红色星期一再现 沪指创8个月收盘新高

天机007

本报记者 张晓峰

昨日，A股市场在金融股带领下大幅上涨，再现“红色星期一”。其中，上证指数飙升2.41%，报2346.51点，收复2300点并创近8个月以来收盘新高。从形态上看，一根实体超50点长阳实现了本轮行情的“五级跳”。近来，出现这样的持续逼空走势实属罕见，A股究竟为何大涨？

首先，宏观经济企稳回升态势明显。我国目前正在大力推动城镇化建设，基建和地产投资仍将在一季度推动需求上升，在供求趋于平衡的背景下，需求回暖将拉动生产，一季度经济将持续保持乐观。有分析人士指出，2013年股市关键看两个变量：一是改革红利是否超预期；二是通胀是否可控。前者是行情的主要驱动力，后者则是行情的安全阀。考虑到去年1月基数较高以及目前非食品价格较平稳等因素，预计1月CPI会出现回落，预计涨幅回落至2%左右。从全年看，今年通胀将呈前低后高走势，将介于2011年通胀（CPI全年涨5.4%）高风险和2012年通胀（预计2.7%）低风险之间。这刚好处于安全的“通胀红利”区间。

其次，货币政策将保持稳健主基调。2012年12月初召开的中央经济工作会议强调“要适当扩大社会融资规模，保持贷款的适度增加，切实降低实体经济发展的融资成本”。分析人士认为，在“宽财政”的主基调下，2013年的货币政策很可能会稳中偏松。根据信贷的季节性规律，央行历年的贷款主要集中在1季度，而稳增长的需求将会利好今年整体信贷环境。随着信贷的逐渐划拨，将会看到M1增速的继续上行，而资金供给的增加，将会有利于“真实利率”的降低。

第三，管理层积极引导长线资金入市。证监会主席郭树清曾连续多次、高频率地提及包括养老金在内的长线资金入市，力促股市价值投资。去年10月以来监管部门加快对QFII资格批，416亿元新增额度约占沪深股市流通总市值19万亿元的0.22%，经过1-3个月准备，新QFII已具建仓条件，其投资大蓝筹的风格将继续刺激市场。最近，融资融券标的的扩大，必然为A股市场带来更多资金。同时，随着清理影子银行的力度加大，短期部分流动性将从影子银行挤到股市。

第四，A股整体估值具备吸引力。经过长达5年的熊市洗礼，部分价值股的安全边际已有提高，目前周期性行业2010年的PE估值基本都已在15倍以下，2011年的PE估值开始步入10倍以下的区域，目前A、H银行股溢价率由101％下降至97％，重回负溢价，银行股的估值从现在开始对长线投资者具备了一定吸引力。尽管当前沪深主要指数的估值水平在短期内得到了一定程度提升，但是估值水平在长期内的中枢下移趋势已经确立：一方面，当前国内经济将由高速增长逐步过渡至平稳增长阶段；另一方面，国内利率市场化正在稳步推进，以上两方面共同推动市场整体估值中枢处于相对低位状态。

种种迹象表明，目前市场的强势不是一个单纯的上涨，而是与过去3年以来的利好政策和经济政策的累积有着密不可分的联系，从而使得场外资金可以顺利入市。

(证券日报)