周五内部资料精研（2013-02-01）

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02月01日（周五）敢死队内部资料精研【独家】 {?++T 0  
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◆个股内线透视（02月01日） }sJ}c}b  
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华电国际:煤价高弹性品种,成本仍有向下空间 ;
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　　2012年四季度业绩大幅提升。公司装机以火电为主,水电盈利较为稳定,风电占比较小,业绩弹性主要取决于火电机组的盈利情况。2012年以来,随着煤价的持续回落,公司业绩逐渐恢复,但是从前三季度的盈利来看,仍低于预期;四季度随着宏观经济的逐步复苏,公司发电量有所恢复,同时动力煤价格持续回落,业绩将大幅提升。 ;% i-:<ac  
　　未来电煤成本仍有向下空间。公司2012年入炉标煤单价同比降低5.5%左右,我们认为,2013年仍有下降空间。首先2012年煤价前高后低,今年全年平均煤价有望较去年继续降低;其次,坑口煤价的补跌、长协煤取代重点合同煤、新投产电厂下水煤用量增加等因素也将有助于公司燃料成本继续降低。 f_;tFP B  
　　2013年火电机组利用率将小幅提高。2012年公司火电机组利用率有所下降,其中山东省机组利用率同比基本持平,其他地区机组降幅较大。今年看,用电需求的恢复性增长将推动公司火电机组利用率小幅提高,加上新投产机组贡献电量,预计全年发电量将温和增长。 ~(NFjCUY?  
　　资金成本反应滞后,将在2013年体现。近年来,公司资产负债率维持在80%以上的高位,在电力行业中也处在偏高的位臵,财务负担较重。去年央行两次降息和资金面转向宽松对公司借贷成本的影响将逐步显现,公司财务费用率有望明显回落。 TEGg)\+D>  
　　盈利预测与投资评级。公司业绩对煤价和利用小时数敏感性比为2.2-2.4:1,属于煤价高弹性品种,同时对资金成本亦具有较高的敏感性,未来在燃料成本继续降低、财务费用率回落和机组利用率小幅提高等因素的共同推动下,公司盈利向上的空间较大。我们预计公司2012-2014年实现归属母公司净利润分别为13.18亿、26.63亿和30.28亿,当前股价对应的市盈率分别为21.5倍、10.6倍和9.4倍。我们看好公司未来两年业绩的充分释放,给予公司2013年13倍市盈率,目标价4.7元,给予“推荐”评级。 032,):;O I  
　　风险因素:动力煤价格大幅反弹;需求不足致发电量低于预期。 *lu*h&Y  
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香江控股:低基数,业绩释放空间更大 k8SY=HP  
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　　投资建议: ^ 5>W`vwp  
　　我们预计公司12年到14年的EPS分别为0.03元、0.92元和1.15元,目前股价分别对应246.4X、8.2X和6.6XPE;绝对估值看,仅考虑在手土地资源、未考虑未来土地一级开发收入的情况下,NAV为10.70元,目前股价折让29%,绝对估值优势明显。考虑到公司销售增长迅速,经营反转迹象明显,全球家居CBD前店后厂+产业商铺的开发模式独到,未来成长空间巨大,我们给予“强烈推荐”评级。 3j[<nBsn.  
　　要点: mi5bk>o  
　　业绩预告内容。公司发布12年业绩预告,预计12年度归属于母公司所有者的净利润较上年同期相比下降30~80%,即881~3085万元,折合EPS0.01~0.04元。 ti]8_vP}*  
　　经营反转,销售强劲增长,预计12年销售超过50亿元。公司12年3季报显示,销售商品收到的现金39亿元;预收账款48亿元,较年初增加34亿,其中绝大多数来自于预收房款,期间结算6亿。鉴于此,我们估算前三季度公司销售近40亿元,预计12年全年销售超过50亿元,较11年增长178%,其中近10亿来自全球家居CBD商铺,近40亿来自番禺、增城等住宅项目及CBD配套住宅。 a3z_o)"   
　　全球家居CBD,前店后厂+产业商铺,模式独到,可复制性强,成长空间广阔。公司计划依托国家确定的九大物流战略基地,为家居生产厂商搭建的全球性家居交易集散平台--香江全球家居CBD。截至目前,成都CBD、香河CBD以及南京湾CBD已开始运营并产生收益,基本都采用了一二级联动的开发模式,商住并重、租售并举,可复制性强。全球家居CBD采用总部集群、前店后厂的模式,减少了家居流通环节,降低流通费用,家居销售价格普遍低于市场价30%以上,由此带来商铺需求旺盛,实现多方共赢。其模式的实质,在于为消费者节省支出的同时,获取了家居产业链的大部分利润并转移在CBD商铺和配套住宅之上。 X4Uy3TV>  
　　预告披露净利润下降缘于12年营运成本上升幅度较大,我们估计主要来自于销售费用上升。公司销售额由11年18亿急速攀升至50亿元,由此不可避免带来销售费用的上升。按公司12年三季报,绝对值看,公司前三季度销售费用1.4亿元,已超出11年全年0.3亿元,因为我们估计12年营运成本的上升主要来自于此;但前三季度管理费用与11年同期相比仅上升0.3亿元,预计12年全年上升幅度有限;三季报显示由于公司几无短期借款,财务费用甚至为负。总体来看,我们认为随着未来结算收入的上升,公司期间费用率应会有明显的下降。 .<YfnW5/K  
　　13年业绩释放空间更大。考虑到公司12年销售高增长,我们判断13年结算量将大幅上升,同时期间费用率将明显下降,由此带来销售净利率的显著改善。12年业绩预减带来的实质效应是13年业绩释放的空间将更大,增长的幅度也将更高。 o)CW7Y#?,  
　　风险提示1)销售及结算不达预期;(2)政策风险;(3)系统性风险。 1Mx2%  
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丽珠集团:B转H提升估值空间,营销改革推动未来成长 (Hmhb}H  
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　　公司近况 |TJu|zv^  
　　公司公告了B转H的方案,对原持有B股的投资者,公司安排第三方向其提供现金选择权,每股价格为29.72港币,高于停牌前价格(28.30港币)。彰显了公司对解决B股问题的积极性。 5-'Z.[ImB?  
　　评论 :; La V  
　　B股问题解决提升A股估值上升空间。公司拥有B股1.12亿股,停牌前市值达到33.68亿港币。过去多年来,B股已经失去融资功能,长期以来,估值平均低于A股44%。极大的影响了A股的估值上升空间。公司一直以来积极应对B股问题,此前是国内首家开展对B股回购的上市公司。此次转为H股,长期看:为公司开辟了新的融资渠道,快速融入国内市场。短期看:H股估值与香港市场接轨同样会提升A股估值。 m1tc="j  
　　营销改革推进支持主业未来3年稳健增长。长期以来公司在国内制剂市场储备品种多,大品种多,但市场开拓结果达不到预期。 y.gNjc  
　　自2009年以来,公司开始了新一轮的营销改革,主要方案是学习市场上优秀处方药企业,改进营销激励体制,多药品联合拓展招标和学术推广工作。初期从个别省份开始,2011~2012推广到公司国内多个省公司,推广效果比较明显,多个老品种如是参芪扶正、促性激素等收入取得了明显的成果。此次全面推广会预计对未来3年的主业有显着推动。 `d x.<R#,  
　　战略品种鼠神经和亮丙瑞林市场开拓迅速。2012年鼠神经生长因子大规模开始全国招商,全年预计取得收入突破3000万元,年底产品通过招标进入湖北大省,预计2013年将会贡献增长。 yV6U<AP$3  
　　亮丙瑞林产品效果好,竞争对手少,性价比合适,增长迅速。 S3QX{5t\  
　　抗生素去年拖累业绩,公司调整管理层,预计新的一年有效果。 AvuGAlP  
　　估值与建议 gy#G;9p  
　　调整盈利预测和维持“审慎推荐”评级。根据最新经营趋势,我们下调2012年EPS预测5%至1.51元,维持2013年EPS、引入2014年EPS预测为1.90/2.30元,对应当前PE分别为22x/18x/15x。 |OZ>
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　　低于行业平均估值超过50%;停牌期间医药板块涨幅达到15%,41家公司股价涨幅超过20%。提示A股复牌后补涨投资机会。 m (kKUv  
　　风险:产品质量风险,政策变动风险,B转H操作风险。 'k<~HQr  
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◆ 牛股提示： wNh\pWA  
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复旦复华（600624）周四上涨10.05%。公司是复旦大学控股的上市公司。历经初创拓展、改制上市、调整转型、全面发展，公司成功确立了以软件开发、生物医药、园区房产为核心的科技产业体系，目前已拥有中国重要的对日软件出口平台，具有科技创新能力的药品研发、生产、营销基地。消息面上，日前欧盟委员会宣布人脑工程入选“未来新兴旗舰技术项目”。二级市场上，人脑工程概念股引关注，该股短线强势二连板，短线量能放大，追高需谨慎。数据显示周四该股的DDX为1.322，大单金额为3130.04万元。 6HpiG`  
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国通管业（600444）周四上涨10.03%。公司是国内首家专业生产新型塑料管材的上市公司，也是PE双壁波纹管材国家标准第一起草单位，主营UPVC、PE大口径双壁波纹管、PE燃气管、PE给水管以及其它多种新型塑料管材产品，年生产能力10万吨以上，在国内同行业中具有较强的综合实力和品牌优势。消息面上，公司今日公告，预计2012年度业绩将实现扭亏为盈。二级市场上，该股今日应声上拉，报收于涨停，短线5连阳并创出阶段新高，后市波段关注。数据显示周四该股的DDX为0.526，大单金额为707.00万元。 32OPv~1h<[  
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航天科技（000901）周四上涨10.00%。公司是高科技上市公司，航天三院为第一大股东。公司现以航天飞行器和汽车电子产品制造、资本经营为核心业务，业务涵盖军用电子、家用电子、航天微特电机伺服系统、烟气排放连续检测系统、精密机械制造等诸多领域。未来将逐步形成以军民两用智能机器人、环保新能源装备设计与制造为主业的经营发展战略体系。二级市场上，因北斗车载设备项目获3500万补贴，该股今日一字涨停，量能有待释放，暂持有。数据显示周四该股的DDX为1.793，大单金额为4680.54万元。 lXnv(3j3*s  
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万向钱潮（000559）周四上涨9.98%。公司是万向集团所属的汽车零部件专业公司，主营汽车零部件及相关机电产品的开发、制造和销售，是目前国内主要的独立汽车系统零部件专业生产基地之一。另外，公司是万向电动车公司汽车零部件采购的优先或独家供应商，集团曾承诺将其持有的电动汽车公司部分股权转让给公司。消息面上，公司大股东收购锂电池制造商A123获批。二级市场上，该此消息刺激，该股今日急封涨停，量能明显放大，不建议追高。数据显示周四该股的DDX为0.596，大单金额为5165.10万元。 TF,([p*  
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◆ 熊股警示： ? 8S~R  
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宏昌电子（603002）周四下跌3.94%。公司是一家有能力生产高端电子级环氧树脂的专业生产厂商，主要产品为电子级环氧树脂。公司产品可应用于电子行业的覆铜板、发光二极管、回扫变压器、电容器等电子零件，以及环氧模塑料、航天及军事用途的特殊复合材料、胶粘剂与工艺品等行业。随着我国电子信息产业的迅速发展，公司将受益于行业集中度提升、产业转移。二级市场上，该股因3D概念反复活跃，今日低开低走，维持22日的判断，宜减持。数据显示周四该股的DDX为-0.878，大单金额为-730.37万元。 0!1cHB/c  
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北海国发（600538）周四下跌8.30%。公司是全国唯一一家从事海水珍珠贝类(合浦南珠)、藻类、甲壳类等特色生物资源综合开发、加工的沪市A股上市公司。公司拥有四个控股子公司，两个分公司，主营业务为农药制造、制药、医药商业、酒店服务业等，初步建立了全国性的市场营销网络和区域性的产品与服务品牌。消息面上，公司2012年业绩预亏，股票可能被实施退市风险警示。二级市场上，该股今日应声走挫，盘中一度触及跌停，建议暂回避。数据显示周四该股的DDX为-0.939，大单金额为-1184.26万元。 XIp>PcU^  
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科大智能（300222）周四下跌9.99%。公司是一家专业从事配电自动化系统、用电自动化系统软硬件产品研发、生产与销售，以及配用电自动化工程与技术服务的企业，能够为电力行业用户提供定制化的配用电自动化系统整体解决方案，是中压配电载波通信领域的领军企业。另，公司拟733万设立合资控股公司，进一步拓展公司产品链。消息面上，公司2012年业绩预降35%-48%。二级市场上，该股今日放量跌停，短线空方占优，仍有调整需求，减持。数据显示周四该股的DDX为-1.651，大单金额为-745.69万元。 {iTA=\q2O  
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北斗星通（002151）周四下跌8.36%。公司从事基于位置的信息系统应用、卫星导航定位产品供应以及基于位置的运营服务，集研发、生产、销售为一体，服务于导航定位、指挥控制、精密测量、目标监控等军民应用领域。目前公司三大业务相互补充，互相促进，形成了“产品+系统应用+运营服务”的业务发展模式。消息面上，公司今日上修2012年度业绩预告。二级市场上，今日卫星导航股出现调整，该股亦未能幸免，短线上行态势趋缓，适当减磅。数据显示周四该股的DDX为-1.572，大单金额为-5533.90万元。 [R/'hH5  
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02月01日 最新涨停板敢死队信息汇总(独家) .wQM_RZJ  
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传闻：西王食品：玉米油行业未来3-4年仍将保持20%左右的高增长 *1U"uJno  
传闻：博雅生物：公司产品目前处于供不应求状态 C4eQ.ep  
传闻：据悉，2月1日发布的“1号文件”将重点推动食品安全追溯体系建设，新大陆、远望谷、航天信息等都涉足食品安全追溯领域。 -Vjrh/@  
传闻：新华锦：根据中日韩自贸区谈判进程，2月将在日本举行谈判准备会议，3月底在韩国进行首轮谈判。另中日韩工商峰会将于5月中下旬在北京召开。 y,$zSPJCi  
传闻：尖峰集团：浙江重点推进千个以上重大项目涉10万亿投资 )Tf,G[z&ge  
传闻：东凌粮油：将于1月31日前披露业绩预告。去年12月公司曾2亿元转让***植之元全部股权，预计可实现1.48亿投资收益。 \U HI%1^  
传闻：际华集团：新兴际华集团研发成功多功能防红外迷彩面料 [4\n(/  
传闻：驰宏锌锗：在河西矿区探明远景储量达500万吨的特大型钼矿，排名居世界前列。 ;0O>$|kg  
传闻：大连电瓷（002606）近期公告大订单 b./MVz  
传闻：雪莱特（002076）近日预告10送8 jd}-&DN  
传闻：凤凰光学（600071）据财联社消息，2月1日发布的“1号文件”将重点推动食品安全追溯体系建设，相关还有大恒科技（600288）。 e>b|13X  
传闻：民丰特纸（600235）即将公告业绩大幅增长修改经营范围增加金矿业务 p}yp!(l  
传闻：兴蓉投资（000598）近日预告10送15 OUtMel_
  
传闻：保龄宝（002286）即将公告与王老吉合作生产无糖凉茶 :v8~'cZ  
传闻：春兴精工（002547）即将公告获得苹果订单 7[YulC-pH  
传闻：驰宏锌锗（600497）在河西矿区探明远景储量达500万吨的特大型钼矿，排名居世界前列。 RJ$x32{$r[  
传闻：盾安环境（002011）中标中国散裂中子源不锈钢全密封式空气调节箱项目 B323@\Ua)  
传闻：温家 宝主持国务院常务会议，讨论能源消费的总量控制，实施合同能源管理，将推出扶持合同能源节能产业的政策。重点关注：三安光电（600703）、荣信股份（002123）。 RhSoD.Da  
传闻：中源协和（600645）有关部门起草的《干细胞临床研究指导原则(讨论稿)》、《干细胞临床研究基地管理办法(讨论稿)》和《干细胞制剂质量控制及临床前研究指导原则(讨论稿)》于去年9月底上报国家卫生部干细胞临床研究领导小组，据权威消息人士透露，将于春节前公布。 q,.@<sW
  
传闻：住房和城乡建设部29日在京公布，包括北京市东城区、河北省石家庄市、江苏省无锡市、浙江省温州市等90个城市(区、镇)通过审核，成为首批国家智慧城市试点，002401、002512、002178。 3t:/Guyom8  
传闻：1月29日，欧盟委员会发布公告称，对原产于中国的对氨基苯磺酸即将于2013年10月17日正式到期，有关利害关系方须在自本公告发布之日起，至正式到期日前三个月的时间内向欧盟委员会提交反倾销日落复审申请。氨基苯磺酸概念股：建新股份（300107） !mu1e=bY>  
传闻：1月28日起，中国中东部地区出现了大范围的雾霾天气，全国灰霾面积超100万平方公里。中央气象台在大雾预警之外，也同时发布了霾蓝色预警信号，这是中国首次发布单独的霾预警。相关龙头股份（600630）、创元科技（000551）。
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传闻：荣信股份（002123）由中国电力企业联合会与美国环保协会共同编著的《中国电力减排研究2012》白皮书在京发布，该报告旨在剖析电力行业节能减排的进展与重点，对未来趋势进行预测，并对行业的绿色发展提出政策建议。可关注荣信股份控股子公司信力筑正新能源技术有限公司在余热余压发电工程领域发展迅速，成为公司新的利润增长点。 ITBa ^P  
传闻：从贵州红华能源研发公司获悉，其研制的二甲醚-天然气混燃技术获重大突破，并在世界首台以“二甲醚-天然气混燃”为动力的重型卡车上成功运行。目前国内正在大力发展天然气汽车，二甲醚-天然气混燃技术有望在天然气汽车上得到推广应用，对二甲醚市场将是极大拉动。二甲醚概念股：天茂集团（000627）、威远生化（600803）、东华科技（002140）、广汇能源（600256）等。 >VB*Xt\C&  
传闻：有关部门起草的《干细胞临床研究指导原则(讨论稿)》、《干细胞临床研究基地管理办法(讨论稿)》和《干细胞制剂质量控制及临床前研究指导原则(讨论稿)》于去年9月底上报国家卫生部干细胞临床研究领导小组，据权威消息人士透露，将于春节前公布。干细胞概念股：中原协和、复星医药等。 -X,[NI3  
传闻：澳大利亚东北地区遭遇热带气旋导致特大洪灾，可能影响焦煤生产和出口。行业研究员表示，该国在2008年和2011年初曾出现洪灾，引发国际焦煤价格大幅上涨。相关概念股有云维股份(600725)、山西焦化(600740)、四川圣达(000835)、安泰集团(600408)、美锦能源(000723)、冀中能源（000937）、西山煤电（000983）、盘江股份（600395）等。 xC-&<s  
传闻：联合国粮农组织29日警告说，全球必须对禽流感和其他危险的动物疫病加强监控，否则像2006年那样严重的禽流感疫情可能会卷土重来。H5N1概念股：中牧股份（600195）、金宇集团（600201）、天坛生物（600161）、联环药业（600513）、普洛股份（000739）、华兰生物（002007）、002030、600161、002166。 =g$>]AE  
传闻：海南橡胶（601118）土地流转正成为新一轮“土改”的核心词汇。国土资源部目前已部署开展“集体经营性建设用地流转指导意见”的研究工作，有望在2013年出台。据了解，海南省国土环境资源厅研究制定了《海南省农民集体建设用地管理办法》，现已上报海南省政府审议，或将引领海南土地流转的思路。地产专家表示，一旦集体建设用地在用途方面有所突破，那对于手中储备有集体土地的上市公司，将普遍受益。海南橡胶是海南农垦集团下唯一的上市公司，海南农垦建于1952年，数据显示，海南农垦规划土地总面积1280万亩，占海南省的四分之一。