31日股市猛料 主力动向曝光

股票王

　　目录：
　　一、重要新闻点评
　　传碳税改革方案交全国人大讨论 税率将超10元/吨
　　政治局：使经济运行处于合理区间
　　逆回购时隔近半年重启 央行释放政策微调信号
　　二、主力动向曝光
　　湘鄂情涨停背后：孟凯对赌奇招解融资风险
　　东方巴菲特谢清海折戟A股 因重仓万科中石油
　　三、今日股评家最看好的股票
　　恩华药业:稳健的快速增长 期待新品招标放量
　　洽洽食品:提价和原料成本下降共助四季度盈利改善
　　汤臣倍健:上半年业绩符合预期 下半年高速增长可期
　　
一、重要新闻点评
传碳税改革方案交全国人大讨论 税率将超10元/吨
　　作为全球煤炭消费大国，中国碳税政策的变化必将牵动全球各国神经，虽然碳税征收的具体时间表依旧悬而未决，但其改革步伐正在稳步推进。
　　一位知情人士告诉 《每日经济新闻》记者，对二氧化碳征税的改革方案正在全国人大讨论，二氧化碳的碳税征税率将超过10元/吨。
　　在2009年的哥本哈根气候变化大会上，时任国务院总理温家宝承诺中国在2005年基础上，到2020年将万元GDP（国内生产总值）碳排放量减少40%至45%。
　　据了解，我国一直在加强在碳减排方面的治理力度，“十一五”期间，我国通过节能降耗减少二氧化碳排放14.6亿吨。
　　中财简评：对二氧化碳排放量征税，且税率较高，势必将对高耗能企业造成极大冲击。虽然这是经济结构转型的必经之路，但阵痛期不是所有企业都能成功熬过来，这时是保留资金大力提升产品附加值的最后关头，否则将被改革车轮压的粉碎。
　　
政治局：使经济运行处于合理区间
　　中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究上半年经济形势和下半年经济工作。
　　会议认为，上半年主要经济指标处于年度预期目标的合理区间，经济社会发展总的开局是好的。经济保持平稳增长，价格总水平基本稳定，就业形势总体平稳，夏季粮油再获丰收，服务业发展继续加快，科技创新成果不断涌现，节能减排工作进一步强化，简政放权取得积极进展，改革开放力度加大，社会事业得到加强。
　　会议认为，我国发展仍处可以大有作为的重要战略机遇期，具备经济持续健康发展的基础条件，下半年我国经济仍将保持总体平稳发展态势。同时也要认识到，世界经济正在深度调整，国内外发展环境十分复杂。我们既要切实增强忧患意识，充分做好应对各种复杂困难局面的准备，又要牢牢把握重大调整机遇，积极有为，创新求进，坚持统筹稳增长、调结构、促改革，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底，努力实现三者有机统一。
　　中财简评：政治局定调经济运行区间还是基于此前李克强关于保下限控上限的相关讲话。7%的全年经济增长目标合理区间意味着今年下半年经济增速将进一步回落，而上半年还维持在7.5%水平，下半年即使回落至7%以下，也不会将全年7%目标跌破。由此看来，投资者必须冷静看待这一利好，中央不见得会大力出手稳定经济。

逆回购时隔近半年重启 央行释放政策微调信号
　　打破1个多月来“零操作”的沉寂，7月30日，央行在货币政策工具箱中重拾7天逆回购。
　　这是自今年2月初暂停以来，逆回购操作首次重启。虽然操作量较小，仅为170亿，但却释放出明确信号：一改公开市场暂停操作的不明态度，央行终于向市场公开注资。
　　分析人士称，此次逆回购意外重启后，未来有望迎来逆回购小周期。未来在外汇占款下滑趋势和央票到期量逐步减量的背景下，货币投放将更加主动，未来货币政策将更为灵活。
　　中财简评：逆回购作为央行最典型的公开窗口释放流动性动作之一，尽管此次逆回购量仅170亿，但却释放了非常明确的信号。而从逆回购利率来看，此次逆回购利率较半年前大幅上台，说明目前资金成本仍然较高。这两点反映出央行的谨慎释放流动性态度，一方面不希望6月的钱荒再次上演，另一方面也不愿意看到流动性大幅释放的局面出现。可以预见的是，8月再现钱荒的概率将大幅降低。
二、主力动向曝光
湘鄂情涨停背后：孟凯对赌奇招解融资风险
　　湘鄂情(002306，收盘价3.94元)已经连续两个涨停，这与其主营举步维艰、业绩亏损、实际控制人疯狂减持、股价暴跌的前期市场形象格格不入。
　　收购一家环保股51%的股权，竟然能有如此威力，一夜之间似乎掩盖了湘鄂情当前面临的所有问题。然而，剖析湘鄂情以及实际控制人孟凯的现状，当一连串的资本运作陷入尴尬、质押股权面临平仓的紧要关头，湘鄂情这场收购的真实目的，或许并没有那么简单。
　　主营困局
　　限制三公消费冲击中期业绩亏损扩大
　　中央八项规定，以及公款吃喝越查越严，这给餐饮上市公司构成重大冲击。2013年中报，全聚德业绩下滑三成，湘鄂情则是直接预亏。
　　门庭冷落关店求生
　　日前，《每日经济新闻》走访了湘鄂情在北京和武汉的部分门店。
　　当记者来到位于西单商圈的湘鄂情门店，虽正值中午，但食客依然稀少、一片萧条景象，很难想象这便是盈利能力占上市公司接近两成的“主力店”之一。
　　而在湘鄂情实际控制人孟凯的老家武汉，曾经的主力店——毗邻省政府的洪山店，同样是门庭冷落车马稀。据一位曾在7月中旬前往湘鄂情洪山店聚餐的食客透露，目前洪山店没有包房费和最低消费，一个服务员负责几个包房，服务质量没有以前好了。
　　相比依旧维持经营的门店，7月16日湘鄂情选择一举关闭8家门店，其中包括北京、上海、南京、西安、郑州、拉萨五地，这意味着公司高端餐饮业务的全面收缩。
　　在2012年，孟凯曾抒发豪言壮语，要将湘鄂情三年内做到100亿元。如今，仅仅1年过去，2013年一季度湘鄂情的营业收入仅有2.5亿元。
　　业绩连降巨额亏损
　　“亏损没有最多只有更多。”一位股民在湘鄂情股吧中如此调侃，失落之情溢于言表。
　　限制 “三公”消费政策出台之后，主营高端餐饮的湘鄂情业绩屡受重创，继去年四季度净利润大降41.6%之后，今年一季度其净利润再度下滑247.9%。
　　一季报公布后，第一创业餐饮业研究员曾认为，“承压三公消费缩减以及市场理性节约的餐饮消费导向的影响，2013年一季度可能成为湘鄂情历史上最大的单季度亏损”。
　　然而，分析师们猜中了开头，却没猜中结尾。
　　7月13日，湘鄂情公布了业绩预告修正，将今年上半年亏损7000~12000万元的预告修正为亏损1.6亿~2.4亿，这让研究员大跌眼镜。
　　在此背景下，关停不赚钱的店，是公司能够想出的唯一办法。
　　“二季度亏损额已逐渐递减，但仍有部分门店业绩难以恢复，公司选择关闭部分门店，产生一次性亏损额度在8000至11000万元。”湘鄂情如此表示。
　　筹谋转型遭遇“钱荒”
　　以前“湘鄂情”三字对上市公司来说无疑是招徕众位商贾名流的金字招牌，如今选择关闭高端餐饮门店之后，公司也在尝试在餐饮行业内的角色转换。
　　2012年7月，湘鄂情收购龙德华100%股权，这意味着公司开始进军团餐业务。这部分业务当年实现利润总额900万元，净利润700万元。
　　同年8月收购的味之都，则意味着公司开始布局快餐业务，这些业务当年带来5500万元收入，净利润460万元。
　　与最高2.4亿元的中报亏损额相比，新业务的盈利对湘鄂情今年的业绩来说只不过是杯水车薪。
　　值得注意的是，曾经让湘鄂情引以为傲的现金流，在今年一季度发生巨变——当期公司经营活动产生的现金流量为-2501万元，而2010~2012年一季度末则分别为5364万元、7583万元、3284万元。
　　“现金流对餐饮企业来说好比人体中的血液，良性的现金流可以促使餐饮企业健康发展，恶化的现金流则会使得餐饮企业陷入绝境甚至破产。”某北方券商餐饮行业研究员对《每日经济新闻》记者表示。
　　股东困局
　　资本运作自缚手脚孟凯遭遇融资风险
　　成功在A股上市，一举将湘鄂情推到公众面前，大大增加了知名度，同时也给创始人孟凯带来了巨额财富。但从今年起，无论是上市公司的经营还是孟凯本人的资本运动，似乎都已陷入泥沼。
　　逢高大举减持
　　2012年12月，A股行情有所转暖，此前股价大跌的湘鄂情，从月初开始已有探底回升态势。12月中开始，湘鄂情释放出一连串的利好消息。
　　先是向金盘龙定增4.6亿元补充流动资金、与朗源股份签订战略合作协议等利好；
　　随后，2013年1月11日(周五)收盘后，公司宣布了10送10的利润分配方案，这也直接导致周一开盘后，公司股价日内多次冲击涨停板，最终以今年的最高价11.90元报收。
　　但是，湘鄂情的投资者高兴还不到几天，控股股东孟凯随即表示“因自身发展需要”，拟在未来六月内减持不超1亿股，约合公司总股本的25%。
　　“战略合作协议、10送10，这些利好都是骗局，都是为了减持做准备，孟凯在下一盘很大的棋。”股吧中有投资者气愤地表示。
　　败走三特索道
　　在做出减持打算的同时，孟凯打起了家乡企业的主意——增持三特索道，谋求控股权。
　　2月28日，三特索道公告，孟凯持有公司的股份达到了603.91万股，占公司总股本的5.03%，形成“举牌”。孟凯坦言，他的意图很清晰，就是要控股三特索道，从而让湘鄂情能够“承包”三特各景点的餐饮。随后，孟凯持有三特索道的股本达到11.4%，与三特索道大股东武汉东湖新技术开发区发展总公司的持股比例接近。
　　武汉市国资委显然不会放弃控股权。在随后双方的隔空喊话中，武汉国资方面的态度十分强硬。最终，孟凯对三特索道的 “毒丸计划”——增发投了赞成票，这让市场大跌眼镜，因为其之前曾明确表示要投反对票。
　　由于中报预告亏损，以及孟凯“后继乏力”，三特索道最终没能被孟凯的增持刺激而上涨。
　　《每日经济新闻》记者计算发现，此次孟凯举牌三特索道累计花费约2.1亿元，买入成本17.55元/股左右，昨日三特索道收报13.46元，其亏损幅度达到了23.30%，亏损额约为4893万元。
　　值得注意的是，孟凯将持有的三特索道股权以信用担保物的方式抵押给了广发证券。由于三特索道股价持续下跌，孟凯可能面临追加担保物的压力。
　　融资风险凸现
　　为夺取三特索道控股权，孟凯必定需要大量的资金 “撑腰”——《每日经济新闻》记者计算结果显示，今年上半年，孟凯通过直接减持、质押、约定购回式三种方式共计融资近4亿元。
　　孟凯先后四次以约定购回式证券交易的方式，将持有的3120万股湘鄂情股份进行融资；除此之外，今年1月25日及6月27日，孟凯将持有的4248万股湘鄂情股份质押给中诚信托。至此，虽然孟凯持有公司1.11亿股股份，但已质押的高达9578万股，占比86.46%。记者从一位信托人士处了解到，通过购回式交易，流通股权可融资金比例一般为50%左右，要优于股权质押融资30%的水平。
　　但目前来看，湘鄂情股价的连续下跌已让孟凯的多笔融资面临被“平仓”的风险。
　　“一般来说警戒线在质押率的基础上上浮10%至30%，也就意味着湘鄂情的股价下跌超过40%便可能触及警戒线，跌破警戒线质押方需要追加质押股权或保证金，跌破止损线就会被强制平仓。”上述信托人士对记者表示。
　　资料显示，孟凯1月25日将3478万股股份质押给中诚信托，当日收盘价(前复权，下同)为5.01元，6月25日湘鄂情跌至了年内最低的2.90元/股，区间跌幅高达42%，已经超过40%的“警戒线”，但此时孟凯手中可供追加的质押股权已所剩无几。
　　此外，今年5月孟凯将800万股股份进行约定购回式证券交易，期限为1年，有消息人士称，其预警履约保障线为3元/股，最低履约保障线在2.6元/股。6月25日湘鄂情曾跌至2.90元的低点，实已击穿预警履约保障线，距离最低履约保障线也只有10%左右的空间。
　　“如果跌破警戒线则需要增加现金或增加质押股份，如果股价跌破最低履约保障线，进行约定式购回的股票则会面临被强制平仓的风险。”上述信托人士补充道。
　　信用评级下调
　　福无双至，祸不单行。由于业绩断崖式下滑，湘鄂情的信用等级也被大幅下调。
　　2012年3月29日，湘鄂情发行了规模不超过4.8亿元的5年期公司债，，截至2011年12月20日的信用等级为AA。但1年之后，其AA级已经被鹏元资信下调至AA-.
　　“目前大部分门店呈亏损状态、未来公司酒楼业务盈利情况存在较大不确定性、盈利情况存在较大不确定性。”鹏元资信表示。
　　值得注意的是，按深交所规定，公司债券作为回购质押券的标准为主体评级和债券评级均在AA级(含)以上，若债项评级为AA-，应为不具备计入回购质押库条件。也就是说，湘鄂情的公司债已不可作为债券质押式回购交易的质押券。
　　应对困局
　　力撑股价出险招并购环保公司签“对赌协议”
　　抢夺三特索道控股权失败、股权质押濒临强制平仓线——孟凯一连串的资本运作陷入尴尬，但湘鄂情近日有关环保产业的并购却大放异彩，这直接导致其股价连续涨停。孟凯大规模质押股权融资的平仓风险也大幅缓解。
　　巨额融资平仓风险缓解
　　7月27日，湘鄂情发布公告称，公司与蒋鑫就公司拟收购江苏中昱环保科技有限公司 (以下简称中昱环保)51%股权签署了《股权转让意向协议书》，公司将先期支付5000万元收购意向定金。
　　资料显示，中昱环保注册资本20390万元，是一家综合性环保公司，业务涵盖废水、废气、固废等污染治理和资源化利用技术的开发应用等。受此消息刺激，湘鄂情7月29日、30日连续“一”字涨停。
　　目前，湘鄂情的股价为3.94元，较孟凯质押给中诚信托时的收盘价(4.75元)折价缩小到17%，同时也大幅远离约定式回购的最低履约保障线和预警履约保障线。
　　中昱环保财务数据“难懂”
　　连续两个涨停，表明湘鄂情收购中昱环保被市场看好。但《每日经济新闻》记者也注意到，收购中昱环保同样也存在不少的风险。
　　首先，通过网络搜索，《每日经济新闻》记者找到了一个中昱环保科技集团(北京总部)的网站，在该网站的公司介绍中，写明“中昱环保科技集团”就是“江苏中昱环保科技有限公司”，且该公司在香港上市(中昱科技，股票代码08226)。然而，这家港股公司披露的财务数据与湘鄂情披露的数据，无论是收入还是利润均不一样。并且，作为股权收购如此重要的事件，这家股价仅0.335元港元的公司竟没有公告。
　　其次，从湘鄂情披露的中昱环保财务指标看，也难以让人理解。
　　比如，公司2012年主营收入仅3753.8万元，2013年上半年竟然猛增至8012.2万元；2012年利润总额89.5万元、净利润为88.4万元，2013年上半年利润总额和净利润均暴增至1061.8万元。以此计算，2012年该公司毛利率为2.4%，2013年上半年则高达13.3%。
　　“虽是未经审计的数据，但业绩离奇暴涨和经济大环境并不相符。”有不愿具名的环保行业分析师在接受《每日经济新闻》记者采访时，直呼“看不懂”中昱环保的财务数据。
　　孟凯维稳股价险中求胜
　　中昱环保的现状不足以成为湘鄂情连续涨停的根本原因，给予市场信心的应是转让方的业绩承诺。
　　据湘鄂情披露，股权出让人及其一致行动人承诺，本次股权转让完成后，中昱环保2014~2016年净利润分别不低于1.5亿、2亿元、2.6亿元；实际业绩不足的差额部分将予以补足，并承担连带责任。
　　《每日经济新闻》记者注意到，若上述业绩承诺得以实现，2014~2016年，中昱环保将至少将增厚湘鄂情净利润7650万元、10200万元、13260万元，这对湘鄂情来说可谓是天大的利好。
　　然而，天上不可能掉馅饼。在本次收购协议中，湘鄂情方面的一则承诺颇让人玩味。
　　“公司(湘鄂情)承诺出让人及其一致行动人完成业绩承诺后，将按10倍P/E收购目标公司其余49%的股权。我认为这就是一个‘对赌协议’。”昨日，有深谙资本运作之道的私募人士向记者表示。目前，湘鄂情并未披露中昱环保51%股权的收购价格，但据该私募人士分析，价格不会很高。
　　“成本的大头部分应该集中在三年后。”上述私募人士分析认为，在自身遭遇“钱荒”的背景下，湘鄂情或许会用很少的钱收购中昱环保51%的股权，由于有业绩承诺 “垫底”，有利于方案获得市场认同。但在3年后，湘鄂情必须付出10倍P/E的价格收购余下的49%股权，如此高的溢价收购，实际上是为现在的便宜收购买单。
　　2016年中昱环保承诺的净利润是2.6亿元，10倍P/E收购49%股权，需要湘鄂情另外掏出12.74亿元。
　　上述私募人士还认为，对中昱环保原股东而言，若业绩承诺均能实现，这样的协议相当于中昱环保提前上市，且3年后还可以10倍P/E减持套现。对湘鄂情而言，若中昱环保业绩承诺均能实现，这肯定是重大利好，后续收购也是顺理成章；若不能实现，湘鄂情也可理直气壮拒绝收购。
　　“但无论业绩承诺是否实现，湘鄂情利用这次收购维护股价的目的已经达到了。”该私募人士表示。
　　昨日，《每日经济新闻》记者就上述内容致电孟凯，孟凯表示他人在香港，且在高速公路上信号不太好，回头再联系。(每日经济新闻)

东方巴菲特谢清海折戟A股 因重仓万科中石油
　　惠理集团（00806，HK）日前发布盈利警告，预告上半年纯利同比大跌96%，仅为330万港元。对此公司向《每日经济新闻》记者表示，业绩下滑是因受到A股市场的影响。
　　谢清海是惠理集团的创始人之一，被称为“股坛金手指”、“东方巴菲特”，做出这样的业绩，的确出乎投资者意料。
　　“金手指”失手
　　惠理集团的创始人之一是大名鼎鼎的谢清海，其现任惠理集团主席兼联席首席投资总监。其曾于《亚洲华尔街日报》及《远东经济评论》担任财经记者，后在时任摩根建富负责人的谢福华的邀请下，加入摩根任研究部门，侧重于中小市值公司的研究。1993年，谢清海与合伙人叶维义共同创办惠理基金管理公司，并一直管理公司的业务。
　　谢清海的“传奇故事”一直被许多人津津乐道：从1993年仅管理几百万美元资产到管理资产超过40亿美元，谢清海只用了14年时间，期间香港股市多次牛熊转换，其管理的资产却高速成长。为此，谢清海成为了香港人眼中的“股坛金手指”和“东方巴菲特”。
　　记者注意到，截至今年6月末，惠理集团管理的资产总值已达86亿美元。而公司2012年的纯利增长幅度达125%，至3.76亿港元。
　　但在7月25日晚，“金手指”谢清海管理下的惠理集团却发布了盈利警告，预告上半年纯利大跌96%至330万港元，公司称“主要是由于本集团的初投资本及旗下基金所作的投资亏损”。
　　《每日经济新闻》记者就此询问惠理集团，公司巿场拓展及传讯部在给记者的回复邮件中称：“初投资本是本集团对新成立基金注入初投资金，以有利于基金初期的推行。本集团亦在适当情况下进一步投资于旗下基金，与投资客户的利益更为一致，并以期提升投资回报。”对于记者询问的具体哪一个项目亏损，公司称“此等投资并非限于个别基金或投资项目。”
　　回顾2012年净利润的大幅增长，公司称其主要原因为“从公司资本衍生的投资回报”，即自营投资，当中大部分资本投资于惠理旗下的多项基金。去年火焰，今天海水，真是“成也自营，败也自营”。
　　缘于A股拖累
　　对于谢清海此次“失手”，香港信报称，惠理向来主打港股及B股，上半年港股跌8%，深圳B股升9%，上海B股跌2%，升跌幅都不大；以“金手指”功力，亏损“元凶”很可能是A股。
　　对此，惠理集团对《每日经济新闻》表示，中国相关股票在今年显著亏损，同时承认“我们的基金与及本集团在旗下基金的投资亦受影响。”
　　有投资者怀疑，惠理的亏损可能来自主要投资于A股的金元比联基金，但惠理集团对此予以否认，称“此等投资与金元比联基金投入的资本并无关系。”
　　2012年年报显示，惠理集团旗下的21只基金投资总额为9.49亿港元，其中，“惠理中华新星基金”公平值为1.33亿港元，“中华汇聚基金”公平值为5767万港元，“中国大陆焦点基金”公平值为1.34亿港元，仅这三只与A股相关的基金，就超过了总投资额的1/3。
　　惠理集团对记者表示，集团旗下的中华汇聚基金即以投资内地A股﹑B股及国企公司为主要投资目标。截至今年6月底，基金有约10%至15%投在A股。该基金持股数排名前三的股票分别为万科、中国石油[2.16% 资金 研报]和长安汽车，三只股票的持股量合计占比超过15%。公司进一步表示，集团旗下管理30多只基金，视乎客户的需求，集团会考虑将来推出更多与A股相关的产品。
　　记者注意到，在2012年底取得1亿美元的QFII额度后，惠理集团于今年3月推出首只中国A股投资基金，并获4500万美元认购。
　　谢清海选股秘诀
　　和巴菲特一样，谢清海主张价值投资，曾把自己的选股准则总结为“好生意、好管理和好价格。”谢清海的成功投资中，一个众所周知的例子就是比亚迪。在巴菲特持股比亚迪而吸引众多香港投资者纷纷跟风买入时，早在2006年入场的谢清海已经以6.26亿港元的丰厚获利见好就收。此外还有华晨汽车，2010年首次披露基金持有超过5％后，不到5个月，股价即上涨两倍，贡献3800万美元的收益。
　　谢清海号称从不投资蓝筹股，凡是投行推荐的热门股也一概不予理会。但如今谢清海对中国石油青睐有加，这只股票频繁出现在旗下多个基金的重仓股名单中。不幸的是，中国石油A股上半年下跌14.58%，H股更是下跌24.86%。此外，万科、申洲国际、中国平安、重庆长安、中国银行[1.53% 资金 研报]、四环医药等公司股票也普遍走弱。而2013年上半年A股狂泻也影响到H股的表现，如中国平安A股上半年下跌22.74%，H股下跌19.57%。
　　记者注意到，惠理集团每年要进行2000余次公司调研，不可谓不努力，上半年却铩羽而归。(每日经济新闻)

三、今日股评家最看好的股票

恩华药业:稳健的快速增长 期待新品招标放量
　　兴业证券股份有限公司分析师(项军)7月29日发布恩华药业(002262)的研究报告。
　　投资要点
　　事件：
　　近日，公司公告2013上半年度业绩快报，报告期内实现营业收入10.79亿元，同比增长11.91%，实现归属母公司净利润9875万元，同比增长28.54%，实现基本每股收益0.30元。
　　点评：
　　公司业绩符合分析师此前中报前瞻的预测(EPS0.30元)
　　制剂业务增长稳健，净利润保持快速增长。报告期内公司实现营业收入10.79亿元，同比增长11.91%，公司收入增长略低于分析师的预期。分析师预计，工业业务上半年增长20%左右，依然保持稳健的快速增长趋势；医药商业业务由于受到产品结构调整和区域性医保控费的影响，预计上半年仅增长5%左右，商业放缓是导致收入增速低于预期的主要原因。上半年公司实现归属母公司净利润为9,875万元，同比增长28.54%，依然保持了一贯的快速增长势头，制剂业务是驱动公司利润增长的主要动力。
　　核心品种依然增长稳健，新品种蓄势待发。分析师预计主力品种依然保持了较好的增长趋势，预计一线品种力月西增长15%左右，福尔利增长25-30%，利培酮增长平稳；二线品种齐拉西酮和丁螺环酮小基数上保持30-40%的快速增长。新产品方面，公司目前储备的右美托咪定、丙泊酚受制于招标无法快速放量，芬太尼虽然不需要招标，但由于价格太低，收入贡献有限，预计三个新产品的收入规模均不到1,000万，但考虑到新产品基本都已度过市场培育期，右美托咪定和丙泊酚待招标完成后很可能实现快速放量，有望驱动公司逐步进入加速增长阶段。
　　新产品将批量上市，收获时节渐行渐近。公司目前围绕中枢神经系统用药储备了丰富的在研产品，其中度洛西汀今年已经获批，其他在研重磅品种中，预计阿立哌唑13-14年上半年有望获批，麻醉镇痛瑞芬太尼有望14年上半年获批、普瑞巴林有望14-15年获批，未来1-2年公司将迎来新产品的上市高峰，随着新产品群获批后开始贡献业绩，将进一步打开公司长期增长空间。
　　盈利预测。分析师维持此前深度报告《今朝小龙头，明日大白马》中提出的公司中长期成长逻辑：老品种增速不减，二线产品保持较快增长，新产品不断放量，三点因素共同驱动公司收入和利润快速增长。维持此前的盈利预测，预估公司2013-2015的EPS分别为：0.56、0.74和1.00元，未来三年继续保持较快的增长。公司作为质地优良的中枢神经用药龙头，中长期成长逻辑清晰，分析师看好公司未来的持续增长和市值上升空间，维持“增持”评级。
　　股价表现催化剂：新产品获批和销售超预期。
　　风险提示。静态估值偏高，新产品获批和销售低于预期，主力品种招标降价幅度超预期。

洽洽食品:提价和原料成本下降共助四季度盈利改善
　　中国中投证券有限责任公司分析师(蒋鑫)7月29日发布洽洽食品(002557)的研究报告。
　　近日分析师到洽洽食品进行了调研，与公司高管进行了深入交流。分析师认为目前低估值反应市场悲观预期，股价具备安全边际；公司已与7月底提价，预计新采购季原料价格大概率会下降，分析师认为4季度公司的盈利将明显改善，进而推动股价上行。
　　原料涨价主要是有公司囤货所致，新采购季供应增长20%，预计原料降幅在10%。今年新原料是8月份开始成熟，8、9月还是主要用高价库存，大批量的葵花籽原料是在10-11月供应，预计到时原料价格会下降。有企业今年囤了十几万吨的原料，每年供应做食品的原料不超过100万吨，公司每年需要十几万吨的原料，所以囤货对价格的影响比较大。原料价格目前涨了8%-10%，8月底的新采购季，种植面积提高了20%，预计今年四季度原料价格跌幅在10%。今年公司吸取经验，会调整更灵活的采购策略，公司的原料有储备条件，也有需求量，囤货的企业如果不卖给生产者，盈利不会好，公司会调整采购策略，预计原料价格会降。
　　7月底公司已经全面提价6%-10%，预计四季度盈利会明显好转。此前原料上涨幅度超过了公司的预期，现在看原料上涨的趋势还是比较强硬的，毛利率保持在28%以上公司可以通过内部消化保持盈利，但原料价格大幅上涨后盈利已经低于公司的规划，为保障盈利公司已经于7月底提价。价格传导到终端预计1个月时间，到4季度将充分体现。
　　费用投放整体保持平稳，新品费用会加大投入，预计下半年收入增长将加快。涨价后订单没怎么受影响，预计调价对收入影响不大。二季度收入没增长，预计一方面是原料供应紧缺公司没有拉动销售；另一方面是消费市场整体不是很强，公司主动减少市场投入。经过二季度供货紧张后，现在渠道库存都很少。薯片下滑主要是没有新品也没有广告促销拉动，还有从薯片变成署脆切换影响了销量。上半年推出的新品比较少，所以上半年促销广告等各方面投入都降低了。7月开始加大了投入，江苏、湖南等卫视都有新广告，下半年会加大宣传力度提高销售。
　　通过走出去的方式，改善自身研发不足，不断从海外引入新品提供收入增长点。果冻6月底正式推出，吸取喀吱脆的经验，采取聚焦方式，选择重点城市，现在主要是华东和安徽，慢慢布点，以点带面，目前供应城市少，量还不大，未来推广好的城市为样板铺向全国。果冻采用日本专利技术，概念是食用安全，没有水份，添加蒟蒟成分，有利于健康，年轻白领女性有减肥效果。主要客户针对儿童和年轻女性，下半年培育市场广告促销试吃都会有活动出来。预计规模上来后毛利率将达到45%以上。未来新产品加强外部合作，改善自身研发不足，从日本欧洲等引入设备，继续推出蛋白脆、巧克力、曲奇等烘焙产品。明年还会推出薯浪。
　　维持盈利预测，13-15年EPS为0.84/1.10/1.40，维持评级。分析师认为低估值反应市场悲观预期，股价具备安全边际；公司已与7月底提价，预计新采购季原料价格大概率会下降，分析师认为4季度公司的盈利将明显改善，进而推动股价上行。
　　风险提示：销量增长低于预期；新品推广速度低于预期；原料价格降幅不达预期

汤臣倍健:上半年业绩符合预期 下半年高速增长可期
　　民生证券股份有限公司分析师(王永锋，于杰)7月30日发布汤臣倍健(300146)的研究报告。
　　一、事件概述
　　汤臣倍健公布上半年业绩，报告期内公司实现收入7.52亿元，同比增长42.44%，归属上市公司股东净利润2.33亿元，同比增长29.56%，完全符合分析师此前预期。
　　二、分析与判断
　　二季度收入、利润分别同比增长56%、58%，公司重回高速增长轨道
　　公司上半年业绩符合分析师此前对公司收入(+40%)及利润(+30%)的预期。其中，二季度收入同比增长56%，利润增长58%，显示一季度后公司销售已重回高速增长轨道。伴随三季度费用投放低谷期的到来，下半年公司将依然保持业绩快速释放，分析师仍然维持2013年收入增长43%、利润增长47%的盈利预测。
　　业绩优秀原因之一：提价负面影响基本消除，销售持续向好
　　去年11月的提价对今年一季度销售产生较大负面影响。公司于今年三月份起开展买赠促销活动平滑负面影响，提价对于二季度收入增加(同比增加56%)及毛利率提升(同比提升2.27个pct至64.43%)的正向影响在二季度开始显现。
　　业绩优秀原因之二：外延发展及渠道深度整理效果显现
　　1、外延式扩张仍在继续。二季度末公司终端数量超过35000家，成功覆盖96家全国百强连锁药店及41家全国百强商超。2、渠道深度整理效果显现。终端精细化项目在更多样板城市试点实施，并通过样板店建设、重点SKU分销和推广等以提升了单店产出。3、积极探索营销新模式。二季度末公司连锁营养中心达660家，相比2012年底增加77家，有利提升品牌及服务。
　　业绩优秀原因之三：二季度销售费用率或仅温和上涨，管理费用率下滑
　　二季度是公司宣传投入高点，销售费用率同比提升2.35个pct至21.78%，验证分析师之前预计的温和上涨。管理费用率二季度同比下滑1.84个pct(研发费用未受影响依然大幅增长)，显示公司出色的费用控制能力。三季度起费用投放力度将相对减弱，预计下半年销售费用率将降至20%以下，公司有望进入业绩快速释放期。
　　三、盈利预测与投资建议
　　二季度开始公司重新回归高速增长轨道，三季度费用低谷期将保障公司业绩仍将维持高度增长。预计13-15年公司EPS为1.26/1.77/2.42元，目前股价对应PE为42/30/22倍，维持“谨慎推荐”评级。
　　四、风险提示
　　成本过度上涨、原材料采购不足、销售情况低于预期