重点关注低估值白马股和部分超预期个股

天机007

1-4月份医药制造业整体收入增速和利润增速分别为20.6%和15.8%，较前期公布的一季度数据增速相比，收入增长有所放缓，利润增长向好态势明确。但是，同比去年同期水平，收入与利润增长速度仍然处于下滑状态，未来预期行业增速将继续维持缓慢回升之势。

5月医药生物板块上涨5.44%，同期沪深300指数上涨1.57%，医药板块跑赢沪深300指数。受欧债危机持续深化、美国非农数据低于预期、国内制造业和非制造业PMI持续回落影响，大盘出现震荡调整。同期，医药板块由于受到工信部促进医药行业重组、生物产业“十二五”规划即将出台，及部分地区基药招标政策转暖等利好消息刺激，整体走势强于大盘，防御性优势逐渐体现。子行业方面，医疗服务、中药和化学制药三个板块走势好于整体医药生物板块。估值方面，目前，生物医药行业的静态市盈率（TTM）为29.3倍，动态市盈率为22.9倍，相对沪深300指数（剔除金融服务）的估值溢价率为76.3%，环比有所升高，但仍然低于医药板块过去平均水平，具低估值优势，有修复潜力。股票池方面，6只个股平均涨幅为7.64%。

行业方面，目前我们推荐受益于政策支持的生物医药、化学制药和具备相对优势、避险价值高的中药板块；个股方面，我们建议优选上述子行业内估值较低的一线白马股云南白药；受益基层输液招标政策转暖的个股科伦药业、华润双鹤；新产品获批预期强烈的个股长春高新；主打产品增速加快、业绩或超预期个股康缘药业；高壁垒、高成长个股人福医药。综上，重点推荐人福医药、云南白药、科伦药业、长春高新、华润双鹤和康缘药业6只个股。