40股三季报业绩翻倍 6只白马股“不差钱”

天机007

编者按：随着上市公司三季报的进一步披露，以业绩增长为主线的“淘宝”大战不断升级。《证券日报》研究中心统计数据显示，截至10月17日，沪深两市共有1468家上市公司公布了2012年三季报预告，其中198家公司预增。

梳理以上预增股财报数据发现，有40家公司预告净利润增幅超过100%，且今年中期的现金流净额实现同比增长。本版以每股经营性现金流排序，挑选出东华能源（6.87元）、穗恒运A（2.46元）、泸天化（2.40元）、阳光城（1.72元）、滨江集团（1.66元）、中弘股份（1.06元），并对这些“不差钱”公司进行仔细分析梳理，供投资者参考。

东华能源 不差钱催“升”股价

东华能源2012年中报披露，2012年1-9月净利润预增120%-150%，变动区间为2813.48万元至3197.14万元，去年同期净利润为1278.86万元。该股今年中期经营活动现金流净额实现同比增长，且每股经营现金流都为正数，今年中期经营活动现金流净额同比增长107.19%，每股经营现金流为6.87元，位居第一名。东华能源最新价为9.80元，市盈率（TTM）24.12倍。

公司具有两大优势

公司是华东地区最大高品质工业用燃气供应商，连续多年占据中国进口液化气市场4.8%以上份额，进口液化气数量连续三年位居全国前七名，拥有设计年生产加工能力50万吨、占地面积220332.2平方米低温液化石油气生产中转基地，内有5.4万吨级长江码头、2*31000立方米液化气冷冻库及制冷机组、2*1000立方米常温压力球罐等生产设施，以及与国际水平同步安全监控系统。

国际采购资信优势，公司在液化气国际交易中形成一种类似于“俱乐部交易”格局，只有具有良好资信和交易记录经销商才能成为“俱乐部交易”成员，多年参与国际液化气采购，积累长期国际交易优良信用记录，成为液化石油气国际交易市场上具有良好资信“俱乐部交易”成员，国际采购资信的建立需要长时期良好交易记录，这一点是潜在竞争对手无法很快获得，国际采购资信优势一方面可以使在国际采购环节上享受多种便利，有效降低采购成本，另一方面使得潜在竞争者难以在上游环节与公司竞争。

码头岸线资源优势，公司拥有位于张家港可停靠5.4万吨级船舶长江码头一座，是长江沿岸最大液化气专用码头，同时拥有与之配套码头设施和占地面积220332平方米低温液化石油气生产中转基地，码头条件非常优越，水深达到14米以上，超过目前世界最大液化气运输船吃水深度，待长江吴淞口疏浚完成，港口将可以作为第一港直接承接国际供应商整艘满装液化气运输船，拥有的长江岸线目前仍有扩建余地，还可以建设一个2万吨级码头，以适应未来业务增加之后对码头吞吐能力要求。

公司已经在张家港、太仓、宁波拥有三大生产储运基地，液化气总库容量达70万立方米，年运营能力可达300万吨。同时，公司在张家港拥有20万立方米的液体化工仓储基地，年运营能力可达100万吨。三个库区主要设施为：张家港库区位于张家港保税区，拥有6.4万立方米液化气库，20万立方米的液体化工仓储库，5万吨级和2万吨级码头各一座；太仓库区位于太仓港区，拥有6.6万立方米液化气库和5万吨级和3千吨级码头各一座（公用）；宁波库区（租用）位于宁波大榭岛，拥有56万立方米液化气库，5万吨级和5千吨级码头各一座。

机构普遍看好

2012年中报披露，2012年1-9月净利润预增120%-150%，变动区间为2813.48万元至3197.14万元，去年同期净利润为1278.86万元。业绩变动的原因为国际原油价格的波动，国内能源政策和市场需求的走势以及未来经济走向等均存在一定的不确定性，因此，可能会影响到业绩预告的准确性。

中信证券认为，公司预期1-9月归属于上市公司净利润同比增长120%-150%，略超预期。考虑下半年产品价格走势仍有不确定性，维持公司2012年-2014年盈利预测0,41元、0.63元、1.30元，三年复合增速超过70%。维持13.5元目标价，“买入”评级。

华泰证券认为，根据预测，预计2012年-2014年公司摊薄后的每股收益分别为0.40元、0.43元和1.41元。公司丙烷脱氢项目盈利可观，公司业绩有望于2014年迎来爆发式增长，2012年-2014年公司营业收入、净利润年复合增长率分别为34.4%和51.1%，首次覆盖给予公司“增持”评级。

海通证券认为，维持“增持”投资评级。公司上半年业绩实现大幅增长，随着公司销售规模的不断扩大，传统液化气销售业务有望获得稳定增长，同时公司丙烷脱氢项目前景看好。根据海通证券盈利预测模型，预计东华能源2012年-2014年每股收益分别为0.42元、0.67元、1.29元。按照2012年每股收益以及30倍市盈率，给予公司12.60元的6个月目标价，维持“增持”的投资评级。短期建议关注：国际油价变化、张家港扬子江石化及宁波大榭开发区丙烷脱氢项目进展、定向增发进展等。

阳光城 阳光城新界项目收入增长

阳光城10月13日发布公告称，由于子公司开发建设的“阳光城新界”等项目资源在本业绩预告期陆续进行结转，确认收入、利润，致使公司在本报告期归属母公司股东的净利润较2011年同期有较大幅度的增长，预计公司2012年1-9月净利润约2.55亿-2.75亿元，同比增长150%-170%（其中2012年7-9月净利润约1.59亿-1.79亿元，同比增长1186%-1347%），每股收益约0.48元～0.51元。

持续的房地产调控政策之下，阳光城资金也比较充足，今年上半年经营活动现金流净额同比增长156.41%，每股经营现金流为1.72元，位居第四名。该股最新动态市盈率为16.43倍，该股最新价为9.76元。

10月17日公司发布公告称，公司已完成股票期权授予登记工作，期权简称阳光JLC1，期权代码037027。2012年9月28日公告，董事会认为授予条件已经成就，同意（公司人员变动调整后）授予92名（原为97人）激励对象4875万股期权（激励股份数保持不变），确定首期授权日为2012年9月26日，行权价格为9元。每份股票期权价值约为1.89元，授权的4875万股总成本为9213.75万元，该成本将在股票期权全部生效前摊销完毕。

9月11日深交所披露，高管陈凯9月10日以竞价交易方式增持61.55万股（增持均价9.7元/股），增持后结存数为615500股。福建阳光集团有限公司（监事受控法人）9月10日以竞价交易方式增持82.5万股（增持均价9.72元/股），增持后结存数为1.32亿股。

国泰君安认为，阳光城在高杠杆、高周转、高激励的发展模式下，随着新增项目进入销售和结算，公司将迎来销售和业绩的增长。如果后续资金成本能够下降，则持续成长性更为可期。目标价12元，对应2012年、2013年市盈率12.4倍、8.8倍，增持评级。
滨江集团 预计前三季度净利润为3.86亿元

滨江集团中报披露，由于上年同期公司仅阳光海岸、金色蓝庭、千岛湖别墅部分尾盘交付，而2012年1-9月公司万家星城二期交付，确认收入较大，因此2012年1-9月公司净利润预增150%-200%，净利润32146.24万元-38575.48万元。

令人关注的是，在大部分房地产公司业绩大幅下降的情况之下，滨江集团今年前三季度业绩仍然出现大幅增长，并且公司资金也比较充足，今年上半年经营活动现金流净额同比增长179.83%，每股经营现金流为1.66元，位居第五名。该股最新动态市盈率为13.25倍，该股最新价为7.05元。

公司主营房地产开发，立足杭州市场，以长三角为拓展区域，拟在适当的时机向浙江、江苏、上海、北京扩展，荣获2008中国华东房地产公司品牌价值TOP10、2008中国房产百强企业前50强等荣誉称号。公司产品主要分为两类，一是高附加值的高端豪宅，如已完成销售的金色海岸项目和正在热销的阳光海岸项目，以及处于规划阶段的杭汽发项目。公司的高端豪宅地理位置优越，均为观江豪宅或位于市中心，如金色海岸和阳光海岸均为一线江景精装修豪宅，杭汽发项目是位于市中心的精装修高端项目。二是高性价比楼盘，如万家花城、金色蓝庭和重机厂项目。

截至2012年6月30日，公司存货317.89亿元，货币资金21.38亿元，预收账款为9.41亿元。报告期末货币资金余额较年初增加92.93%，主要是今年1-6月公司金色黎明一期及曙光之城预售形势较好所致，预付款项较年初大幅下降80.66%，主要系本期凯旋门、西溪明珠等项目的土地交付使用，土地款转入开发成本所致。

第一创业认为，滨江集团作为区域市场龙头，对当地市场控制力强，在行业基本面持续回暖的背景下，看好公司的业绩成长空间。按照2012年每股收益0.88元估计，公司股价目标区间为7.92元-9.68元，目前公司股价在前期板块回调下风险释放充分，估值修复行情值得期待，维持“强烈推荐”评级。

中弘股份 “北京像素”项目销售收入增长

中弘股份今年中期经营活动现金流净额实现同比增长，且每股经营现金流都为正数，今年中期经营活动现金流净额同比增长653.19%，每股经营现金流为1.06元，位居第六名。该股最新价为6.63元，市盈率（TTM）8.04倍。

公司以实业投资为主导方向，已在房地产、金融、矿业和文化产业投资四大领域取得卓著业绩。中弘地产是集团旗下控股公司，中弘地产由北京中弘投资公司、北京中弘兴业房地产公司、北京中弘文昌物业管理公司3个全资子公司共同组成，致力于商业、旅游地产开发。已开发项目有“非中心-中弘国际商务花园”、创新商业代表“六佰本-望京商业街”，以及两个地产项目-御马坊度假城和美猴王主题公园。本次重组完成后，中弘卓业将其全部地产业务注入公司，公司将延续上述业务定位，专注于商业、旅游地产开发。

从业绩来看，2012年10月15日公司公告称，预计公司2012年1-9月净利润约5.4亿元(上年同期为1.45亿元)，同比增加约273%；基本每股收益约0.53元。利润大幅增长主要是因为报告期内公司正在销售的“北京像素”项目实现的销售收入较去年同期大幅增长所致。

公司2012年8月3日公告称，公司与全资子公司中弘投资共同投资设立宜昌前坪岛旅游度假开发有限公司，目的是依托此平台，积极推进宜昌平湖半岛旅游度假开发项目进程。其中，公司出资8000万元，占其注册资本80%；中弘投资出资2000万元，占其注册资本20%。

从股东持股情况来看，2012年中报披露，前十大流通股东中，3家基金、1家社保和2家信托合计持有6231万股（上期1家基金、2家保险合计持有2601万股）。其中，本期新进社保109组合持有563万股。股东人数较上期减少约11%，筹码持续集中。

国泰君安认为，预计2012-2013年每股收益0.68元、0.85元，给予公司“增持”评级，目标价11元，与重估净资产持平。

泸天化 预计前三季度净利润增长121%

泸天化10月12日发布公告称，预计2012年1-9月公司净利润同比增长66%-121%，盈利4500万元-6000万元，每股收益约0.08元-0.10元(上年同期净利润为2709万元，每股收益为0.05元)，业绩变动主要是公司获得淡储贴息收入及转让子公司股权收益，并且报告期化肥市场形势向好，公司减少库存产品，同时严格控制费用支出。

《证券日报》市场研究中心统计显示，今年上半年经营活动现金流净额同比增长为178.89%，每股经营现金流为2.40元，位居第三名。目前最新动态市盈率27.04倍，最新股价为5.67元。

2012年1-6月公司净利润同比扭亏为盈，主要是尿素产品价格2152元/吨，同比增长15.51％，使得公司毛利率为19.7％，同比增长4.47％；以及2012年上半年公司主要子公司四川天华（公司持有其59.27%股权）实现归属于母公司净利润1279.97万元；九禾股份（公司持有其59%股权）实现归属于母公司净利润11102.61万元。公司拥有年产100万吨合成氨、160万吨尿素生产能力。

公司拥有年产100万吨合成氨、160万吨尿素生产能力，目前为全国最大的尿素生产企业之一，属国家政策重点扶持的特大型化工基地和我国西部地区国家重点鼓励发展的产业。公司“工农牌”尿素是“国家质量免检产品”和“国家质量银牌产品”以及“中国名牌产品”，尿素产品主营业务利润占公司主营业务利润60%以上，市场占有率一直居同行业前列，主要销售地区是西南三省和两广地区。

公司积极发展天然气化工，加快发展煤化工、磷化工，通过结构调整、资本运作、项目投资和营销拓展，进一步做大做强化肥主业，做长做优有机化工次主业。公司将紧紧围绕强化主业，由单一氮肥向复合肥转变，实现化肥产品系列化，在做大做强化肥主业基础上，利用周边地区丰富的煤、磷资源，优化资源配置，大力发展甲醇、1,4丁二醇及其下游产品，提升次主业。

穗恒运A 发电主业盈利增加

穗恒运A10月12日发布公告称，2012年1-9月，上网电价调整导致公司发电主业盈利同比增加；2012年1-9月，电煤市场价格同比下跌，公司电煤采购成本相应同比下降；公司按权益法确认对广州证券的投资收益较2011年1-9月同比增加；公司对恒远C厂、D厂控股比例提高，公司预计2012年1-9月净利润约19500-22500万元，同比增长约220%-270%，每股收益约0.57元-0.66元。

据《证券日报》市场研究中心统计显示，今年上半年经营活动现金流净额同比增长为175.28%，每股经营现金流为2.46元，位居第二名。目前最新动态市盈率20.78倍，最新股价为11.30元。

2012年中报披露，2012年1-6月净利润15502.89万元，同比增长293.58%。主要原因为：2011年6月和12月，控股子公司恒运C厂、恒运D厂机组上网电价上调0.18和2.3分/千瓦时。

公司是广州市第二大电源企业，2011年公司完成上网电量67.75亿千瓦时，创历史最高水平，比全年上网发电计划任务增加7.03%，比上年增加8.64%，机组发电小时数位居省统调电厂前列；全年供热157.23万吨，同比增长10.50%。2012年1-6月公司完成上网电量31.98亿千瓦时，同比增加0.69%，完成上半年上网电量计划的106.89%，基本完成上半年发电任务。销售蒸汽76.35万吨，同比减少9.15%。

公司2012年7月20日公告称，公司下属电厂广州恒运热电C厂、D厂总共4台机组上网电价在原基础上增加0.8分/千瓦时，本次电价调整预计增加2012年全年营业收入约4800万元，对公司2012年经营业绩产生正面影响。

从股东进出看，中报前十大流通股东中有2家基金新进合计持有305万股。泰康人寿保险退出前十（上期持有841万股）。股东人数较上期减少约9%，筹码较为集中。

安信证券认为，假定穗恒运A的房地产业务2013年底开始确认收入，2016年确认收入完毕，预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.92元、1.27元、1.31元，对应估值为12.3倍、8.9倍和8.6倍，维持“增持-A”投资评级，6个月目标价13.8元。