30日股市猛料 主力动向曝光

股票王

　　目录：
　　一、重要新闻点评
　　审计署：1979年以来地方政府主要靠卖地还债
　　肖钢：未来继续提高直接融资比重
　　美股全线收低 油价跌金价涨
　　二、主力动向曝光
　　6月QFII业绩分化 青睐防御性行业应对不确定性
　　二季度末券商资管大幅加仓主板蓝筹股
　　基金抱团创业板拉净值 纸上富贵兑现难
　　三、今日股评家最看好的股票
　　以岭药业、隆华节能、远光软件
　　
一、重要新闻点评

审计署：1979年以来地方政府主要靠卖地还债
　　审计署发布的审计公告表明，从1979年至今，土地出让收入一直是地方政府主要还债来源。2011年对全国的地方政府性债务审计发现，12个省、307个市、1131个县承诺用土地出让收入，作为偿债来源，债务资金量占37.96%。
　　地方政府的其他还债来源，还有债务单位的事业收入，如高校的学费收入；经营收入，如车辆通行费收入等。由于预期收入不稳定，一些地方政府陷入“拆东墙补西墙”、“举新债还旧债”的“恶性循环”中。
　　中财简评：地方债严重依赖土地抵押，一旦房地产泡沫破灭，将加剧金融风险，国土部门统计显示，上半年全国卖地1.7万亿，增幅达77.3%，全年望破3万亿大关。

肖钢：未来继续提高直接融资比重
　　中国证监会主席肖钢在最新公布的《中国证券监督管理委员会年报(2012年)》上发表主席致辞。肖钢强调，在新的阶段，中国证监会将立足于对中国资本市场及其内外部环境的深刻认识，牢牢把握十八大报告对资本市场未来发展的要求，紧紧抓住发展机遇，稳步推进改革创新，不断完善市场结构和功能，加强法制建设，提升市场的国际化程度，使之更好地服务于实体经济的需求，促进经济增长方式的转变和社会民生的改善。我们将致力于继续发展多层次资本市场，提高直接融资比重，保护投资者特别是中小投资者的利益。
　　中财简评：资本市场服务于实体经济的定位，决定了融资始终处在保护投资者利益之前，IPO已暂停10个月，重新开闸阴影持续笼罩市场，在这一利空兑现前，市场继续承压。

美股全线收低 油价跌金价涨
　　美股股市在周一全线收低，道琼斯指数报15523.04点，下跌35.79点，跌幅0.23%，标普500指数报1685.44点，下跌6.21点，跌幅0.37%；纳斯达克指数报3599.14点，下跌14.02点，跌幅0.39%。
　　欧洲方面，法国CAC40指数周一几乎持平在3968.91点，涨幅不足0.01%；德国DAX30指数涨0.17%，收于8259.03点；英国金融时报100指数上涨0.08%，收于6560.25点。
　　9月交货的轻质原油期货价格下跌0.15美元，收于每桶104.55美元；8月交割黄金期价收于每盎司1328.4美元，比前一交易日上涨6.9美元，涨幅为0.52%。
　　中财简评：美股收低，总体在历史高点附近震荡，北京时间周四凌晨2：00美联储会议决议，周五美国发布非农就业数据，这将提供更多有关美联储量何时缩减QE的线索，届时美股、A股将走出方向。

　　
二、主力动向曝光

6月QFII业绩分化 青睐防御性行业应对不确定性
　　伴随A股市场的下挫，偏重于股票市场投资的QFII近期投资业绩表现整体不佳，且出现分化。在预计宏观数据仍将疲软、企业半年报盈利低于预期、IPO重启以及资金流出新兴市场等预期下，QFII倾向于选择防御性行业、公共事业等板块，以应对经济和政策中的诸多不确定性。
　　QFII业绩出现分化
　　在QFII投资A股整体业绩欠佳的大背景下，一些美资QFII表现相对不错。最新投资月报显示，一家美资、规模达数亿美元的QFII最近一个月业绩增幅约6%，接近于同期基准指数表现。在投资组合上，该QFII重仓于包括银行、证券等在内的金融板块、比例超过40%，而其他投向领域则分别是消费品、科技、医疗健康等。另外一家美资QFII的重仓板块也是金融，包括银行、保险等，年初至今累计业绩增幅约10%左右。
　　相比之下，另外一些QFII业绩表现则出现大幅下挫。一家日资QFII最近一个月业绩表现下挫接近20%，在其投资组合中，银行配置约20%，其余分别是原材料、食品、不动产等。另外一家台资QFII最近3个月累计业绩也出现接近10%的下挫，其前五大持股也以银行、保险为主。还有一些追踪指数的QFII，在6月A股市场下挫的背景下，其投资也取得负回报。
　　对于上述分化的原因，有QFII人士认为，尽管多数QFII选择了重仓金融板块，但各家具体持仓情况、投资时点选择并不尽相同。
　　上述台资QFII称，6月行情受到美国QE退出预期、境内银行间市场流动性紧张以及IPO重启预期等多重利空影响，进而影响了QFII的投资表现。
　　根据理柏统计数据，今年6月整体QFII基金平均业绩大跌13.47%，落后境内股票型基金，今年上半年平均业绩累计下跌11.86%，表现亦逊于内地同行。
　　选择防御性行业应对不确定性
　　然而，由于诸多负面因素并未消化殆尽，这也使得QFII对于后市并不乐观。
　　“预计三中全会前，A股将继续震荡盘整。”一家QFII人士称，预计中国陆续公布的一些宏观数据仍将疲软，经济复苏的力度不如以前，因此目前仍无法判断本轮调整是否已经告一段落，“还需要继续观察经济基本面的数据是否改善”。而在流动性方面，市场对于6月流动新紧张局面仍心有余悸，这也会使市场承压。
　　“6月份，在资金流动性紧张情况下，股市下挫，一些板块跌幅较大。对于下半年市场判断我们持谨慎态度。”另外一家大型QFII人士称，6月市场经历了剧烈调整，但是还有通缩预期、企业半年报盈利低于预期，以及IPO重启、资金流出新兴市场等负面因素存在。
　　在此背景下，某大型QFII认为，应当多选择防御性行业、公用事业等板块，以应对经济和政策的不利影响。
　　此外，对于宏观政策方面，多数QFII认为目前仍未有清晰框架可寻，这种不确定性也是市场风险之一。(.上.证)

二季度末券商资管大幅加仓主板蓝筹股
　　中国证券网讯(记者 浦泓毅 见习记者 王宁)近期券商集合理财产品完成半年报披露。数据显示，券商集合理财持有债券资产的规模显著上升，股票资产占比则有所下降，反映出券商资管对后市观点趋于谨慎。而在权益类资产的选择上，大多数券商资管重新高配大盘蓝筹股，开始有意识地规避题材股连续上涨后的回调风险，平安银行、中信证券，万科A等获券商资管大幅加仓。
　　上证资讯综合统计显示，二季度末券商弃股转债的态度明显。券商集合理财持有债券资产的规模达1414.61亿元，较一季度末的796.43亿元增长77%，在券商集合理财资产池中的占比则从35.3%上升至43.1%，成为券商集合理财第一大类资产配置。
　　于此同时，券商集合理财持有股票资产的总值从第一季度末的468.2亿元下滑至403.6亿元，在资产池中的占比更从20.76%下降至12.3%。
　　值得注意的是，二季度末券商集合理财持有现金554.8亿元，在总资产中的占比达16.90%并高于股票在总资产中的占比。从行业整体来看，券商集合理财持股比例已相当之低。
　　从券商集合理财的选股思路来看，行业主流在二季度末倾向于重回大盘蓝筹股。主动管理型券商集合理财持有市值前三的个股分别为中国化学、中信证券、伊利股份，持有市值分别为10.2亿元、9.1亿元及9亿元。平安银行、万科A紧随其后。在调整股价变化因素后，两市二季度获券商集合理财加仓幅度最大的个股分别为平安银行、中信证券及万科A。
　　同时，曾在第一季度被券商集合理财集体弃守的金融股在二季度末出现持仓比重提升的迹象。不仅在前五大券商集合理财重仓股中出现中信证券、平安银行两只金融股，兴业银行，中国平安、浦发银行等持有市值也较一季度末增长。其中，兴业银行和中国平安的持仓市值已分别升至2.35亿元、1.95亿元，紧追其后的是浦发银行，其持仓市值也增至1.84亿元。考虑到上述金融股过去3个月内股价均有10%以上的下跌，其持仓市值继续增长反映出券商资管正在积极低位买入。
　　分析人士表示，券商资管仓位分布在二季度末的变化显示券商资管对于后市观点谨慎。在低配股票的基础上，券商资管已经在二季度有意提前减少了小市值题材个股的配置，加强对大盘蓝筹股的配置，显示券商判断目前A股市场题材股一枝独秀的局面难以长久，对题材股短期回调风险的回避态度明显。（.中.国.证.券.报）

基金抱团创业板拉净值 纸上富贵兑现难
　　政策、资金、业绩、题材、想象空间，多重动力的渲染，最终促成了今年创业板的疯狂。随着参与基金净值狂飙，更多公募基金做多热情被点燃，创业板已成为经济下滑中基金保持高净值的救命稻草。不过，如何全身而退、如何令账面浮盈兑现为真实收益，却是个令人担忧的问题。
　　创业板重走美国路？
　　“那些喜欢投传统行业的老派基金经理今年基本都歇菜了，谈基本面的都输在了起跑线上。”上海一位新生代基金经理说。
　　今年中小板和创业板大幅上涨的逻辑是我国经济转型，资金对少数代表未来发展方向的新兴产业趋之若鹜。“传统行业再便宜，只要没有增速，资金就会抛弃，资金只能涌向创业板，尤其是公募基金，资金量大，随便买买可能都是涨停板。”上述基金经理说。
　　不少基金经理谈到目前A股市场都会谈到美国股市。“今年行情就像美国上世纪80年代末90年代初，整个市场可能只有50只股票是高成长性的，另外都是不好的，这50只就是高科技类、新兴成长类公司，因特网、硅谷等都是此时兴起，美国就是依靠科技创新引领了世界经济，中国现在正经历美国当时的路径。”一位私募基金经理说。
　　“现在创业板就是当年美国股市最好的那50只股票，不断吹各种泡沫，例如移动互联泡沫、节能环保泡沫，到现在我也不敢说泡沫到头，可能还会继续。”上述私募经理说。
　　基金博弈还是博傻
　　尽管部分创业板个股估值已高达80倍甚至100倍，却丝毫无碍公募基金继续投入弹药的热情。“这种现象确实前所未有，并且还会持续。尽管部分个股确实存在估值泡沫，但看未来业绩增长的话，很多股票并不贵。需要改变原有侧重传统行业的投资思路。”上述上海新生代基金经理说。
　　对于创业板，看好的基金经理始终看好，不看好的基金经理面对疯狂也很难不动心，尤其是一些原本苦守风格转换、期待传统蓝筹复活的基金经理。“传统行业之前很多基金经理想逢低配置，但创业板带来的激情改变了很多。在现行经济环境下，即使等来了风格转换也无法持续。估值再便宜，买了不涨就是无效仓位，如果别的基金经理在一些高估值、高增长的股票上赚到钱，那我们就只能被动去追了。”一位老牌基金经理说。
　　博弈也好，博傻也罢，不能否认的是，基金已充当了创业板盛宴的最大推手。数据可窥一二，目前，基金持有的创业板股扩大到142只，二季度末持有创业板市值超过400亿元，更有8只创业板股票进入基金持仓市值最大的100只个股之列，最高排名15名。
　　流动性和高估值隐忧
　　有人将基金凭借创业板做高净值称为“纸面财富”，没有卖出兑现盈利，都是浮盈。一位私募基金经理明确表示，不参与创业板，一是由于资金有限，创业板盘子小私募进去容易被主力绞杀；二是担心流动性。“公募基金有最低仓位限制，总有一部分资金可以放在那里永远不卖出，几家基金抱团取暖都不卖出，也就能维持高净值，保证基金排名，年末也能多拿点年终奖，一旦有人卖出必然是跌停板。”
　　尽管公募死守不卖，但随着泡沫越来越大，最终要面临破碎。一位保险资管人士说，仅靠抱团是不够的，创业板可能面临较大幅度的调整。“创业板最高估值100多倍，这意味着需要一百年才收回成本，谁会投资？现在就看泡沫能吹到多大，能从100倍吹到200倍就赚钱了。很多个股就是赌，靠着后续资金堆积推高股价。”
　　上述私募基金经理说：“以目前最火的手游概念来说，做得好的上市公司就那么几家，掌趣科技、中青宝、北纬通信等，看好这个概念的资金可配置余地也就这么大。但是近百倍市盈率普通投资者敢买吗？另外，手游产品生命力较短，再火的游戏过不了几个月就被淘汰了，这些股票的业绩可持续性在哪里？”
　　值得注意的是，创业板半年报已经显示业绩并不具有持续性。根据352家创业板公司半年报业绩预告，业绩大幅增长的仅40余家，亏损或者业绩下降的接近一半。随着业绩不达预期，创业板高估值还能走多远值得深思。加之8月份限售股解禁高峰临近，集中持有创业板的基金如何退出令人担忧。（.证.券.时.报.网）

　　
三、今日股评家最看好的股票
一家机构推荐以岭药业：城乡终端放量明确 关注糖尿病产品群
　　投资要点：
　　推荐公司核心逻辑。分析师认为：其一，县级医院及基层终端放量将为公司收入带来大幅增长。公司从11年初开始建设基层队伍，当前覆盖约2300个县、基层销售队伍约2500人(包括编外销售人员)、销售机构设置比较完善，县级医院及基层市场终端放量将势如破竹；其二，糖尿病产品群将强势“粉墨登场”。继心脑血管类产品群后，公司糖尿病类产品群(津力达、周洛通、芪黄明目胶囊)针对降糖及糖尿病综合症将大展拳脚，分析师认为：未来3-5年糖尿病类药品市场容量将继抗肿瘤、心脑血管、抗感染之后第四大子领域。中药治疗糖尿病并发症将具有无比竞争优势，以岭糖尿病产品群值得期待。
　　公司基药品种具备在县级医院及基层终端放量重要条件。(1)公司3个重磅产品通心络胶囊、参松养心胶囊、连花清瘟胶囊进入新版基药目录，它们占公司收入比例超过90%。分析师认为：每个品种都有20亿市场空间。(2)新版基药要求基药在不同的医院终端强制使用(如县级医院使用量、金额占药品收入的比重不低于40-50%，改革中的县级医院要求更高；3级医院基药销售量、金额占药品收入的比例不低于20-30%).(3)公司从11年初开始建设基层队伍，当前覆盖约2300个县、基层销售队伍约2500人(包括编外销售人员)、销售机构设置比较完善。分析师估计：1-5月份增加的终端为3万多家，其中城乡市场有18000多家，主要是县医院(9000多家)和(乡卫生院9000多家)。今年希望覆盖到2500家。分析师认为：除了“毒胶囊事件”影响逐渐消退外，在县级医院及基层市场也放量明显。上半年销售收入增长超过50，全年销售收入有望突破25亿。
　　糖尿病类产品群市场容量巨大，值得期待。当前糖尿病市场基本被化药独占，中药寥寥无几。主要有以下几个原因：糖尿病降糖是主流，化药针对降糖具有无比竞争优势；糖尿病并发症没有引起高度重视。分析师认为：中药对胰岛素抵抗、糖尿病的周神经病变及视网膜脱落等优势比较明显。公司的津力达针对胰岛素抵抗，即将获批的周洛通及芪黄明目胶囊适应症分别是糖尿病的周神经病变及视网膜脱落。由于化药治疗糖尿病并发症效果比较有限、同时加大对糖尿病产品群循证医学的投入，因此公司糖尿病产品群销售收入很可能成为仅次于心脑血管类产品群。
　　估值分析与投资策略。预测：2013年、2014年、2015年EPS分别为0.71元、0.90元、1.15元，对应的EPS分别为39倍、31倍、24倍。分析师认为：公司估值相对于其它公司估值溢价率在收窄，同时考虑到基层市场终端想象空间，建议投资者持续关注，维持给予“买入”评级。
　　风险提示。1)如果中药材价格大幅上涨将对公司综合毛利率产生冲击；2)基药推广进度可能低于预期。(西南)

一家机构推荐隆华节能：业绩符合预期 期待下半年继续发力
　　7月22日晚，公司公布2013年半年度报告。2013年上半年，公司实现营业收入2.98亿元，同比增长54.34%；实现营业利润4884.53万元，同比增长37.99%；实现归属上市公司股东的净利润4337.03万元，同比增长44.13%。
　　点评：
　　业绩增速符合市场预期，主要得益于冷却(凝)设备在化工行业的优势保持和电力行业的销售增长。化工行业收入占主营收入的比重为54.25%，同比增长38.96%；电力行业营业收入同比增长659.64%。在2013年上半年，公司与中石化采购部签订空冷器产品销售框架协议、与中石化洛阳工程有限公司签订战略合作框架协议，为公司产品在石化行业市场占有率的提高创造了良好的外部条件。公司产品在电力行业的快速发展，主要得益于去年公司签订的电站冷却(凝)设备订单上半年执行情况较好，部分确认收入。
　　利润增速质量需打折扣。由于收到230万的政府补助，公司上半年非经常性损益226万元，占上半年净利润的5.21%。归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润仅增长36.66%。
　　开拓新市场是公司上半年毛利率降低的主要原因。上半年公司主营业务毛利率为30.14%，同比降低1.02个百分比点。分析师认为其主要原因是高效复合冷由于新进入石化行业和电力行业，面临竞争更加激烈，产品价格有所下滑所致。随着产品在石化和电力行业逐步得到认可，分析师预计未来综合毛利率仍然可维持在30%左右。
　　费用控制得力，销售费率和管理费用率齐降，费用率从去年年中11.5%降至11.17%。上半年，公司销售费用1812万元，同比增长38%，管理费用2120万元，同比增长27%。销售费用和管理费用的增速均没有达到营业收入的增速。财务费用由于募投项目的不断投入，带来的利息收入递减。
　　继续给予“推荐”评级。分析师预计公司2013-2015年EPS(股本摊薄后)分别为0.49、0.85、1.13元。从可比公司估值来看，隆华节能由于股本的增加，13年的每股收益被摊薄，估值没有优势。但作为节能环保产业的成长性公司，分析师长期看好公司未来发展前景，目标价位20-25元。分析师给予“推荐”评级
　　风险提示：原材料上涨带来的毛利率下降；收购草案没有通过证监会批准；整合效果不达预期。(国联)

一家机构推荐远光软件：中报多方面超越预期 新一轮增长周期开始
　　公司发布中报，营业收入增长18.3%至4.25亿元，归属母公司股东净利润增长22.7%至1.38亿元。另外，公司还预告前3季度净利润增速为20%-40%。
　　中报在多方面超出市场预期
　　分析师认为公司中报在多方面超出市场预期。首先，公司收入增速虽然只有18.3%，但如果去除“营改增”的影响而按照同比口径来计算的话，公司收入增幅实际上达到了24.8%，而且这还是在系统集成业务下降的情况下实现的，说明公司核心软件与解决方案需求强劲。其次，公司净利润增速为22.7%，但如果扣除非经常性损益以及投资收益后，公司主营业务利润实际增速达到了32%，超出市场预期。此外，公司预告1-3季度净利润增速为20%-40%，较中报预告范围10%-30%有明显提高，表明了公司对基本面的强烈信心。
　　各项业务发展良好，研发支出加大带来费用率上升
　　从分业务情况来看，集团资源管理软件增长了25.1%，增速较去年同期有较为明显的提高，而财务管理系统同比增长12.3%，较去年同期略有下降，而电力生产管理其他产品都有两位数幅度的下滑，但是预计下半年将在新产品、新项目的带动下稳步提升。报告期间，由于所有业务毛利率均有不同幅度的提升以及系统集成占比的下降，公司业务毛利率提升2.1个百分点至76.5%。费用率方面，上半年公司销售费用有所下降，但管理费用则由于研发支出大幅增长而增加了近39%，由此导致期间费用率上升近1个百分点至40.3%。
　　新一轮增长周期开始，业绩增长提速可期
　　分析师认为公司有望从今年开始进入新一轮的增长周期。电网侧方面，国网的“大集中”项目已经在国网上海等三个地市开始启动，年内将完成验收工作，从而为明年全面推广打下了良好基础；南网资金管理项目也已正式启动，财务业务一体化工作正在推进，上半年公司来自南方区的收入已经超过了60%，预计下半年有望进一步加速。而发电侧则延续了去年快速增长的势头，资金、安全生产机燃料智能化项目正加速渗透国电集团市场，而华能的风控一期项目的推进为后续新项目的拓展打下了良好基础。分析师认为电力行业的信息化需求正进入新一轮的增长期，而棱镜门事件的持续发酵也有利于公司市场份额的提升。
　　分析师预计公司下半年业绩将在新项目、新需求逐步确认的情况下出现逐季提升趋势，而明年公司收入与净利润增速将有望进一步提升。
　　维持买入评级，上调目标价至22.40元
　　分析师上调公司2013-2015年EPS至0.82元、1.12元和1.44元，分析师认为公司股价没有充分反映增长预期，维持买入评级，上调目标价至22.40元。(光大)