宁波敢死队火线抢入6只强势股0204

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宁波敢死队火线抢入6只强势股0204

长城信息:业绩高速增长,重回成长轨道

　　事件:
　　公司于2013年1月30日发布2012年业绩快报:全年实现归属于上市公司股东的净利润约6499万元-7366万元,同比增速约50%-70%;基本每股盈利约0.17-0.20元,同比增速约42%-66%。
　　点评:
　　政府产业补贴扶持,公司维持高速增长。公司2012年归属于上市公司股东的净利润同比增速约50-70%,每股盈利同比增速约42%-66%,业绩高速增长。公司利润增速加快主要系公司主营业务增长及控股子公司长沙中电软件园有限公司收到政府补贴3000万元等两方面影响所致。聚焦主业谋发展,战略与资源匹配。公司发展战略及规划曾出现过摇摆,在戴总出任总经理之后,确立了聚焦主业谋发展的战略。公司在所处的金融、军工、医疗3大领域中,具备央企股东、技术积淀、资金充沛等3大优势;发展战略与自身资源匹配,为主业持续高增长目标的完成提供了保障。
　　3大主业空间广阔,公司重回成长轨道。公司确立了聚焦主业谋发展的战略,将主要业务领域集中在金融电子、高新电子和医疗电子3大主业上。金融电子:自助终端国内市场份额国内第一;ATM有望成为之后两年重要增长点;新产品VTM的培育和推广处于国内领先位置。医疗电子:公司开创银企医合作和城市社保诊疗一卡通模式,将随我国医疗信息化大潮持续高增长。军工电子:受益国防投入的持续增长,新产品有望推动此块业务快速成长。
　　未来催化剂。东方证券IPO;新产品应用、推广超预期。
　　盈利预测与估值。我们预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为7132万元、11878万元和16660万元,EPS分别为0.19元、0.32元和0.44元,对应PE分别为,36、21和15。首次给予公司“谨慎推荐”的投资评级,目标价8.00元。
　　风险提示。诉讼败诉风险;新产品市场推广不顺。

上海医药:工商业稳步增长参与改革布局未来

　　公司近况
　　近期我们拜访了公司,对业务经营情况进行更新。
　　评论
　　推进工业品种调整。2012工业销售预计实现10%左右的增长,规模将达到100亿元,工业三大板块化药、生物药、器械和保健品板块的占比分别为40%、30%、30%。截止3季度,58个重点品种增速16%,销售占比56%,其中销售过亿品种21个。未来,公司还将持续推进重点品种的销售推广,产品结构调整将有助于逐步提升工业毛利率。
　　分销业务稳步增长。2012年预计增长20%左右,略高于16-18%的行业平均增速,整体销售规模将达到550亿元。产品分类看,高质耗材、疫苗类增长速度超过药品,增速都在50%以上。预期未来分销业务保持20%左右增长,毛利率稳定。
　　参与改革试点,布局未来。上海市实施医药分开改革试点的医院都选择了上药作为合作伙伴。试点医院施行药品零差价,与分销企业采取药房合作模式。公司具体负责物流,信息系统改造,采购环节,这有助于在变革过程中提前对未来市场进行布局。
　　财务压力缓解。2011年由于人民币升值,汇兑损失超1亿元,2012年针对性做了对冲,将不会再产生巨额损失。公司对财务环节实施统一调配,设立资金池,有效降低整体财务费用。
　　关注换届和并购。3月份公司董事会换届,人事上将有微调,公司整体会保持战略和经营的稳定性。2013年弹性预期在于并购环节,公司将立足中国市场进行标的选择。
　　估值与建议
　　下调盈利预测和维持“审慎推荐”。我们根据经营情况,对2012/2013年EPS分别下调0.05/0.04元至0.75/0.86元,目前股价对应市盈率分别为16x/14x。公司估值水平大幅低于行业平均值,稳定经营推动下具备修复空间,维持“审慎推荐”评级。
　　风险:政策性调价,医改政策带来的不确定性风险。

中科电气:今年确立业绩拐点,持续受益新产品投放

　　事件:
　　1月30日晚中科电气发布2012年度业绩预告,公司预计2012年度实现归属上市公司股东净利润3463万元-3667万元,同比下降10%-15%。
　　点评:
　　下游钢铁行业大面积亏损致业绩下滑。2012年受宏观经济形势持续疲软影响,占公司90%以上产品销售的下游钢铁行业需求增速放缓,整体出现大面积亏损,对公司业绩影响较大。此外,公司去年8月完成整体搬迁,募投项目投产,资产的折旧摊销以及相关税费增加也对公司整体业绩有一定影响。
　　业绩拐点确立,中间包新产品打开公司新的成长空间。中间包产品将复制一个全新的类似公司“板坯EMS”的市场,国内市场空间保守预计在30亿以上。公司自去年9月新产品中间包通道式电磁感应加热与精炼正式投入工业运行,该装置实现了钢种的低过热度恒温浇铸,填补国内空白。10月,公司首获首钢2580万元订单,新产品正式获客户认可,推广速度有望加快。国家产业结构优化政策促使未来钢铁工业产品向优质精品化发展,连铸EMS设备行业主要取决于现有钢铁线改造,受钢铁行业新建产能放缓影响较小。随着宏观经济形势逐步回暖,以及新产品加速推广,今年公司主业业绩将保持50%以上高速增长。今年1月24日,公司与岳阳经开投签署土地收储协议,为公司带来4000万收益,业绩拐点进一步确立。
　　智慧城市将成公司又一大亮点。公司控股子公司中天物联基于公司原有电子技术的研发实力和应用基础,已成功研发多项物联网新产品。其中,数字化城市系统,综合运用地理信息系统、遥感、遥测、多媒体、虚拟仿真、数字化等相关计算机技术,能对城市基础设施和功能机制进行自动采集、动态监测管理和辅助决策。公司已于去年11月与华容县城投公司签订总额1725万元采购合同。未来公司将以中天物联为平台,大力宁波敢死队联系合作QQ:2605688412发展物联网产业,持续受益智慧城市建设。
　　盈利预测与估值:不考虑土地收储一次性收益,我们预计公司12-14年摊薄EPS分别为0.29、0.49、0.68元,对应PE分别为38、23、16倍。考虑土地收储收益,13年EPS为0.78元。维持“强烈推荐”评级。

福田汽车:商用车领域的上汽估值处于底部

　　报告摘要:
　　与戴姆勒合资推进重卡业务发展
　　公司与戴姆勒合资,将利好重卡业务发展:1)合资后,共用戴姆勒全球销售渠道并提升公司产品品牌价值,出口量有所增长,有利于实现全球化目标;2)通过引入戴姆勒较成熟的产品与技术,其中最大的支持是满足国Ⅴ排放标准的OM457重型发动机,合资公司发动机产能预计将于2014年投放;3)可从戴姆勒的品牌、管理与研发能力中吸取经验,包括产品质量管控、技术标准转换等,以提升公司的软实力。
　　与康明斯合作促轻卡业务福田康明斯利润将明显提升
　　公司与康明斯成立50:50股权合资公司,生产轻卡发动机,其中约75%主要用于出口,约25%主要用于自配公司产品欧马可与奥铃,将提升公司轻卡产品竞争力。我们判断福田康明斯将成为公司核心竞争力,其2012年利润约1.5-2亿元,2013年贡献还将有所上升。
　　轻卡行业自2012年10月起销量增速转正,12月增速达11.5%,我们判断轻卡主要是自买自用,若经济复苏,在其初期阶段将带来轻卡销量增长。公司轻卡2012年销量49.7万辆,同比小幅下滑1.0%,略好于行业增速(-1.9%),从产品结构上看,中高端轻卡占比逐步提升,存在换车升级需求。公司中高端轻卡占比逐步提升,中高端轻卡盈利能力较低端轻卡高,公司轻卡整体毛利率约为9.5%,中高端轻卡毛利率11%-12%,随着中高端轻卡占比提升,预计将拉升公司整体轻卡毛利率水平。
　　重卡行业调整充分行业呈现缓慢复苏
　　重卡行业从2010年至2012年,由100万辆的产销规模调整为62万辆,属于历史上时间最长、幅度最大的一次调整,并且目前行业比较悲观,车企与经销商库存均较低。从2012年9月份以来,行业出现复苏迹象,月销量环比增长10%左右。12月、1月、2月历年属于加库存阶段,而今年经销商、厂家都比较谨慎,未加库存,因此增速没有转正。预计今年前两个月下降5-10%左右,3-4月份销量会逐渐转正,需求将超出市场预期。我们对重卡行业复苏持有乐观态度,现在来看行业增长10%-20%之间,福田戴姆勒市场份额有望提升,2013年公司中重卡销量目标为11万辆,整车销量目标为75万辆。
　　盈利预测与投资建议
　　预估12-14年EPS0.68、0.63与0.76元,公司历史上最低的PB在1倍左右,最高为5-6倍。作为强周期股,目前估值优势非常明显。调整评级至“强烈推荐

卡奴迪路:业绩符合预期,高成长依然

　　事项:2013年1月31日,卡奴迪路发布2012年度业绩快报,实现主营业务收入6.36亿元,同比增长37.85%;实现归属上市公司股东净利润1.68亿元,同比增长53.2%;2012年摊薄EPS为1.68元,基本符合我们之前的预期1.66元。
　　平安观点:
　　业绩符合预期,凸显高成长性。2012年第四季度单季营收同比增长37.2%,较前三季度的38.3%回落了一个百分点;单季净利润同比增长43.6%,较前三季度的61.8%回落了近20个百分点。我们认为主要是由于两方面的原因:一是在消费放缓背景下加大了折扣和促销力度,导致毛利率有所下降和费用上升;二是由于春节因素去年基数较高所致。总体而言,全年仍保持了较高增长,符合预期。
　　外延增长仍是主要驱动力。预计2012年净开门店超过120家,终端规模在440家左右,外延扩张速度在38%左右。我们预计2013年仍将维持每年120家左右的开店规模,外延扩张速度保持在30%左右,同店增长在0-5%之间,据此判断2013年收入增长仍将在30-35%之间。
　　业务多点开花助推业绩快速增长,维持“推荐”评级。卡奴迪路目前已经具备了优秀的品牌运营管理能力,在大力拓展自有品牌的基础上,有望加强国际品牌代理、尝试探索三线城市高端精品买手店、大力发展团购定制业务等,这些都将有助于保障公司业绩快速稳定增长。我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.68、2.22和2.92元,结合当前股价对应2012-2014年动态PE分别为24.4、18.4和14.0倍;我们认为公司业绩成长性、确定性较强,2013年动态PE在20-25倍之间较为合理,维持“推荐”评级。
　　风险提示:消费环境恶化及外延扩张不及预期。

超华科技:垂直一体化中不断壮大规模

　　事项
　　近期我们对公司进行了实地调研,就公司发展的现状和未来的规划和管理层进行了沟通。
　　主要观点
　　1.公司立足于印制电路板行业,收入和利润同步快速增长。
　　公司主要从事印制电路板(PCB)、覆铜板(CCL)及其上游相关产品电解铜箔、专用木浆纸等的研发、生产和销售,是PCB行业中少数具有纵向一体化产业链的生产企业之一,已经形成了从电解铜箔、专用木浆纸、印制电路专用油墨、CCL到PCB的较为完整的系列产品线。公司的收入和利润主要由印制电路板构成,约占公司的70%左右的规模。
　　公司通过上市之后,快速的扩大了生产规模,相应的提高了经营效率。2010年以后公司的收入和利润增长率逐年提高,通过财务指标我们可以清晰的看到2010年是公司发展的一个重要拐点。
　　2.公司在垂直一体化不断扩大规模,力图成为电子基材行业里领军企业。
　　我们可以看到公司在产业链垂直一体化的道路已经提前布局了:公司近年利用行业洗牌的机会相续收购广州三祥、梅州泰华电路取得了良好的效益和积累了很好的经验,目前与“九江德福”“惠州合正”签署了收购意向协议,正在进行相关尽职调查及审计评估等工作。预期公司今年的收入将达到7个亿的规模,在整个PCB行业体量还相对较小。通过未来不断的收购和兼并,我们认为公司的收入规模将保持一个快速的增长,在未来两到三年内达到20亿的级别,在长远的时间中,形成一个全国布局的PCB产业集团,有望成为庞大的电子基材行业里领军企业之一。基于公司不断并购扩大的趋势判断,我们认为公司在PCB行业市场集中度不断提高的过程中优势地位渐现,预判公司2012、2013、2014年的EPS0.28、0.45和0.58,对应的估值36、23和18倍。给予推荐评级
　　风险提示
　　1.并购的企业整合过程中管理风险。
　　2.产业链延伸过程中,存在的业务风险