今年A股估值将进一步回归合理区间

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证券时报记者 许岩

中国上市公司市值管理研究中心（CCMVM）今日发布《2012年中国A股市值年度报告》。报告指出，A股市值规模与估值水平在2012年经历了双双触底后，于年底企稳回升，预计2013年A股市值将呈趋稳回升之势，估值水平有望进一步回归合理区间。

报告显示，2012年A股总市值和估值水平皆在11月末跌至全年最低水平，其中，市值规模跌破20万亿大关——达19.81万亿元，估值水平创下20年新低——平均市盈率11.61倍。去年12月，随着多项经济指标的逐步企稳，加上对新的政治周期和改革周期的良好预期，投资者信心改善，A股市场迎来反弹行情。年末，A股总市值定格在22.91万亿元，较上年增长1.55万亿元，增幅为7.25%。

从A股市场结构来看，报告认为，不同所有制、行业和市场板块的上市公司市值表现各有千秋。民营企业显示出较为强劲的活力，1373家民营上市公司市值总量为53896亿元，较2011年增长10.81%，平均市盈率水平较2011年回升23.47%，达30.62倍，其估值水平回升幅度和市值规模增长幅度均超过中央国企和地方国企；周期性行业与非周期性行业市值增幅差别突出，前者市值增幅明显低于市场平均水平，后者市值则大幅增长；创业板市值占比增速放缓，深圳主板虽未增容，但市值占比不降反升；大市值地区市值表现落后，中西部地区市值活力明显落后沿海地区。

对于2012年低估的企业价值，报告发现，上市公司市值管理的主动性和优化治理的自觉性进一步升级。上市公司主要股东的增持行动压倒了减持冲动，股东增持数量创近年最高水平；并购重组再掀热潮，637家上市公司发布并购重组公告，涉及金额1845.40亿元；信息披露合规性提高，自主性信息披露崭露头角；投资者关系管理与媒介关系管理的重要性愈益突出；上市公司将低估值市场环境作为理顺激励机制、激发创造活力的难得机会，股权激励开始走进越来越多的企业。

在展望新一年的发展趋势时，报告预测，2013年A股市值将呈趋稳回升之势，估值水平有望进一步回归合理区间。A股总市值将在以大盘蓝筹股为首的低估值群体推动下稳步回升，而部分成长性缺失的高估值中小公司市值将面临进一步回落。

(证券时报)