涨停敢死队火线抢入京运通等6只强势股

天机007

京运通:技术进步助力区熔单晶产业化

京运通 601908机械行业

研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞 撰写日期：2012-07-27

区熔单晶硅物理特性优异,应用空间广阔。区熔单晶硅太阳能电池的光电转换效率可达23%,比市场上主流的单晶硅太阳能电池高出约6个百分点。随着成本的逐步降低和技术的进一步成熟,区熔单晶硅在太阳能发电领域的应用前景十分广阔。

区熔单晶硅炉价格高企,主要由国外厂商垄断,产业化应用受到限制。区熔单晶硅炉作为生产区熔单晶硅片的关键设备之一,主要由PVA等少数几家国外公司所垄断,单价为2000-3000万人民币左右,远高于传统单晶硅炉。设备价格高企限制了区熔单晶硅在国内的产业化应用。

京运通技术研发优势明显,区熔单晶硅炉技术逐步成熟,有望成为今后公司新的增长点。京运通早在2005年就开始4英寸区熔单晶炉的研制工作,区熔单晶炉也是目前公司主要打造的两大创新产品之一。此次公司首次使用自产区熔设备拉制出6英寸区熔单晶硅产品,打破了国外在此方面的技术垄断,也标志着公司的区熔单晶硅炉制造技术取得重大进步。随着区熔单晶炉技术和工艺的进一步完善,有望成为今后公司新的增长点。

受光伏行业景气低迷影响,光伏设备制造企业业绩短期难以改善。预计公司上半年净利润同比下滑80%以上,2012年-2014年EPS分别为0.40、0.48、0.66,对应目前股价PE分别为17、14、10,给予中性评级。

风险提示:光伏行业景气低迷持续,公司新产品研发低于预期

   







朗姿股份:上半年业绩同比增长48.07%

朗姿股份 002612纺织和服饰行业

研究机构：东方证券 分析师：施红梅 撰写日期：2012-07-27

朗姿股份近期发布2012年半年度业绩快报,上半年收入同比增长26.45%,归属母公司净利润同比增长48.07%,每股收益0.71元;分拆来看,二季度收入同比增长14.98%,归属母公司净利润同比增长15.47%。

二季度较一季度收入增速明显放缓(一季度收入同比增长36.31%),我们认为与经济减速导致消费意愿不足的大环境有关,同时也与公司主力市场北方今年春季过短导致春装销售放缓有关系。从我们草根调研的情况来看,上海等南方区域好于北方,包括在增速和促销力度上,所调研的上海终端个案今年2季度同比去年2季度仍有20%以上增长且一般不参与商场活动。

上半年财务口径门店总数我们预计大致在420家左右,新开门店30余家,扣除玛丽安玛丽新开门店20家左右,朗姿等三大品牌新开门店在10余家,与2011年同期相比增长12%左右;而根据全年计划,2012年朗姿等三大品牌新开门店80家左右,同比增长21%。因此,从报表呈现来看,我们认为上半年朗姿等三大品牌的外延扩张速度慢于预期。另一方面,从业务口径来看门店总数高于财务口径总数,我们预计有10-20家门店由于商场结算等原因尚未进行收入确认。就目前进度,我们认为三大品牌全年开店目标完成的概率较高,下半年门店外延扩张对于财务报表收入增长的贡献将更为显著。

我们维持之前的观点:看好公司这几年未雨绸缪在营运管理体系建设上的前瞻布局,特别是在零售环境整体不佳的情况下,精细化运作能力是稳健经营、抵御风险的重中之重。终端销售增速和玛丽安玛丽新品牌的进度是我们下一步重点跟踪的指标,也是决定公司全年业绩增速波动的关键变量。

财务与估值

我们判断随着秋冬强势货品的上市下半年的增速将有望重新恢复。我们维持2012-2014年每股收益1.51元、2.00元和2.60元的预测,维持2012年27倍的估值,目标价40.70元,维持公司增持评级。

风险提示

新品牌运作失败的风险,对流行趋势把握不准或天气异常造成的库存积压;莱茵与朗姿差异化还有进一步提升的空间等。
永新股份中报点评:上半年运营稳健,下半年增长加力

永新股份 002014基础化工业

研究机构：东方证券 分析师：郑恺 撰写日期：2012-07-27

司上半年实现销售收入7亿元,同比下滑5%,归属公司净利润8112万元,同比增长30%,按最新股本摊薄EPS0.37元,中报公司拟10送5股。

投资要点

成本与收入双降,毛利率保持上行。公司上半年收入下浮5%,我们预计由于夏季天气影响,冷饮等产品销售较少有关,但由于成本下滑更大公司毛利率如期上涨至22.7%,较去年同期提升3个百分点,油价二季度下滑明显,我们预判下半年毛利水平仍将缓步上行。

公司对三季度增长预期为20~40%之间。公司对下半年增长加快的解读来自于费用控制,产品结构优化和毛利率上升,我们预计下半年公司将进入生产旺季,高毛利产品占比提高。尤其是四季度,春节因素提升公司礼品类包装占比,带动企业盈利结构好转,且政府补贴等非经常项目影响减少,公司盈利增长质量将提高。

下游企业投资加速,公司未来两年增长点稳健。公司2013年部分募投项目投产,预计增加包装产品产量增幅13%;2014年公司将迎来募投项目完全投产,增加产能3万吨左右。我们观察到公司下游企业宝洁、伊利和旺旺等均在2012年加大投资力度,公司为其配套生产,不用过分担忧投产后的需求问题。

财务与估值

逆周期投资窗口依然开启,投资永新如投资其客户,维持买入。公司已完成第三次市场募资,募集资金开启公司增长大幕;公司下游客户增长较快,我们预计公司摊薄后2012-2014年每股收益分别为0.88、1.09、1.40元,对应目标价17.11`元,维持公司买入评级。

风险提示

原油价格快速回升,导致毛利率预期转坏。

募投项目投产、达产初期产能利用水平不足,盈利波动较大。

   







美邦服饰:中期经营质量有望进一步改善

美邦服饰 002269纺织和服饰行业

研究机构：东方证券 分析师：施红梅 撰写日期：2012-07-27

国内休闲服饰行业在巨额体量基础上仍维持较快增长,2012年清库存后的行业增长将更为健康。国内大众休闲行业整体市场规模达上万亿,随着城镇化的推进和运动服饰消费的分流,每年仍有10%以上的增长;但各品牌分化在加剧。2012年仍在经历终端清库存的过程,目前看终端调整的时间可能要略长于男装。我们预计2013年行业将回到更为健康合理的增速,外资品牌的进入对国内休闲服饰行业而言,一方面带来竞争的压力,一方面也促进本土优秀品牌加快学习和提升的步伐。本土品牌因为对消费者偏好更熟悉、物流和体系建设更完整等因素在二/三线城市具有独特的竞争力。

2012年起公司整个品牌系列将呈现出更宽、更丰富鲜明的梯度结构,未来发展空间预计将进一步扩大。在面对国际快时尚巨头加快拓展和中国渠道结构的巨变,公司重新梳理了品牌定位,年龄定位更为清晰和延伸,MB整体定位在16-25岁,Tagine都市系列定位大致在25-30岁,重新梳理后的MC定位商务休闲,年龄在30-40岁左右,公司整个品牌系列将呈现出更宽、更丰富鲜明的梯度结构。目前我们无法断言MC这次调整后的运作一定会一帆风顺,但公司对MC经营在经过市场洗礼后操作越渐务实,值得肯定和跟踪。

2012年中报库存有望进一步降低,存货结构进一步优化,我们预计随着公司消化存货力度的加强,中报库存有望进一步下降至17-18亿左右,经营性现金流持续好转。考虑到公司40%以上的收入来自直营,公司目前的存货周转率水平已经位于行业中偏上水平。

综上,我们认为公司经营最困难时期已经过去,2012年重在资产负债表和现金流量表的大幅改善,2013年起轻装上阵后的盈利增速更值得期待。

财务与估值我们调整公司2012-2014年每股收益为1.41元、1.79元和2.23元(原先为1.48元、1.89元和2.33元)。维持公司2012年21倍PE的估值水平,对应目标价29.60元,维持公司买入评级。

风险提示

经济和消费复苏进程低于预期,大股东解禁的供给风险等。
用友软件:收入增长明显加速,全年业绩仍有保障

用友软件 600588计算机行业

研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2012-07-27

收入增长明显加速,行业应用成为新亮点。用友软件2012年上半年营收增长17.3%,其中二季度单季增长24.2%,相比一季度呈现明显加速态势。

其中,高端NC产品的持续增长,验证了我们对大型企业IT投资受宏观经济影响较小的判断。而同样受宏观经济影响较小的政府、医疗、烟草等行业应用增速明显加快,成为了推动公司业绩增长的新亮点。我们预计,在上述业务的带动下,公司2012年全年收入增长仍有望达到25%以上。

全年费用有望控制良好,利润增长仍有保障。尽管公司上半年销售费用增长仍然较快,接近20%,但事实上,除去"职工薪酬及福利",上半年销售费用下降了0.2%,由此可见,公司上半年费用控制十分良好。我们判断,导致上半年"职工薪酬及福利"涨幅较大的销售奖金隔年发放、年初薪酬上调等因素,下半年将不再影响费用增速,故公司全年费用增速控制在15%~20%将是大概率事件,而全年利润增长则有望达到30%以上。

转型云计算,公司迎来新的发展机遇期。ERP软件转向SaaS服务已是大势所趋。我们认为,凭借超过150万的庞大用户群、丰富的软件产品线、以及"用友"品牌效应,公司有望转型成为国内最大的管理软件云服务平台厂商,并成为国内最为受益于云计算浪潮的软件企业。故我们高度看好用友的长期投资价值。

估值位于历史低位,维持"推荐"评级。预计公司2012~2014年EPS0.77元、1.07元、1.44元,对应2012~2014年PE仅为17.85、12.93、9.54倍,估值水平已位于08年来的历史低位,维持"推荐"评级。

   







鼎龙股份2012年中报点评:新业务崭露头角,业绩符合预期

鼎龙股份 300054基础化工业

研究机构：安信证券 分析师：张殚 撰写日期：2012-07-27

公司业绩符合预期。公司中报显示,公司实现营业收入1.29亿元、同比下降12.89%,实现归属于母公司净利润0.25亿元、同比下降4.75%,实现摊薄后每股收益0.18元。二季度单季度而言,实现销售收入0.69亿元、同比降低16.25%,净利润0.13亿元、同比降低15.24%,公司业绩符合预期。

彩色聚合碳粉项目或成为公司未来新的利润增长点。报告期内,公司功能化学品销售收入同比下降4.68%,主要受显色剂销售额下降所致,电荷调节剂销售持续保持增长;公司基础化学品销售收入同比下降18.70%,系贸易产品次氯酸钙销售额下降所致。公司已启动实施彩色聚合碳粉产业化项目,该项目建成投产后有望成为公司未来新的利润增长点。

销售费用和管理费用略有上升,整体控制较好。公司销售费用同比增长33.78%、管理费用同比增长50.35%,主要基于募投项目产品的营销推广、知识产权保护、彩粉研发费用、以及相关中介费用的增长所致,但整体费用情况控制较好。

预计公司2012-2014年将实现销售收入2.83、3.38、4.10亿元,归属于母公司净利润为0.67、0.87、1.13亿元,期间复合增长率分别为20.02%及14.80%。预计2012-2014年EPS分别为0.50、0.65、0.84元,维持"增持-A"投资评级,基于创业板股票估值波动及公司稀缺性综合考虑,6个月合理目标价为21.30元,对应2012年PE为43倍。

风险提示:彩色聚合碳粉业务是否如期达产;产品技术是否稳定。