08月20日(周二)深圳红岭私募拉升涨停股

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08月20日(周二)深圳红岭私拉升涨停股

易华录:高起点进入轨交领域估值盈利双丰收

　　公司近况
　　公司公告作为联合体中标佛山市南海区平东大道和长江路、泰山路、林岳大道建设工程BT项目(建安费总金额约35亿元)及新型公共交通系统试验段(桂城至三山枢纽段)建设项目(建安费总金额约33亿元)。公司拟参与建设规模预估为7.1亿元,项目计划总工期为36个月。
　　评论
　　今年来最大中标,再一次深圳红岭私联系合作展现拿单能力,进一步确保以后年度业绩的高增长。项目金额约占公司2012年总收入的128%,按照完工百分比法确认收入的原则,将对公司以后年度的业绩产生较大的正面影响。
　　业务不仅拓展至轨道交通领域,并且具备高起点。继早些时候将业务扩展至智慧城市、将产业链延伸至安防产品制造领域,本次又将业务延伸至轨道交通领域。考虑到轨道交通产业未来的高成长性和万亿空间,我们认为这一业务扩展是非常积极的。同时,在项目上能够和中国建筑以及中国铁路通号这样的行业龙头组成联合体,也显示了公司在轨交业务上较高的起点,未来有望通过积累经验和建立合作伙伴关系,进一步扩大产业规模。
　　3季度传统招投标业务同样有快速增长。截至8月15日,3季度刚刚过去一半,我们统计的订单总额就已经较去年3季度整体增长27%,相当于2季度水平的70%以上。符合我们季初判断的3季度订单爆发预期。
　　估值建议
　　我们认为,行业旺盛的需求是投资的主线,地方政府还款风险的爆发则是投资逻辑的终结,在这个过程中优秀的企业能够成功做大并最终转型到可持续的经营模式。易华录正在不断证明自己的执行力和竞争力方面,而本次将业务拓展到轨道交通市场更进一步打开了股价的想象空间。目前潜在阻碍公司增长的唯有政府债务风险和资金水平。
　　因此,政府债务审计是目前公司股价的最大风险,而创业板再融资如果打开将产生较大利好。我们认为未来2~3年机遇仍明显高于风险,维持“推荐”评级不变。短期仍建议控制仓位规避系统性风险,但如果股价回调就意味着买入机会。
　　风险
　　地方政府财政风险;地方政府还款风险;收购重组差于预期风险。