宁波敢死队火线抢入6只强势股0128

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宁波敢死队火线抢入6只强势股0128

恒泰艾普:业绩符合预期,期待更佳表现

　　事件:
　　公司发布2012年年度业绩预告:预计2012年归属母公司股东的净利润比上年同期增长20%-40%,预计盈利区间为9,860.68万元-11,504.13万元。
　　点评:
　　2012年业绩完全符合我们预期,期待更好表现。2012年,公司以建设综合型国际化油服公司为目标,在充分发挥固有市场作用的同时,注重发挥“国际、国内、资本”三个市场的协同效应,使综合油服公司的构架初步建立,公司整体业绩保持健康较快增长,公司实现非经常性损益约700万元。
　　2013年,志在进一步夯实油服公司战略。公司未来的战略发展目标是一体化能源服务公司而非油公司;新赛浦在伊朗测井服务大订单的基础上,将进一步进行拓展,深入拓展各类测井服务市场;西油联合在稳步拓展国内各油田市场的情况下,借道安泰瑞力争早日进军北美市场;博达瑞恒定位为增加软件销售能力,取长补短,进行更多的非对抗性合作。
　　恒泰艾普投资安泰瑞形成战略合作,深挖北美油服市场。恒泰艾普通过对安泰瑞的战略投资,有助于开拓对美、加中小油田服务的广大市场;西油联合、新赛浦将与母公司一道对加拿大油田区块进行深入研究并提供一体化总包服务,将有机会促进恒泰艾普为类似大型油田区块提供一流的、大规模的技术服务,未来国际油服市场利润可观。
　　维持“强烈推荐”评级。国际领先油宁波敢死队联系合作QQ:2605688412服公司都必须同时具备软件研发产品化能力和油气装备研发制造能力,公司通过内生和外延发展已具备“软平台”和“硬平台”,通过这两个平台的协同发展将展翅腾飞。预计2012-2014年EPS分别为0.60元、1.00元和1.41元,按照最新股价20.90元,对应的PE分别为35倍、21倍和15倍,维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示
　　并购公司整合的经营管理风险;地缘政治导致的海外市场风险;海外投资收购的政策及交易风险。

宜华木业:受益地产回暖,海内外市场将先后复苏

　　房地产市场回暖将直接拉动家具消费
　　国内外市场的历史规律都表明,家居消费一般滞后房地产销售3~4个季度。2012年二季度美国的房地产市场开始回暖,其家具市场预期将在今年一季度复苏,主要经营美国市场的宜华木业将充分受益。在“史上最严厉的调控政策”压力下,我国的房地产市场自去年四季度开始回暖,今年下半年国内的家居消费有望快速增长。
　　宜华木业的国内市场推进大有可为
　　房产销量、消费者对未来收入预期等多方面因素都会对家具的销量产生影响,长期来看人均可支配收入的增加将带动家具消费量和消费层次的不断提升;消费能力较高的青壮年特别是新结婚人群是家具消费的中坚力量,当前我国青壮年人口在总人口中的占比较高,近年来结婚人数呈爆炸性增长,为家具企业做大做强提供了足够的市场空间;同时城镇化率的不断提高也为家具消费的长期增长提供了动力和保证。
　　给予强烈推荐评级,第一目标价5.94元
　　公司是家具板块中少有的掌握林业资源的公司,凭借多年的外销经验,公司在产品制造、渠道建设等方面均具备一定的优势。我们维持对公司的“强烈推荐”评级。预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.27 元/0.33 元/0.42 元,对应12~14 年PE 分别为17.4x/14.3x/11.4x,第一目标价5.94 元。
　　风险提示
　　公司在10 年以前专营海外市场,进军国内市场时间较短,市场占有率及品牌美誉度尚有欠缺,国内市场业务的波动可能较大。

齐心文具:转型之路已初具规模

　　报告摘要:
　　中国文化办公用品市场规模2015年将近4000亿
　　自2000年以来中国文化办公用品市场零售额以复合增长率88.91%的速度高速增长,年平均增长率也高达26.63%。截至2012年底,中国文化办公用品类商品零售总额超过2000亿元,同比增长33.95%。随着国内文化办公活动进一步发展,中国文化办公用品市场也将呈现出快速扩张势头,预计2015年中国文化办公用品市场规模将超过3500亿元,接近4000亿元。
　　行业资源向龙头企业集中
　　目前国内文具生产企业近5000家,专业生产办公文具的企业约3000家,年销售额达1000万元以上的企业约为10%。中国已成为全球最大的消费国,但市场容量在全球市场的占比尚不到10%。国内文具行业仍在处在成长过程中,随着龙头企业在品牌建设方面的加强,名优品牌的吸引力以及市场集中度均有明显提升,行业资源也将随之向龙头企业集中。
　　齐心转型之路已初具规模
　　齐心文具很早就建立了“向史泰博公司学习发展经验,将自身建设集成供应商”的发展策略,早已开始代理销售其他品牌的文具、办公产品,在向着综合性的集成供应商转型之路已经远远领先国内同行。公司转型之路已初具规模,进入了销售规模快速增长的通道。2012年公司营业收入快速增长,前三季度营业收入10.32亿元,同比增长50.10%。
　　盈利预测与投资建议
　　持“强烈推荐”评级,对公司的盈利预测维持不变,预计2012-2014年营业收入为17.48亿元、23.95亿元、29.23亿元,基本每股收益为0.26元、0.37元、0.46元,合理估值为9元-12元。
　　风险提示
　　1)代理产品销售结构调整不顺利;2)新业务拓展不利;3)募投项目进展不顺利

星辉车模:“三足鼎立”布局已初步完成

　　一、分析与判断
　　公司在车模产品上有着强大的竞争优势
　　车模在1914年作为汽车销售的促销手段首次问世,作为汽车文化的缩影,一具好的车模承载着真车的品牌历史、品牌内涵以及其设计工艺,具有较高的艺术价值和收藏价值。公司已获得了包括婴童车在内的28个品牌超300款车模的授权,在产品种类上远远领先于国内其他车模产品生产商,有着很强的产销优势。2011年星辉车模全资子公司香港雷星同德国宝马汽车公司签订全球独占性可转授的授权合同,不仅为公司提供了新的收入点,也意味着公司由单纯的车模制造商向车模制造和车模授权相结合的。
　　海外市场持续增长,国内市场拓展顺利
　　国外车模市场相对比较成熟,因此公司主要销售区域在海外,但国内市场也在快速成长,通过在国内继续深化渠道建设,先后与中油BP、昆仑好客、中石化BP等多家加油站渠道进行合作,公司2012年前三季度公司车模业务实现国内市场营业收入比上年同期增长38.34%,国外市场营业收入比上年同期增长26.07%。
　　“三足鼎立”布局已初步完成
　　公司先后参股广东树业及收购汕头SK向上游拓展,可降低原料采购成本以提高车模、婴儿车等产品的盈利能力,更主要的是公司已初步完成了车模业务、婴童用品业务、原材料业务的战略布局,初步形成了三条业务线“三足鼎立”的态势。2012年8月起汕头SK正式纳入公司合并报表范围,对公司业绩产生了一定的影响:2012年前三季度公司实现营业收入7.02亿元,同比增长115.05%;实现归属母公司净利润7696.73万元,同比增长28.48%;其中,公司车模业务营业收入同比增长29.51%,车模毛利率35.61%,公司车模产品占公司玩具类(不包括婴童用品、原材料)营业收入89.33%。
　　二、盈利预测与投资建议
　　与汕头SK合并报表后,公司收入大幅度增长,调整公司的盈利预测,预计2012-2014年营业收入为11.38亿元、25.18亿元、30.97亿元,基本每股收益为0.74元、1.21元、1.46元。维持对公司的“强烈推荐”评级,合理估值为19-23元。
　　三、风险提示:
　　1)行业门槛相对较低;2)新渠道拓展失利;

欣旺达:公司产能释放,驶入成长快车道


　　锂电池模组一线厂商。公司是国内领先的锂离子电池模组解决方案及产品提供商,主要产品按用途可分为手机数码类锂离子电池模组、笔记本电脑类锂离子电池模组、动力类锂离子电池模组三大系列。公司定位于下游客户的中高端品牌商,已进入苹果、飞利浦、亚马逊、联想、中兴、华为等国内外知名品牌厂商的供应链体系,并在客户锂电池模组需求中保持较高的占比。
　　市场高成长,高端市场竞争格局相对稳定。2012 年,中国锂电池总产量约40 亿只,同比增长约33%。亚化咨询预计,未来几年内中国锂电池市场仍将保持30%的增幅。从竞争格局来看,行业大部分领域属于完全竞争市场,但不同产品细分市场仍有区别。消费电子电池高端市场大部分由日韩厂商及国内一线厂商占据, 竞争格局相对稳定;而二三线及其他的领域则更多被一些规模较小的厂家占有。动力类电池模组由于进入门槛较高,目前国内还处于初步阶段,只有少数厂家可以进入,所以还是处于一种较无序的状态。受环境因素制约,部分铅酸电池企业将向锂电池业务转型也将成为发展趋势。
　　手机数码类锂电池模组:首先,如果三星停止向苹果供货,其供货空缺将由ATL、力神、松下、Sony 等厂递补,公司有望跟随ATL 提升在苹果的份额。其次,公司在联想的份额达45%,并已切入中兴、华为供应链开始供货,随着国内智能手机市场的快速成长,公司手机数码类产品出货量将维持快速增长。
　　笔记本电脑类锂电池模组:大陆已成为笔记本电脑生产基地,锂电池模组的产业转移趋势也不可阻挡。在产能扩张的基础上,公司加大了笔记本自动化线的建设,优秀的品质管理能力和快速的服务响应能力有助于公司导入笔记本一线品牌客户。此外,作为亚马逊的主力供应商,公司将继续受益于亚马逊平板电脑出货量的增长,预计公司2013年对亚马逊的出货量有望超过500万只。
　　产能释放推动公司成长,给予“谨慎推荐”评级。随着募投项目投产,预计2013年公司手机、笔记本和动力类锂电池模组产能将分别达到5000万、800万和400万只,加上BMS外销的放量,相比约10亿元的营收规模有较大成长空间。产能释放不仅提升了对一线品牌客户的接单能力,更有望开启公司的高成长之路。预计2012 -2014年EPS分别为0.35、0.53和0.64元,当前股价对应的动态市盈率分别为35、23和19倍,给予“谨慎推荐”的投资评级。

苏泊尔:蓄势待发

　　公司将步入正常的增长轨道。2013年股权激励条件可作为预测底线。目标估值区间14.0-17.3元,维持“审慎推荐-A”评级。
　　预计2012年公司表现超越行业。2012年,小家电行业下滑幅度约10%,炊具行业下滑幅度约5%。与小家电相比,炊具的必需品属性更强,市场恢复更快。小家电市场美的转型、炊具市场爱仕达挑起价格战未见成效,都成为苏泊尔成长的契机。笔者预计苏泊尔2012年小家电业务收入增速-5%,炊具收入增速10%,两项业务的表现均好于行业整体水平。
　　三四级市场网点布局基本完成。公司认为一二级市场不会有大的变化,未来几年几家龙头企业都会往三四级市场走。按三四级市场占内销的比重,苏泊尔占比30-40%,未来这一比重仍将提高(美的、九阳的比重为40+%)。生活馆是苏泊尔在三四级市场销售的网络节点,采用加盟模式,承担零售、分销、售后三大职能。目前公司有生活馆1000+家,一个标准店的年收入大约30-40万元。农村超市、夫妻店网点现在有2万个以上。公司认为现在网点布局已经基本完成,以后重点推动同店增长。
　　电子商务快速发展。公司近两年成立了专门的电商部门,开拓线上经销商,把线上经销商视为一级经销商,物流由第三方或线下经销商解决。2012年下半年开始推出专供线上业务的产品线,突出性价比。网购业务2012年有望实现3个亿的收入,相比2011有50%的增长,未来几年仍有望持续高速增长。
　　进入非厨房领域。SEB的小家电订单很多没有交给苏泊尔,因为公司只生产厨房小家电。2013年公司正式启动非厨房领域的业务,目前开始生产销售咖啡机。
　　维持“审慎推荐-A”投资评级:尽管受到2012年初的锰超标事件影响,公司的表现依然超越行业,凸显公司的品牌和管理实力。笔者认为,对锰超标事件的情绪已经逐步消化,伴随着2013年市场的逐步回暖,公司将步入正常的增长轨道。公司正在实施股权激励,虽然2012年目标达成存在一定难度,但是我们认为公司管理层将在来年更加积极地推进业务发展,达成2013年的股权激励目标。预计未来三年EPS0.71、0.87、1.03元,按2013年盈利给予16-18倍估值,对应估值区间14.0-17.3元,维持“审慎推荐-A”评级。
　　风险提示:消费景气下行、原材料价格大幅上行、公司渠道政策不畅。