小震荡不改上涨大趋势 市场仍处初始阶段

天机007

　本周市场跌宕起伏，上海国富投资总监陈海峰表示，经历了长达三年多的调整和筑底，当前市场处于一轮大级别行情的初始阶段。市场会出现一定程度的调整，但不会影响大趋势。

    　　中国证券报：按照以往的经验，反弹一段时间后，都会出现阶段性调整，你怎么看下一步行情？

    　　陈海峰：从去年四季度以来，经济企稳迹象日益显著，宏观大环境正在逐渐向好转变；其次，美日宽松货币政策对人民币升值造成一定压力，国内企业盈利状况还没有发生实质性好转，在2013年推出适度的宽松政策既有利于实体经济复苏，也有利于股市行情发展；再次，在主要经济体放松货币、全球经济处于弱复苏的背景下，以股票为代表的权益类资产将成为大类资产配置的首选，此前超配债券的大量资金将会逐步回流到股市，从前期QFII快速加仓可以看出这一迹象；最后，资本市场制度改革将为实体经济和资本市场提供良好的大环境。因此，虽然市场短期内的走势会受到投资者预期的波动、反弹获利了结等因素影响出现一定程度调整，但不会成为新一轮下跌的开始，因为那些对A股市场最重要、影响最深远的因素已经发生了改变。

    　　中国证券报：你如何判断今年的宏观经济走向？

    　　陈海峰：在经历了长达两年半的经济增速放缓后，从诸多宏观经济指标中我们可以看到，国内宏观经济最差的时期已经过去，经济企稳的迹象和信号越来越明晰。因此，对于2013年，我们认为国内实体经济的总体态势会逐步进入稳健回暖阶段。

    　　中国证券报：地产和银行板块能否延续强势？

    　　陈海峰：地产行业处于从繁荣期向过渡期的过程中，调控政策依然会维持较为平稳的状态，制度性改革会逐步推进。从大的时间周期来看，房地产行业的景气周期并未结束，因此地产板块在未来一年还是可以取得超额收益，但由于近期涨幅较大，从波段角度考虑，短期内可能有一定风险。

    　　之前看空银行的观点，诸如再融资风险以及经济下行带来的风险均会逐步改变，加之银行板块的估值依然有吸引力，因此银行股未来仍存在一定的超额收益。

    　　中国证券报：今年一季度你看好哪些板块？在选股思路上，倾向于哪类股票？

    　　陈海峰：今年一季度城镇化主题、券商板块以及国防军工板块的投资机会比较大。

    　　首先，去年12月初的政治局会议提到有序推进农业转移人口市民化，中央经济工作会议也提出了“城镇化是我国现代化建设的历史任务，也是扩大内需的最大潜力所在”，给经济未来的发展方向提供了一定指引。因此，可以重点关注与新型城镇化相关的各个行业，包括与民生息息相关的成长类股票及地产股。

    　　其次，由于证券行业即将迎来近十年以来的行业拐点，面临极大的发展机遇，金融体制改革是未来的一条重要投资主线，因此券商板块值得关注。

    　　再次，近年来领土主权、发展利益、大国博弈三大原因致使我国面临的安全形势日益复杂，国防预算稳定增长为装备建设提供了充裕的经济基础，北斗系统的逐步完善以及军品民用化所带来的市场空间非常可观。我们认为军工国防行业很可能处于一个行业的拐点时期，因此对于有业绩支撑以及有优质资产注入预期的军工上市公司也可积极关注。

    　　中国证券报：从未来数月的市场趋势看，有哪些因素可能会成为中断反弹行情的因素？

    　　陈海峰：未来需要关注的风险包括：“影子银行”可能对宏观层面和金融领域带来系统性风险，以及政府对其监管力度的改变；房价快速反弹、通胀上行速度加快的潜在风险；美国经济复苏很可能低于预期，从而对全球经济的活力造成影响。