广州万隆分析报告（1024）

股票王

本次下跌暗藏两大异象 警惕多头阴谋









　　周二上证收于2114点，跌0.86%.股指震荡盘跌，盘中有两波较明显的护盘性拉升，减缓了下跌速度，整体看仍属近日的平台震荡。同时，今日的下跌有两大"异象"需引起注意，这或可说明当前的回调或是多头主力的"奇招"，不值得恐慌。我们认为，在维稳托盘和做多意愿未明显释放的复杂影响下，短期股指上下两难，因此结构性炒作或是当前阻力最小的路径！

　　首先，从板块走势方面看，近日金融、房地产等权重板块轮流护盘，今日的下挫过程中，地产板块发力护盘功不可没。而反观领跌板块，明显是酿酒板块首当其冲。但是，这两个板块性质不同，酿酒板块前期一直强势，属于补跌品种；而房地产则属于权重板块，与政策紧密相关，对大盘的影响更大、更具指向意义。这说明了市场下跌持续力或不足，诱空的成分居多。其次，市场面对前期2132点重要底部的反压，虽已突破60日均线，但并未主动攻取2145前高位置而回调，并且始终是以5日、10日均线为依托，形成强势调整，可见市场内在仍属强势，进一步增大市场诱空的可能。

　　我们广州万隆认为，股指已连续上涨近一个月，累积了较大的获利盘，本身有调整要求。另一方面，市场预期的重大利好政策迟迟没有兑现，投资者的失望和出局观望情绪增强，其对中央救市的信心仍然较低，普遍觉得转型和改革困难重重，需要长时间消化，这也导致了股指回调压力的加大。因此，股市想要再度发力上涨，必须要消退投资者的负面消极情绪，而"解铃还须系铃人"，也即意味着上涨还需改革等政策的加码推动！值得注意的是，从持续跟踪的信息来看，近日国务院总理温家宝主持召开会议，表示将在第四季度制定收入分配制度改革总体方案，且或将以税制改革为主。可见，此政策信号意味着，随着十八大的临近，维稳成为政府工作的重中之重，维稳救市政策或将进一步加码，为十八大换届带来改革破局的契机！而市场反映方面看，这将带来新的投资热点，即使股指短期难以大幅反转，但个股机会将有望迎来更大机遇！

　　综合来说，股指短期仍将震荡消化分时顶部结构以及清洗获利筹码，但整体将不影响维稳行情的继续。随着回调的巩固，行情有望向纵深发展，而个股也将迎来更良好的操作环境，投资者宜抓紧时机精选个股应对！

股票王

面临2140点，指数仍需整理                   广州万隆



　　1、好股道-板块资金流向
　　今日资金净流入较大的板块：钢铁、汽车类、房地产。
　　今日资金净流出较大的板块：中小板、医药、酿酒食品、创业板。
　　2、大盘后市观点及预期分析
　　两市今日的总成交金额为1172.0亿元，和前一交易日相比增加119.1亿元，资金净流出99.9亿。今日两市指数平开低走，小幅下跌，绝大多数板块资金净流出，仅有钢铁、汽车类、房地产板块有少量资金活动。根据好股道资金统计：中小板、医药、酿酒食品、创业板板块排名资金净流出前列。上证指数跌0.86%，收在2114.45点。
　　近期我们认为：指数目前仍然处于2100-2140的压力区，短期有整理的要求，在指数调整期间，防御性的板块如医药、酒类是不错的选择，而中小板的成长股更容易得到资金的青睐。
　　今日医药、酒类明显回落，应该是前期的短期获利盘的回吐，回调10-15%可逢低关注。
　　3、好股道-热点板块及个股如下：
　　房地产，净流入较大的个股：万方地产、大港股份、浙江广厦、同达创业、卧龙地产。
　　钢铁，净流入较大的个股：包钢股份、久立特材、金瑞科技、柳钢股份。
　　汽车，净流入较大的个股：金杯汽车、海马汽车、东风汽车、松辽汽车、申华控股、晋亿实业。
　　4、两市各板块资金流向全景表：
重视 板块 今日成交 昨日成交 净流入值 成交增量 上周资金流向
程度 　 亿元 亿元 亿元 比率　　％ 亿元
　 A股板块 1172.09 1053.04 -99.87 11.3　 102.56
　 工程建筑 33.21 30.14 -5.01 10.2　 3.52
　 电力 17.76 15.35 0.37 15.7　 1.1
　 计算机 25.48 26.72 -5.25 -4.6　 -3.75
　 电子信息 48.62 44.02 -5.94 10.4　 7.53
　 房地产 99.27 76 1.36 30.6　 16.53
　 纺织服装 24.41 23.65 -1.66 3.2　 4.94
　 钢铁 26.36 16.01 3.21 64.6　 4.33
　 供水供气 8.96 8.35 -0.69 7.3　 1.06
　 化工化纤 90.54 77.94 -8.48 16.2　 4.51
　 电器 31.09 21.47 0.77 44.8　 2.69
　 交通设施 5.86 5.51 -0.42 6.4　 1.71
　 金融类 23.6 27.32 -5.46 -13.6　 13.93
　 旅游酒店 8.77 8.31 -0.78 5.5　 -1.59
　 煤炭石油 40.33 42.56 -5.87 -5.2　 0.82
　 酿酒食品 62.83 55.06 -12.44 14.1　 13.3
　 农林牧渔 17.48 13.92 -0.75 25.6　 1.44
　 商业连锁 21.29 22.78 -2.7 -6.5　 -1.92
　 建材 38.49 36.15 -5.17 6.5　 6.59
　 期货概念 5.85 5.21 -0.52 12.3　 0.51
　 汽车类 50.15 37.72 1.77 33.0　 1.05
　 机械 67.95 59.38 -3.68 14.4　 3.59
　 医药 80.76 63.21 -14.08 27.8　 9.44
　 上海本地股 52.33 47.11 -4.28 11.1　 3.57
　 教育传媒 21.18 24.62 -1.17 -14.0　 2.31
　 仪电仪表 30.41 25.26 0.01 20.4　 0.57
　 有色金属 49.9 55.97 -3.65 -10.8　 -5.84
　 造纸印刷 19.08 16.66 0.67 14.5　 -0.81
　 券商 53.73 47.9 -9.58 12.2　 7.17
　 电力设备 25.44 22.36 0.13 13.8　 0.47
　 通信 23.34 22.11 -2.19 5.6　 -0.05
　 运输物流 13.02 10.96 -1.64 18.8　 5.84
　 新能源 67.1 69.39 -2.47 -3.3　 -1.12
　 节能环保 80.82 66.59 -1.04 21.4　 4.82
　 航天军工 38.85 37.14 -4.69 4.6　 -1.02
　 重组公司 108.35 93.5 2.17 15.9　 3.34
　 南海探油 23.44 30.37 -2.63 -22.8　 0.73
　 中小板 238.03 220.62 -23.25 7.9　 16.42
　 创业板 72.85 62.93 -12.05 15.8　 -5.98
　 锂电池、磁材概念 26.3 32.4 -1.96 -18.8　 -0.74

股票王

　　核心提示：《通知》提出符合有关规定的保险资产管理公司可以向有关金融监管部门申请，依法开展公募性质的资产管理业务。
　　机会与风险：从行为分析可知，国内经济下滑，社保养老金缺口增大，国家通过增加财政来贴补这些窟窿能力有限。这迫使政府通过保险业改革和税收优惠来来增强保险业自身免疫力。保险新政给保险资金松绑空间超过预期，业务拓展将使得险企收益进一步放大，税延型养老保险则进一步提升险企获得巨额的融资能力，再加上税收优惠政策，保险业未来盈利空间巨大，而这些政策利好将使得行业景气度回升，保险迎来长期发展的好机遇。
　　新政大幅增加保险资本的投资能力。保险新政放宽了险资投资渠道、投资比例，增加了险企投资空间。长期以来，受制于投资渠道限制，国内保险资金超过80%以上投资于债券和定期存款，过去7年以来的整体投资收益率只有5%左右。此次新政几乎囊括保险机构能够想到的所有投资渠道，超出市场预期。对保险公司有显著利好的包括允许保险公司投资银行理财产品、信贷资产支持证券、券商理财产品、信托产品等，允许保险公司参与金融衍生品进行套期保值。另外，另类投资资产的"不动产"准入门槛也大幅放宽， 另类投资比例上升至30%.10月22日保监会在其网站发布《关于保险资产管理公司有关事项的通知》，明确了险资管理公司的资金来源，以及开展业务的形式。《通知》提出符合有关规定的保险资产管理公司可以向有关金融监管部门申请，依法开展公募性质的资产管理业务。意味着保险资产管理公司此后可以像基金公司那样发行基金产品，向公众募集资金。这将引导保险资管公司由专门管理保险资金的金融机构转型为综合管理多种资产的专业资产管理机构，保险公司利润来源有望实现多元化。
　　另外，在全球宽松背景下，中国同样处于降息通道，降息让险企融资成本降低，同时提升险企的投资收益率。由于存量保险资金超过70%配置于债券，降息导致负债资金成本动态下降，而资产因投资于固息债券，已锁定收益率，保险公司利差空间将显著加大，净资产和投资收益率均会显著提升。
　　税延型养老保险提升险企巨额融资能力。按照2011年上海市职工税前月平均工资4332元，上海市税延型养老保险的人均购买力约为员工年收入的10%，上海市就业人口为1279万（2010年，第六次人口普查数据），假设只有20%的人购买，则创造的年保费收入就达130亿元，将增加上海市寿险规模保费约20%.上海的保险规模水平与其经济水平基本一致，按照上海保费在全国的占比（6%），预计全国推广后创造的总保费收入将达到2200亿元。
　　税收优惠将使得行业成本进一步降低，增加了可支配收益，提升了行业利润能力，带来长期的结构性变化，从而对整个行业产生深远的影响。
　　降息使得险企融资成本降低，保险新政将极大增加险企未来盈利能力，税延型养老保险快速提升险企巨额融资能力，税收优惠将使得行业成本进一步降低，政策利好超越预期，想象空间巨大。虽然前期保险板块已经有所上涨，但是幅度并不大，并没有完全兑现其利好，继续看好保险板块。

股票王

　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为38，处于震荡区。给合情绪指数已经从10月18日高位回落，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况来分析，这意味着目前的市场情绪已经越来越谨慎。从行为分析的角度来看，当市场情绪处于谨慎状态时，也就意味着投资者参与交易意愿较低的时候。情绪指数处于震荡区时，建议投资者耐心等待市场方向[具体参考情绪指数使用说明]（更新时间2012-10-23）。
　　三、偏差分析
　　今天股指开盘于2132点，但随即转向震荡下行表现，而成交量方面较前期基本持平。结合上一交易周所公布的经济数据偏利好、并且目前机构投资者仓位水平偏中低位这种情况分析，今天股指的走势反映出目前投资者参与做多的意愿极其低迷。因此，预计在维稳政策预期还未消退的情况下，股指将会继续维持区间震荡表现——压力位附近回调，支撑位附近反弹。这种情况下，建议投资者通过轻仓波段操作策略把握板块轮动机会。
　　从日K线走势图表现来看，近期股指主要在2100-2150区间运行。因此，从行为分析的角度来看，当市场消息面继续维持偏向平静的时候，股指将会维持近期的震荡走势。而只有在市场利空、利多信息超出投资者的预期情况出现时，股指才有望突破重要支撑位或者压力位——利好信息，多数投资者选择参与做多，股指突破2150点之后，股指有望向上试探2250点；利空信息，主力或者会借机洗盘，股指下探至历史低点（2000点附近）。
　　总体来看，在维稳基调并未转变的情况下，预计投资者在近期将会继续采取轻仓波段操作策略为主。这种情况下，股指维持区间震荡走势将是大概率事件。而基于目前整体宏观经济依然偏疲软的格局在短期之内难以得到明显扭转，因此万隆证券认为，值得参与波段操作的板块或者主要集中在超跌蓝筹股、超跌成长股。