0725，“互联网金融”大潮袭来 10股是财富摇篮

股票王

互联网金融概念掀股市旋风
互联网金融是传统金融行业与互联网精神相结合的新兴领域。互联网"开放、平等、协作、分享"的精神往传统金融业态渗透，对人类金融模式产生根本影响，具备互联网精神的金融业态统称为互联网金融。互联网金融与传统金融的区别不仅仅在于金融业务所采用的媒介不同，更重要的在于金融参与者深谙互联网的精髓，通过互联网、移动互联网等工具，使得传统金融业务具备透明度更强、参与度更高、协作性更好、中间成本更低、操作上更便捷等一系列特征。互联网金融包括第三方支付、在线理财产品的销售、信用评价审核、金融中介等模式。

当前的互联网金融格局，其实主要是指以阿里金融为代表的利用互联网技术进行金融运作的非银行金融机构，和以P2P为代表的借贷平台，以及以众筹为代表的股权投资平台三个模式。在互联网金融模式下，因为有搜索引擎、大数据、社交网络和云计算，市场信息不对称程度非常低，交易双方在资金期限匹配、风险分担的成本非常低，银行、券商和交易所等中介都不起作用；贷款、股票、债券等的发行和交易以及券款支付直接在网上进行，这个市场充分有效，接近一般均衡定理描述的无金融中介状态。互联网金融模式下的支付方式以移动支付为基础。Juniper Research估计2011年全球移动支付总金额为2400亿美元，预计未来五年将增长200%。
同花顺、生意宝、卫士通、腾邦国际、上海钢联、深圳华强、内蒙君正、东方财富、大智慧、恒生电子、金证股份等大幅度上涨，已经成为目前市场上走势最强劲的群体。互联网金融是现代信息科技应用的体现，它改变了银行独占资金支付的格局，作为一种新型的支付工具，给传统银行经营模式带来颠覆性的影响，互联网金融的发展是大势所趋，二级市场上互联网金融概念持续高烧，受到资金热捧，出现飙升走势，已在股市上掀起一阵强大的旋风。
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同花顺将推类“余额宝”理财工具
同花顺7月23日公告称，公司股票本月18日、19日、22日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，针对公司股票异常波动，公司对有关事项进行了核查，未发现近期公共传媒报道了可能或者已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息，亦不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项。
此前，同花顺发布了上半年业绩预告，预计实现净利润955.98万元至1338.37万元，同比下降30%至50%。公司表示，由于公司上年预售收款出现大幅下降，导致上年末预收款项在本期确认的收入同比有所减少。另外，由于运营服务和产品研发的连续性和前瞻性，相关费用保持较高水平的投入，导致公司今年半年度营业利润呈现一定程度下降。
不过，与其业绩出现下滑形成巨大反差的是，同花顺的股价却持续大幅走高，最近两个交易日更是连续涨停。
对此，同花顺在23日的公告中或给出了“答案”。公告显示，公司旗下全资子公司浙江同花顺基金销售有限公司自2012年10月18日开展基金销售业务以来，已与40余家基金管理公司签订合作协议。目前同花顺基金网已上线23家基金公司共计383只基金产品，其中货币市场基金14只。公司将根据市场情况适时推出创新型基金理财工具。
这不禁让投资者联想到上线不久的“余额宝”和“活期宝”。据了解，阿里“余额宝”自6月17日上线后，轻松突破了100万用户，新增数亿规模。紧接着，6月26日，东方财富旗下天天基金宣布，针对优选货币基金的新型投资工具“活期宝”即日上线。此消息一出，东方财富当日股价便告涨停，此后更是一路走高，至7月22日期间累计涨幅为75.43%。
有长期关注同花顺的人士分析指出，同花顺在公告中提到的创新型基金理财工具或类似“余额宝”、“活期宝”，这将给公司未来的业绩带来丰富的想象空间。
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卫士通(002268)：具备商用密码全资质，业绩企稳回升
撰写机构：中投证券 撰写日期：2013-7-19
国内最大的密码信息安全产品提供商。卫士通是国内密码信息安全领域的龙头企业，是国内4家具备商用密码科研资质的单位之一，在密码信息安全领域处于绝对领先的地位，信息加密、身份认证产品的市场占有率国内第一。客户为政府、军工、电力和金融等大型国企，未来发展主要为市场纵深，行业拓展(石化、能源等)，云安全等。
公司密码机等信息安全产品大多融入到了客户的业务系统当中，具有很强的不可替代性。传统的信息安全产品(UTM、入侵检测、防火墙等)大多应用于企业的IT 网络系统，保证网络系统的安全，产品相对标准化，客户黏性不高。卫士通的产品主要应用在业务系统之中的敏感信息传输，产品定制化程度高，难以被替代，能够保持长期竞争力。
等级保护市场逐步进入快速成长期，分级保护市场奠定龙头地位。等级保护主要面向国内的信息敏感行业，如政府、电力、石化、能源、金融等，市场空间达百亿。目前等级保护市场逐步开展，考虑到等级保护从保护级别最高的单位开始做，保护级别越低的单位越多，市场空间越大，所以市场是逐步加速的。分级保护主要面向涉密单位，公司市场占有率第一，奠定了龙头地位，军工行业处于建设高峰期，政府市场正在启动。
随着新管理层到位，内部整顿基本完成，公司业务已经逐步回归正轨。公司二季度单季实现净利润1200万-2000万，业绩改善明显。管理层今年依然会进一步加强费用控制，集成业务占比有所上升，预计全年毛利率下降2pt.，期间费用率和去年持平。
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恒生电子：金融IT厂商价值显现
研究机构：国泰君安 日期：7月16日
公司作为全面的金融IT厂商，将分享金融产品创新和金融渠道创新带来的增量IT系统建设机会，为其客户持续创造价值，从而充分受益于金融创新，推动公司业绩持续增长。预计2013/14年EPS为0.46/0.6元，上调目标价至16.5元(原为14元)，维持增持评级。
互联网金融来袭，公司旗下数米网基金销售情况良好；战略成立互联网服务事业群，全面开拓互联网金融领域业务机会。互联网作为一个重要的渠道入口正在对传统金融行业形成冲击。公司旗下数米网(公司持股39%)2012年4月获得基金第三方销售牌照，为60家基金代销超过1000只基金产品，同时公司现金宝产品是一款现金管理账户产品，类似于淘宝的余额宝产品，我们判断公司凭借鲜明的专业定位和较高的购买转化率将获得良好的基金代销表现。另外公司近日公告成立互联网服务事业群，充分整合聚源、数米、推哦网、传统金融IT部门的资源，积极开拓互联网金融领域的业务机会。
金融渠道在变革，金融机构的传统渠道将迎来IT化、互联网化的浪潮，公司将助力金融机构的互联网渠道建设。金融机构的传统渠道正在受到互联网企业越来越多的挑战。人们购买各类金融产品不再局限于金融机构实体网点和直销网站，各类第三方支付平台和基金第三方销售平台开始承担重要的金融产品销售渠道职责。金融机构如何通过更有效的线上方式接触最终客户成为重中之重，金融渠道变革呼之欲出。公司一直为基金、保险、信托等金融机构提供渠道IT产品和方案，将继续助力金融机构在互联网渠道方面的建设。
金融产品创新在深入，作为金融IT提供商公司将为其金融客户持续创造价值。金融创新是多维度的，既包括金融产品种类的丰富与完善，也包含传统金融渠道的变革。伴随金融产品的不断推出，各类金融机构将形成对金融IT系统产品的更多需求，仅考虑预期内的金融创新产品我们估计每家券商的IT投入在2000万元，市场空间达20亿元，业务空间广阔。另外，基金、信托、保险、银行、期货等机构也需要针对不断丰富的金融产品去扩充其现有IT系统，更好地支持各项创新产品和业务的发展。公司作为全面金融IT提供商，将伴随整个金融创新进程持续为客户提供业务支撑IT系统，与客户双赢。
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上海钢联：结合央视节目看钢铁行业，不破不立
研究机构：海通证券日期：7月16日
点评：
有关钢铁行业现状无需赘言，如节目报道，2013年1-5月，全国重点钢企粗钢产量3.2亿吨，同比增长8%，但销售利润率只有0.19%，43%的钢厂亏损，钢铁企业的投资回报率已经低于活期存款利率。与此同时，大批钢贸商歇业、仓库空置，愁云密布。
行业比较突出的问题是，原有信用体系崩溃后，对于从业者来说，首先思考的不是再能赚多少钱、需要多少成本，而是和谁做生意不会被骗。
(1)形形色色的贸易商所给出的各种询盘、仓库给出的各种证明都难以让人信任，在这样的基础上，如果是钢厂直接把货放在某个仓库，相对而言可信度更高。
(2)对于钢厂而言，传统的依靠贸易商仓单融资提供蓄水池的优势早已不在，变成以销定产，大钢厂尚好，但中小钢厂就迫切需要打开销售渠道。
此时上海钢联所从事的钢厂现货平台，就是提供一个第三方的接入，钢厂把货放在钢联的平台上，贸易商下单后，钢联指定钢厂发货给指定仓库，同时监督该仓库每天的进出库状态。在这个过程中，钢联把原本互不信任的几方联系在一起，通过自己的专业能力，遴选出真正需要交易的贸易商、可信的仓库、物流和需要打开渠道的中小钢厂接入，保证这一过程交易的安全性。
钢联所在的事情并没有独家性，在整个贸易链环节中的钢厂、仓储、甚至是较大的贸易商都有可能从事类似的业务。但研报需要强调的是，在产业中的参与者不具备第三方的公正地位，其业务的出发点也是先把和自身环节相关的能力发挥到极致，届时就会面临比较大的瓶颈。
钢联所做的事情也不会有市场想象的那么迅速，大宗商品的网上交易不比衣服食品，单笔交易价值极大且多数会配合融资过程，钢联较小的规模和风险控制意识一定不允许这项业务的扩张速度超出自身管理能力范畴。但好在钢联在钢铁行业第三方的资讯服务提供中没有任何一丁点的竞争者，这是在整个传媒互联网乃至A股所有行业中都极少见的，所以研报认为其业务的探索只是一个时间问题，会在和能力逐步匹配的过程中成长。
目前钢联的市值已经达到20亿，从PE看已经较高，但从公司的业务布局和在行业原创资讯、极其稳固的地位看，公司的价值依然低估，行业中另一家身处不同行业提供建站服务、资讯整理的公司市值尚有40亿。研报认为随着越来越多投资者开始关注、了解钢联后，会进一步意识到公司价值，积极看待公司未来的市值空间。
盈利预测与投资建议
预计公司2013-2014年EPS分别为0.33元和0.47元。2013年从收付实现制的角度看，研报认为公司新开发的数据终端业务，和渐入正轨的钢贸融资业务，能抵御广告低迷带来的业绩拖累。但业绩的回复尚需时日，公司近期的估值水平仍会因为周期景气度的影响而显得较高。研报建议长期投资者关注公司在业绩低迷、估值认可度欠佳时的平台价值；而偏重中短期的投资者则可关注钢联母公司现金流量表的变化，来提前判断公司业务可能发生的拐点。维持“买入”评级，按照2013年50倍、2014年40倍PE，目标价区间16.5-18.8元。
主要风险：钢贸行业景气度持续低迷对广告存在的负面影响超预期；数据终端、钢贸融资服务拓展进度；公司搬迁办公地址后带来新的额外成本费用压力。
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腾邦国际：中报预告超预期，主业衍生业务全面开花
研究机构：国泰君安 日期：7月15日
事件：
公司公告中报业绩预计增长20-50%，主要源于商旅主业快速扩张以及金融衍生业务(腾付通、融易行)迅猛增长。
腾付通业务收入同比扩大20 倍，融易行4 月开展以来已盈利。
评论：
公司中报业绩快速增长，源于主业和金融衍生业务全面开花，B2B 加盟扩张增长快、TMC 进展顺利、金融衍生业务高速成长。公司业务模型逐步成熟，致力于建设完善的生态服务体系，目前主要环节均已完备，未来将进入高速成长期。近期银行卡收单业务许可的获批进一步验证研报前期推荐逻辑，公司将沿着“并购整合 构建支付结算优势”的路径快速成长，有望成为商旅服务龙头。公司新业务获批进入金融业务新领域，将提升估值和业绩，继续看好公司成长前景。因前期报告已考虑金融业务部分贡献，提升盈利预测和目标价，本次维持13/14 年EPS0.73/1.04 元，目标价26 元，维持“增持”评级。
公司中报业绩增长20-50%，研报测算税前利润增长约33%，源于三大业务全面开花：①B2B 自营加盟同步增长，收入利润约增35%，未涉价格战，利润率保持；②TMC 利润翻番，预计成都华商增300 万；③对客户和加盟商的线上线下支付平台运营(腾付通、收单行)，盈亏平衡；小额贷(融易行)已盈利。
发展前景：公司B2B业务通过加速异地加盟和自营扩张将有望继续保持高增长，而根据公司战略规划，预计下半年TMC并购可能将有大体量突破；除此之外，新兴的包括第三方支付和小额贷款在内的金融衍生业务有望显著贡献利润。
研报认为，公司主业加速扩张并涉足金融领域，将显著提升业绩和估值，同时通过"自建 并购"的方式进行B2B和TMC业务的拓展，辅以新的金融业务支持，有望将腾邦国际打造成为中国商旅服务行业龙头，继续重点推荐。
催化剂：公司异地收购项目继续突破；第三方支付、小额贷和收单业务取得重大进展。
核心风险：经济下滑和自然灾害影响航空客运增长，并购不达预期。
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生意宝：金融“大战略”稳步推进中
研究机构：中信建投 日期：7月13日
公司最近新上线和更新了很多垂直类网站--"小门户"，近两个月有生意宝汽车用品网、陶瓷网、小家电网、消防器材网、石油机械网、试验仪器网、紧固件网、汽配网等。公司"小门户 联盟"的新型电子商务模式，就是将不同的细分垂直类电子商务网站通过公司的平台(生意宝网站)整合起来，用户可以通过该平台轻松的进入相关行业网站进行信息查询和信息发布。
随着公司大战略的推进，电商网站的建设也进入到加速阶段，目前几乎每天都会推出一个新的垂直类网站，极大的增加了公司"电商战略"所覆盖的行业。通过对公司的跟踪，随着公司"电商战略"的加速推进，为了给客户提供发布渠道，即：通过此增值服务将大宗商品买方拉到公司的生意宝平台，为今后的"金融战略"打好客户基础。据我们不完全统计，今年4月份以来，各行业客户已有超过20亿元的采购额通过公司平台发布，显示公司平台强大的号召力。
目前，公司的生意社已建设成了覆盖能源、化工、纺织、有色、钢铁、橡塑、建材、农副等八大领域500多个大宗商品的权威数据库群。公司的数据库动态跟踪了8000多家原材料生产企业、20000多家流通企业和12万家下游企业情况，实时跟踪每日现货、期货的国内外价格，定期跟踪这些商品的进出口情况。并将这些数据进行了指数化处理，这些指数将帮助公司将许多从事大宗品交易的用户聚集起来，从而为以后将要开展的大宗品交易平台做足准备
作为公司最终的目标——"金融战略"，今后从事互联网金融交易的支付牌照必不可少。公司之前已经成立了融资担保公司--"网盛融资担保公司"，注册资金为1亿元，为今后支付交易提供融资担保。公司在积极申请非金融机构互联网支付牌照的同时，在筹备设立浙江生意通支付服务有限公司，预计注册资金1亿元，如果进展顺利，将建成国内领先的"B2B互联网支付平台"。
为了实现公司的大战略——"B2B互联网金融支付平台"，近几年公司不断完善自身"电商战略"和"数据战略"，并已完成平台技术搭建等基础工作，就等支付牌照的落地，可谓"万事俱备只欠东风"。如果进展顺利，届时公司将有望成为大宗商品交易领域的"支付宝"。结合巨大的市场想象空间和目前公司良好的布局与发展态势，看好公司未来在互联网支付领域的前景，暂预计13、14年EPS分别为0.28元、0.38元，维持"增持"评级。
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内蒙君正：参股基金公司营收增2300万
7月4日晚间，内蒙君正(601216)和金证股份(600446)同时公布余额宝对其业绩的影响。
天弘基金与支付宝联合推出的“余额宝”已于6月13日在支付宝上线。内蒙君正持有天弘基金36%的股份。
内蒙君正称，公司对投资收益的变化要视天弘基金整体公司经营业绩而定，目前无法判断“余额宝”业务的推出对公司今年度业绩的影响程度。
据天弘基金对内蒙君正的回复，截至6月30日，余额宝用户数达到251.56万户，转入资金规模为66.01亿元。初步按天弘基金的管理费和销售服务费率计提标准计算，天弘基金因该货币基金增加的营业收入约为2300万元，占其2012年营业收入的20%。2012年，天弘基金实现营业收入1.14亿元，亏损1535.5万元。
虽然内蒙君正称余额宝对公司的上半年利润不构成重大影响。但余额宝用户及资金规模的快速增长显然给了市场极大的想象空间，内蒙君正股价连续3个交易日涨停。
金证股份则主要为余额宝提供软件技术服务。据金证股份公告，公司近期与天弘基金签订了开发项目合同书，公司为天弘基金开发新型直销系统用于余额宝产品。目前该项目首期上线工作已全部完成，金证股份与天弘基金正在进行二期系统扩容和升级改造项目，预计项目总合同金额在300-500万元之间，该项目合同对公司本期业绩无重大影响。
二级市场上，金证股份也遭到爆炒。有市场分析人士表示，作为一种创新，虽然余额宝代表了未来互联网金融的发展趋势，但目前二级市场对余额宝概念股追捧反应有些过度。在看到余额宝带来的潜在收益同时，不可忽视相关公司主业的表现。
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金证股份：主营发展良好，“余额宝“彰显基金业务强劲势头
研究机构：长江证券日期：6月21日
事件描述
6 月17 日，支付宝宣布联合天弘基金推出“余额宝”，可实现一站式购买基金、碎片化理财。金证股份作为天弘基金直销系统与支付宝系统进行对接的系统支持商，受此利好影响，公司17 日和19 日实现两个涨停。
事件评论
短期内，此项业务对金证股份的象征意义大于业绩贡献。在该项目中，金证股份承担了天弘基金端TA 和直销系统等相关系统的升级改造任务，向天弘基金收取软件升级费用，根据现有市场价格，预计该项目费用不会超过100 万。研报认为，该项目作为金证股份在基金市场的一项创新，对金证基金业务影响深远，彰显了金证在基金市场的猛烈势头，有利于进一步扩大金证在基金市场的影响力和市场份额。可以预见，未来余额宝将不止连接天弘基金一家基金公司，因此，金证作为首家打破电商与基金公司的全新直销系统开发商，未来有望拿下更多的基金公司直销系统升级改造订单。
金证主营业务发展良好，看好公司2013 年业绩弹性。截止目前，金证股份上半年订单预计大幅增长。券商业务方面，转融通、多金融销售平台、OTC 等仍然是公司创新业务重点，近期推出的股权质押式回购全年有望为公司贡献两三千万(该项业务基本所有券商都会上，每家券商投资额度在150-200 万)；基金业务方面，金证除在新成立基金公司中占据了绝对优势，此外，也在积极寻求创新业务和老基金客户的突破。
13 年券商盈利能力有望大幅提升，14 年券商IT 行业将迎来“大年”。受自有资金使用效率提高、创新业务贡献业绩等多因素影响，预计2013 年券商盈利相比2012 年将有大幅度的增长(据向券商研究员了解，海通等大型券商13 年的业绩增速均有望达到50%以上，而中小型券商或将实现业绩翻倍)。券商盈利能力的提高，带来的是券商IT 支付能力的提升，一方面会促使券商加大对传统IT 系统的投入(如目前大型券商已进入到核心交易系统升级换代周期，预计未来几年内券商将迎来核心交易系统升级换代高峰)；另一方面，券商为了在创新业务中取得更大的竞争优势，势必会加大对创新业务的投入。例如经过今年初步发展的OTC，明年有望进入到更深层次的阶段，此时IT 系统便成为支撑业务发展的核心竞争力之一。因此，研报认为2014 年将是券商IT 行业发展的“大年”，届时金证有望实现业绩的更大突破。预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.38、0.52、0.66 元，重申对其的“推荐”评级。
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东方财富：互联网金融大潮孕育东方“嘉信”
研究机构：兴业证券日期：5月10日
投资要点
金融服务需求释放巨大空间，渠道互联网化演进加速：中国居民潜在投资规模超过80 万亿未来三年将破百万亿，同时用户长尾特征明显但渠道由银行垄断，传统营业部模式越来越难以满足投资者规模和服务需求的快速提升，市场亟需更多低成本、全覆盖、高便利、深服务、快响应的第三方理财渠道，互联网金融渠道发展正逢其时。
互联网企业有望在互联网金融领域实现跨越式发展：长期而言，研报预测在线基金销售能够带来1.5 万亿的销售规模和150 亿的市场空间；第三方理财则带来6 万亿的销售额和600 亿的市场空间。参考网络零售产业规模历经15 年跃居全球第一的脉络，研报有理由相信互联网企业在互联网快速普及并已成核心消费渠道的大背景下，借助用户规模、产品设计、运营等优势有能力与传统金融企业同台竞技。
东方财富模式演进：从财经媒介到一体化互联网金融服务平台。公司通过建立“门户网站 社区 数据终端”的跨网络财经服务平台，其流量和黏性分别占所有同类网站的22%和55%并均居首位。研报认为，公司凭借流量平台、专业度和提前数年的战略布局形成的先发优势，面对传统金融服务企业以及互联网巨头依然有实力抢得不俗市场份额。公司第三方基金销售增长迅速，有望推动业绩快速好转；同时积极准备进入第三方理财市场，与第三方基金销售一起将为公司带来新的成长空间。
盈利预测与估值：研报判断公司将在2014 年迎来业绩拐点，源于基金代销业务与恢复增长的广告和金融数据一起成为公司业绩成长的三驾马车。
预计公司2013~2015 年EPS 分别是0.03、0.33 和0.53 元，基金代销业务将推动业绩和估值共同提升，研报认为公司未来具备较大成长空间，给予“增持”评级。
风险提示：金融市场依旧低迷，影响广告、金融终端等业务复苏；基金销售规模不达预期；第三方理财放开进展缓慢。
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大智慧:拟5亿元开展短期投资
大智慧(601519)7月23日晚间公告，公司董事审议通过了《关于公司使用自有资金进行短期投资的议案》，公司拟使用自有资金进行短期投资，总额度为5亿元，期限为一年，投资方向为短期、低风险投资。
大智慧认为，在保障公司日常经营运作等各种资金需求的前提下，使用额度不超过5亿元的自有资金，进行短期低风险投资，可提升公司自有资金的使用效率，增加收益。上述额度内，此项资金将只能进行低风险的短期投资，不得用于证券投资，不购买股票及衍生品以及无担保债券等。
大智慧预计上半年亏损1.58亿
大智慧(601519)7月19日公布业绩预告，预计2013年上半年主营业务收入约3.31亿元；归属于上市公司股东的净利润亏损约1.58亿元。上年同期公司亏损约5517.84万元。
大智慧称，本报告期相比于去年同期，产值增加主要是因为公司新产品陆续投放市场；亏损原因是因为报告期公司开发投入处于高峰期。7月1日公司新产品大智慧365上线，受到市场欢迎，但推出时间较短，对公司未来业绩的影响尚无法确定。
大智慧1024万收购慧远保银信息技术公司
大智慧(601519)5月13日晚间公告，公司拟以超募资金1024万元收购北京慧远保银信息技术有限公司100%股权，上述股权由白志国、李爱华、吴晓征、叶祉兰、张星月等自然人分别持有。
慧远保银注册资本512万元，2012年主营业务收入618.78万元， 净利38.10万元，在持续经营、缺少流通的假设条件下，北京慧远保银公司股东全部权益评估价值为1030万元，比审计后账面净资产增值739.11万元，增值率为254.09%。
慧远保银主要通过开发及运营股票终端软件和数据库，为证券公司、期货公司、保险公司、基金公司、私募基金等金融机构提供信息服务。公司的主要产品有《慧远保银启明星证券研究终端软件》、《启明星价值评测系统》、《启明星HD版》等。

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