券商机构晚间推荐10只潜力股(6月15日)

天机007

隔夜美股大涨，希腊股市暴涨10%，受此利好消息影响，今日两市小幅高开，随后在医药、保险板块大涨带动下，股指一路上扬，沪指最高报2314.24点。10：30分以后，地产、酿酒等板块大跌，沪指出现跳水行情，包钢稀土等强势股持续下挫，市场做多热情空前低落。直至午后14：00左右，在国家队出手增持银行股传闻影响下，银行股大涨，带动沪指直线拉升。至全天收盘，沪指报2306.85点，涨0.47%。深成指报9885.64点，涨0.00%。板块方面，银行、保险、煤炭、电器板块涨幅居前，房地产、酿酒食品、农业农药板块跌幅居前。针对今日市场走势,我们对十家实力机构的荐股做了汇总,供广大投资者参考。

   







杭锅股份：制造业向服务业华丽转型 推荐

报告摘要：

能源结构调整势在必行，天然气是未来发展趋势。2020 年中国的能源需求将达到50 亿吨标准煤，2011 年中国能源消费总量为34.8 亿吨标准煤，比2010 年增长7%。也就是说，未来8 年，中国的能源消费量还有43.7%的增长空间。在此背景下，我国要实现到2020 年单位GDP 二氧化碳排放比2005 年下降40%-50%的目标，减排压力很大。天然气作为清洁能源之一，必将在我国的能源结构中占据越发重要的角色，成为我国能源发展的趋势之一。

天然气管道陆续贯通，未来天然气发电站发展潜力巨大。2011 年6 月30 日，西气东输二线工程干线全线投产，年供气能力达300 亿立方米。西气东输三线有望年内开工，预计2-3 年建成。另外，中缅油气管道已开工建设，中俄天然气谈判正在展开，预计未来我国将有多条天然气管道陆续建成，天然气电站发展空间巨大。公司作为燃机锅炉的龙头企业，预计将显著受益。 公司战略重心转移：由制造业向服务业转型。公司主营业务属于传统制造业，受下游行业景气度降低、市场竞争加剧的影响，整体经营环境受到很大挑战。在此背景下，公司力求创新发展，战略导向由传统的制造业向服务业转型，公司未来转型的方向有二：一是投资领域， 即合同能源管理项目；二是钢材贸易领域。公司的适时转型将为公司未来发展打开一片广阔天地，带动公司业绩有效增长。 盈利预测：预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.99 元，1.19 元和1.40 元，目前股价对应PE 分别为20 倍，16 倍和14 倍，给予2012 年25 倍市盈率，对应目标价24.75 元，维持推荐评级。

   







安利股份：产能释放提升公司业绩 增持

投资建议：

我们预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.32 元、0、39 元和0.49 元，当前股价对应的估值为21 倍、17 倍和14 倍。考虑到公司费用水平见顶，以及产能释放解除聚氨酯树脂自供瓶颈带来业绩向上弹性空间，首次给予“推荐”评级。

要点：

产能扩张进度符合预期，新客户开拓加速确保销量提升。公司募投项目和超募项目进展顺利，基本和预期进度相符。IPO 募投项目剩余的2 万吨树脂产能和2000 万米合成革产能于下半年建成；超募在建2200 万米合成革于明年6 月底建成，公司树脂产能将同步扩张到7 万吨。届时，公司将拥有8850 万米的合成革产能，较目前4600 万米提升92%。配合新产能的投放，公司积极开拓新客户，目前公司客户资源丰富，与国内外品牌厂家的合作进行顺利，其中特步、奥康、红蜻蜓、贵人鸟等客户的合成革基本均由公司提供，即使在行业景气低点，产能仍然满负荷运转。此外公司早就通过汽车行业ISO/TS16949 认证，并且成为国内少数几家能提供汽车合成革产品的供应商，我们认为随着新领域和新客户的拓展加速，新增产能消化问题不大，销量提升将驱动公司业绩提升。

树脂自供瓶颈解除和需求复苏驱动盈利好转。按照8 吨/万米的树脂消耗比例计算，目前公司仍然需要外购部分树脂满足合成革生产需要；随着IPO募投产能投放，树脂供应瓶颈将彻底解除。由于树脂材料成本占到公司完全成本的30%以上，由此带来的成本下降有望驱动公司合成革产品毛利率水平的提升。此外，下游鞋类、沙发、箱包等领域随着房地产成交回暖和纺织鞋帽产量回升，景气程度已较一季度有所好转。随着8、9 月份传统旺季到来，下半年需求复苏基本可以确定，从而带动公司产品价格和盈利的提升。

公司费用水平或已见顶，收窄空间较大。公司费用水平处于行业内前列，并且2011 年和今年Q1 达到历史高点。费用增加主要来自以下几方面：IPO募投投产后流动资金需求导致财务费用增加；研发费用和销售人员激励水平处于行业前列；配合募投项目投产的相关新员工培训费用大幅增加；两个厂区物料转运调拨的费用增加等。我们认为随着募投产能投放，培训人员到岗，以及新厂区配套完善，培训和物料调拨费用都不具有长期性，未来管理费用率下降到合理水平是可期的，将明显改善公司的盈利情况。

风险提示：行业产能投放加速导致竞争加剧；超纤对PU 合成革的替代加速；新客户开拓风险。
锦富新材：拨云见日估值修复进行中 买入

投资要点：

液晶周期景气回升，光学膜龙头企业受益

半导体行业是一个强周期行业，受技术进步、资产投资、终端需求影响。www.microbell.com【迈博汇金】液晶面板行业具有典型的周期性特征，大致以3年左右为周期的节奏，至今整个产业至今已历经7个周期，目前正处在第8个景气阶段。www.microbell.cn（迈博汇金）公司2012Q1业绩反弹，已经率先反应行业景气变动。面板2季度数据有望对景气回升进一步确认。

Open-Cell模式下，本土龙头优势突显

正如我们在去年的报告中首先提到液晶行业Open-Cell模式下，公司的竞争力将得到提升。尽管在液晶景气下行的2011年，公司的营收规模仍保持了同比55.4%的高速增长。2012年Q1，公司营收同比增速仍高达54%，随着毛利率的回升，净利润的增速将加快。

苹果供应链企业，功能件产品需求强劲

公司的粘胶绝缘等功能件产品进入苹果供应链。2011年全年2.18亿收入来自苹果。2012Q1，苹果系列产品出货量均保持高速增长，iPad销售1180万台，同比增长151.6%；iPhone出货量3510万台，同比增长88.2%。公司将持续受益苹果终端持续热销。我们预计2012年来自苹果的收入预计将超过3亿元。

估值偏低，持续修复进行中

我们预期公司2012年-2014年营业收入分别为15.8亿元、20.7亿元、26.9亿元；EPS分别0.69元、0.87元、1.09元，对应PE分别为20.8、16.6、13.2。即使距我们上次推荐价格12.73元至今已有13%的涨幅，我们认为其短期价值修复空间仍存，继续给予买入评级。

   







中国人寿：单月保费开始回升势头 增持

报告摘要：

中国人寿今年前五月按照《保险合同相关会计处理规定》处理后的寿险保费达到人民币1540亿元，与去年同期的1665亿元同比下降7.5%，单月保费同比下降0.6%。单月降幅为今年2月以来最优。

我们预计中国人寿单月个险新单同比增幅逾20%，缓解今年以来个险新单的下滑趋势，前五月同比回复到-17%。而银保单月新单同比下降在19%左右，在此带动下，银保渠道年度个险新单下降35%。而之前几个月，银保渠道年度个险新单下滑一度达到40%以上。从二季度末开始，人寿会开始新的产品战略，银保渠道有望进一步回升。

在之前保监会公布的标保数据中，一季度人寿标保同比下降13%，一季度新业务价值率有所回落。在此带动下，预期中报新业务价值同比会出现回落，估值支撑减弱。

从保费结构上来看，国寿今年kpi强化对一年新业务价值考核力度，估测五月个险新单结构持续改善，趸缴及三年期产品占比明显下降，五年期及以上产品占比持续提升，全年新业务价值率有望持续上升。我们预计个险续期增幅将达到30%以上，领先市场同业，随着结构改善的深化，个险续期增幅将长期维持高增长。

市场占有率方面，今年前五月，寿险市场集中度一路下行，在新华市占率不断回升的情况下，人寿市占率持续下滑。

我们看好中国人寿保单结构调整所带来的新业务价值倍增。在2012年10倍新业务价值倍数的保守估值下，合理股价估值区间20-22在2012-2014年，内含价值倍数1.5/1.4/1.2x，隐含新业务倍数7.3/5.4/3.2x。维持增持评级。
杭齿前进：技术领先积极转型 推荐

1.船舶业务：全年争取持平。虽然现在船舶行业陷入不景气阶段，但是去年远洋捕捞船舶和东南亚船舶增长良好。目前3万吨以上的船舶一般采用低速柴油机而不用齿轮箱，3万吨以下的船配置中高速动力主机而必须使用齿轮箱，因此公司今年船舶齿轮箱的收入好于船舶大行业平均水平。

2.可调桨业务将实现翻番增长。可调桨可用于拖网渔轮、测量船、海工船和港口拖轮等，具有降低油耗、延长主机寿命、提高航运机动性和经济性的特点。目前可调桨产品国内仍以洋品牌为主，公司的可调桨产品在国内名列前茅，可媲美国外产品，因此深受业主和船东青睐。目前公司可调桨在手订单多于去年，预计今年可调桨业务将实现翻番。

3.风机业务：2兆瓦级别齿轮具备技术优势，今年仍将保持高增速。虽然风电行业不景气，但主要还是功率在2兆瓦以下风机销量萎缩，现在功率在2兆瓦以上的风机销量还是增长的，而公司现在只做2兆瓦以上的风电齿轮箱，加之公司目前风电齿轮箱业务基数低，今年风电齿轮箱也有望有较大增长幅度。公司生产的2兆瓦级别风机齿轮箱质量是国内最好的，而且采用的柔性轴适合我国风况，去年公司风电设备只有1个客户，今年增加至4家主机厂，为杭齿风电产品扩大市场奠定了基础。公司自主开发了的2.5兆瓦风电增速箱产品，目前正在通过第二轮技术引进开发3兆瓦及以上的风电增速箱，有效地提升了公司在大兆瓦级风电增速箱上的开发能力。目前风电行业不景气可以整合风机主机厂数量，从而减少风机类型，可以降低公司研发成本，对公司的风电业务的长期发展更为有利。

4.工程机械：积极拓展新产品。公司目前生产的工程机械齿轮箱主要应用于装载机、平地机等，由于工程机械行业不景气，公司目前工程机械齿轮箱收入也有所下降。但是考虑到下半年经济回暖的可能性，公司工程机械齿轮箱也将回暖。面对工程机械行业的不景气，公司不是静待行业复苏，而是积极研发推土机、挖掘机齿轮箱等新产品，努力扩大公司配套工程机械的产品领域。

5.汽车：转型为客车生产齿轮箱。目前国内的主流卡车厂均自主生产齿轮箱，但所有的客车厂则选择专业化采购。从前年年底开始，公司的汽车产品业务重点从生产卡车齿轮箱转向生产客车齿轮箱。虽然公司去年客车齿轮箱销售了4000多万元，但是由于客车齿轮箱业务量较小，目前还没有到盈亏平衡点，今年转正还比较困难。公司的优势还在技术上。

   







大有能源：产能下调有短期负面影响 增持

我们认为，天峻义海原煤产量和净利润下降对大有能源具有3大影响：

影响之一：大有能源2月份公布的非公开发行方案拟增发3.5亿股，融资75.4亿元，融资额巨大，此次调整产量或带来融资规模下降，以减轻非公开发行压力；

影响之二：义海能源2011年原煤产量462万吨，主要是得益于区域内需求旺盛，此次产能控制一是出于安全需要，二是确保煤炭供需平衡；

影响之三：未来获得新增资源和重新核定产能后，大有能源仍有扩张空间。2011-2012年大有能源备考净利润分别为25.8亿元和17.1亿元，若不调整增发股本，对应EPS分别为2.18元和1.45元，PE分别为11倍和16倍，但若考虑增发股本，短期估值吸引力下降，暂时维持推荐。维持评级：推荐。不计资产注入，预计大有能源2012-2014年EPS分别为1.82元、2.09元和2.16元，PE分别为12倍、11倍和10倍。"十二五"规划原煤产能达7000万吨将支持股价，故维持"推荐"评级。

风险提示：矿权变更影响注入进程；矿井规模小难达到盈亏平衡点。

鲁泰A：毛利逐季改善回购彰显信心 推荐

主要观点

1. 高端色织布行业：承接国外产能转移 全球高端色织布产能约7 亿米，中国色织布占全球份额约50%，每年仍需进口约3 亿米。不考虑二季度投产新增产能，目前鲁泰色织布产能为1.6 亿米， 占国内比例为45%，为世界上最大的色织布企业。也正由于定位高端色织布， 鲁泰的产能利用率在金融危机期间和2011 年下半年以来的二次衰退期间，产能利用率仍保持在100%水平，订单量的影响不大，但毛利率会有所影响。

2. 产能扩张如期进行，海外订单需求正常 目前鲁泰拥有色织布生产产能1.6 亿米、匹染布5000 万米、衬衫2000 万件产能。（1）色织布项目一期将于2012 年二季度投产，二期将于2013 年二季度投产，即2012-2013 年色织布产能分别扩张25%和100%。（2）匹染布项目一期将于2012 年二季度投产，二期将于2014 年二季度投产，即2012-2014 年色织布产能分别扩张50%、0 和33%。（3）目前公司订单多为短单（1 个月左右），订单情况仍不如去年同期，但相较一季度环比略有改善，价格持平。

3. 毛利率：逐季改善 公司今年一季度收入下降6.5%，净利润下降44.55%，这一方面由于去年基数较高，另一方面也由于毛利率同比下降了7.6PCT，仅为24.21%，是1997 年以来的低点。公司高价棉花库存今年一季度基本消化，预计未来在棉花收储政策出台、棉价企稳的背景下，公司毛利率将走出一季度低谷。

   







红日药业：血必净2季度将延续较快增势 推荐

6 月14 日，我们与公司高管就近期主导产品的生产经营状况进行了详细沟通。

投资要点：

血必净2 季度继续实现较快增长。从4-5 月情况来看，我们估计血必净销售收入有30%以上增长，重庆等地区增速比较明显，延续了1 季度以来较好的增长势头。主要因素是营销调整效果，预计3 季度将完成渠道整合。其次抗生素限制使用也间接提升了终端对血必净的需求。产能方面，目前生产供应较为紧张，预计新厂房将于明年达产，我们预计12 年血必净全年增速将超过25%；

中药配方颗粒产能即将释放。国内目前配方颗粒市场规模不大，有广阔的成长空间。出于保护行业发展需要，我们预计“十二五”期间试点政策放开的可能性不大，因此对于康仁堂等企业来说是一个很好的机遇。目前公司在北京、天津地区占据明显优势，同时积极开拓山东、吉林和内蒙古等市场，预计今年将可达到40%增速。此外，300 吨新产能8 月将达产，届时将较好的解决供应吃紧的问题；

维持推荐评级。总体来看，目前血必净较好销售恢复势头得以巩固，中药配方颗粒高成长趋势确定，新药研发稳步推进，较快业绩增长可期。我们预计公司12-14 年EPS 分别为0.75、0.99 和1.31 元（按最新股本计算），同比分别增长39%、33%和31%，维持推荐评级。

风险提示：医药多元化经营增加了管理难度。

天顺风能：并购Vestas欧洲海上销售可期 增持

本报告导读： 公司收购Vestas 丹麦Varde 风塔工厂经营性资产，一可提升对欧洲的供货能力、规避美国市场萎缩风险，二可打入欧洲海上风电市场，继续对公司发展持乐观态度。

投资要点公司收购Vesta s 丹麦Varde 风塔工厂经营性资产。全资子公司天顺欧洲出资1518 万欧元(折合人民币1.2 亿元)收购Vestas 在丹麦Varde 的风塔资产。此工厂具有年产405 套大型风塔的能力，交割日为9 月1 日。 天顺欧洲的产能快速建立将提升对Vestas 的供货能力。受到海运费用的限制，公司前期以出口美国为主，出口欧洲的比例较低。欧洲子公司产能的快速建立，可使公司规避明年美国市场萎缩的风险，通过加大在欧洲对Vestas 等大客户的供货，保证销售规模的增长。 天顺欧洲将着重发展海上风塔。Vestas 具有近20 年的海上风机经验， 在欧洲市场占据40%左右的累计海上安装量，此次收购有利于公司提升海上风塔的研发设计和生产水平。后期可依托欧洲的海上风电市场，继续与Vestas、Siemens 等海上风机厂商合作，实现海上风塔的批量生产和供货。 继续打造全球化和高端化的风塔产品和服务。目前公司的销售辐射范围已可涵盖中国、印度、日本、欧洲、美国等众多主要风电市场，全球化的供货体系将继续提升公司的销售预期。公司在大型陆上风塔和海上风塔方面将通过欧日等海外市场率先切入，待国内海上风电启动后可依托领衔的技术和充足的经验顺利获取市场份额。 增持评级。预计公司2012~2014 年EPS 为0.99、1.18 和1.45 元，对应目前股价PE15.4、13、10.6 倍。我们认为公司年内业绩确定，中期成长无忧，给予20X 估值较为合理，目标价19.8 元，评级"增持"。 风险因素。美国PTC 不延期、双反导致对美出口萎缩、出口结构切换。

   







奥飞动漫：布局新兴媒体领域拓展新渠道 推荐

一、 事件概述

近期，奥飞动漫公司发布对外投资公告：公司与北京万象娱通网络科技有限公司（以下简称“万象娱通”）及自然人熊勇先生、武楠先生、马疆先生签订了股权投资协议，协议约定由公司以自有资金出资600 万元人民币，其中300 万元为增加万象娱通注册资本，剩余的300 万元为公司投资后持有万象娱通相应股权的溢价，本次投资完成后公司持有万象娱通37.5%的股权。

二、 分析与判断

公司斥资600万元收购“万象娱通”37.5%股权，进军儿童新媒体领域，每用户价值约为53元

1、收购旨在进入儿童新媒体领域，拓展内容传播渠道。（1）万象娱通致力打造移动互联网的动漫娱乐及教育平台，主要是在iphone/iPad/android phone/android pad 等移动终端经营“爱看动漫乐园”和“爱看HD”等项目，项目内容涵盖“优质动漫”、“少儿教育”、“少儿节目”和“宝宝秀”（内测中）四大业务模块，目前已经拥有超过30 万会员。（2）“爱看动漫乐园”被MWORLD2012 移动互联世界和中国互联网数据中心评为“2012 年度最佳视频APP 奖”。同时，万象娱通拟进入IPTV 和智能电视市场，并与国内知名电视厂商、媒体运营商达成合作意向。（3）考虑到万象娱通尚未盈利，如何对万象娱通进行估值，对公司来说亦是一个挑战。“万象娱通”的估值达到1600 万元，每用户价值约为53 元。对比优酷、土豆用户价值（分别为124元/户与121 元/户），仅为其一半左右。我们认为，用户价值存在一定低估。

2、我们认为，与公司以往对外投资有所不同，此次对外投资是公司少有的新媒体战略性投资项目，表明公司积极加快在移动互联网和智能电视等新媒体领域的布局。

（1）收购万象娱通有利于公司补充“嘉佳卡通”频道落地范围的不足，形成新老媒体协同传播态势；同时，通过移动互联网传播动漫内容与形象，增加公司动画内容的影响力和推广力度，利于加强动漫内容与消费者之间的互动性，更有利于公司定位中高端目标用户群体。（2）从长远来看，公司在内容形象传播渠道上，最终将形成“嘉佳卡通+移动互联网+IPTV+智能电视”全媒体格局。

建议下半年关注《雷速登3》与《战斗王之飓风战魂》

1、全年公司动漫新剧排片情况基本确定。（1）动漫电视剧方面，上半年推《果宝特攻2》、《奇博少年》、《快乐小方脸》；下半年推《雷速登3》与《战斗王之飓风战魂》；同时，《蛋糕精灵》将在年底或春节择机推出。（2）动漫电影方面，暑期推《绿树林家族》，春节推《巴啦啦小魔仙》。（3）舞台剧方面，公司将进行舞台剧《巴啦啦小魔仙之甜心公主》全国巡演。

2、我们建议关注下半年公司播放的《雷速登3》与《战斗王之飓风战魂》，其分别主打遥控车与陀螺玩具。其中，“雷速登”系列的遥控车已经建立了极高的知名度，是公司传统优势项目；陀螺玩具出厂价均价30~40 元，未来还将不断进行升级改版，公司上一次推出陀螺系列动漫剧是三年前（2008 年2 月，《战斗王EX》掀起玩陀螺热潮，带动了公司战斗王陀螺销售收入的大幅增加）。我们认为，陀螺有望成为今年最火爆的潮流玩具。两剧均为公司A 类项目，我们预计，每个项目实现1.5～2 亿元的销售收入是大概率事件。