21日机构强推买入：黑猫股份等6股极度低估

天机007

信维通信（300136）：从毛利率看信维通信

结论:继续看好并购以后公司未来的发展。考虑到并购后相关期间费用占比的阶段性增加,略降低今年的净利润预测,但由于并购成功确定性增加,提高其明后两年的收入利润预测,维持公司"买入"的评级。目标价20-21元。（湘财证券 周明巍）

黑猫股份：出口拉动、布局驱动和产能推动的炭黑业龙头

炭黑业国际化趋势加强,产能加速集中。1)炭黑出口优势显著。2011年我国炭黑出口增长118%至48.8万吨,并以东南亚国家为主要对象。我们把黑猫和印度、泰国的主要炭黑企业进行了对比分析,并通过模拟黑猫和泰国TCB的油价-成本方程,测算出油价在高于75美元/桶时,黑猫出口均有价格优势。进一步的比较表明,布伦特油价高于75~80美元/桶区间时,黑猫的毛利率高于国外。2)下游轮胎需求稳定。中国是世界轮胎第一生产大国,替换胎需求空间较大,随着今年美国特保税到期,我国轮胎业有望恢复增长。3)国内行业集中度加强。全行业去年产能530万吨,开工率仅66%,而黑猫开工为100%,行业产能向龙头集中是必然趋势。

新基地将使公司竞争优势显著提高。煤焦油和运费是炭黑业盈利的关键,前者占总成本85%,后者在2011年花费了黑猫412元/吨。黑猫2011年吨净利润约为236元,按照公司规划,我们分析得近年新建的唐山、乌海、邯郸、太原基地分别可节约煤焦油成本-15、400、-15、38元/吨,节约运费312、-138、262、172元/吨,增厚净利润222.8、222.7、185.3和157.5元/吨,综合效益明显提升。此外,新建基地均处在煤焦油集中产区,公司对上游资源的控制力增强,从而在行业竞争中占据优势地位。

出口增加、产能增长和成本集约是业绩提升的三大驱动因素。1)出口增加。公司出口量占全行业比重已上升至29%,居全国首位,随着品牌深化,国际化加强,炭黑的盈利水平将有效提升。人民币短期停止升值也将构成利好,我们测算若贬值5%,出口价差将扩大351元/吨。2)产能增长。公司2012年将增加产能约30万吨,市场占有率提升至18%,同时公司前五名客户集中度降至16%左右,市场话语权增强。3)成本集约。唐山等基地的建立有效削减公司成本和销售费用。（国金证券 刘波）

光明乳业：借事件东风 实现差异化赶超

投资建议及估值

我们预计:2012-2014年公司收入为140.11、169.08、204.05亿元,同比增长18.9%、20.7%、20.7%;净利润为2.96、3.88、5.27亿元,同比增长24.5%、30.9%和35.9%,全面摊薄后12-14年(假设以8元底价增发)对应EPS为0.241、0.316、0.429元。

核心假设:公司持续聚焦打造核心单品,我们预计以莫斯利安为代表的五大核心单品12-14年增速为59.3%、43.6%和31.8%,核心单品占总收入比例分别为32%、38%和42%。考虑到价格因素,我们预计其他产品增速在5-10%。

首次覆盖给予"增持"评级,6-12个月目标价11元,对应13年35倍估值,建议关注公司事件性机会。（国金证券 陈钢）
平高电气：特高压GIS龙头 业绩现拐点

我们预测公司12、13、14年营业收入分别为36.8、60.9、83.7亿元,摊薄EPS分别为0.25、0.60、0.94元,对应当前股价PE分别为30.5、12.8、8.1倍,我们认为目前公司业绩处于拐点,合理价值为13年20倍市盈率,对应目标股价为12元,给予"强烈推荐"投资评级。（长城证券 桂方晓）

辉隆股份：农资流通行业"急先锋"

预计2012-2014年EPS分别为0.313元、0.379元及0.437元,对应当前PE分别为21X、17X、15X。公司"全国辉隆"布局的步伐明显加快,销售渠道的逐步完善将带来未来公司销售收入的显著提升,此外公司复合肥业务的拓展将有效改善公司盈利水平。综合来看,我们认为公司未来将迎来营收规模和盈利能力的双提升,首次给予公司"推荐"评级。（长城证券 凌学良）

烽火通信：大股东增持彰显长期投资价值

投资建议:我们重申,光通信行业为2012年景气度最高的细分行业,而公司也是行业内最具增长确定性的标的。随着未来"宽带中国"战略的持续推进,公司业绩也具备长期持续性。基于此,我们看好公司的投资价值,预计公司2012年至2014年EPS分别至1.47元、1.93元和2.51元,并重申对公司的"推荐"评级。（长江证券 陈志坚）(中国证券网)