三、今日股评家最看好的股票
一家机构推荐伟星新材：零售、工程业务有望双发力
国务院再次强调2015年城市管网建设目标,预计城市管网投建将提速,工程管道景气将呈上升态势。在上海暴雨后公布的《国务院关于加强城市基础设施建设的意见》再次明确了2015年城市管网建设改造目标(2015年建设完成污水管网7.3万km,并完成城镇燃气8万km管网改造),并要求通过确保政府投入、推进投融资、运营机制改革来加快在建项目建设、催生新项目落地开工。
我们认为,随着大中城市地面基础设施的日益完善,加之中央政策的鼓励,地方政府有望改变重地表、轻地下的投资行为,加大对城市管网的投入,以确保2015年建设目标完成(截至2012年污水管网建设任务仅完成约32%),从而带动工程管道需求增长。在此背景下,我们判断伟星新材的工程管道业务有望在明年重新进入较快增长轨道,主要原因在于:
在伟星竞争力较强的华东地区,城镇供排水管网新建改造任务占到全国规划总量的30%,且政府资金实力强,预计完成规划目标概率大,公司有望成重要受益者。
在燃气管道方面,伟星天津与重庆基地均已经具备压力燃气管道生产资质,而2015年全国城镇燃气供气总量预计较2010年增长113%,城镇燃气管道总长度达到60万km(新增25万km),公司可分享燃气管道市场的高成长。
由于公司明后年工程管道业务的增长有望超出我们此前的预计,因此我们提升了其盈利预测,并上调评级至买入。预计公司2013-15年实现营业收入21.53/24.74/28.18亿元,同增16%/15%/14%,归属母公司净利润2.89/3.50/4.04亿元,同增22%/21%/15%,EPS0.87/1.05/1.21元(按2013年行权后股本摊薄)。
支撑买入评级的理由在于:(1)公司工程业务在政策催化下明年表现有望好于原有预期;(2)零售业务通过加大品牌和服务投入强化高端定位,持续成长动力充足;(3)高管股权激励行权,表明对公司未来持有信心。当前股价高于行权价(12.15元)约22%,对应2013/14年17/14倍P/E,考虑其13-15年预期净利增速(20%)、稳定的盈利质量和高分红,我们认为其股价仍有提升空间,给予公司2013年20-22xP/E,对应目标价格区间17.40-19.14元。
主要风险:房地产市场景气回落;异地市场拓展低于预期;城市管网建设低于预期。(华泰)
一家机构推荐海通证券：进军租赁业，打造大投行
交易价格公允
恒信金融集团是一家控股公司，其拥有两家直接全资子公司，分别为恒信和恒运，以及一家通过恒信间接拥有的全资子公司泛圆。恒信致力于向各行各业的客户提供设备融资租赁服务，是中国最大的外资控股的租赁公司之一。泛圆是目标集团的一个专门贸易融资平台，为其现有的租赁客户提供增值服务。恒运主要业务为经营目标集团的重型卡车租赁业务。
截至2013年6月末，目标集团总资产为113.5亿元，净资产为23.5亿元，是国内最大的外资租赁公司之一，在商务部监管的融资租赁公司里也是规模较大的。2012年，目标集团的净利润为2.78亿元，增长54%；2013年上半年，净利润已达1.99亿元。
假设最终交易价格为44亿元，对应2013年中期PB为1.87倍，2013年动态PE为11.05倍（假设全年净利润为3.98亿元）。目前A股市场唯一的租赁上市公司为渤海租赁（000415），其对应的2013年中期PB估值为1.25倍，2013年动态PE为14倍。考虑到目标集团与渤海租赁在ROE上的巨大差距（2012年渤海租赁的ROE为6.95%，而恒信为12.93%），以及渤海租赁股东背景的原因，我们认为本次交易的价格是公允的。
融资租赁业前景看好
2007年以来，融资租赁行业进入快速发展阶段，复合增长率超过50%。但是与发达国家相比，我国融资租赁行业的渗透率仍然很低，仍有较大的发展空间。我们认为，未来5年，融资租赁行业的复合增长率至少可以达到30%。
进军租赁业，打造大投行
金融业混业的趋势已经愈发明显。未来的竞争必将是跨行业的竞争。海通已经实现了证券相关业务的综合经营，通过本次收购，公司将迅速进入具有较大潜力的租赁行业，进一步完善公司的综合金融服务平台。
同时，融资租赁行业与公司的证券业务在投融资、兼并收购、资产证券化等领域具有很强的协同效应，对于公司打造大投行业务具有十分积极的作用。
本次收购还将有助于公司进一步提升对客户的综合服务能力。通过整合利用和进一步拓展恒信金融集团已经建立的租赁业务实力，使公司能够为处于不同发展阶段的企业提供包括直接股权投资、债务融资、股权融资、结构性融资、租赁、并购咨询等在内的更加全面的服务，以更好的满足机构客户不断多样化的金融需求，从而提高客户的忠诚度。另一方面，上海自贸区即将挂牌，从目前各方面反馈的信息看，融资租赁行业将显着受益于自贸区政策红利！而海通作为上海本地券商，具有一定的地缘优势，恒信加入后，必可依赖大股东海通的这一优势取得更快的发展。
中信建投观点
本次收购超出市场预期，但也符合行业发展、公司发展的大趋势，对于公司的长期发展有积极影响；同时，从短期看，也可显着增厚公司业绩（2012年目标集团净利润相当于海通证券净利润的9.2%）。故而，我们认为本次收购无疑是一次利好！维持增持评级。(中信建投)
一家机构推荐华星创业：行业周期反转，公司爆发式增长在即
民营通信技术服务龙头
华星创业是国内民营通信技术服务龙头企业，业务涵盖移动通信技术服务、测试优化产品、网络覆盖产品及方案。公司提供的移动通信技术服务包括移动通信网络设计、施工、优化；测试优化产品包括自动、便携式等测试产品；网络覆盖类业务包括室内覆盖优化产品、服务。公司业务覆盖国内三大运营商、主要设备厂商，特别在中国移动市场中占据优势地位；同时，公司业务地域覆盖完善，在全国30 个省、直辖市、自治区开展业务。
充分受益于运营商投资周期反转
4G 网络建设意味着运营商投资周期反转拉开序幕。中国运营商无线投资在2010-2012 年经历三年低谷期，投资额相比高峰时滑落40%，设备商业绩大幅下滑。4G 网络建设将拉动运营商新一轮投资增长，运营商网络竞争将加剧，预计投资额将从低位徘徊重回两位数高速增长。华星创业将充分受益于行业投资周期反转，一方面其产业链完善，覆盖通信网络建设服务的三大链环节，投资增长受益充分；另一方面，华星在4G 重点投资的室内分布、优化方向上极具竞争力，确保重点市场份额。
外延式扩张再造一个新华星
2013 年，华星完成对远利网讯、鑫众通信、明讯网络的收购，实现服务全产业链布局。华星以原有网络测试、优化市场为基础，以外延式扩展方式完成网络设计规划、施工、代维的通信技术服务全产业链布局，竞争力大幅加强。外延式扩展同时亦带来利润规模的翻倍增长，根据三公司的业绩承诺，2014 年三公司贡献净利润规模将与华星母公司利润相当，即再造一个新华星。
业绩爆发式增长，首次给予“强烈推荐”评级
行业投资周期反转、外延式扩张将驱动华星创业实现爆发式增长，我们预计2014 年华星创业的业绩将实现200%以上的增长，预计2013～2015 年EPS 为0.17 元、0.52 元、0.69 元，对应最新股价10.6 元，PE 为63 倍、20 倍、15倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
风险提示
营商的实际投资额受政策、宏观经济等多方面因素影响，具有较大不确定性，由此将影响下游设备商的业绩表现。因此，类似华星的通信行业公司普遍存在运营商投资低于预期的行业性风险。(华创)
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发表于 2013-9-27 08:38:00
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