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丁大卫:下半年必定超过3067点

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发表于 2011-7-3 15:54:30 | 显示全部楼层 |阅读模式
上半年春季行情在3067点戛然而止后,我们一直认为大盘将在6月份筑底、7月份开始夏季行情。但是,夏季行情却在6月24日悄然提前开始,现在看来,2610点很可能是本次下跌行情的终点,同时又是下半年行情的起点。
说2610点是下半年行情的起点,绝不是“五穷六绝七翻身”那么简单,最主要的是最近温总理关于货币和通胀的表态给市场吃了一颗定心丸,而之前市场一直担心紧缩的货币政策会继续。温总理称,要将中国今年的通货膨胀率控制在4%以下仍有难度,但控制在5%以下是有可能的。这实际上是决策者给出了今年的CPI调控具体目标是5%。值得注意的是,无论是去年底召开的中央经济工作会议,还是今年3月份召开的人大会议上,决策层并未明确今年CPI涨幅目标,这实际上反映着经济决策者在这个问题上的犹豫,既怕货币紧缩过度,导致好不容易得到的经济复苏中途夭折,又担心紧缩不到位,导致通胀预期失控。而股市最怕的就是不确定性,这也是股市持续走弱的原因之一。
温总理6月23日在英国《金融时报》上发表的署名文章中再次指出,“从2010年1月以来,银行准备金率和基准存贷款利率分别上调了12次和4次。货币和信贷供应因此恢复到了正常水平”。温总理的表态在某种程度上释放出了紧缩已进入尾声的政策信号。
今年以来,受“一月一提准”的影响,大型商业银行的存款准备金率达到了21.5%的历史高位,商业银行的资金愈发紧张,部分贷款业务大受影响,下半年的“提准”频率也将放缓。
此外,下半年投资增速将持续增长,将有助缓解市场对经济下滑的担忧。6、7月份之后通胀将环比下降,政策有望出现拐点,积极因素不断发酵后,市场情绪明显好转,底部逐渐探明,夏季行情就此提前启动。
2011年中国货币政策是由之前的“宽松货币”向“稳健货币”转变,但实际上,上半年基调就是紧缩。如果2011年货币政策不是真正紧缩的话,那么下半年必须有所微调,“微调”的涵义,只能是由上半年的紧缩朝着宽松方向转变。由于资金面的好转,所以下半年行情的高点必定会超过上半年的高点3067点。
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