。

本次合作将对江苏和上海市场的啤酒行业格局产生重要影响：两者合并资产估计产能160 万吨 ，估计2011 年啤酒产销量90 万吨，两者各半，其中青啤资产略有盈利而三得利资产陷于亏损 ；整合后估计联合体能占到上海市场半壁江山，但于江苏市场占有率仅有16%，因此整合效果更 易于上海显现，但于江苏市场预测谨慎。

估值与建议

2012 年会有一次性收购收益入账，不过对市值只可直接增厚；2013 年之后的盈利预测暂不好 估算。二季度进入啤酒旺季，4 月份青岛啤酒的收入在恢复；不过费用投放也在加大。从行业 景气度看，二、三季度对啤酒行业的短期投资较为有利，行业有望取得相对收益。维持推荐评级。 巢东股份：成本及费用控制是最大亮点 增持

投资要点

我们近期拜访了公司相关领导，就公司近期经营状况进行了交流，主要内容如下：

1季度及最近经营情况。公司1季度产品总销量为83万吨，其中水泥31万吨，熟料52万吨。吨产 品均价为259元，吨产品成本为192元，吨毛利达到67元。进入2季度后，产品出厂价格有所下降 。公司目前熟料出厂含税价约为250~260元/吨，吨产品毛利在45~50元左右。目前公司2条 5000TPD的熟料线都开工，库存水平不高。日出货量在1.5万吨左右，其中熟料为0.6~0.7万吨， 月度销量有望达到40万吨左右。海昌3#（5000TPD）生产线已经具备点火条件，预计全年贡献90 万吨的销量。公司认为进入年中淡季后，产品价格仍可能走低20-30元，8月后有望实现量价向 上的反转。

成本及期间费用控制是公司最大亮点。2011年全年公司吨产品成本为180元，2012年成本有望小 幅上涨或持平。公司的煤炭从淮南矿务局直供，采购成本具备优势。公司目前煤炭进厂含税价 约为720元/吨（5000大卡，公司吨熟料实物煤耗为165kg），去年为700元/吨。海昌3#线的投产 将进一步摊低吨产品固定成本及费用（例如，公司员工一直存在富余，新生产线的投产并不需 要重新招聘新员工）。公司原计划2012年吨产品费用降低5元左右，从目前的情况来看，有望实 现10元的降幅。

区域产能接近尾声，供需关系将逐步改善。2012年是近几年华东区域新增产能的高峰年，达到 5193万吨，加上落后机立窑产能淘汰的红利基本耗尽，宏观调控导致需求增速接近于零，供需 恶化导致华东区域水泥价格持续下滑。站在当前时点，我们对华东区域水泥行业基本面持越来 越乐观的态度，供需关系将逐步改善。从供给面来说，华东区域2013年新增熟料产能将大大降 低至2000万吨左右，增速低于5%；而需求面伴随国家调控政策的逐步转向有望迎来复苏。我们 判断未来2-3年，华东区域水泥行业供需都有望环比改善。从2012年产能投放的节奏来看，安徽 省（华东区域2012年产能投放的主力省份）新生产线点火集中在上半年，从下半年开始投放力 度将不断减弱。我们建议投资者逐步逢低吸纳华东水泥股。

   
中金黄金：坚定看好公司未来的发展 推荐

金价仍有上涨预期。从中长期来看，全球货币信用本位的趋弱将长期支撑金价上涨；短期来看 ，美国5 月非农就业数据远低于预期，QE3 的预期急剧升温，亦将触发金价反弹，我们预计金 价仍有上涨预期。

中金黄金是国内集黄金采选冶于一体的龙头企业之一。截止2011 年底，公司保有黄金资源储量 570.05 吨，权益储量427.5 吨（570.0575%），2011 年公司实现矿产金产量22.54 吨，权益矿 产金产量16.91 吨（22.5475%），权益产量所占国内市场份额4.76%。集团层面的资产注入值得 看好。目前大股东中国黄金集团扣除中金黄金、中金国际的仍有453.01 吨黄金储量。不排除大 股东资产后续注入的可能。后期公司自产金产量增长将主要来自陕西久盛金岭金矿、河南嵩县 金牛矿、江西德兴金山矿、河北东梁矿、山东鑫泰以及湖北三鑫的改扩建工程。

我们预计12 年、13 年公司矿产金产量将达到25.88 吨（权益19.41 吨）、29.76 吨（22.32 吨）。给予“推荐”评级。我们预计公司12、13 年EPS 为1.26 元和1.64 元，总体看好公司未 来储量和矿产金量的增长趋势，维持公司“推荐”评级。

投资风险和结论的局限性投资风险提示：（1）行业风险：金价走势与我们预计的偏差较大；（ 2）公司风险:公司矿产金产量产量不符合预期。 银河磁体：尽享磁材盛世繁荣 推荐

政策发力、下游回暖，推动稀土价格稳步回升。政策层面，稀土专用发票体系的建立、稀土行 业协会的形成都将推动行业向更加专业和正规的方向发展，使得国家的稀土配额制度发挥实效 ；供给层面，国外新增稀土产能将在 2014年以后逐步释放，短期很难对稀土的供给带来显著影 响；需求层面，随着日、美经济复苏，稀土下游行业迎来生产高峰，我们预计二、三季度稀土 价格有望稳步上行。由于磁粉价格缺乏弹性，稀土价格进入缓慢上行通道，将有助于提高粘结 钕铁硼生产企业的毛利率，提升企业的盈利能力。 粘结行业更具潜力。粘结钕铁硼市场虽起步 较晚，但市场增长迅速。相对于烧结钕铁硼磁体，粘结钕铁硼磁体在尺寸精度、生产成本和稳 定性上均具有明显的优势，随着电子器件小型化、微型化趋势的发展，其应用领域将不断扩大 。 市场需求稳定增长，磁粉专利解除想象空间巨大。硬盘驱动器市场增长稳定，汽车微电机市 场和手机振动马达市场渗透率不断提高，保证了粘结钕铁硼磁体市场需求的快速增长；MQ磁粉 专利权到期和各向异性粘结钕铁硼磁体等新技术的不断涌现，为粘结钕铁硼磁体未来的发展带 来了无尽的想象空间。

   







保利地产：销售保持高速增长 推荐

1．5 月份销售同比、环比大幅增长

公司5 月份销售良好并符合预期。公司5 月份销售面积同比增长48.46%，环比增长27.47%；销 售金额同比增长45.4%，环比增长17.71%。公司2012 年以来销售业绩表现抢眼，除1 月份以外 的4 个月销售金额同比在45%左右，高于万科20%左右的增幅水平。公司今年以来推盘力度加大 ，是销售有所保障的主要原因。公司全年计划推盘1300 亿元，包括新推盘1000 亿元和300 亿 元2011 年的滚存，相对于公司2011 年731 亿元的销售额而言是较大的推盘体量。

2、公司拿地非常谨慎，今年以来仅获得4 块土地

公司5 月份共获得1 块土地，位于成都市青羊区，规划建筑面积16.22 万平米，土地价款4.69 亿元，单位土地价款2890 元/平方米。公司2012 年以来获取土地4 块，规划建筑面积200 万平 米，平均单位地价2500 元/平方米，土地款为50 亿元，相对公司2012 年以来的销售情况仍然 非常保守，因此可以判断公司目前经营稳健，对于未来可能出现的土地市场机会已经做好了应 对准备。